在2018年剛結(jié)束，2019年剛開啟新征程的這段時間，不少機構(gòu)發(fā)布了去年回顧及展望，其都帶有一些鮮明的立場，譬如某證券機構(gòu)在半個月前發(fā)文章探討了半導(dǎo)體投資機遇，寫道：
“2017全球半導(dǎo)體收入約4122億美元，預(yù)計2018年全球半導(dǎo)體收入將達到4779.36億美元，實現(xiàn)連續(xù)3年穩(wěn)步增長。其中，中國為全球需求增長最快的地區(qū)，預(yù)計2018我國半導(dǎo)體銷售額再增20%，達到1322億美元，占全球比重持續(xù)提升。目前我們正處于全球半導(dǎo)體第三次遷移進程中，從美國到日本，到韓國與中國臺灣，再到中國大陸，大陸半導(dǎo)體市場增速持續(xù)高于全球水平，六年前消費電子產(chǎn)業(yè)東遷將會重演，半導(dǎo)體行業(yè)將迎來十年產(chǎn)業(yè)投資大機會。”
最后一句直接升華主題，類似“走過路過，千萬不要錯過?！?
留言區(qū)的看官卻不買賬，直接回懟：“忽悠，接著忽悠?！笨磥矶际怯泄适碌娜?。
文章緊接著也帶出了一句“全球科技創(chuàng)新2019年代際切換，半導(dǎo)體先抑后揚，庫存擾動有望上半年結(jié)束，先抑后揚，年中有望反轉(zhuǎn)?！睕]有數(shù)據(jù)直接說“樂觀”結(jié)論，這種藏一半的說法，的確讓人難以信服。
Semiconductor Intelligence在前不久剛做了一組2019年半導(dǎo)體預(yù)測集合，數(shù)據(jù)普遍顯示，2018年半導(dǎo)體市場最終增長率約為15%。此外，所有機構(gòu)都預(yù)測2019年增幅將明顯放緩，增長率大致處于3％至5％。瑞銀預(yù)計半導(dǎo)體市場2019年將下降4.3％，主要原因是內(nèi)存市場的下滑。
整體從數(shù)據(jù)來看，2019年半導(dǎo)體行情并不能用樂觀來形容。
此外半導(dǎo)體公司的財報永遠是喜憂參半的。
比如臺積電最新財報顯示：其第四季度營收為2897.71億新臺幣(約93.92億美元)，較去年同期增長4.4%，凈利潤為999.84億新臺幣(約32.41億美元)，較去年同期上漲0.7%。與此前分析師的預(yù)估來比，屬于基本合格。在業(yè)績展望時，其首季度(19Q1)營收將環(huán)比下降22.5%，較市場分析師此前預(yù)估的下降15-20%，有較大的差距。顯然行業(yè)周期、貿(mào)易摩擦、加密貨幣降溫等因素讓臺積電欲哭無淚。
從英特爾公布的財報看，雖說2018財年其總營收為708億美元，創(chuàng)下歷史最高紀錄，相較去年的628億美元同比增長13％；凈利潤211億美元，年增1.2倍。但第四季度凈利潤為52億美元，營收187億美元，兩項均未達到市場預(yù)期。另外，英特爾對2019年一季度給出了160億美元的營收預(yù)期，同樣沒達到市場期望。
再看存儲那波的企業(yè)，三星電子在2018年第四季度（10~12月）的銷售額為59萬億韓元，同比下降10.6%、環(huán)比下降9.9%，營業(yè)利潤為10.8萬億韓元，同比下降28.7%、環(huán)比下降38.5%。SK海力士2018年第四季度財報，營業(yè)利潤4.4萬億韓元（約39.1億美元）同比下降1%，為兩年來首次。
當(dāng)然也有不少利好的，Xilinx、Teradyne和Lam Research均在上周三公布財報，收入和利潤均超出了投資者的預(yù)期。這三只股票周四領(lǐng)漲半導(dǎo)體指數(shù)。其中，制造數(shù)據(jù)中心可編程芯片的Xilinx上漲18％，制造半導(dǎo)體設(shè)備的Teradyne漲超12%，Lam Research上漲15％。
種種數(shù)據(jù)告訴我們，半導(dǎo)體的投資是有一定門檻的，你不僅要像算命先生一樣摸清整個產(chǎn)業(yè)鏈的脈絡(luò)和發(fā)展，還要耐得住性子，但有時候你耐得住性子，你投的那家不見得就扛得住，可能一次流片就完蛋。
二
具有股神之稱的巴菲特曾在上個世紀 90 年代時就表示，自己對科技投資不太擅長。因此我們也可以看到，無論科技互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)出現(xiàn)了怎樣的蓬勃景象，他都對此保持相當(dāng)謹慎的態(tài)度。雖然他重倉買了蘋果。
如果哪位仁兄百萬美金買下巴菲特的午餐，專門聊集成電路的話，我相信那一定是一個非常尷尬的中午。
在2018年投中集團上海年會上，一個問題砸向了各位VC屆的大咖——為什么中國VC沒有往芯片方向投資？
半導(dǎo)體專業(yè)出身的凱旋創(chuàng)投執(zhí)行合伙人周志雄似乎指出了一些真相：“2000年左右，半導(dǎo)體在美國的投資界眼中還算一個不錯的行業(yè)，到了2010年，美國的VC界已經(jīng)不投半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)了。這是因為芯片的應(yīng)用層面都在中國和韓國，美國的資本市場已經(jīng)不支持芯片行業(yè)了。就中國投資界而言，中國的資本市場需要的是利潤，所以中國也冷落了基礎(chǔ)性的芯片企業(yè)。”
一位國外某半導(dǎo)體公司的CEO，QUORA的昵稱為Brem Fox的大咖也是表達的在半導(dǎo)體領(lǐng)域投資的“無趣”。筆者將Brem Fox翻譯并整理為以下幾個觀點：
1，2015年初以來出現(xiàn)了一筆筆高額收購事件，再加上幾乎沒有資本垂涎硅谷初創(chuàng)半導(dǎo)體企業(yè)，所以行業(yè)公司總數(shù)是下降的。
2，VC為什么不投資半導(dǎo)體行業(yè)？因為他們認為要讓一家半導(dǎo)體公司開展業(yè)務(wù)得需要7000萬美元，VC希望獲得十倍的回報。
3，1996到2000年的科技泡沫已經(jīng)殺死了半導(dǎo)體初創(chuàng)企業(yè)。泡沫時期很容易賺錢，企業(yè)、投資家、分析師互相配合撈金，那些曾經(jīng)夸張的估值卻在接下來害了那批投資者。
4，2000年以后，投資者看到了新的泡沫，這個泡沫并不是半導(dǎo)體行業(yè)。
三
這只能得出半導(dǎo)體行業(yè)泡沫少的結(jié)論，產(chǎn)業(yè)趨于成熟，門檻變得更高。但對于中國集成電路來說，錢的投入依舊很火爆。半個月前，ICInsights預(yù)測，2018年中國集成電路公司的資本支出約合110億美元，數(shù)額達到2015年投入的5倍，超過日本和歐洲公司今年的相關(guān)資本支出總和，且2019年投入規(guī)模持續(xù)擴大，隨著年底大基金二期募資的完成以及更多地方政府資金的投入，我國集成電路產(chǎn)業(yè)的投入將保持增長態(tài)勢。
國字號資本前方開路，民間資本后方尋找市場突破，一幅手牽手共創(chuàng)大計的美好畫卷。但是半導(dǎo)體投資只是萬千投資項目中的一個，真要比起來，顯然還是誘惑力不足，投資者們都會綜合考慮賠率和收益的。
回到本文設(shè)問：你愿意投資半導(dǎo)體嗎？這時候拼的就是覺悟了。
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