六個(gè)角度看滬深股市芯片設(shè)計(jì)公司與全球前十之差異

雖然資本魔術(shù)越發(fā)讓人眼花繚亂，財(cái)報(bào)美容方法持續(xù)創(chuàng)新，但秘密都還在數(shù)字之中。為支持科技創(chuàng)新而設(shè)立的科創(chuàng)板，給半導(dǎo)體行業(yè)資本打了興奮劑，據(jù)《百家半導(dǎo)體企業(yè)沖刺IPO，能觀察到什么》，近期走上市流程的半導(dǎo)體公司接近百家，而芯片設(shè)計(jì)公司有60家，加上已經(jīng)上市的二十多家，將來(lái)滬深股市芯片設(shè)計(jì)業(yè)出現(xiàn)百家爭(zhēng)鳴不是幻象。

那么，公開(kāi)市場(chǎng)上一家芯片設(shè)計(jì)公司的好壞怎么看，看營(yíng)收？看毛利率？看產(chǎn)品布局？標(biāo)準(zhǔn)無(wú)晶圓（Fabless）模式下，芯片設(shè)計(jì)公司將生產(chǎn)加工全部外包，公司競(jìng)爭(zhēng)力主要體現(xiàn)在研發(fā)能力上，研發(fā)團(tuán)隊(duì)行不行又該怎么看，看人數(shù)？看學(xué)歷？看論文？看產(chǎn)品交付數(shù)量？看人均產(chǎn)值？本文通過(guò)對(duì)滬深股市27家芯片設(shè)計(jì)上市公司年報(bào)與全球頂級(jí)芯片設(shè)計(jì)公司年報(bào)進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)與分析，對(duì)比各企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入、毛利率、研發(fā)投入、團(tuán)隊(duì)規(guī)模、人均產(chǎn)值和人均產(chǎn)值費(fèi)用比等數(shù)據(jù)，拋卻主觀印象，純粹從數(shù)字角度探討我國(guó)芯片設(shè)計(jì)公司和世界頂級(jí)芯片設(shè)計(jì)公司的差異。

在正文開(kāi)始之前，先列幾組數(shù)據(jù)給大家熱熱身：滬深股市27家芯片設(shè)計(jì)公司2020年研發(fā)費(fèi)用總和約96.93億元，如果將這27家公司研發(fā)投入作為一個(gè)整體看，可位列全球第六；滬深股市27家芯片設(shè)計(jì)公司2020年?duì)I收總和約585.64億元，也位列全球第六；滬深股市27家芯片設(shè)計(jì)上市公司2020年研發(fā)人員合計(jì)14652名，位列全球第三，不及聯(lián)發(fā)科，約為高通研發(fā)人數(shù)的一半；滬深股市27家芯片設(shè)計(jì)上市公司2020年增員合計(jì)3780，少于英偉達(dá)和高通2020財(cái)年新增人數(shù)。

全球十大芯片設(shè)計(jì)公司排名參考集邦咨詢統(tǒng)計(jì)

但營(yíng)收數(shù)據(jù)并不是從該表格中提取

數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)情況說(shuō)明

• 時(shí)間對(duì)齊問(wèn)題。滬深股市和中國(guó)臺(tái)灣股市年報(bào)截止日期均為自然年最后一天，但美國(guó)上市公司年報(bào)計(jì)算的截止日期較為分散。例如，高通（Qualcomm）最近一個(gè)財(cái)年的財(cái)報(bào)截止日期為2020年9月27日，英偉達(dá)（Nvidia）最近一個(gè)財(cái)年截止日為2021年1月31日，而賽靈思（Xilinx）最新年報(bào)截止日為2021年4月3日。在本文里，并未做時(shí)間對(duì)齊，所以，在說(shuō)英偉達(dá)2020年財(cái)報(bào)時(shí)，指的是最新一個(gè)完整財(cái)年（即2020年2月1日至2021年1月31日）的數(shù)據(jù)，2019年財(cái)報(bào)以此類推。

• 為了把營(yíng)收、研發(fā)費(fèi)用、員工人數(shù)等不同種類數(shù)據(jù)在時(shí)間上對(duì)齊，全球十大芯片設(shè)計(jì)公司的營(yíng)收數(shù)據(jù)并未照搬集邦咨詢榜單數(shù)據(jù)，而采用了各自最新年報(bào)中的數(shù)據(jù)。

• 因?yàn)槭菍?duì)比芯片設(shè)計(jì)公司，所以士蘭微、聞泰科技這樣自帶工廠的就未列入名單，斯達(dá)半導(dǎo)體年報(bào)中銷售產(chǎn)品以模塊為主，所以也未列入芯片設(shè)計(jì)公司行列。芯原股份（IP+設(shè)計(jì)服務(wù)）嚴(yán)格意義上不算是芯片設(shè)計(jì)公司，但作為國(guó)內(nèi)少有研發(fā)人員近千的芯片公司，去掉有失代表性，所以把芯原視為芯片設(shè)計(jì)公司參與到統(tǒng)計(jì)中；國(guó)外公司博通（Broadcom）有部分產(chǎn)品自己生產(chǎn)，但比例不高，因此在多數(shù)統(tǒng)計(jì)中都將其列為芯片設(shè)計(jì)公司，例如集邦咨詢的榜單，本文參考集邦咨詢的數(shù)據(jù)，因此也將Broadcom視作芯片設(shè)計(jì)公司。國(guó)內(nèi)有傳聞一些芯片設(shè)計(jì)公司準(zhǔn)備自建產(chǎn)能，在其自建產(chǎn)能未能有效影響營(yíng)收之前，都會(huì)將其視為芯片設(shè)計(jì)公司。因?yàn)橐獙?duì)比2020年報(bào)，所以未選取2021年以后上市的公司。

• 滬深股市與臺(tái)灣股市上市公司在研發(fā)人員狀況上，都有詳細(xì)的數(shù)字，而美國(guó)公司則相對(duì)隨意，僅英偉達(dá)有具體數(shù)字，Broadcom有研發(fā)人員比例，其余美國(guó)公司研發(fā)人員數(shù)量是按全公司人數(shù)75%來(lái)預(yù)估的。部分美國(guó)公司總?cè)藬?shù)也是有誤差的，比如高通給的2020財(cái)年員工數(shù)是接近41000，而B(niǎo)roadcom給的數(shù)字是接近21000。

• 當(dāng)“研發(fā)費(fèi)用”與“研發(fā)投入”數(shù)字不一致時(shí)，一律取“研發(fā)費(fèi)用”，在后文中，兩者出現(xiàn)時(shí)意思一致，均指芯片設(shè)計(jì)公司的研發(fā)支出。含其他業(yè)務(wù)的部分公司營(yíng)收只取了集成電路設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)營(yíng)收數(shù)字，例如韋爾半導(dǎo)體。

• 滬深股市財(cái)報(bào)中，一般將薪酬支出列在研發(fā)費(fèi)用中并注明，但是紫光國(guó)微、歐比特和晶晨等將薪酬標(biāo)注為“人工費(fèi)用”，在統(tǒng)計(jì)中，這幾家的“人工費(fèi)用”被視為薪酬，但未與公司確認(rèn)。

• 部分滬深股市芯片設(shè)計(jì)公司的數(shù)據(jù)有較大異常，例如人員大幅減少或工資低于常識(shí)等，會(huì)在使用時(shí)進(jìn)行說(shuō)明。

• 除非特別說(shuō)明，本文中所使用貨幣統(tǒng)一為人民幣，匯率并未按最新匯率計(jì)算，而統(tǒng)一設(shè)為1新臺(tái)幣兌換0.23元人民幣，一美元兌換6.67元人民幣。

營(yíng)業(yè)收入

營(yíng)業(yè)收入是最容易獲取的數(shù)據(jù)，也有很多歷史數(shù)據(jù)可以比較，所以我們也是先從營(yíng)收看起。近年來(lái)，進(jìn)入全球十大的門(mén)檻一般都在十幾億美元左右。集邦咨詢榜單排名第十的是Dialog半導(dǎo)體，2020年?duì)I收13.76億美元，約合人民幣92億元。

十大公司大約分四個(gè)級(jí)別，Broadcom、高通和英偉達(dá)營(yíng)收過(guò)千億人民幣，聯(lián)發(fā)科和AMD營(yíng)收在500億和1000億之間，賽靈思、Marvell、聯(lián)詠科技和瑞昱半導(dǎo)體都是200億人民幣上下，Dialog不足百億。十大公司總營(yíng)收6527億元，平均營(yíng)收為653億元。

實(shí)際上，韋爾半導(dǎo)體2020年芯片設(shè)計(jì)營(yíng)收約173億元（含元器件貿(mào)易的話總營(yíng)收198億元），已經(jīng)超過(guò)Dialog半導(dǎo)體，可以排入這個(gè)榜單的第十名。如果用韋爾半導(dǎo)體替代Dialog，那么前十大就分三檔，200億元檔5家公司，500至1000億元2家公司，千億巨頭3家公司。

滬深27家芯片設(shè)計(jì)公司中，韋爾半導(dǎo)體營(yíng)收過(guò)百億獨(dú)一檔，50億至100億營(yíng)收也僅有匯頂科技一家。2020年?duì)I業(yè)收入在20至50億元的共有5家，而10億至20億元的共有8家，其余12家營(yíng)收不到10億元。27家公司2020年?duì)I收總和約585.64億元，平均為21.69億元。去掉超常的韋爾半導(dǎo)體，26家平均營(yíng)收為15.88億。

毛利率

毛利率通常是芯片公司市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)地位的映射，同類產(chǎn)品中，毛利率高的芯片公司市場(chǎng)議價(jià)能力更強(qiáng)，具備持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，歐美企業(yè)還有一個(gè)50%毛利率生死線的潛規(guī)則，即一個(gè)產(chǎn)品線毛利率如果達(dá)不到50%，通常就要被出售或放棄了。

從全球十大公司的年報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，也印證了這個(gè)特點(diǎn)，即歐美公司死守50%生死線，毛利率最低的AMD為44.5%，而賽靈思毛利率則高達(dá)68%。十大榜上的三家中國(guó)臺(tái)灣公司，毛利率最高的聯(lián)發(fā)科也僅有44%，最低的聯(lián)詠科技則只有35%。十大公司毛利率平均為51%。

滬深股市27家芯片設(shè)計(jì)上市公司毛利率則分布范圍更廣。10家公司有50%以上毛利率，10家公司毛利率是40%以下，另有7家公司毛利率在40%至50%之間。

瀾起科技的毛利率高達(dá)72%，不僅冠絕滬深股市，也超過(guò)了賽靈思。事實(shí)上，全球上規(guī)模的芯片設(shè)計(jì)公司能達(dá)到70%毛利率的也是鳳毛麟角，但滬深股市還有兩家公司毛利率在70%以上，分別是景嘉微和歐比特，這兩家公司的產(chǎn)品以政府和軍工為主，毛利率高倒也不是很奇怪。瀾起科技在市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)的產(chǎn)品上能夠做到七成毛利率，足見(jiàn)其功力深厚。

博通集成毛利率墊底，還不到24%，體現(xiàn)了當(dāng)前物聯(lián)網(wǎng)通信市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的慘烈狀況。滬深27家芯片設(shè)計(jì)公司里，還有3家毛利率低于30%，分別是晶豐明源、富滿電子和北京君正。27家公司毛利率平均值為45%。

員工數(shù)量與研發(fā)人員數(shù)量

公司規(guī)模的另一個(gè)體現(xiàn)是員工數(shù)量。在全球十大公司中，員工數(shù)量大體和營(yíng)收排名一致，當(dāng)然也有例外，后面在比較員工人均產(chǎn)值時(shí)再一并解釋。研發(fā)人員數(shù)量也是芯片設(shè)計(jì)公司競(jìng)爭(zhēng)力的體現(xiàn)，目前看來(lái)，要進(jìn)入全球前十，研發(fā)人員數(shù)量至少超過(guò)1500。全球十大設(shè)計(jì)公司中，有四家公司研發(fā)人數(shù)超過(guò)一萬(wàn)，AMD研發(fā)人數(shù)也接近一萬(wàn)（以研發(fā)比例75%計(jì)算），從其歷史招聘數(shù)據(jù)來(lái)看，2021年研發(fā)人數(shù)就應(yīng)該能超過(guò)一萬(wàn)。

全球十大芯片設(shè)計(jì)公司員工數(shù)量合計(jì)為132740人，研發(fā)人員數(shù)量約為99712人，十大公司平均研發(fā)人員數(shù)量達(dá)到9971名。

從研發(fā)人員規(guī)模上來(lái)看，滬深股市27家芯片上市公司大多還處在游擊隊(duì)的規(guī)模。研發(fā)人數(shù)超過(guò)1000的僅有匯頂科技和韋爾半導(dǎo)體，研發(fā)人數(shù)分別為2056和1644，紫光國(guó)微數(shù)據(jù)出現(xiàn)了例外，該公司2019年研發(fā)人數(shù)有1133人，但2020年把子公司的300多人剝離，現(xiàn)在還剩815名研發(fā)人員。研發(fā)人員最少的是聚辰股份，僅有70人，此外還有敏芯微、思瑞浦、博通集成和晶豐明源研發(fā)人數(shù)不到200。

員工總數(shù)方面，有8家公司人數(shù)過(guò)千，最多的是韋爾半導(dǎo)體，2020年底共有3291名員工，最少的是聚辰股份，僅有160人。27家芯片上市公司人員總和為23292人，研發(fā)人員數(shù)量總和為14652人，滬深股市芯片上市公司平均研發(fā)人員數(shù)量為542名。

研發(fā)費(fèi)用、研發(fā)費(fèi)用占比及人均研發(fā)費(fèi)用

研發(fā)投入高一直是半導(dǎo)體行業(yè)的特色，尤其是芯片設(shè)計(jì)公司，其研發(fā)投入占營(yíng)收比例往往超過(guò)20%。全球十大芯片設(shè)計(jì)公司研發(fā)費(fèi)用總和達(dá)到了1524億元，平均研發(fā)費(fèi)用為152億元。年研發(fā)費(fèi)用超百億的有五家，最低的Dialog半導(dǎo)體2020年研發(fā)費(fèi)用也達(dá)到了22億元。

滬深股市方面，研發(fā)投入最大的是匯頂科技，2020年研發(fā)費(fèi)用共計(jì)17.54億元，其次韋爾半導(dǎo)體，2020年研發(fā)費(fèi)用也達(dá)到了17.27億元。其余企業(yè)研發(fā)投入都在10億元以下，其中研發(fā)費(fèi)用低于1億的共四家，分別為歐比特、富滿電子、聚辰股份和敏芯微。27家公司研發(fā)費(fèi)用總和約96.93億元，平均研發(fā)費(fèi)用為3.6億。但如果去掉兩家研發(fā)投入超10億的公司，剩余25家平均研發(fā)費(fèi)用為2.5億。

在研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)收比例方面，除了聯(lián)詠科技，全球十大芯片設(shè)計(jì)公司研發(fā)占比均超過(guò)20%，其中Marvell最高，達(dá)到了36%，而聯(lián)詠科技則不到14%。

27家滬深芯片設(shè)計(jì)公司中，有一家研發(fā)/營(yíng)收占比異常，寒武紀(jì)的研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)收比例達(dá)到167%，說(shuō)明寒武紀(jì)目前營(yíng)業(yè)收入尚不能支撐研發(fā)投入。剔除寒武紀(jì)，研發(fā)費(fèi)用占比最高的是芯原股份，達(dá)到了35%，國(guó)民技術(shù)研發(fā)費(fèi)用占比也接近35%，其余企業(yè)占比都在30%以下。研發(fā)費(fèi)用占比最低的是卓勝微，2020年研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)收比例為6.53%。其實(shí)人均研發(fā)費(fèi)用卓勝微并不低，研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)收比例低的原因，還是卓勝微人均產(chǎn)值太高了。歐比特和富滿電子研發(fā)費(fèi)用占比各為6.72%和7.41%。歐比特所在行業(yè)特殊，或許是研發(fā)費(fèi)用低的原因，而富滿電子的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)比較怪異，無(wú)論是研發(fā)投入還是員工薪資，都和同行有較大差異，例如，財(cái)報(bào)中唯一有姓名的核心技術(shù)人員2020年的稅前年薪為20.64萬(wàn)元，該技術(shù)核心2019年的稅前年薪則為18.24萬(wàn)元。

將研發(fā)費(fèi)用攤到每個(gè)研發(fā)人員身上，Broadcom排名第一，研發(fā)人員人均研發(fā)費(fèi)用投入達(dá)到了250萬(wàn)元，瑞昱半導(dǎo)體在十大公司中排名最低，人均僅為83萬(wàn)元。除了瑞昱半導(dǎo)體，其余9家公司研發(fā)人員的人均費(fèi)用均超過(guò)一百萬(wàn)元，中國(guó)臺(tái)灣芯片設(shè)計(jì)三杰叨陪末座。十大公司研發(fā)人員人均研發(fā)費(fèi)用為148萬(wàn)元。

滬深股市芯片設(shè)計(jì)公司中，韋爾半導(dǎo)體研發(fā)人員人均費(fèi)用最高，達(dá)到105萬(wàn)元，其次是瀾起科技和卓勝微，研發(fā)人員人均研發(fā)投入分別為94.6萬(wàn)元和90.2萬(wàn)元，其余則都不到90萬(wàn)元。研發(fā)人員人均費(fèi)用最低的是富滿電子，僅有14.7萬(wàn)元，歐比特研發(fā)人員人均費(fèi)用也只有17.8萬(wàn)元，排名倒數(shù)第二。27家公司研發(fā)人員平均研發(fā)費(fèi)用為40.8萬(wàn)元。

人均產(chǎn)值

人均產(chǎn)值一直是衡量我國(guó)芯片設(shè)計(jì)行業(yè)與世界先進(jìn)水平差距的標(biāo)準(zhǔn)之一。根據(jù)中國(guó)半導(dǎo)體行業(yè)協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)，2020年我國(guó)芯片設(shè)計(jì)業(yè)從業(yè)規(guī)模大約為20萬(wàn)人，人均產(chǎn)值為191萬(wàn)人民幣，約合28.1萬(wàn)美元。

27家上市公司2020年人均產(chǎn)值平均為251萬(wàn)元，高出行業(yè)平均水平32%，而全球前十大芯片設(shè)計(jì)公司人均產(chǎn)值平均為492萬(wàn)元，比滬深股市平均水準(zhǔn)高出90%。

全球十大芯片設(shè)計(jì)公司中，Broadcom人均產(chǎn)值最高，達(dá)到758萬(wàn)元，高通營(yíng)收規(guī)模與Broadcom接近，但人數(shù)多了近一倍，所以人均產(chǎn)值僅排第七名。同樣由于人少，聯(lián)詠科技人均產(chǎn)值達(dá)到642萬(wàn)元，在十大中排名第二，而瑞昱半導(dǎo)體人均產(chǎn)值僅為299萬(wàn)元，比大陸27家上市公司人均產(chǎn)值的均值高出不多。

滬深股市人均產(chǎn)值分布則較分散，有兩家人均產(chǎn)值超過(guò)全球前十均值，分別是卓勝微和韋爾半導(dǎo)體，其中卓勝微2020年人均產(chǎn)值1012萬(wàn)元，為所有統(tǒng)計(jì)芯片設(shè)計(jì)公司中最高人均產(chǎn)值，比Broadcom還要高。卓勝微是受益于國(guó)產(chǎn)替代和5G市場(chǎng)發(fā)展的典型代表，其營(yíng)收在過(guò)去三年實(shí)現(xiàn)三級(jí)跳，2018年還僅有5.6個(gè)億，2019年躥升到15億，去年則達(dá)到27個(gè)億，在規(guī)模以上同行業(yè)中，增長(zhǎng)勢(shì)頭罕見(jiàn)。

但也有6家企業(yè)人均產(chǎn)值不足百萬(wàn)，這些企業(yè)主要集中在政府采購(gòu)專用市場(chǎng)或二線城市，寒武紀(jì)人均產(chǎn)值最低，僅為36萬(wàn)，低于其研發(fā)人員平均薪酬，其人均產(chǎn)值約為卓勝微的二十八分之一。

滬深股市27家公司中有8家公司在人均產(chǎn)值上超過(guò)瑞昱半導(dǎo)體。這8家公司分別為卓勝微、博通集成、匯頂科技、韋爾半導(dǎo)體、兆易創(chuàng)新、瀾起科技、聚辰股份和晶豐明源。

其中韋爾半導(dǎo)體和匯頂科技都是千人大廠，以后成為全球前十?？蜆O有可能。

人均產(chǎn)值費(fèi)用比

人均產(chǎn)值費(fèi)用比即用人均產(chǎn)值除以人均研發(fā)費(fèi)用，計(jì)算這個(gè)數(shù)據(jù)是試圖量化芯片設(shè)計(jì)公司的研發(fā)投入質(zhì)量。全球十大芯片設(shè)計(jì)公司中，聯(lián)詠科技排名第一，人均產(chǎn)值費(fèi)用比高達(dá)7.27，即人均研發(fā)投入一元錢，產(chǎn)生回報(bào)7.27元。Marvell排名墊底，僅為2.77，這應(yīng)與Marvell研發(fā)投入占營(yíng)收比例高有關(guān)，僅從資本角度來(lái)看，研發(fā)投入占比高不一定是好事。十大公司平均的人均產(chǎn)值費(fèi)用比為4.39。

滬深股市中，卓勝微以15倍人均產(chǎn)值費(fèi)用比遙遙領(lǐng)先，歐比特、富滿電子和韋爾半導(dǎo)體該比值也超過(guò)10。歐比特和富滿電子人均產(chǎn)值費(fèi)用比高的原因是極度壓縮了研發(fā)投入，卓勝微和韋爾半導(dǎo)體的人均產(chǎn)值則更優(yōu)秀。寒武紀(jì)人均產(chǎn)值費(fèi)用比最低，僅為0.6，即研發(fā)上每投入一元錢，將虧損4毛錢，是統(tǒng)計(jì)中唯一營(yíng)業(yè)收入不能支撐研發(fā)投入的公司。27家滬深芯片設(shè)計(jì)公司平均的人均產(chǎn)值費(fèi)用比為6.72，超過(guò)了全球十大芯片設(shè)計(jì)公司的平均水準(zhǔn)。

總結(jié)

毫無(wú)疑問(wèn)，在規(guī)模和研發(fā)投入強(qiáng)度上，滬深股市芯片設(shè)計(jì)公司與全球巨頭差異最大。

人均產(chǎn)值與國(guó)際大公司在整體上有差距，但優(yōu)秀的本土芯片設(shè)計(jì)上市公司已經(jīng)不輸于國(guó)際同行；滬深27家公司毛利率平均值和全球十大毛利率平均值差距也不大，而在人均產(chǎn)值費(fèi)用比這個(gè)指標(biāo)上，滬深股市27家公司均值甚至優(yōu)于全球十大設(shè)計(jì)公司的均值。

從財(cái)報(bào)來(lái)看，本土研發(fā)人員仍具成本優(yōu)勢(shì)。雖然在資本涌動(dòng)下，總有消息說(shuō)本土芯片設(shè)計(jì)企業(yè)研發(fā)人員薪資在急劇增長(zhǎng)，至少在上市公司層面，這兩年的研發(fā)人員平均薪資幾乎沒(méi)有跳躍式增長(zhǎng)的案例。當(dāng)然有例外，作為新上市公司，晶豐明源算上股份激勵(lì)費(fèi)用，出現(xiàn)了跳升，不考慮股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用，晶豐明源2020年人均薪資從前一年的35萬(wàn)降低到31萬(wàn)，計(jì)算研發(fā)人員股份支付費(fèi)用，則2020年研發(fā)人員平均薪酬為62.36萬(wàn)元。

歸根到底，想成為世界級(jí)芯片設(shè)計(jì)公司就要拼研發(fā)——人均實(shí)力夠強(qiáng)、團(tuán)隊(duì)規(guī)模夠大，這樣才有資本去主流市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。如果在維持當(dāng)前人均產(chǎn)值費(fèi)用比的前提下，本土公司能大幅擴(kuò)充規(guī)模，把游擊隊(duì)變成正規(guī)軍，那么邁過(guò)10億美元關(guān)口，成為世界級(jí)公司并非不可能。

當(dāng)然，本土廠商壯大規(guī)模要先回答一個(gè)問(wèn)題：人從哪里來(lái)？是不是把人均研發(fā)費(fèi)用提到世界前十平均水平，就能夠打造出萬(wàn)人研發(fā)軍團(tuán)？

特別是科創(chuàng)板上市新貴，在限售期結(jié)束后，有多少信心能成建制留住核心技術(shù)人員？

關(guān)于芯片設(shè)計(jì)上市公司研發(fā)狀況的分析，我們將在下一篇文章中展開(kāi)。