美的集團(tuán)跨界造車(chē)的風(fēng)險(xiǎn)有多大

近日，美的集團(tuán)發(fā)布公告，稱(chēng)公司擬通過(guò)下屬子公司美的暖通，以7.43億元人民幣的價(jià)格收購(gòu)“合康新能”控股權(quán)，交易完成后，美的暖通將控制合康新能23.73%的表決權(quán)。

公告的名字很長(zhǎng)——《關(guān)于收購(gòu)北京合康新能科技股份有限公司控股權(quán)的提示性公告》。簡(jiǎn)而言之，美的將成為合康新能的間接控股股東，美的集團(tuán)創(chuàng)始人何享健將成為實(shí)際控制人。而很多媒體很標(biāo)題黨地表示，美的要造車(chē)?yán)?！公司業(yè)務(wù)將延伸至新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)。

那么，問(wèn)題來(lái)了，為什么美的收購(gòu)合康新能引起這么大動(dòng)靜呢？當(dāng)然了，像去年恒大集團(tuán)轟轟烈烈地砸?guī)浊€(gè)億去造車(chē)那么土豪出格的事，不是美的這次區(qū)區(qū)7.43億元的風(fēng)格。記者相信，從常識(shí)來(lái)看，美的公司的戰(zhàn)略定位足以說(shuō)明問(wèn)題，不是想跨界造車(chē)。究竟是不是這么回事，我們來(lái)分析分析。

變頻器有這么重要？

先說(shuō)被收購(gòu)方，北京合康新能科技股份有限公司創(chuàng)建于2003年，是一家專(zhuān)業(yè)從事工業(yè)自動(dòng)化控制和新能源裝備的高新技術(shù)企業(yè)，2010年1月在深交所掛牌上市。

從公司成長(zhǎng)性來(lái)說(shuō)，2017年、2018年，合康新能的營(yíng)業(yè)收入分別為13.5億元和12.06億元。2019年，其營(yíng)業(yè)收入13.05億元，同比增加8.15%，利潤(rùn)總額0.19億元。也就是，這三年基本上是原地踏步的。那么，美的為什么要收購(gòu)合康新能？
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從公司經(jīng)營(yíng)范圍分析，當(dāng)然從合康新能的工業(yè)變頻器、伺服系統(tǒng)等核心業(yè)務(wù)來(lái)講，高、低壓變頻器有助于加速美的大型中央空調(diào)的變頻化進(jìn)程，提升其傳統(tǒng)定頻產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

此外，美的集團(tuán)的意圖不僅于此，更在意業(yè)務(wù)的多元化，也就是新業(yè)務(wù)、新模式的拓展上。而具體到新能源汽車(chē)領(lǐng)域，合康新能主要提供新能源汽車(chē)動(dòng)力總成、電機(jī)控制器、輔助動(dòng)力系統(tǒng)、電動(dòng)汽車(chē)智能充電樁及新能源汽車(chē)租賃平臺(tái)建設(shè)等產(chǎn)品及服務(wù)。

據(jù)稱(chēng)，目前在新能源汽車(chē)動(dòng)力總成及關(guān)鍵零部件上，合康新能相關(guān)產(chǎn)品已與國(guó)內(nèi)多家車(chē)企形成配套關(guān)系。比如兩年前，合康新能與一汽解放青島汽車(chē)有限公司簽訂合作協(xié)議，“協(xié)議規(guī)定一汽解放2018年優(yōu)先使用公司生產(chǎn)的新能源汽車(chē)配套產(chǎn)品?！?/p>

實(shí)際上，在2017年12月7日一汽解放新能源基地的投產(chǎn)儀式上，一汽解放與合康新能簽訂的訂單是500輛新能源車(chē)。說(shuō)實(shí)話，這點(diǎn)數(shù)量要說(shuō)造車(chē)，實(shí)在是談不上。而根據(jù)互動(dòng)平臺(tái)合康新能董秘的回答，“2018年公司新能源汽車(chē)動(dòng)力總成及零部件生產(chǎn)7385套，銷(xiāo)售9706套?！?/p>

曾有網(wǎng)友質(zhì)疑，“合康的產(chǎn)品并不處于壟斷地位，收購(gòu)合康并不能掌握核心科技。而從制造業(yè)的角度出發(fā)，強(qiáng)如華為、蘋(píng)果也沒(méi)能脫離零部件代工，為了變頻器控股一個(gè)公司沒(méi)有必要。如果要發(fā)展新能源汽車(chē)，合康的產(chǎn)品對(duì)于整車(chē)來(lái)說(shuō)又占比太小?！?br /> ?

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有個(gè)細(xì)節(jié)我們一定要知道，2016年12月之前，合康新能的證券簡(jiǎn)稱(chēng)一直為“合康變頻”，只是由于業(yè)務(wù)衍生至節(jié)能環(huán)保項(xiàng)目等新領(lǐng)域才變更為“合康新能”的。目前，合康新能的主要業(yè)務(wù)包括三大板塊：節(jié)能設(shè)備高端制造業(yè)（占比74.94%）、節(jié)能環(huán)保項(xiàng)目建設(shè)及運(yùn)營(yíng)產(chǎn)業(yè)（占比17.44%）、新能源汽車(chē)總成配套及運(yùn)營(yíng)產(chǎn)業(yè)（占比7.62%）。

所以，根據(jù)常識(shí)我們就知道，美的收購(gòu)合康新能，主要還是為了加碼公司戰(zhàn)略定位的自動(dòng)化和機(jī)器人（下面詳細(xì)講）。所謂進(jìn)軍新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)，只能算是“摟草打兔子，捎帶著”而已，我們不用高估美的造車(chē)的動(dòng)靜。至多，美的是想做個(gè)安靜的供應(yīng)商。為什么呢？

美的是不是要跨界

美的不是第一次造車(chē)。早在2003年，美的集團(tuán)先后收購(gòu)云南客車(chē)廠、云南航天神州汽車(chē)和湖南省三湘客車(chē)集團(tuán)，并且新建了昆明和長(zhǎng)沙兩大生產(chǎn)基地。

按照當(dāng)時(shí)的進(jìn)度，美的曾實(shí)現(xiàn)年產(chǎn)萬(wàn)輛客車(chē)整車(chē)和專(zhuān)用底盤(pán)的制造能力。但五年后，美的終止了造車(chē)項(xiàng)目，并將其三湘客車(chē)公司長(zhǎng)沙汽車(chē)生產(chǎn)基地以1.08億元出讓給比亞迪。除長(zhǎng)沙基地外，另一個(gè)主要生產(chǎn)基地云南美的工業(yè)園也于2008年6月關(guān)閉，轉(zhuǎn)型現(xiàn)代物流基地。2009年初，美的集團(tuán)宣布重新修訂三年規(guī)劃，不過(guò)在這個(gè)藍(lán)圖里，汽車(chē)業(yè)務(wù)沒(méi)有再被提及。
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美的此后，消失在造車(chē)領(lǐng)域幕后，用292億元并購(gòu)了德國(guó)機(jī)器人公司庫(kù)卡機(jī)器人，而庫(kù)卡機(jī)器人是世界上少數(shù)幾家生產(chǎn)汽車(chē)主機(jī)廠流水線所用機(jī)器人的技術(shù)公司。

美的集團(tuán)董事長(zhǎng)方洪波說(shuō)過(guò)，最終的目標(biāo)是讓美的成為“中國(guó)最大的機(jī)器人和工業(yè)自動(dòng)化公司”。方洪波接受英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》采訪時(shí)說(shuō)過(guò)，他需要時(shí)間來(lái)整合庫(kù)卡，使美的能從席卷中國(guó)的自動(dòng)化浪潮中獲利。

而專(zhuān)業(yè)人士分析，合康的核心產(chǎn)品雖然在高壓變頻器領(lǐng)域獨(dú)大，但主要應(yīng)用行業(yè)是電力、冶金、礦業(yè)、石化，建材等重化工業(yè)，是典型的項(xiàng)目市場(chǎng)，這顯然不是美的+庫(kù)卡所擅長(zhǎng)。而在實(shí)際業(yè)務(wù)的整合上，美的和庫(kù)卡的整合速度都已慢于預(yù)期，如今再加上合康新能，整合之路無(wú)疑將再度拉長(zhǎng)。

我們來(lái)看一個(gè)2014年2月11日的公告就能明白。公告上說(shuō)，當(dāng)時(shí)的“合康變頻”收購(gòu)了東菱技術(shù)40%股份，涉足交流伺服領(lǐng)域。而“交流伺服系統(tǒng)”正是東菱技術(shù)的核心技術(shù)產(chǎn)品，處于國(guó)內(nèi)領(lǐng)先水平。而且，東菱技術(shù)的“EPS-RS0.4-7.5KW基于CAN總線的高性能機(jī)器人專(zhuān)用伺服系統(tǒng)”還申報(bào)了2012年度國(guó)家重點(diǎn)新產(chǎn)品計(jì)劃，重要的是，這套系統(tǒng)在定位精度及穩(wěn)定性等關(guān)鍵指標(biāo)上完全滿足機(jī)器人的運(yùn)行要求，能逐步替代進(jìn)口同類(lèi)產(chǎn)品。

所以，美的收購(gòu)合康新能的目的絕不簡(jiǎn)單，跟庫(kù)卡機(jī)器人應(yīng)該是有相當(dāng)?shù)年P(guān)聯(lián)的，我們這里不妄自揣測(cè)。而且，收購(gòu)合康新能只是第一步，美的后續(xù)不排除繼續(xù)通過(guò)并購(gòu)的方式進(jìn)行新能源汽車(chē)方面的業(yè)務(wù)協(xié)同和拓展。一句話，“一切皆有可能”。

此外，我們要問(wèn)一個(gè)共性的問(wèn)題，為什么幾年來(lái)包括美的在內(nèi)的家電巨頭們頻頻跨界？

應(yīng)該說(shuō)，這與家電的“房地產(chǎn)的后周期行業(yè)”屬性有關(guān)。很明顯，現(xiàn)在的房地產(chǎn)行業(yè)增速趨緩，家電行業(yè)自然無(wú)法獨(dú)善其身。就拿美的的主業(yè)空調(diào)來(lái)說(shuō)，2019年中國(guó)空調(diào)產(chǎn)量為2.19億臺(tái)，同比增長(zhǎng)6.7%；銷(xiāo)售量為2.14億臺(tái)，同比增長(zhǎng)6%，很明顯增速已經(jīng)放緩。
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截止3月30日，美的集團(tuán)的市值為3359億元，格力電器的市值為3133億元，體量已經(jīng)非常巨大。而且，從毛利率這個(gè)重要指標(biāo)來(lái)看，根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，2018年到2019年第三季度，美的空調(diào)的毛利率已經(jīng)由30.63%下降至29.09%。同樣，格力空調(diào)的毛利率由36.48%下降至30.16%。所以，除了車(chē)用空調(diào)的爭(zhēng)奪，尋找新的突破口成為家電巨頭們的當(dāng)務(wù)之急。

而且，隨著5G時(shí)代的來(lái)臨，家電巨頭投身汽車(chē)領(lǐng)域，也是為了抓住5G時(shí)代下智能汽車(chē)與車(chē)聯(lián)網(wǎng)帶來(lái)的新機(jī)遇。美的布局汽車(chē)供應(yīng)鏈，也是理所當(dāng)然。

但是，造車(chē)是有巨大風(fēng)險(xiǎn)的。包括很早以前的春蘭、奧克斯，還有近幾年的戴森、格力、創(chuàng)維等，而目前“跨界造車(chē)”的家電企業(yè)最終都以失敗收?qǐng)觥?/p>

春蘭作為90年代家電行業(yè)的龍頭品牌，1997年年底曾斥資7.2億元收購(gòu)虧損嚴(yán)重的東風(fēng)南京汽車(chē)，而后組建春蘭汽車(chē)有限公司進(jìn)入汽車(chē)行業(yè)?？鄵?1年后，2008年春蘭將持有的春蘭汽車(chē)60%股權(quán)轉(zhuǎn)手他人，退出了事。

而2003年，奧克斯斥資4000萬(wàn)元收購(gòu)了沈陽(yáng)雙馬95%的股份，從而獲得了SUV和皮卡等車(chē)種的生產(chǎn)許可，同時(shí)成立了沈陽(yáng)奧克斯汽車(chē)有限公司。2004年2月奧克斯宣布正式進(jìn)軍汽車(chē)行業(yè)。不過(guò)，2005年3月就停止了汽車(chē)夢(mèng)。

所以，跨界造車(chē)真的不是很好玩的事。在造車(chē)新勢(shì)力和傳統(tǒng)車(chē)企頻頻倒下的當(dāng)下，更是讓新進(jìn)入者噤若寒蟬。在汽車(chē)行業(yè)同樣進(jìn)入大轉(zhuǎn)型時(shí)代的當(dāng)下，除了專(zhuān)業(yè)的人做專(zhuān)業(yè)的事之外，也許現(xiàn)金流比什么都重要。