風(fēng)口上的特斯拉 有望給國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)供給帶來(lái)質(zhì)變

特斯拉是全球領(lǐng)先的新能源汽車(chē)企業(yè)，其一舉一動(dòng)都引發(fā)國(guó)內(nèi)外廣泛關(guān)注。近期國(guó)產(chǎn)化的逐步落地更是引起國(guó)內(nèi)各界討論，特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈一時(shí)間成為熱門(mén)話題。那么，特斯拉為何成為行業(yè)龍頭？其產(chǎn)業(yè)鏈如何？又是否能在國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程中獲益？下面我們就來(lái)剖析下特斯拉的優(yōu)勢(shì)以及相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈。

特斯拉的優(yōu)勢(shì)解析

特斯拉已發(fā)展成為全球新能源車(chē)的龍頭。它的脫穎而出，主要有以下幾個(gè)優(yōu)勢(shì)：

（1）科技眾多，提升車(chē)輛價(jià)值

電池是新能源車(chē)最為核心的部分。在新能源車(chē)的成本占比中，動(dòng)力電池組成本占比最高，約為50%。鋰電池的主要組成部分包括正極、負(fù)極、電解液和隔膜等，在電池成本中所占的比例各不相同。其中，正極材料占40%左右，電解液占16%左右，隔膜占21%左右，負(fù)極材料僅占5%。特斯拉在電池部分具有技術(shù)優(yōu)勢(shì)，能夠使得特斯拉在保證車(chē)輛質(zhì)量的情況下減少成本支出。

與其他車(chē)企相比，特斯拉使用的電池單體能量密度更高。其中，Model 3 由之前的18650 電池升級(jí)至21700 電池，單體容量提升約35%，能量密度提升約20%，并且成本較之前也有所下降。此外，電動(dòng)汽車(chē)電池管理系統(tǒng)（BMS）也是特斯拉的一大技術(shù)優(yōu)勢(shì)之一。BMS是保護(hù)動(dòng)力電池使用安全的控制系統(tǒng)，通過(guò)時(shí)刻監(jiān)測(cè)電池狀態(tài)，有效排除故障單體，為新能源車(chē)提供安全保障，并且在性能和續(xù)航能力方面做到了很好的平衡。特斯拉還采用液冷式熱管理系統(tǒng)以確保電池以最高效率、最優(yōu)化狀態(tài)運(yùn)行，從而在不影響電池組的放電容量的情況下，延長(zhǎng)電池的使用壽命。

除了電池外，特斯拉還有許多其他領(lǐng)先同行的技術(shù)。比如人機(jī)交互系統(tǒng)、自動(dòng)輔助駕駛系統(tǒng)等，在用戶體驗(yàn)上超過(guò)大多數(shù)同行。

（2） 產(chǎn)品線不斷豐富，產(chǎn)銷(xiāo)量居全球前列

2019年Q4，特斯拉產(chǎn)量約為10.5萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)21%；全球交付11.2萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)23%，產(chǎn)量和交付均創(chuàng)下紀(jì)錄。特斯拉2019年全年交付近37萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)50%，超市場(chǎng)預(yù)期。公司預(yù)計(jì)，2020年交付量將突破50萬(wàn)輛。

特斯拉產(chǎn)品線不斷豐富，已成為全球電動(dòng)車(chē)市場(chǎng)龍頭。公司當(dāng)前車(chē)型包括Model 3、Model S 、Model X等，未來(lái)還將增加Model Y、電動(dòng)卡車(chē)Semi等產(chǎn)品。Model S/X定位于高端轎跑/SUV，Model 3/Y定位于中高端轎車(chē)/SUV ，不同產(chǎn)品定位，滿足不同客群需求，增加產(chǎn)品銷(xiāo)量。2019年，Model 3銷(xiāo)量超30萬(wàn)輛，排名全球第一，遠(yuǎn)超其他電動(dòng)車(chē)車(chē)型。

（3）強(qiáng)大的營(yíng)銷(xiāo)模式和品牌服務(wù)

特斯拉的銷(xiāo)售主要采用直營(yíng)模式，利用軟件+OTA的方式為用戶提供車(chē)輛全生命周期的售后服務(wù)，在節(jié)省渠道運(yùn)營(yíng)成本的同時(shí)，進(jìn)一步改善用戶體驗(yàn)。此外，根據(jù)2018年Brand Z全球品牌價(jià)值100強(qiáng)榜單顯示，特斯拉的品牌價(jià)值已接近百億美元，品牌效應(yīng)顯著。

特斯拉的產(chǎn)業(yè)鏈解析

如果說(shuō)蘋(píng)果帶動(dòng)了一個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展，那么我們有理由相信，特斯拉將能帶動(dòng)新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈的繁榮。新能源汽車(chē)上游涉及鋰礦、電解液、隔膜等原始材料，中游包括電池、電控、電路系統(tǒng)等，下游涉及乘用車(chē)、商用車(chē)以及充電樁等。

從產(chǎn)業(yè)鏈的深度和廣度上看，特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈遠(yuǎn)超蘋(píng)果產(chǎn)業(yè)鏈，因而將會(huì)使得更多產(chǎn)業(yè)鏈上的企業(yè)受益。

特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈的供應(yīng)商眾多，以大類(lèi)來(lái)看，包含動(dòng)力系統(tǒng)、車(chē)身、中控系統(tǒng)、內(nèi)外飾、充電、電驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)、底盤(pán)、其他配件等，涉及的直接、間接供應(yīng)商超百家。

2019年底，特斯拉在Model 3交付儀式上表示，目前車(chē)輛零部件國(guó)產(chǎn)化率為30%，2020年年中可達(dá)80%，年底可實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)化。若特斯拉在年底實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)化，國(guó)內(nèi)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈將更為受益。那么在這么多的供應(yīng)商中，到底哪些是受益更多的供應(yīng)商呢？哪些產(chǎn)業(yè)鏈又更為關(guān)鍵、更值得我們關(guān)注呢？

從特斯拉的成本構(gòu)成看，鋰電池占比39%、電池管理系統(tǒng)占比17%、其他占比44%，那么占比最高的鋰電池自然是我們最需要關(guān)注的板塊之一。

鋰電池是一種充電電池，廣泛應(yīng)用于電動(dòng)車(chē)、消費(fèi)電子等領(lǐng)域。與普通電池相比，鋰電池的正負(fù)極材料顆粒更細(xì)、能量密度更大、輸出電壓更高、循環(huán)壽命更長(zhǎng)。

我國(guó)鋰電行業(yè)具有以下幾個(gè)特點(diǎn)：

（1）市場(chǎng)集中度高。國(guó)內(nèi)磷酸鐵鋰電池出貨量超過(guò)1GWh 的企業(yè)有寧德時(shí)代、國(guó)軒高科、比亞迪和億緯鋰能，以上四家企業(yè)出貨量合計(jì)占比超過(guò)九成。

（2）鋰電行業(yè)格局相對(duì)穩(wěn)定，龍頭顯現(xiàn)，具備全球競(jìng)爭(zhēng)力。根據(jù)高工鋰電統(tǒng)計(jì)，2019年1月-12月初鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈兼并只有20起，涉及金額277億元，數(shù)量和金額較之前均有所減少。

（3）我國(guó)動(dòng)力電池出貨量大，產(chǎn)能及有效產(chǎn)能均居于全球前列。2015年起，我國(guó)已超過(guò)日本成為全球最大的動(dòng)力電池出貨量國(guó)家。長(zhǎng)三角、珠三角、京津冀等動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)集聚地總產(chǎn)能達(dá)到全球的50%以上。

作為鋰電龍頭的寧德時(shí)代，在特斯拉國(guó)產(chǎn)化的進(jìn)程中率先受益。寧德時(shí)代目前主要是配套國(guó)內(nèi)車(chē)企，且加速發(fā)展海外業(yè)務(wù)，目前已經(jīng)成功卡位特斯拉、寶馬等國(guó)際知名車(chē)企。當(dāng)前海外電動(dòng)汽車(chē)、插電式混合動(dòng)力汽車(chē)滲透率約為1.8%，未來(lái)有望進(jìn)一步增長(zhǎng)。特斯拉是電動(dòng)車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量最大且確定性較高的企業(yè)，寧德時(shí)代進(jìn)入特斯拉供應(yīng)鏈，是對(duì)其產(chǎn)品及技術(shù)優(yōu)勢(shì)的肯定。

除寧德時(shí)代外，LG化學(xué)也是特斯拉供應(yīng)鏈中的一環(huán)，從而LG化學(xué)產(chǎn)業(yè)鏈也將受益，作為L(zhǎng)G電池上游原材料的鋰、鈷、銅箔等板塊也將成為特斯拉的潛在供應(yīng)商。

除鋰電板塊，充電樁板塊也是我們需要關(guān)注的板塊之一。充電樁等充電設(shè)備的建設(shè)是新能源汽車(chē)大規(guī)模推廣應(yīng)用的重要前提，當(dāng)前我國(guó)新能源汽車(chē)存在的問(wèn)題之一就是充電續(xù)航的問(wèn)題仍未解決，充電樁、充電站等設(shè)備的建設(shè)未能跟上新能源車(chē)的發(fā)展速度。目前在特斯拉的直接供應(yīng)商中，約有一半是充電設(shè)備及運(yùn)營(yíng)企業(yè)。由此可見(jiàn)，充電設(shè)備在特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈中占據(jù)著十分重要的位置。

2019年，特斯拉共開(kāi)放112座超級(jí)充電站，874個(gè)充電樁，當(dāng)前特斯拉充電站在我國(guó)所覆蓋的城市已超百座，超級(jí)充電樁和目的地充電樁數(shù)量均超過(guò)兩千個(gè)。預(yù)計(jì)2020年特斯拉在大陸地區(qū)新增超4000個(gè)超級(jí)充電樁。隨著特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程的不斷推進(jìn)，國(guó)內(nèi)充電設(shè)備運(yùn)營(yíng)企業(yè)及相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)將有望加深與特斯拉的合作，受益于新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

延遲復(fù)工對(duì)特斯拉的影響

近期市場(chǎng)比較關(guān)心延遲復(fù)工對(duì)企業(yè)的影響。前面講到，特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈較長(zhǎng)，可以給更多的企業(yè)帶來(lái)發(fā)展機(jī)會(huì)，但在突發(fā)事件面前，也展現(xiàn)了一定的弊端。

產(chǎn)業(yè)鏈越長(zhǎng)，延遲復(fù)工帶來(lái)的影響也越深。一個(gè)零部件的缺失有可能導(dǎo)致產(chǎn)品供應(yīng)的短缺。雖然2月10日特斯拉宣布復(fù)工，但整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)欠衲苓_(dá)到預(yù)期產(chǎn)能還有待觀察。此外，疫情的影響也暫時(shí)使得消費(fèi)者購(gòu)買(mǎi)行為一定程度上受阻。短期來(lái)看，供需兩端均有收縮。

長(zhǎng)期來(lái)看，供應(yīng)商產(chǎn)能將逐步恢復(fù)，疫情得到控制后也有望刺激消費(fèi)者買(mǎi)車(chē)需求，一方面是因?yàn)橐咔橹皇峭七t消費(fèi)者購(gòu)買(mǎi)行為，另一方面由于私家車(chē)提供獨(dú)立空間更為方便安全，也會(huì)刺激部分消費(fèi)者的購(gòu)買(mǎi)需求。

當(dāng)前國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)行業(yè)逐步由政策驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)為供給驅(qū)動(dòng)，特斯拉布局中國(guó)市場(chǎng)，有望給國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)供給帶來(lái)質(zhì)變從而拉動(dòng)需求，成為特斯拉及其產(chǎn)業(yè)鏈新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。