數(shù)字貨幣與金融安全有什么關(guān)聯(lián)

區(qū)塊鏈、數(shù)字貨幣和金融安全是三個(gè)有內(nèi)在緊密聯(lián)系的話題，我先從數(shù)字貨幣說起。

一、數(shù)字貨幣問題：為什么會(huì)出現(xiàn)數(shù)字貨幣？

說數(shù)字貨幣就不能不說比特幣，比特幣2009年1月問世，這是個(gè)什么背景？是2007年美國次貸危機(jī)。又是什么時(shí)候火起來的？是2016年，在2016年前1枚比特幣的價(jià)格還在1000美元以下，2014年前則還在100美元以下。從日均交易量看就更小，在2016年前的很長時(shí)間內(nèi)都在1億美元以下，2016年突然放大到40億美元，2017年50億美元，到2019年12月已經(jīng)猛烈攀升到90億美元。

那么2016年發(fā)生了什么事情？是日本央行和歐洲央行分別在年初和6月份推出了負(fù)利率，而且在2007年危機(jī)后，西方主要央行推出的主要用于救急的QE（量化寬松）政策不僅沒有結(jié)束，反而不斷加碼，出現(xiàn)了長期化的趨勢。

大量貨幣和負(fù)利率不斷壓低發(fā)達(dá)國家金融市場的回報(bào)率水平。2014年在歐洲剛出現(xiàn)負(fù)利率債券，到2019年3月全球負(fù)利率債券突破10萬億美元，到去年10月已高達(dá)17萬億美元。右上這張表可看出，日元和歐元的利率水平都在負(fù)值區(qū)域，其他主要國家的利率也離“0”不遠(yuǎn)。

在經(jīng)濟(jì)與金融全球化的背景下，各國的貨幣政策都是互相傳導(dǎo)的，世界貨幣資本的主體在發(fā)達(dá)國家，發(fā)達(dá)國家相繼進(jìn)入負(fù)利率，中國也不可能獨(dú)善其身。中國央行前行長周小川說，中國應(yīng)“盡量避免快速進(jìn)入負(fù)利率”，其意也是說中國可能難免出現(xiàn)負(fù)利率時(shí)代。

為什么會(huì)出現(xiàn)負(fù)利率這種完全違反傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)理論的現(xiàn)象？是新全球化的影響，使發(fā)達(dá)國家的資本產(chǎn)出率為負(fù)值，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的投資回報(bào)率是負(fù)的，負(fù)利率的出現(xiàn)，不是央行的貨幣政策定的，也不是商業(yè)銀行喜歡負(fù)利率，而是新全球化所產(chǎn)生的客觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢。

但是社會(huì)要發(fā)展，退休要花養(yǎng)老金的人越來越多，可是實(shí)體經(jīng)濟(jì)不能提供回報(bào)，所以只能不斷實(shí)行QE，就是財(cái)政發(fā)債銀行買，導(dǎo)致財(cái)政支出中來自央行發(fā)鈔的比重越來越大，在日本已經(jīng)占到1/4，美歐也都在15%。這種做法還有一個(gè)很好聽的名字，叫MMT——現(xiàn)代貨幣理論，這是一個(gè)在2007年危機(jī)十年后經(jīng)濟(jì)學(xué)唯一發(fā)展起來的有重要影響力的理論，就是貨幣政策的財(cái)政化，反過來說也行，是財(cái)政政策的貨幣化，即只要沒有通貨膨脹，政府發(fā)多少貨幣都可以，政府可以把央行的錢當(dāng)做和稅收一樣的錢來用。但是誰都看得出，新危機(jī)又要到來，而應(yīng)付新危機(jī)的辦法，就是更深的負(fù)利率和更大規(guī)模的QE。

所以，比特幣在推出5年后才開始“火”起來，在推出8年后才開始“大火”起來，就是源于人們對主權(quán)信用貨幣即將在QE與負(fù)利率和新危機(jī)中可能走向崩潰的預(yù)期。中本聰在推出比特幣時(shí)只是強(qiáng)調(diào)他是為了搞一個(gè)去中心化和能點(diǎn)對點(diǎn)交易的貨幣，并沒有從宏觀乃至社會(huì)政治的高度說出什么觀點(diǎn)，但是西方新自由主義的代表人物哈耶克寫過一本書《貨幣的非國家化》，其中有一句話說，搞民間的數(shù)字貨幣，就是為了“避免我們被持續(xù)通脹驅(qū)向政府完全地控制和指揮，進(jìn)而最終得以拯救文明的唯一辦法是：剝奪政府在貨幣供應(yīng)方面的權(quán)力”，我看是說出了為什么會(huì)出現(xiàn)比特幣和Libra這些數(shù)字貨幣的原因。

二、數(shù)字貨幣與金融安全

向數(shù)字經(jīng)濟(jì)過渡是否會(huì)產(chǎn)生新的金融不安全因素，是必須面對的問題，我認(rèn)為有三方面情況值得關(guān)注。

第一個(gè)是民間數(shù)字貨幣是否會(huì)嚴(yán)重?cái)_亂現(xiàn)存的金融秩序？

如果比特幣、以太幣等去中心化貨幣能夠持續(xù)擴(kuò)張使用規(guī)模，那爆發(fā)一場現(xiàn)有貨幣金融秩序的混亂恐怕就是遲早的事，因?yàn)檎畬暧^經(jīng)濟(jì)調(diào)控最重要的手段就是貨幣政策，而去中心化的貨幣，恰恰就是要拿走政府手中這個(gè)最重要的宏觀調(diào)控工具。

但至少從目前看，這種擔(dān)心似乎還沒必要，因?yàn)楸忍貛胚@些加密貨幣成長到目前的幾百萬用戶和幾千億美元市值的時(shí)候，就已經(jīng)碰到了技術(shù)瓶頸，越來越跑不動(dòng)了，而世界主要貨幣的存量，包括美、日、歐、英、瑞、中等大貨幣的M2合計(jì)，至少是以60萬億美元計(jì)。所以我有理由認(rèn)為，未來有可能替代主權(quán)信用貨幣的，絕不會(huì)是比特幣這類加密貨幣。

還有像Libra這樣的民間數(shù)字貨幣，它錨定一攬子主權(quán)貨幣，因?yàn)檫@種與主權(quán)貨幣的關(guān)系，它的問題就不是要取代主權(quán)貨幣，而是要分享各國央行的貨幣發(fā)行權(quán)，從而分享各國央行的鑄幣稅。這對各國央行乃至各國政府都是十分可怕的事情，因?yàn)椴徽撌菨M足經(jīng)常性的財(cái)政支出還是反危機(jī)要搞更大規(guī)模QE，都離不開貨幣發(fā)行權(quán)。所以才會(huì)有去年9月26國央行行長在瑞士巴塞爾開會(huì)，集體表態(tài)拒絕Libra在本國落地的事情。

Libra這類錨定主權(quán)信用貨幣的民間數(shù)字貨幣，都叫做“穩(wěn)定幣”，就是要靠主權(quán)貨幣的幣值來定值，因此如果在新金融風(fēng)暴中主權(quán)貨幣的信用不穩(wěn)定，這些“穩(wěn)定幣”也穩(wěn)定不起來。所以如果從顛覆既有金融秩序的角度看，我認(rèn)為Libra等也做不到。

所以至少從目前看，能夠顛覆主權(quán)信用貨幣的民間數(shù)字貨幣還沒有出現(xiàn)。

第二個(gè)是央行數(shù)字貨幣——CBDC能否結(jié)束主權(quán)信用貨幣產(chǎn)生的金融風(fēng)險(xiǎn)？

目前各國央行都在積極研究推出主權(quán)數(shù)字貨幣的事情，希望能夠應(yīng)對民間數(shù)字貨幣帶來的挑戰(zhàn)。但是，如果像哈耶克說的，民間數(shù)字貨幣的誕生是因?yàn)橹鳈?quán)信用貨幣的濫發(fā)，市場需要穩(wěn)定的記賬、支付和儲(chǔ)值環(huán)境，才把優(yōu)質(zhì)貨幣的希望寄托在民間數(shù)字貨幣上，則CBDC也解決不了這些問題，因?yàn)橹鳈?quán)信用貨幣與主權(quán)數(shù)字貨幣在貨幣產(chǎn)生的源頭上沒有區(qū)別，不同的只是用數(shù)字現(xiàn)金來替代紙鈔。

此外，CBDC可能還會(huì)產(chǎn)生新風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)閿?shù)字法幣可能會(huì)導(dǎo)致存款從商業(yè)銀行體系流向央行，從而產(chǎn)生類似于提升存準(zhǔn)率的效應(yīng)，就會(huì)形成銀根緊縮。對中國這樣數(shù)字化支付已經(jīng)普及的國家來說，應(yīng)該還影響不大，但對歐美這些沒有普及數(shù)字化支付的國家來說，影響恐怕就很大了。

還有，數(shù)字法幣的推出將把原先在銀行體系外流通的紙幣收回銀行系統(tǒng)內(nèi)，這將大大提升貨幣政策的傳導(dǎo)效率，但同時(shí)也會(huì)提升負(fù)利率的傳導(dǎo)效率，數(shù)字法幣與負(fù)利率的組合會(huì)產(chǎn)生什么效果，也是很大的未知數(shù)。

第三個(gè)是必須考慮抗量子密碼的問題。

量子計(jì)算機(jī)是新的算力突破，最樂觀的估計(jì)是在五年后就可以進(jìn)入商用階段。在目前已經(jīng)高度電子化的金融體系中，已經(jīng)在國內(nèi)推廣的區(qū)塊鏈中，都在大量使用密碼技術(shù)。密碼所能提供的安全永遠(yuǎn)是相對的，所以對密碼的安全定義，就是破解的成本大于收益。

在量子算力出現(xiàn)前，據(jù)說256位的哈希密碼即便是耗盡太陽所蘊(yùn)含的那么多能量也不能破解，所以很安全，比特幣就是用的256位哈希簽名方法，來保護(hù)區(qū)塊鏈中記錄的信息不可篡改。但是據(jù)說量子計(jì)算機(jī)在幾秒鐘就可以完成目前計(jì)算機(jī)上萬年才能完成的計(jì)算任務(wù)，所以目前的所有加密方法在量子算力面前就如同廢紙。因此，如果我們沒有中國自己的量子算力，以及研制出可以防御被量子算力破解的密碼，就會(huì)使中國的金融體系不安全。

三、區(qū)塊鏈與數(shù)字革命

1999年，在互聯(lián)網(wǎng)TC/IP通訊協(xié)議基礎(chǔ)上，出現(xiàn)了點(diǎn)對點(diǎn)通訊協(xié)議，從此為區(qū)塊鏈的誕生創(chuàng)造了互聯(lián)網(wǎng)上的基礎(chǔ)。區(qū)塊鏈的去中心化，就是去政府化、去中介化，可以讓在互聯(lián)網(wǎng)上完全不認(rèn)識(shí)的人們通過共識(shí)機(jī)制中智能合約等形式建立信任關(guān)系，通過分布式記賬和現(xiàn)代密碼技術(shù)防止偽造和篡改交易信息，并讓錢和有價(jià)證券等可以在互聯(lián)網(wǎng)上跑。

區(qū)塊鏈創(chuàng)造了太多完全違反傳統(tǒng)市場運(yùn)行方式的奇跡，為人們對互聯(lián)網(wǎng)和數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代對社會(huì)生產(chǎn)關(guān)系的改造，打開了一扇新的認(rèn)識(shí)大門，人們當(dāng)然會(huì)為此而激動(dòng)萬分。但正是在人們剛剛認(rèn)識(shí)區(qū)塊鏈的時(shí)候，比特幣開始給人們對改造生產(chǎn)關(guān)系的美好前景，潑上一瓢瓢冷水。

首先是比特幣的交易速度太慢，每秒只有7次，遠(yuǎn)遠(yuǎn)比不上微信、支付寶每秒幾十萬次的速度。第二代區(qū)塊鏈貨幣以太坊的速度也只有區(qū)區(qū)15次。Libra采取了半?yún)^(qū)塊鏈化的方式，據(jù)說可以達(dá)到每秒上千次，但如果像臉書自己宣傳的要覆蓋世界27億人口的支付需求，也根本不可能。

那么為什么區(qū)塊鏈能夠提供的交易速度這么慢？是因?yàn)橐诠_的互聯(lián)網(wǎng)上跑錢，就必須要用大量的密碼技術(shù)來保護(hù)，拿比特幣來說，在每個(gè)區(qū)塊中使用的密碼字節(jié)，比其中的交易信息還要多，層層加密，保證了安全，傳送交易信息的時(shí)間必然很長，速度就被犧牲了。

交易速度太慢就沒法在大規(guī)模和高頻度的交易中使用區(qū)塊鏈技術(shù)，這就是比特幣實(shí)踐給區(qū)塊鏈潑上的第一瓢冷水。

第二個(gè)問題是產(chǎn)生于分布式賬本這種記賬方式。分布式賬本的信任機(jī)制，是產(chǎn)生于篡改記錄的難度極高，而這個(gè)難度是產(chǎn)生于在每個(gè)節(jié)點(diǎn)都要同步記錄交易信息，所以要改賬就不是改一本，而是超過51%的賬本都得改，區(qū)塊鏈才會(huì)認(rèn)可這是真實(shí)信息。所以分布式賬本的使用人越多，篡改賬本的難度就越大，賬本中的信息就越可信任。

但是隨著時(shí)間延長和交易信息規(guī)模擴(kuò)大，必須儲(chǔ)存的交易記錄就越來越多。比特幣剛問世時(shí)的存儲(chǔ)占用空間只有20個(gè)G，到2018年末已經(jīng)猛增到200個(gè)G，到2019年末300個(gè)G，按照目前的增速，十年后將超過1萬個(gè)G。

這就提出了兩個(gè)問題，一個(gè)是別人的交易信息我為什么要保存？第二個(gè)是大量儲(chǔ)存信息如果是用在微信、支付寶這樣的應(yīng)用場景，手機(jī)根本用不了，因?yàn)橛嘘P(guān)測算證明，如果是微信、支付寶這樣的交易規(guī)模，以目前手機(jī)幾十個(gè)G的存儲(chǔ)空間，三天就滿了，用在PC上也是不到1個(gè)月就滿了。

基于區(qū)塊鏈的比特幣在誕生十年后就“老態(tài)龍鐘”步履艱難，在只有幾百萬用戶的時(shí)候就難以繼續(xù)拓展，說明區(qū)塊鏈技術(shù)只是折射出了數(shù)字革命時(shí)代的部分先進(jìn)性質(zhì)，還沒有展現(xiàn)出數(shù)字革命的全貌。但沒有大規(guī)模應(yīng)用的前景，就不可能對生產(chǎn)關(guān)系的改造產(chǎn)生質(zhì)變性的、革命性的影響。

最后我想說的是，數(shù)字革命對生產(chǎn)關(guān)系的徹底改造前景，不僅是存在的，而且前景也越來越明朗，這就是AI所帶來的前景。

數(shù)字時(shí)代所產(chǎn)生的人工智能方式，使共識(shí)機(jī)制和智能合約進(jìn)入了人與人的關(guān)系之中，就是在用機(jī)器管理替代傳統(tǒng)的人對人的管理，用機(jī)器中介來替代傳統(tǒng)的人作中介的地位，因此就從傳統(tǒng)的對人的信任逐步轉(zhuǎn)變成對機(jī)器的信任。機(jī)器信任是一種新的信任方式，人有私心但機(jī)器沒有，人會(huì)偽造和篡改但機(jī)器不會(huì)，一旦人們的共識(shí)被變成了機(jī)器語言，用來管理人的生產(chǎn)和交易活動(dòng)，以前純粹由人所構(gòu)成的生產(chǎn)關(guān)系，就會(huì)發(fā)生質(zhì)變。

基于AI的共識(shí)機(jī)制和智能合約，并非是只能在分布式網(wǎng)絡(luò)上運(yùn)行，并不是只有區(qū)塊鏈技術(shù)才能使用AI。而且對互聯(lián)網(wǎng)來說，中心化與去中心化網(wǎng)絡(luò)并非是先進(jìn)與落后的分野，而是取決于你需要用網(wǎng)絡(luò)技術(shù)來解決什么問題，以及網(wǎng)絡(luò)技術(shù)是否能夠解決這些問題。

但是如果區(qū)塊鏈也有技術(shù)方面的天花板，比如前面說的比特幣到了700萬用戶和3000億美元市值的時(shí)候，就在網(wǎng)上跑不動(dòng)了，如果想把更大規(guī)模的價(jià)值交易搬到互聯(lián)網(wǎng)上，就還得回到中心化方式。但管理交易的不是人，而是AI，是機(jī)器智能，是讓機(jī)器來執(zhí)行人的共識(shí)，就會(huì)開創(chuàng)出人類生產(chǎn)關(guān)系的新天地。這個(gè)新關(guān)系，不是傳統(tǒng)的人與人的關(guān)系，而是人—機(jī)器—人的關(guān)系。

當(dāng)然，中心化方式也會(huì)面臨著共識(shí)機(jī)制被中心化網(wǎng)絡(luò)管理人篡改的問題，這就涉及怎樣進(jìn)行監(jiān)管以及如何使用密碼技術(shù)保護(hù)的問題。

還有，不是說區(qū)塊鏈沒有用武之地，在企業(yè)間推廣使用“聯(lián)盟鏈”就有非常廣闊的前景，而實(shí)際上我們國家目前鼓勵(lì)發(fā)展的區(qū)塊鏈，就是把聯(lián)盟鏈作為重點(diǎn)。