上漲就在這一刻

最近，蘋果先知郭明錤又發(fā)話，蘋果的MiniLED計劃由于新冠的原因，只能推遲到明年，原本計劃MiniLED將搭載在12.9英寸iPad Pro、10.2英寸iPad、7.9英寸iPad mini、27英寸iMac Pro、16英寸MacBook Pro和14.1英寸MacBook Pro。

雖然，計劃被推遲，但無礙MiniLED的前景，郭明錤預計Mini LED設備出貨量在2021年和2022年將分別實現(xiàn)300%和225%的快速同比增長，也就是說會有更多產品會搭載MiniLED屏幕，這就是未來消費電子發(fā)展的其中一個大趨勢。

既然說起了蘋果，我們就聊聊蘋果供應鏈的其中一個標的——安潔科技。

安潔專門研發(fā)、生產、銷售精密功能性器件、精密結構件和模組類等智能終端零組件產品，產品用于智能手機、 筆記本電腦、平板電腦、一體機、可穿戴設備、智能家居、新能源汽車、信息存儲設備等智能終端。

安潔負責的項目還是挺繁瑣的，主要涉及消費電子、新能源車、5G通信等三大領域。

1、消費電子包括：精密功能性器件、精密結構件、3D熱壓符合板材后蓋、無線充電模組

精密功能性器件包括：玻璃蓋板背面保護膜、攝像頭內部保護膜、攝像頭泡棉、鏡片泡棉、聽筒及喇叭防塵網等等。

精密結構件例如一些手機的制造工藝，金屬打磨、納米注塑、金屬噴砂之類的。

3D熱壓符合板材后蓋由于5G對手機信號要求很高，手機后蓋的要求、成本也越來越高。

無線充電模組就是手機的無線充研發(fā)、設計、組裝、測試等一些列解決方案。

2、新能源車領域

主要是向國際客戶提供配套精密功能性器件、精密金屬零件和模組。

3、5G通信

2019年開始安潔開發(fā)射頻器件、5G天線等5G相關的業(yè)務。

安潔主要業(yè)務還是消費電子類產品，占比超70.18%，收入最高來源是功能件，利潤達4.23億元。

2019年營收-12.39%至31.36億元，凈利潤-218.73%至-6.5億元，這也是安潔2011年上市以來首次虧損。如果按照扣非歸母凈利潤計算，虧損達到19.86億元。怎么虧損會如此嚴重？

安潔收購的部分子公司業(yè)績未達預期，威博精密及威斯東山存在大額計提商譽及無形資產減值準備的跡象，此次計提減值合計金額約20~23億元。因子公司2019年業(yè)績未達成業(yè)績承諾而產生的業(yè)績補償收益預計為10.5~3.5億元。

無形資產期末余額去年年初-0.38億元，商譽期末較去年年初-21.49億元，這兩項減值主要原因是對子公司收購形成的商譽計提而造成的。

安潔商譽原值為22.43億元，2019年計提商譽減值21.54億元，期末商譽價值為2.77億元。

商譽：指能在未來期間為企業(yè)經營帶來超額利潤的潛在經濟價值，或一家企業(yè)預期的獲利能力超過可辨認資產正常獲利能力（如社會平均投資回報率）的資本化價值。

在企業(yè)合并時，商譽是購買企業(yè)的投資成本，超過被合并企業(yè)凈資產公允價值的差額。

其實，安潔現(xiàn)在的經營狀況從6年前就有跡可循，2014年并購“致富”之路，當時以3840萬收購普勝科技電子80%股權，同年11月，以8.2億并購Supernova Holdings「新星控股(新加坡)」，并帶來1.95億元的商譽，從此商譽一發(fā)不可收拾。

2015年6月，花1100萬元收購重慶廣得利電子(廣得利)，新增商譽899.66萬元。7月用5650.55萬元購入蘇州市格范五金塑膠工業(yè)100%股權。到2017年8月，又以34億元并購威博精密，新增商譽27.91億元。2018年6月，以5.15億元收購威斯東山100%股權，新增商譽3.42億元。

也就是說安潔3年多花費了48億元用于并購，商譽達到了33.37億元的高峰，可惜好景不長，這些商譽減值只用不到3年時間。

威博精密在并購當年就發(fā)生商譽減值損失1.19億元、2018年再次計提商譽減值損失7.52億元，同時廣得利的899.66萬元商譽全額計提損失，至此，商譽只剩下24.25億元。2019年再計提商譽減值損失21.54億元，商譽剩余僅僅2.77億元。

安潔除了并購能人，還是一位高位接盤手。2018年1月31日，全資子公司安潔科技（香港）有限公司（下稱“安潔香港”）支付認購安捷利實業(yè)（01639.HK）2億股股份的投資款3億港元，并取得安捷利實業(yè)13%股權的股權證書。

認購價格為每股1.50港元。入股后不久，安捷利實業(yè)就開始大幅下跌。2020年4月17日，安捷利實業(yè)收盤價0.95港元(目前股價也在這附近波動)，安潔浮虧超過三分之一，合計1億多港元。

安潔上市以來在并購、對外投資、追加投入接近60億元。但安潔流動資金還不算緊張，2020年4月13日，原股東吳鎮(zhèn)波解除質押股份832萬股，質押股份全部解除質押。4月15日，原股東吳桂冠解除質押股份440萬股，還有241萬股處于質押狀態(tài)。解除大部分股份質押也說明資金緊張風險下降。

2020年2月，安潔還擬使用自籌資金 4000 萬美元在香港設立全資子公司安潔國際（香港）有限公司，主要從事對外投資、并購、進出口貿易等。

安潔客戶包括：蘋果、特斯拉、希捷、微軟、谷歌、華為、博世等國際龍頭，但今年疫情影響，有太多不確定性。

安潔2020年一季度營收6.2億元，同比-6.65%，歸母凈利潤1.38億元，同比-28.77%。不過，扣非歸母凈利潤0.72億元，同比+323.53%。

財務費用同比-209.63%，主要由于人民幣對美元匯率波動而產生的未實現(xiàn)匯兌收益的影響。

營業(yè)外收入同比增長1279.81%,，主要由于處置報廢固定資產收入增加。

營業(yè)外支出同比增長91.28%，主要由于報告期公司對外捐贈增加。

而以上的數(shù)據(jù)已在4月29日~5月2日公布，從最近幾天安潔不跌反升走勢，說明市場已經對這些消息進行了消化，安潔有望有一波拉升。至于能持續(xù)多久，還是要看蘋果、特斯拉、OPPO、vivo等大客戶對安潔的業(yè)績帶動情況。

……………………

1、特朗普政府正在與包括英特爾公司和臺積電在內的芯片制造商商討在美國建廠。

2、中天科技：簽訂70.62億元海上風電場總承包合同。中天全資子公司中天海洋工程與華東院、上海電氣組成聯(lián)合體分別與如東和風海上風力發(fā)電有限公司簽署了《國家電投江蘇如東H4#海上風電場項目EPC總承包合同》合同金額為59.84億元，中天海洋工程占32.68億元；與如東海翔海上風力發(fā)電有限公司簽署了《國家電投江蘇如東H7#海上風電場項目EPC總承包合同》合同金額為65.1億元，中天海洋工程占37.94億元。上述合同中天海洋工程總價共計70.62億元。

3、北上資金連續(xù)四周賣出60股。分行業(yè)來看，醫(yī)藥生物行業(yè)個股數(shù)量最多，有7只。從持股比例變動情況來看，與四周前相比，24股減倉比例超0.5個百分點。奧士康減倉幅度最大，相比四周前減倉了3.01個百分點，其他減倉幅度較大的還有聚光科技、賽輪輪胎等。從市場表現(xiàn)來看，北上資金連續(xù)四周減倉的股票中，上周有38股股價上漲。漲幅最大為人福醫(yī)藥，上周上漲11.21%，漲幅較大的還有嶺南股份、泛微網絡等。

4、華為攜手首批18家車企成立“5G汽車生態(tài)圈” 加速5G技術在汽車產業(yè)的商用進程。近日，華為聯(lián)合一汽集團、長安汽車、東風集團、上汽集團、廣汽集團、北汽集團、比亞迪、長城汽車、奇瑞控股、江淮汽車、宇通（客車）、賽力斯、南京依維柯、T3出行等首批18家車企，正式發(fā)布成立“5G汽車生態(tài)圈”，加速5G技術在汽車產業(yè)的商用進程，共同打造消費者感知的5G汽車。

5、蘋果計劃推遲新AirPods發(fā)布日期，部分基礎版或轉至越南生產。受到全球疫情的影響，蘋果計劃將新款AirPods發(fā)布時間推遲。目前，蘋果中國官方暫未確認這一消息。此外，還有消息稱，蘋果本季度將把約30%的基礎版AirPods(約300萬部至400萬部)轉移至越南生產。

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