DeFi在加密歷史上是什么地位

如果從比特幣算起，區(qū)塊鏈發(fā)展已有十余年。除了比特幣的石破天驚之外，區(qū)塊鏈最新的真正意義上的轉(zhuǎn)折點(diǎn)是智能合約平臺(tái)的誕生。智能合約平臺(tái)帶來(lái)了新物種，目前最重要的是金融和游戲方面。游戲方面主要以非同質(zhì)代幣為主，這個(gè)方面藍(lán)狐筆記之前也有過(guò)很多論述，未來(lái)會(huì)圍繞非同質(zhì)代幣的生成和交易形成較大的價(jià)值領(lǐng)域，目前還處于初級(jí)階段，不過(guò)交易市場(chǎng)已經(jīng)穩(wěn)住腳跟。而金融方面以DeFi為主。最近有不少“藍(lán)狐筆記”的讀者反饋，DeFi有些復(fù)雜，但又很希望了解什么是DeFi。今天，藍(lán)狐筆記簡(jiǎn)要解讀一下DeFi。

什么是DeFi？

在理解DeFi的重要性之前，我們先來(lái)理解什么是DeFi。它來(lái)源于英文中的decentralized finance，DeFi是這個(gè)詞組的縮寫，如果直譯是“去中心化金融”。但實(shí)際上，稱為“分布式金融”或者“開(kāi)放金融”更合適，因?yàn)?，從本質(zhì)上，還不存在完全的“去中心化”金融，大多數(shù)都是不同程度的中心化和去中心化的結(jié)合。不過(guò)DeFi已經(jīng)約定俗成，更適合傳播。

那么具體來(lái)說(shuō)，DeFi是什么？它一般是指基于智能合約平臺(tái)（例如以太坊）構(gòu)建的加密資產(chǎn)、金融類智能合約以及協(xié)議。這些資產(chǎn)、智能合約以及協(xié)議能夠像樂(lè)高一些組合起來(lái)，因此，也被稱為“貨幣樂(lè)高”。

DeFi是加密史上第二個(gè)突破

加密歷史上的第一個(gè)突破是比特幣，它通過(guò)對(duì)密碼學(xué)、共識(shí)機(jī)制、點(diǎn)對(duì)點(diǎn)網(wǎng)絡(luò)、激勵(lì)機(jī)制等恰如其分的運(yùn)用，完成了無(wú)須第三方參與的價(jià)值轉(zhuǎn)移。從目前看，基本上實(shí)現(xiàn)了價(jià)值存儲(chǔ)和轉(zhuǎn)移的初級(jí)階段，是加密歷史上最耀眼也是最成功的第一個(gè)突破。

而DeFi可以算得上第二個(gè)突破，雖然它還沒(méi)有達(dá)到比特幣的高度，但它已經(jīng)初具規(guī)模，且有成長(zhǎng)的潛質(zhì)。

DeFi為什么會(huì)是加密史上的第二個(gè)突破

想要理解DeFi，首先要理解它為什么會(huì)存在。它的存在是因?yàn)樗軡M足一些人的金融需求，而這些金融需求是傳統(tǒng)金融無(wú)法滿足的。

不透明的金融和經(jīng)濟(jì)危機(jī)

金融的核心對(duì)象是貨幣。而貨幣是人類社會(huì)在發(fā)展過(guò)程中自發(fā)產(chǎn)生的，并非與生俱來(lái)。人類一開(kāi)始的交換是物物交換，但物物交換最大的問(wèn)題是效率低下，因?yàn)橐业絻蓚€(gè)剛好都有物品匹配需求的人很難，一位需要鞋子的漁夫和一位需要谷物的鞋匠之間很難達(dá)成交易。

即使需求匹配，一雙鞋子可以換多少斤魚(yú)？怎么計(jì)價(jià)又是一個(gè)問(wèn)題。所以，貨幣的需求出現(xiàn)了，人們需要一個(gè)通貨在不同的物品之間實(shí)現(xiàn)交換，這個(gè)通貨成為交換媒介，而且還能存儲(chǔ)價(jià)值，不能今天能買10條魚(yú)的貨幣明天就只能買1條魚(yú)了。

人類歷史上有過(guò)貝殼、貴金屬、金銀等通貨，發(fā)展到了今天，就是法幣。傳統(tǒng)金融通過(guò)中介機(jī)構(gòu)的整合和運(yùn)作，提高了市場(chǎng)的效率，實(shí)現(xiàn)了更好的資源配置。但同時(shí)，也由于中介機(jī)構(gòu)的存在，傳統(tǒng)金融體系也產(chǎn)生了很多問(wèn)題，比如不透明、濫發(fā)等。這導(dǎo)致過(guò)度的債務(wù)和過(guò)度的通脹，一旦經(jīng)濟(jì)發(fā)展停滯或者經(jīng)濟(jì)分配存在過(guò)度不均，且債務(wù)結(jié)構(gòu)沒(méi)有及時(shí)消化，就很容易爆發(fā)經(jīng)濟(jì)危機(jī)。

而在當(dāng)前中介化為主導(dǎo)的金融結(jié)構(gòu)中，經(jīng)濟(jì)危機(jī)似乎很難避免，周而復(fù)始。而區(qū)塊鏈的核心是透明化和分布式，這導(dǎo)致它有機(jī)會(huì)改變當(dāng)前的金融結(jié)構(gòu)的現(xiàn)狀。這就是DeFi為什么未來(lái)可以發(fā)揮作用的關(guān)鍵所在。

DeFi的不一樣

迄今為止，DeFi還遠(yuǎn)遠(yuǎn)談不上成功，甚至跟比特幣所取得的突破相比，都還很初級(jí)。其量級(jí)跟傳統(tǒng)金融相比，連九牛一毛都算不上。但為什么它會(huì)很重要？

DeFi的目標(biāo)是構(gòu)建透明化的金融系統(tǒng)，向所有人開(kāi)放，且無(wú)須許可，不用依賴于第三方機(jī)構(gòu)即可完成金融的需求。例如借貸、交易、支付以及衍生品等。

它是開(kāi)放金融，這也是區(qū)塊鏈的基礎(chǔ)設(shè)施所帶來(lái)的，也是來(lái)源于比特幣的靈感。它最重要的特點(diǎn)，就是可驗(yàn)證和透明。通過(guò)區(qū)塊鏈，人們可以驗(yàn)證在上面發(fā)生的每個(gè)交易，這也帶來(lái)了透明化。

DeFi是貨幣樂(lè)高

有了基本的樂(lè)高模塊，每個(gè)人都可以根據(jù)自己的需求組裝出不同的東西。DeFi中的智能合約也是這樣。通過(guò)各種不同的資產(chǎn)、合約以及協(xié)議，可以組裝出新的項(xiàng)目，給用戶提供新的產(chǎn)品和服務(wù)。

例如Compound是基于以太坊的借貸市場(chǎng)。在這個(gè)市場(chǎng)上，可以借貸ETH，也可以借貸由MakerDAO生成的穩(wěn)定幣Dai，還可以借貸由美元抵押生成的穩(wěn)定幣USDC。當(dāng)用戶向Compound提供Dai，用戶可以收到cDai代幣。cDai代表了用戶的Dai以及由此產(chǎn)生的利息。

cDai本身也是代幣，這意味著兩個(gè)事情，一是cDai可以在市場(chǎng)中流通，持有者可以獲得收益。例如，如果你通過(guò)Dex例如Uniswap用ETH交易cDai并持有cDai，那么你就可以獲得cDai的收益。二是，它可以被其他的智能合約使用，例如cDai可以被Uniswap使用。MakerDAO上抵押ETH或BAT可以生成Dai代幣，而將Dai放入Compound，可以產(chǎn)生cDai，而cDai可以在uniswap上跟其他代幣進(jìn)行交換。這是貨幣樂(lè)高的簡(jiǎn)單例子。

DeFi是傳統(tǒng)金融的平行世界

傳統(tǒng)金融有其中介的優(yōu)勢(shì)，通過(guò)服務(wù)獲得了很多人的信任。這能滿足現(xiàn)實(shí)世界中很大部分人的需求。而這個(gè)世界上，還有一部分人希望自己來(lái)掌控金融服務(wù)。這也是DeFi存在的關(guān)鍵。為了服務(wù)于這部分人，DeFi正在構(gòu)建一個(gè)跟傳統(tǒng)金融平行的世界。

例如Compound、Dharma、Maker等在提供加密資產(chǎn)的借貸服務(wù)，這就類似于傳統(tǒng)銀行的加密版本，也就是DeFi銀行。像Uniswap、Kyber、Bancor等項(xiàng)目提供資產(chǎn)的兌換服務(wù)，類似傳統(tǒng)金融世界的納斯達(dá)克、紐交所等交易所，它們是DeFi版本的交易所，只要擁有加密資產(chǎn)和錢包就可以進(jìn)行兌換。

DeFi不僅僅是傳統(tǒng)金融的平行世界

DeFi不單是傳統(tǒng)金融在加密世界的映射，它還呈現(xiàn)出新的特征。例如，它通過(guò)資金池實(shí)現(xiàn)快速兌換；它的借貸利率可以實(shí)現(xiàn)即時(shí)調(diào)整，可以隨時(shí)加入或退出，沒(méi)有傳統(tǒng)借貸的借貸期限等。又例如，其借貸收益是通過(guò)其代幣來(lái)體現(xiàn)，而如果用戶購(gòu)買了該代幣，本質(zhì)上也可以享受到該代幣的借貸收益，相當(dāng)于將債權(quán)代幣化并實(shí)現(xiàn)了流通，這些都大大加速了資產(chǎn)的流動(dòng)性。DeFi的無(wú)須許可和透明性這也是傳統(tǒng)金融無(wú)法企及的。

由于DeFi是用戶跟區(qū)塊鏈上的一系列智能合約進(jìn)行交互，人們可以利用它的透明和無(wú)須許可特性獲利，比如通過(guò)DEX的聚合實(shí)現(xiàn)最優(yōu)價(jià)格的交易；通過(guò)借貸協(xié)議的聚合實(shí)現(xiàn)最好的利息收益。

借貸業(yè)務(wù)看，DeFi當(dāng)前的借貸需要超額抵押才能實(shí)現(xiàn)借貸。由于所有的借貸和清算過(guò)程都由協(xié)議來(lái)強(qiáng)制執(zhí)行，所以，不用擔(dān)心違約，也無(wú)需第三方參與。同時(shí)，由于省去中間環(huán)節(jié)，出借人可以獲得更高的收益，借入人可以獲得更好的利率。

當(dāng)然DeFi并非沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)，這也是它相對(duì)于傳統(tǒng)金融的不足。雖然傳統(tǒng)銀行也有破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，但相對(duì)來(lái)說(shuō)，它具有穩(wěn)定性和可預(yù)測(cè)性。而DeFi的項(xiàng)目可能會(huì)面臨黑天鵝事件，例如加密資產(chǎn)在短時(shí)間內(nèi)極速下跌，導(dǎo)致來(lái)不及清算產(chǎn)生崩潰風(fēng)險(xiǎn)；此外如果代碼存在漏洞，可能會(huì)導(dǎo)致黑客攻擊的風(fēng)險(xiǎn)等。

DeFi和傳統(tǒng)金融的融合

目前看，DeFi是一部分人的需求，并不是所有人的需求。并不是所有人都具有管理加密資產(chǎn)的能力和意愿。更有可能的情形是DeFi和傳統(tǒng)金融形成融合，各自都有用戶群體，傳統(tǒng)金融可以利用DeFi的特性實(shí)現(xiàn)流動(dòng)性，DeFi可以利用傳統(tǒng)金融的資產(chǎn)、合規(guī)等來(lái)實(shí)現(xiàn)規(guī)模的擴(kuò)展。

USDC就是DeFi和傳統(tǒng)金融結(jié)合的一個(gè)案例。當(dāng)前USDC在DeFi中借貸業(yè)務(wù)量?jī)H次于ETH，甚至超過(guò)了Dai。USDC將傳統(tǒng)世界的貨幣輸入到DeFi中，形成一種穩(wěn)定幣，然后通過(guò)DeFi的無(wú)須許可、快速流通、透明等特性來(lái)發(fā)揮其作用。

傳統(tǒng)金融需求有其歷史慣性，從今天來(lái)看，DeFi如果沒(méi)有傳統(tǒng)金融的參與還很難擴(kuò)展，雖然這是很多理想主義者和極客們不愿意看到的，但現(xiàn)實(shí)世界中能夠讓DeFi發(fā)揮最大作用的地方就是幫助傳統(tǒng)金融通過(guò)區(qū)塊鏈的無(wú)須許可和快速流通實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的更快流動(dòng)，從而讓很多原來(lái)固化的資產(chǎn)獲得新生。

即使是Dai也無(wú)法做到純度100%的去中心化，因?yàn)樗陌踩枰狹KR代幣持有人的治理，需要防止對(duì)它的預(yù)言機(jī)攻擊等，這些都需要一定程度上的中心化來(lái)維持安全。

DeFi本身是開(kāi)放金融，是新的形態(tài)，它可以充分利用區(qū)塊鏈透明、開(kāi)放和不可篡改和無(wú)須中介的特性，而不必排斥傳統(tǒng)金融世界，如果兩者能夠找到融合方式，會(huì)產(chǎn)生全新物種。

隨著現(xiàn)實(shí)世界資產(chǎn)在DeFi上流通，這一點(diǎn)會(huì)越來(lái)越明顯。比如，如果你購(gòu)買了某個(gè)房子的100%的代幣，但房子涉及到現(xiàn)實(shí)中的很多法律權(quán)利和義務(wù)，無(wú)法僅僅通過(guò)代幣轉(zhuǎn)移就自動(dòng)獲得所有的權(quán)益，這需要借助于傳統(tǒng)的法律執(zhí)行來(lái)解決爭(zhēng)議。

DeFi與智能合約平臺(tái)

當(dāng)前的DeFi項(xiàng)目絕大多數(shù)都是基于以太坊公鏈構(gòu)建的，其中最重要的原因是基于以太坊區(qū)塊鏈構(gòu)建具有一定的安全性、底層資產(chǎn)價(jià)值以及開(kāi)發(fā)者生態(tài)支持。

DeFi項(xiàng)目是貨幣樂(lè)高，它需要有一個(gè)很好的基石。比特幣雖然市值最高，但它無(wú)法做到像以太坊這么靈活，無(wú)法構(gòu)建復(fù)雜邏輯的智能合約。

以太坊的市值賦予其安全性，加上它是智能合約平臺(tái)，這導(dǎo)致DeFi在以太坊上有了發(fā)展的土壤。這一點(diǎn)從當(dāng)前DeFi的主要項(xiàng)目也能看出來(lái)。

當(dāng)然，這意味著其他的公鏈沒(méi)有機(jī)會(huì)嗎？不一定，事在人為。這里的核心邏輯并不是tps，而是安全。所以，其他的公鏈如果要達(dá)到甚至超過(guò)以太坊的DeFi，首先要做的事情是實(shí)現(xiàn)公鏈的安全性，其核心的前提之一就是鏈的價(jià)值規(guī)模的提升。期待百花齊放的DeFi。

DeFi的參與和用戶習(xí)慣

由于DeFi是無(wú)須許可的，它意味著任何人擁有加密資產(chǎn)都可以參與DeFi。例如，如果一個(gè)用戶擁有Dai、USDC、ETH等資產(chǎn)，可以將加密資產(chǎn)存入DeFi項(xiàng)目，獲得利息收益。這些通常是通過(guò)鏈上的操作完成，無(wú)須第三方參與，用戶擁有很大的參與自由度、便利性以及速度。

目前通過(guò)DeFi，人們可以實(shí)現(xiàn)借貸、交易、支付和期貨等業(yè)務(wù)，但對(duì)于大多數(shù)沒(méi)有加密錢包使用經(jīng)驗(yàn)的普通用來(lái)說(shuō)，它存在一定的門檻。它需要用戶具有一定的管理資產(chǎn)的能力和經(jīng)驗(yàn)。

不過(guò)，隨著越來(lái)越多的DeFi項(xiàng)目簡(jiǎn)化其操作流程，使用越來(lái)越簡(jiǎn)單，一旦人們使用了DeFi產(chǎn)品，使用的難度會(huì)逐步降低。一旦形成使用習(xí)慣，會(huì)有越來(lái)越多的人進(jìn)入到DeFi領(lǐng)域。

DeFi項(xiàng)目現(xiàn)狀

從借貸、DEX到衍生品

當(dāng)前的DeFi項(xiàng)目涉及到借貸、DEX、金融衍生品等業(yè)務(wù)，按照撰稿時(shí)鎖定的加密資產(chǎn)規(guī)模來(lái)看，鎖定的加密資產(chǎn)一共達(dá)到6.86億美元，其中鎖定的ETH近270萬(wàn)個(gè)，BTC1400個(gè)，DAI 2200多萬(wàn)美元，已經(jīng)運(yùn)行的項(xiàng)目近百個(gè)，鎖定資產(chǎn)超過(guò)100萬(wàn)美元的項(xiàng)目達(dá)到16個(gè)。

這16個(gè)項(xiàng)目也是當(dāng)前DeFi的主要項(xiàng)目，包括MakerDAO、Synthetix、Compound、InstaDApp、Uniswap、dYdX、Nuo Network、Lightning Network、Bancor、WBTC、Kyber、bZx、Nexus Mutual、Set Protocol、DDEX、Dharma。

DeFi三小巨頭

如果按照當(dāng)前鎖定資產(chǎn)的價(jià)值看，MakerDAO、SyntheTIx以及Compound當(dāng)前（藍(lán)狐筆記撰稿時(shí)）鎖定的資產(chǎn)分別達(dá)到3.29億美元、1.76億美元以及9960萬(wàn)美元，是當(dāng)前DeFi的三小巨頭，剩余的項(xiàng)目跟前三差距較大。

但是DeFi格局遠(yuǎn)未確定，還有新的智能合約平臺(tái)加入，還有新的項(xiàng)目誕生，這個(gè)領(lǐng)域才剛剛開(kāi)始。因此所謂的“三小巨頭”也只是當(dāng)前的暫時(shí)領(lǐng)先者，未來(lái)會(huì)有更多的項(xiàng)目脫穎而出。

結(jié)語(yǔ)

DeFi會(huì)載入加密史冊(cè)，因?yàn)樗嬲龑?shí)現(xiàn)了產(chǎn)品和市場(chǎng)的匹配。迄今為止，加密歷史上有兩次產(chǎn)品和市場(chǎng)的匹配，一是比特幣，二是DeFi。雖然DeFi還很小，但按照目前它“貨幣樂(lè)高”的發(fā)展趨勢(shì)，它既試圖構(gòu)建一個(gè)跟傳統(tǒng)金融平行的領(lǐng)域，也試圖跟傳統(tǒng)金融結(jié)合實(shí)現(xiàn)新的特性，這是一個(gè)非常有趣且值得深入探索的領(lǐng)域。