數(shù)字貨幣技術(shù)與理論該如何去思考

小編：請您談?wù)凩ibra的技術(shù)路線。

周沙：Libra的技術(shù)路線，可以回到國際區(qū)塊鏈發(fā)展當中來看。就實際應(yīng)用來說，與金融相關(guān)的技術(shù)路線大致有五條。第一條是R3聯(lián)盟。這是最早做出來的，沒有通證，也沒有區(qū)塊，當時曾經(jīng)發(fā)起的高盛、JP摩根都相繼退出了，最近已無聲無息了。第二條是IBM推出的Fabric，這條路線也沒有通證，在海內(nèi)外使用得較多，比如BAT等。第三條是IBM自己做的，與恒星（Stellar）達成戰(zhàn)略合作，用區(qū)塊鏈來實現(xiàn)多法幣跨境支付、匯兌。第四條是建立在以太坊上給企業(yè)應(yīng)用的，主要應(yīng)用的是JP摩根推出的通證。第五條是井通科技2014年8月份提出的路線，當時的目標是為“一帶一路”人民幣跨境結(jié)算做一個補充，采取的底層共識是RBFT。比較有意思的是，這與臉書的Libra無論是在底層共識、技術(shù)架構(gòu)還是建立的生態(tài)方式都有著80%-90%的相似度。Libra影響比較大，一下子就簽了20多家超大的全球合作伙伴形成聯(lián)盟；但在具體落實中，有可能碰到的實際難處和困境當前可能并未完全理解。

小編：當前的數(shù)字貨幣仍然可以延續(xù)貨幣的本質(zhì)理論嗎？

周沙：Libra是由商業(yè)機構(gòu)發(fā)起、非營利性機構(gòu)管理的加密數(shù)字貨幣，其發(fā)行以真實資產(chǎn)儲備作擔保，以一攬子國家法幣為價格錨定，意圖達成貨幣發(fā)行的可控、穩(wěn)定，以及跨境交易與流通的輕松與隱秘。這樣的初衷應(yīng)當說是很理想化的。

貨幣政策目標與宏觀經(jīng)濟目標存在內(nèi)在一致性，包括充分就業(yè)和經(jīng)濟發(fā)展。主權(quán)貨幣決定了貨幣與財政的終極統(tǒng)一。從良性角度而言，貨幣的公信力、效率得到提高。脫離了實物準備之后的貨幣發(fā)行，從理論上來說，供給可以是無限的，Libra的產(chǎn)生必然誘惑各種商業(yè)機構(gòu)進行同類貨幣的創(chuàng)造。也就是說，在主權(quán)國家的框架下，貨幣政策和財政政策必須要有一個配合和協(xié)調(diào)的均衡作用。當超主權(quán)貨幣出現(xiàn)，但是卻沒有超主權(quán)財政政策匹配的情況下，可能就會產(chǎn)生類似于歐元碰到的問題，就是統(tǒng)一貨幣缺乏統(tǒng)一財政。即使未來IMF出現(xiàn)eSDR，也沒辦法保證有一個與之相匹配的財政政策。

理想的數(shù)字貨幣動機旨在創(chuàng)造一種理想的交易中介與穩(wěn)定的資產(chǎn)替代品，改善貨幣供給與創(chuàng)造機制，以及物價穩(wěn)定機制，以避免通貨膨脹和通貨緊縮的周期性沖擊，穩(wěn)定經(jīng)濟預(yù)期，有效遏制政府開支的不可控與貨幣共謀，同時提升交易的隱私性與安全性。

所以說，新技術(shù)不僅挑戰(zhàn)了貨幣理論，還挑戰(zhàn)了幾百年來建立起的資本的世界。從荷蘭1566-1583年資產(chǎn)階級革命后，資本主義經(jīng)濟迅速發(fā)展，荷蘭的貿(mào)易迅速提高，生產(chǎn)力飛速增加，世界進入了資本驅(qū)動一切的模式。2008年占領(lǐng)華爾街運動，出現(xiàn)了很多社區(qū)經(jīng)濟。區(qū)塊鏈某種程度上是根據(jù)貢獻來做分配而不是根據(jù)誰掌握資本多少論英雄。這個系統(tǒng)對近400年的資本驅(qū)動制度會有一個改進或者說是顛覆。所有的產(chǎn)品都是模塊化的，客戶需要的產(chǎn)品只二三十分鐘就可以拿到，所謂“JUST IN TIME”。如果以技術(shù)架構(gòu)的社會可以節(jié)約資源，科技把社會原來的框架改變了，大數(shù)據(jù)可以用作市場定價，用戶拿到定制的產(chǎn)品與同一產(chǎn)品大量產(chǎn)生的市場的概念是不同的。在技術(shù)面前似乎所有的經(jīng)濟理論都失效了。我們處于一個很有意思的年代，比如對糧食的供需可能會精確到一個星期，不用再像以前那樣靠天吃飯。

小編：Libra會帶來哪些影響和挑戰(zhàn)？

周沙：Libra的影響將從支付開始，勢必會變成一個龐大的支付系統(tǒng)，電商、超市都可以用。這就會面臨與本地貨幣的兌換關(guān)系，對主權(quán)貨幣的匯率就會產(chǎn)生一定的影響，進而會影響到存款以及各種金融業(yè)務(wù)。就像當時的互聯(lián)網(wǎng)，很多有金融牌照的企業(yè)進來后，就會成為金融科技的超大平臺。中國銀行原行長、中國互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會區(qū)塊鏈工作組組長李禮輝在一篇最新的文章“數(shù)字貨幣對全球貨幣體系的挑戰(zhàn)”中談到，超主權(quán)數(shù)字貨幣有可能從根本上重構(gòu)全球的貨幣體系。一是可能沖擊主權(quán)貨幣地位，經(jīng)濟困難國家的主權(quán)貨幣一旦失去國民的信任，就可能被可信任機構(gòu)數(shù)字貨幣所取代。經(jīng)濟發(fā)達的國家或聯(lián)盟的主權(quán)貨幣可能成為可信任機構(gòu)數(shù)字貨幣的錨定對象。二是可能重塑由可信任機構(gòu)發(fā)行貨幣的霸權(quán)地位。全球流通的超主權(quán)數(shù)字貨幣也許不再有明確的國別標簽，最為重要的是公眾認可的全球性商業(yè)信用和數(shù)字信任。三是可能形成跨越商業(yè)銀行的金融體系。

最近英國央行行長馬克?卡尼指出，目前全球經(jīng)濟很大問題在于美元霸權(quán)。因此Libra的出現(xiàn)，無論是換一個方式維系美元霸權(quán)，還是通過錨定美元主導的一籃子貨幣（美元+），都可能對人民幣國際化形成挑戰(zhàn)，中國必須有效應(yīng)對。

小編：Libra對貨幣體系將有哪些影響？

周沙：主流觀點認為，臉書帶來的主要影響還是在于用戶的基數(shù)大，因為它80%左右用戶在印度、印尼、巴西等強監(jiān)管的地方，在那里它需要獲取當?shù)卣闹С?，雖然最后通過還取決于與美聯(lián)儲以及美國國會的溝通。20世紀70年代，日本試圖把整個東南亞的金融體系打通，變成一個以日元為主導的經(jīng)濟體，后來因為被美國阻擊，導致日本經(jīng)濟長期萎靡。如果Libra突破口是在南美、東南亞，這實際上是把美元經(jīng)濟體進一步擴大，而東南亞也正是人民幣國際化的主戰(zhàn)場。

Libra以一個跨國企業(yè)組成的聯(lián)盟出現(xiàn)，對于用戶和企業(yè)來說，手法比較溫和，更具有吸引力和滲透力。假如政府主導的話，可能會遇到反對。其27億用戶中，即便只有10%使用，也已經(jīng)超過很多經(jīng)濟體的人口，并且這一個網(wǎng)絡(luò)本身就是跨境的。2.7億用戶建立起一個類似穩(wěn)定幣的體系，具備主權(quán)國家貨幣的穩(wěn)定性。將來可能就會出現(xiàn)各種衍生品、各種金融的計量單位。實際上就相當于出現(xiàn)一個新的經(jīng)濟體。這個經(jīng)濟體可能會有類似的貨幣政策出現(xiàn)，這勢必會對一些小國家的貨幣形成強擠壓，并且有可能會把這些小國的貨幣擠出去。尤其是對貨幣政策不穩(wěn)定的國家，會造成一種超主權(quán)金融霸權(quán)的東西。雖然臉書反復宣稱它“被動地產(chǎn)生貨幣”“幣值以世界主要貨幣的幣值為基礎(chǔ)”，Libra是否是eSDR，現(xiàn)在尚未觸及到法幣這一塊，實際上已經(jīng)觸到了貸款創(chuàng)造存款，觸到了商業(yè)銀行貨幣乘數(shù)這一塊。假如M0具有100%資產(chǎn)抵押，M1、M2資產(chǎn)都有自己的一個通證。可以想見，這條系統(tǒng)一旦跑起來，未來天秤幣理事會（Libra AssociaTIon）事實上就類似一個超級央行。

小編：從您的角度來看，我們?nèi)绾螒?yīng)對這些挑戰(zhàn)？

周沙：互聯(lián)網(wǎng)以及后互聯(lián)網(wǎng)時代的邏輯都是先者為王，贏者通吃。雖然支付寶、微信支付可能做得很好，但目前來看，中國的支付系統(tǒng)基本在境內(nèi)比較發(fā)達，境外應(yīng)用還是比較零散的。在我們實施數(shù)字技術(shù)和數(shù)字經(jīng)濟國家戰(zhàn)略中，國家隊固然非常重要，民營隊的技術(shù)也日臻成熟，可以吸收其成為整個生態(tài)的有機組成部分，為中國的全球性數(shù)字貨幣發(fā)展貢獻一份力量。

來源：cn-finance