第一代區(qū)塊鏈在金融支付系統(tǒng)中的應(yīng)用

區(qū)塊鏈，也被稱為分布式分類賬技術(shù)（DLT），是一個開放的分布式數(shù)據(jù)庫，可以有效地記錄各方之間的交易，并以可驗證和永久的方式存在（Lansiti & Lakhani， 2017）。許多研究（Nakamoto，2009）（ Schneider， et al. 。，2016）（ Brainard，2018）（LansiTI &Lakhani，2017）（國際清算銀行，2017年）（加拿大央行（Bank of Canada）& R3，2017）證明區(qū)塊鏈是一項革命性的技術(shù)，具有極大的潛力，可以提高金融交易的透明度、效率、速度和安全性，并通過消除傳統(tǒng)的可信保管人來降低交易成本。中介成本增加了交易成本，限制了最小的實際交易規(guī)模，減少了小筆臨時交易的可能性，對于不可逆轉(zhuǎn)的服務(wù)，其喪失支付不可逆轉(zhuǎn)款項的能力帶來了更大的成本（Nakamoto， 2009）。

例如，一項研究（Schneider， et al. .2016）顯示：通過應(yīng)用區(qū)塊鏈現(xiàn)金證券的清算與結(jié)算，該行業(yè)可以節(jié)省11 - 120億美元的費用。區(qū)塊鏈還可以通過縮短結(jié)算時間和降低對賬成本，潛在地消除外匯、大宗商品和場外衍生品的大量額外成本。盡管股票等證券的交易成本相對較低，但高達10%的交易存在各種錯誤，因此需要進行人為干預(yù)，這就延長了交易結(jié)算時間。區(qū)塊鏈可以幫助提高美國現(xiàn)貨股票市場的效率，主要通過簡化交易后結(jié)算和清算流程。

第一代區(qū)塊鏈的引入

比特幣是第一個被廣泛采用的全球分布式公共交易賬本。它是一種基于密碼證明而不是信任的電子支付系統(tǒng)，允許任何兩個愿意的一方直接與對方進行交易，而不需要信任的第三方（Nakamoto， 2009）。2009年比特幣問世后，證明了其穩(wěn)定性、可靠性、效率、簡潔性和安全性，能夠保存所有權(quán)記錄，并將所有權(quán)從一個用戶直接轉(zhuǎn)移到另一個用戶。

目前正在探討區(qū)塊鏈的應(yīng)用，特別是在支付、清算和結(jié)算活動中，因為這項技術(shù)可能產(chǎn)生例如跨境支付的效率收益。litecoin （litecoin FoundaTIon， 2012）、Bitcoin Cash （Bitcoin Cash， 2017）、Dash （Duffield & Diaz， 2018）、Monero （GetMonero.org， 2014）等協(xié)議都在努力提高功能的可擴展性、速度和隱私性。但是，為了獲得可伸縮性，犧牲了安全性。

要想擁有一個基于區(qū)塊鏈的安全、分散、可伸縮的支付系統(tǒng)來更好地服務(wù)于經(jīng)濟，單憑一個區(qū)塊鏈協(xié)議并不能真正實現(xiàn)這一目標，但由不同區(qū)塊鏈和側(cè)鏈組成的生態(tài)系統(tǒng)可以。在新的基于區(qū)塊鏈的數(shù)字支付系統(tǒng)中，不同的區(qū)塊鏈和側(cè)鏈將具有不同的可伸縮性、分散性和安全性，以及分別滿足個人和企業(yè)不同的支付需求的功能。不同的區(qū)塊鏈和側(cè)鏈需要自動或無縫地相互交互，而不需要任何人工或可信的第三方參與。

基本的財務(wù)支付系統(tǒng)

在目前的支付系統(tǒng)中，借記卡、信用卡、支票和ACH服務(wù)通常提供零售支付服務(wù)，而Fedwire基金和證券服務(wù)以及國家結(jié)算機構(gòu)Ser-vice通常提供批發(fā)服務(wù)。如圖1所示，以年度總價值來衡量、其電匯、自動結(jié)算所為美國的主要付款方式。但是，以年度總額來衡量，借記卡、信用卡和ACH是主要的付款方式。美聯(lián)儲的非現(xiàn)金支付和結(jié)算服務(wù)通常分為零售或批發(fā)支付服務(wù)（聯(lián)邦儲備銀行，2018年）。

未來分散的金融支付系統(tǒng)

比特幣等高安全性、高分散性、低可擴展性的區(qū)塊鏈，其功能將更像目前的電匯服務(wù)（Fedwire、SWIFT和CHIPS），處理高價值的支付或轉(zhuǎn)賬，但交易量較小。相對較低的安全性、較低的分散性和較高的可伸縮性區(qū)塊鏈或側(cè)鏈的功能將更類似于當(dāng)前的零售支付服務(wù)（借記卡、信用卡、支票和ACH），以處理低價值的支付或具有高交易量的轉(zhuǎn)賬。隨著數(shù)字支付生態(tài)系統(tǒng)的發(fā)展，這為微支付打開了大門。人們可以根據(jù)閱讀的每篇文章付費訂閱報紙。

目前的技術(shù)挑戰(zhàn)是如何在沒有可信任第三方的情況下，將不同區(qū)塊鏈和側(cè)鏈同時順暢地連接起來，形成數(shù)字生態(tài)系統(tǒng)。隨著閃電網(wǎng)絡(luò)（Poon & Dryja， 2016）、智能合約（Szabo， 1997）、元協(xié)議、加密身份等技術(shù)的發(fā)展（atomic cross chain swap， atomic cross-chain trading， 2018），同步自動交叉區(qū)塊鏈交互將成為可能。例如，跨鏈原子交換可以使用異構(gòu)的區(qū)塊鏈協(xié)商共識規(guī)則在脫鏈時立即發(fā)生。只要鏈能夠支持相同的加密哈希值函數(shù)，就有可能跨區(qū)塊鏈進行交易，而無需信任第三方托管（Poon & Dryja， 2016）。交易可以在沒有第三方的情況下進行，第三方在支付之前收集所有的資金——只有與非合作渠道對手方的交易才會自動在區(qū)塊鏈上被裁定（Poon & Dryja， 2016）。

基于區(qū)塊鏈的數(shù)字支付系統(tǒng)將帶來低成本、高效率的解決方案，服務(wù)于未來的數(shù)字經(jīng)濟，確保人們可以安全、即時地交換價值，而不需要受信任的托管結(jié)算所或托管服務(wù)所。低廉的費用和快速的交易，將有可能建立可伸縮的微支付。傳統(tǒng)金融體系的另一個非常重要的支柱是資本儲蓄和投資。然而，與目前加密貨幣數(shù)字支付和交易的成就相比，分散數(shù)字投資系統(tǒng)的發(fā)展還遠遠滯后。要建立一個自動管理的加密貨幣數(shù)字資產(chǎn)投資系統(tǒng)，還有許多工作要做。隨著支付交易和投資系統(tǒng)的建立，加密貨幣資產(chǎn)將成為一種更具吸引力的資產(chǎn)類別，并作為一種偉大的價值儲存媒介發(fā)揮作用。