全球僅有一家這樣的龍頭，就在中國

周五大盤繼續(xù)強勢，上證繼續(xù)快速放量，成交突破到5354億，深證也放量到6360億，兩市合計11714億。

最近，低位、低估值藍(lán)籌板塊行情啟動，券商、房地產(chǎn)、保險、銀行等出現(xiàn)底部放量，這些低估值板塊龍頭都受熱捧。

北向資金瘋狂涌入132億元，兩日凈流入超300億元，本周累計凈流入288.62億元，創(chuàng)4月中旬以來新高。

北向資金集中“搶劫”金融股，招商銀行、平安銀行、中國平安分別獲凈買入9.6億、7.59億、6.4億。而京東方A、中信建投、格力電器分別被凈賣出5.56億、3.19億、0.69億。

而科技板塊是為數(shù)不多的長期投資邏輯清晰、熱點頻出的投資方向。隨著半年報公布時間臨近，科技板塊部分產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)績確定性高，很多公司股價創(chuàng)新高。

下半年對科技板塊的關(guān)注細(xì)分不同方向。受疫情影響，基站發(fā)貨、鋪設(shè)節(jié)奏延緩，但二季度中國運營商投資、5G建設(shè)節(jié)奏并未受太大影響。2020年往后的3到4年是5G的向上周期，設(shè)備端的業(yè)績兌現(xiàn)、新應(yīng)用的出現(xiàn)都值得期待。

以阿里、騰訊為代表的云計算龍頭資本支出都有明顯的向上調(diào)整。阿里未來三年有2000億元的投資，騰訊每年有1000億元的資本開支。三大運營商今年3000多億元的資本開支中，大約有1500億元會投到5G產(chǎn)業(yè)鏈。

這兩方面，其實就是新基建最核心的電信投資鏈條，和云產(chǎn)業(yè)鏈投資鏈條。上半年，這方面的投資都超預(yù)期。

好，我們再聊聊干貨，標(biāo)的是屬于原材料行業(yè)中的石大勝華，今天的內(nèi)容偏專業(yè)，華叔盡可能簡化讓大家輕松讀懂。

石大勝華是世界級電池 DMC(碳酸二甲酯) 龍頭企業(yè)——

碳酸酯系列產(chǎn)品主要包括碳酸二甲酯、碳酸丙烯酯、碳酸甲乙酯、碳酸二乙酯、碳酸乙烯酯， 主要用作生產(chǎn)鋰電池電解液，電解液是鋰電池關(guān)鍵材料之一。

石大主要業(yè)務(wù)——

1、新能源材料業(yè)務(wù)：以DMC系列產(chǎn)品為核心，丙二醇為輔。

2、基礎(chǔ)化工業(yè)務(wù)：以MTBE(甲基叔丁基醚) 和液化氣為主，環(huán)氧丙烷、二氯丙烷產(chǎn)品為輔。

19年石大的供應(yīng)量占天賜材料50%，國泰為獨供，三菱50%訂單（三菱部分EC為自產(chǎn)，DMC、PC、DEC為獨供），enchem供應(yīng)90%（對口客戶LG），日本中央硝子50%（EM、DEC、PC我們?yōu)楠毠?，EC、DEC分別由三菱化學(xué)、日本宇部和我們?nèi)夜?yīng)）。

從大電池廠口徑統(tǒng)計，寧德的市場份額占約50~60%，LG占80%，松下占50%。

通過電池企業(yè)間接為特斯拉、比亞迪、BMW、Benz、北汽新能源、吉利等全球知名新能源汽車提供了最基礎(chǔ)的能源材料。市占率較高，具備技術(shù)和品牌優(yōu)勢。

2019年，DMC業(yè)務(wù)收入占比接近50%，MTBE業(yè)務(wù)收入占 21.87%排名第二。

MTBE(甲基叔丁基醚) 是一種重要的基礎(chǔ)化工原料，其主要用途是作為無鉛汽油添加劑、制備高純異丁烯以生產(chǎn)甲基丙烯酸甲酯 (MMA)、丁基橡膠等。

DMC毛利率為31.03，同比+7.09%；MTBE毛利率4.08%，同比+1.34%。

一季度毛利、凈利率下降，是由于原油下跌所致，影響到 MTBE 系列產(chǎn)品銷 量減少、DMC系列產(chǎn)品和 MTBE 系列產(chǎn)品價格下降及公司貿(mào)易量減少。

雖然流動負(fù)債、短期負(fù)債不斷提升，但應(yīng)收賬款在一季度有所下降，流動資金也大幅提升，原因是定期理財?shù)狡谵D(zhuǎn)協(xié)定存款和公司計劃償還借款準(zhǔn)備資金所致，有助緩解資金緊張等問題。

2019 年營業(yè)收入較上年相比-12.90%，減少了 6.88億元。銷售收入減少的主要原因是生物燃料裝置停工。

今年一季度，之所以出現(xiàn)如此大幅度的業(yè)績下降，疫情的影響首當(dāng)其沖。原油價格下滑，停工影響，甚至庫存無法有效消化。經(jīng)營業(yè)績拖累集團(tuán)整體利潤，庫存大幅減值或仍不可避免，基礎(chǔ)化工板塊業(yè)務(wù)將對石大勝華全年盈利拖累明顯。

進(jìn)入2019年以來，由于季節(jié)性需求減弱，DMC價格從2018年底10000元左右的高位回落至去年5月份約5000元。（電池級DMC與工業(yè)級DMC價格趨勢相 同，電池級DMC價格一般較工業(yè)級 DMC高1000~1500元/噸。）

今年一季度，工業(yè)級DMC價格在6000~7000元，電池級高2000~3000元，但是成本電池級就多400元。出口DMC比國內(nèi)高2000~3000元。一季度應(yīng)該是價格最差的時候。

DMC業(yè)務(wù)：石大DMC市場占有率穩(wěn)居行業(yè)首位。近年，利用石大產(chǎn)品質(zhì)量優(yōu)異的優(yōu)勢，主要依靠新型下游需求聚碳酸酯，和新能源汽車帶動發(fā)展，聚碳酸酯和電解液溶劑公司內(nèi)部銷售占比不斷提高。

丙二醇業(yè)務(wù)：下游供應(yīng)面趨于飽和，加之國際市場的不斷沖擊，丙二醇市場競爭十分激烈，未來形勢不容樂觀。

全球DMC產(chǎn)能約95萬噸/年，主要集中在中國，我國 DMC產(chǎn)能約70萬噸/年，有效產(chǎn)能約50萬噸/年，目前，海外裝置大多配套下游產(chǎn)品，以自用為主。按照純度不同，DMC可以分為工業(yè)級和電池級，國內(nèi)電池級DMC產(chǎn)能5.2萬噸/年。

截止到2019年3月，石大電解液溶劑供應(yīng)量占全球電解液溶劑供應(yīng)量的 40%，出口量占國內(nèi)總出口量的 60%以上，也是全球唯一一家能同時提供5種鋰電池電解液溶劑的公司。

2019 年中國電解液出貨量 18.3 萬噸，同比+30.7%，全球電解液出貨量 26.1 萬噸，同比+28.6%，仍保持高速增長。

從 2019 年開始，全球每年電解液用 DMC(包括生產(chǎn) EMC/DEC 的量)需求增長超過 3 萬噸，增長持續(xù)穩(wěn)定。

MTBE主要作為高辛烷值汽油添加劑，近年來隨著汽油消費量的增長產(chǎn)能快速增加，2018年國內(nèi)產(chǎn)能 2100萬噸，產(chǎn)量1200萬噸 ，開工率約60%。但隨著車用乙醇汽油的全面推廣， 未來MTBE在生產(chǎn)工藝、需求增長、市場結(jié)構(gòu)等方面將會發(fā)生較大變化。

但2020 年產(chǎn)能預(yù)計 2294 萬噸。開工率預(yù)計 50~60%，產(chǎn)能仍然過剩。

主要是經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響汽油行業(yè)發(fā)展， 國內(nèi)MTBE行情也會面臨下行壓力，廠家利潤恐會進(jìn)一步縮減，行業(yè)競爭更趨劇烈。燃料乙醇推廣受國內(nèi)發(fā)酵乙醇供應(yīng)不足影響預(yù)期將延遲，MTBE行業(yè)未來競爭仍然較為激烈。

19年8月公告5000噸的添加劑項目，一期大約在20年8月建成，產(chǎn)品一共7種添加劑，包括硫酸乙烯酯、二氟磷酸鋰、二氟草酸磷酸鋰、二氟草酸硼酸鋰等。

1、二氟磷酸鋰是特斯拉專利書單獨提到，可以抑制負(fù)極膨脹和電池循環(huán)性能，目前主要日韓用于自供，國內(nèi)就我們和新宙邦布局，有專利封鎖，投產(chǎn)后就給特斯拉驗證。

2、氟化鋰，六氟原材料，產(chǎn)業(yè)鏈一體化降低成本。

石大勝華2020年溶劑目標(biāo)出貨同比+1倍。出口增量來自電解液石大勝華的歐洲基地13萬噸產(chǎn)能，對應(yīng)5種溶劑需求10萬噸。

電池級DMC寡頭壟斷，議價能力強。電池級的DMC寡頭壟斷，山東?？婆c石大勝華市占率接近80%，龍頭定價與議價能力強，石大勝華在電池級應(yīng)用的DMC領(lǐng)域，盈利能力有護(hù)城河。

…………………………

1、中芯國際下周二申購 參股上市公司有這些。中芯國際今日披露發(fā)行公告，戰(zhàn)略配售對象共29家，合計配售金額共242.61億元。其中，青島聚源芯星股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）獲22.24億元，多家上市公司公告參股基金認(rèn)購中芯國際科創(chuàng)板首發(fā)股票。中芯國際登陸科創(chuàng)板開啟了中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)價值重估的大門。在資本的支持下，中芯國際所代表的中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)將有望實現(xiàn)產(chǎn)能規(guī)模釋放、獲得高速發(fā)展。

2、瀾起科技、中微公司、中環(huán)股份、安集科技、韋爾股份、匯頂科技、滬硅產(chǎn)業(yè)：參股基金認(rèn)購中芯國際科創(chuàng)板首發(fā)股票。瀾起科技、中微公司、安集科技、中環(huán)股份、韋爾股份公告，七公司分別投資2億元、2億元、2億元、3億元和1億元、2億元、2億元、2億元參與中芯聚源股權(quán)投資管理（上海）有限公司發(fā)起設(shè)立的專項股權(quán)投資基金，基金名稱為青島聚源芯星股權(quán)投資合伙企業(yè)。聚源芯星作為戰(zhàn)略投資者認(rèn)購中芯國際在科創(chuàng)板首次公開發(fā)行的股票。

3、工業(yè)富聯(lián)：擬以協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式收購鼎捷軟件15.19%股份及簽署一致行動人協(xié)議。工業(yè)富聯(lián)公告，擬通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式收購DC Software持有的鼎捷軟件3997萬股人民幣普通股股份，約占標(biāo)的公司總股本的15.19%，股份轉(zhuǎn)讓價款為人民幣5.59億元。鼎捷軟件成立于1982年，是國內(nèi)領(lǐng)先的企業(yè)數(shù)字化、智能化解決方案服務(wù)提供商，主營業(yè)務(wù)是為制造業(yè)、流通業(yè)及小微企業(yè)提供數(shù)字化、智能化解決方案。

4、蘋果今年或生產(chǎn)8000萬部5G版iPhone12。據(jù)外媒報道，如果一切都按照計劃進(jìn)行，蘋果很可能在2020年9月底之前宣布其iPhone 12系列智能手機。該公司最有可能公布至少三款機型，而iPhone 12預(yù)計是最實惠的一款。臺積電將生產(chǎn)A14 Bionic，代工廠將出貨8000萬片A14芯片組，這些芯片組將支持mmWave 5G技術(shù)。這意味著蘋果有可能在2020年生產(chǎn)最多8000萬部iPhone 12。

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卓勝微終于要撤走了，預(yù)計會調(diào)整到60日均線附近。

另外，國星光電終于熬出頭了，能站穩(wěn)120日均線看就可以考慮介入。

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