四大通信廠商2016財(cái)報(bào)解讀 為何歡樂為何愁？

對(duì)于華為、愛立信、諾基亞和中興這四大通信廠商而言，2016年是風(fēng)云變幻的一年，也是幾家歡樂幾家愁的一年：

一、1月14日，已控制阿爾卡特 -朗訊80%以上的股權(quán)的諾基亞宣布并購(gòu)基本完成并正式開始聯(lián)合運(yùn)營(yíng)；11月2日，諾基亞宣布正式完成收購(gòu)阿爾卡特-朗訊100%的股權(quán)交易， 既2007年與西門子通信合并、2011年收購(gòu)摩托羅拉無線之后又實(shí)現(xiàn)了對(duì)第三家電信業(yè)巨頭公司的命運(yùn)終結(jié)。

二、3月7日，美國(guó)商務(wù)部工業(yè)與安全局（BIS）在其官方網(wǎng)站公布消息，決定對(duì)中興通訊實(shí)施出口限制措施。4月5日，自2010年開始擔(dān)任CEO的史立榮引咎辭去CEO職位，原CTO趙先明出任公司CEO兼董事長(zhǎng)。2017年3月中興宣布同意支付8.92億美元的罰金與美國(guó)政府達(dá)成和解。

三、7月25日，因?yàn)闃I(yè)績(jī)不佳，執(zhí)掌愛立信六年之久的衛(wèi)翰思（Hans Vestberg）卸任公司總裁兼CEO和董事會(huì)成員職務(wù)。10月26日，愛立信公布聘請(qǐng)鮑毅康（Borje Ekholm）為公司新的總裁兼CEO。

四、11月17日，華為主導(dǎo)的Polar Code（極化碼）方案在3GPP會(huì)議的5G短碼方案討論中戰(zhàn)勝了高通主推的LDPC和法國(guó)主推Turbo2.0，成為5G控制信道eMBB場(chǎng)景編碼方案。國(guó)內(nèi)輿論將其稱為中國(guó)在全球通信領(lǐng)域話語(yǔ)權(quán)的上升。

發(fā)生在四大廠商身上的上述代表性事件反映出市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇所引發(fā)通信設(shè)備行業(yè)的波瀾起伏，特別是在諾基亞完成對(duì)阿爾卡特-朗訊的收購(gòu)之后，通信設(shè)備行業(yè)的集中度進(jìn)一步提升并直接導(dǎo)致華為、愛立信、諾基亞和中興這四家通信廠商格局的變化。

因此，筆者對(duì)于華為、愛立信、諾基亞和中興這四家通信廠商的2016年財(cái)報(bào)進(jìn)行解讀，目的就在于通過財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)的分析來了解通信設(shè)備市場(chǎng)參與者實(shí)力的變化，發(fā)現(xiàn)通信設(shè)備行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局的變遷走向。

解讀之前需要說明的是，四家通信廠商總部分處不同國(guó)家，財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)所用貨幣單位也各不相同：華為和中興采用人民幣，愛立信采用瑞典克朗，諾基亞采用歐元，因此為便于橫向比較本文將各家財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)統(tǒng)一折算為美元來進(jìn)行核算；同時(shí)由于華為在其財(cái)報(bào)中已經(jīng)按照2016年12月31日的年終記賬匯率將其財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)折算出美元金額，因此在折算其他三家的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)時(shí)也統(tǒng)一使用年終記賬匯率來進(jìn)行折算，以避免標(biāo)準(zhǔn)不一出現(xiàn)混亂。此外，由于中興在深圳和香港兩地上市，本文所引用中興的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)主要來自于與國(guó)際通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則相近的香港財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則項(xiàng)下的數(shù)據(jù)，以與其他三家廠商保持一致。

一、四大通信廠商2016年收入排名與格局變化

根據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，四大通信廠商在2015~2016年的整體營(yíng)收變化及排名情況如下圖所示：

可以看出，在公司整體業(yè)務(wù)收入上，四大通信廠商在2016年的表現(xiàn)和排名相對(duì)2015年變化并不大：

1. 領(lǐng)頭羊華為以24%的年復(fù)合增長(zhǎng)率持續(xù)拉開和后三家的收入差距，考慮匯率影響，在2016年華為是唯一一家實(shí)現(xiàn)營(yíng)收增長(zhǎng)的廠商，且其營(yíng)收規(guī)模突破700億美元并超過后三家之和，相當(dāng)于諾基亞或愛立信的3倍和中興的5倍之多。

2. 通過并購(gòu)阿爾卡特-朗訊實(shí)現(xiàn)兩家公司合體之后的諾基亞超越愛立信排名第二，基本上實(shí)現(xiàn)了其通過并購(gòu)做大體量以在營(yíng)收規(guī)模上抗衡對(duì)手的目的，但兩家體量相當(dāng)?shù)墓局g實(shí)行并購(gòu)后能否做到1+1》2對(duì)于諾基亞的管理層而言還是充滿挑戰(zhàn)。

3. 考慮匯率影響，愛立信是四家中收入降幅最大的，在外部市場(chǎng)變化和內(nèi)部人事更迭的雙重夾擊之下，增長(zhǎng)乏力始終是愛立信難以破解的困局。

4. 排在隊(duì)尾的中興雖然在最近三四年間增長(zhǎng)勢(shì)頭明顯，但營(yíng)業(yè)收入始終徘徊在150億美元左右，已然說明其現(xiàn)有的業(yè)務(wù)架構(gòu)不足以支撐公司收入出現(xiàn)規(guī)模性突破，除非也象諾基亞一樣采取外向擴(kuò)張的并購(gòu)舉措，否則在現(xiàn)有市場(chǎng)格局之下已經(jīng)難以翻身。

整體業(yè)務(wù)收入對(duì)比在某種程度能夠體現(xiàn)四大通信廠商的規(guī)模實(shí)力差距，但由于各家公司戰(zhàn)略導(dǎo)向差異而導(dǎo)致其業(yè)務(wù)布局的不同，僅僅比較整體業(yè)務(wù)收入難以直接體現(xiàn)出各公司在相同市場(chǎng)、重合業(yè)務(wù)上的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力對(duì)比，因此需要做進(jìn)一步細(xì)分比較。

從上表所示四大通信廠商的業(yè)務(wù)收入結(jié)構(gòu)來看，愛立信的業(yè)務(wù)組成最為單一，幾乎全部集中在運(yùn)營(yíng)商業(yè)務(wù)領(lǐng)域；諾基亞雖然通過Nokia Technology涉足消費(fèi)者市場(chǎng)并以收購(gòu)來的IP及應(yīng)用產(chǎn)品發(fā)力企業(yè)業(yè)務(wù)，但以運(yùn)營(yíng)商客戶為主的網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)仍在公司營(yíng)收中占比超過90%以上；華為和中興則通過多元化戰(zhàn)略同時(shí)在運(yùn)營(yíng)商業(yè)務(wù)、企業(yè)業(yè)務(wù)和消費(fèi)者業(yè)務(wù)進(jìn)行擴(kuò)張，特別是以手機(jī)為主的消費(fèi)者業(yè)務(wù)在近兩年發(fā)展迅猛，但具體到收入結(jié)構(gòu)上來看，其運(yùn)營(yíng)商業(yè)務(wù)仍在其整體業(yè)務(wù)收入中占有近6成的份額，因此這四大通信廠商之間競(jìng)爭(zhēng)激烈的重合市場(chǎng)仍然主要集中運(yùn)營(yíng)商業(yè)務(wù)領(lǐng)域。

在細(xì)分的運(yùn)營(yíng)商業(yè)務(wù)領(lǐng)域，四大通信廠商的業(yè)務(wù)收入對(duì)比排名如下圖所示：

可以看到，在中國(guó)和亞太占據(jù)市場(chǎng)份額優(yōu)勢(shì)的華為受益于中國(guó)4G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)和印度、泰國(guó)基礎(chǔ)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)投資增加，其2016年的收入總額獲得進(jìn)一步增長(zhǎng)；而愛立信和諾基亞則受累于美國(guó)和日本市場(chǎng)需求疲軟導(dǎo)致收入下滑；此消彼長(zhǎng)之間華為在運(yùn)營(yíng)商業(yè)務(wù)領(lǐng)域一家獨(dú)大的市場(chǎng)地位得到進(jìn)一步加強(qiáng)，其收入份額由2015年的35%上升到了43%， 幾乎占據(jù)了半壁江山，另一半江山則由愛立信和諾基亞分而治之，由此剩給中興的則只有9%左右的空隙和80多億美元的體量，在一中兩外的夾擊之下更凸顯出其格局之困。