誰(shuí)能成為茶中茅臺(tái)、中國(guó)立頓？

中國(guó)七萬(wàn)茶企不如一個(gè)立頓”，這句有些夸張的話，已經(jīng)成了中國(guó)茶企心中多年的魔咒。

國(guó)際茶葉委員會(huì)2018年的數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)是全球最大的茶葉生產(chǎn)國(guó)和消費(fèi)國(guó)（另有數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)占據(jù)世界茶葉總產(chǎn)量份額超70%），但是，全球最大的茶葉品牌卻不在中國(guó)，而是歐洲聯(lián)合利華的立頓茶包，排名第二和第三的是印度的TATA集團(tuán)和英國(guó)的紅茶品牌Twinings。

相比立頓等工業(yè)化茶企，中國(guó)茶企在生產(chǎn)和渠道上還顯得很“原始”，傳統(tǒng)飲茶文化和正在觸達(dá)年輕用戶的加工茶飲之間還有著天然的割裂。要想成為立頓，傳統(tǒng)茶葉似乎就要失掉本身的風(fēng)骨，在工業(yè)化的流水線中將茶葉絞碎，裝進(jìn)茶包，然后走向搶手的廣告位，做出認(rèn)知度最高的品牌，適時(shí)資本化。

中國(guó)茶企到底要走什么路徑？一些最新的消息仿佛給出了信號(hào)—;—;一些茶企正在向資本化和品牌化的路上走。

7月3日，證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)披露，中國(guó)茶葉股份有限公司（簡(jiǎn)稱中茶）、普洱瀾滄古茶股份有限公司（簡(jiǎn)稱普洱瀾滄）的A股IPO申請(qǐng)材料已獲證監(jiān)會(huì)受理。

其實(shí)從2012年開(kāi)始，就不斷有茶企提交招股書(shū)，但是“茶葉第一股”的位置卻一直空缺。目前A股現(xiàn)有的幾千家公司，也還沒(méi)有一家主營(yíng)原茶葉業(yè)務(wù)。第一股若是出現(xiàn)，它能否成為茶企進(jìn)軍資本市場(chǎng)的風(fēng)向標(biāo)？然后，出現(xiàn)中國(guó)的立頓和茶葉中的茅臺(tái)？

A股沒(méi)有茶葉

A股之外，茶企并非沒(méi)有出現(xiàn)在港股、新三板上過(guò)，只是他們的表現(xiàn)都一言難盡。

《投資者網(wǎng)》梳理過(guò)，在近3000億元的茶葉市場(chǎng)中，超百萬(wàn)家的茶葉企業(yè)中暫無(wú)A股上市茶企，茶企集中在港股和新三板。截至目前，新三板有11家茶葉企業(yè)，市值規(guī)模在0.5億元至9億元之間。

而曾經(jīng)掛牌的八馬茶業(yè)、七彩云南等，也都在近年因融資或經(jīng)營(yíng)等種種問(wèn)題，陸續(xù)終止掛牌。港股上唯一主營(yíng)茶葉業(yè)務(wù)的天福集團(tuán)，也一度觸到了規(guī)模瓶頸，其2019年度的收入由2018年的人民幣1635.6百萬(wàn)元增加9.9%至人民幣1796.8百萬(wàn)元；毛利由2018年的人民幣985.8百萬(wàn)元增加7.3%至人民幣1057.6百萬(wàn)元，增幅并不大。

為什么中國(guó)茶企少有成功上岸？

目前的茶企行業(yè)有一個(gè)最大特點(diǎn)，就是企業(yè)數(shù)量多而分散，行業(yè)集中度低、標(biāo)準(zhǔn)化低，同時(shí)資本化程度也很低。

根據(jù)中國(guó)茶葉流通協(xié)會(huì)發(fā)布的《中國(guó)茶葉企業(yè)發(fā)展報(bào)告》（報(bào)告），2017年，我國(guó)茶葉企業(yè)總數(shù)約為6萬(wàn)余家（近7萬(wàn)），其中規(guī)模企業(yè)為1,600余家，僅87家企業(yè)總資產(chǎn)超過(guò)1個(gè)億，6家企業(yè)總資產(chǎn)超過(guò)10億。而其中的大部分都還是中小型私營(yíng)企業(yè)，真正達(dá)到一定規(guī)模并擁有從種植到加工到銷售全產(chǎn)業(yè)鏈的企業(yè)少之又少。

而報(bào)告內(nèi)，參與調(diào)查的147個(gè)省級(jí)和國(guó)家級(jí)龍頭企業(yè)，占全國(guó)茶葉國(guó)家級(jí)龍頭企業(yè)總數(shù)的64.9%，2018年茶葉總銷量卻占國(guó)內(nèi)茶葉內(nèi)銷量（不含進(jìn)口茶）的27.06%。

長(zhǎng)期關(guān)注茶葉領(lǐng)域的虎嗅作者王新宇也表示，多數(shù)市場(chǎng)上游的茶廠也都是當(dāng)?shù)胤龀值摹⒕哂斜镜鼗厣钠髽I(yè)，由于茶葉的成本低（普通、低端原葉茶）、毛利高，生意做的好的多是悶聲賺錢(qián)，對(duì)資本市場(chǎng)不了解，因此也不渴求。

茶企的規(guī)模有限，但毛利普遍較高。招股書(shū)數(shù)據(jù)顯示，報(bào)告期內(nèi)（2017年～2019年），中茶營(yíng)業(yè)收入分別為12.29億元、14.90億元和16.28億元，歸母凈利潤(rùn)分別為1.74億元、1.45億元，1.66億元，毛利率分別為38.68%、38.96%和40.58%；同期，普洱瀾滄營(yíng)業(yè)收入從2.5億元增長(zhǎng)至3.8億元，凈利潤(rùn)從5932.91萬(wàn)元增長(zhǎng)至8116.71萬(wàn)元，但毛利率分別高達(dá)65.56%、64.03%、61.94%。

另?yè)?jù)公開(kāi)資料顯示，天福的毛利率維持在60%上下，謝裕大（安徽茶葉品牌）的毛利率維持在40%以上。因此，對(duì)很多傳統(tǒng)企業(yè)來(lái)說(shuō)，茶葉只是一門(mén)生意，還上升不到一個(gè)產(chǎn)業(yè)，他們根本沒(méi)有做大品牌的訴求。

另外，茶種的產(chǎn)地分布廣泛，品種眾多且本地化程度高，也是制約了茶企擴(kuò)張的一個(gè)原因。我國(guó)的主要茶葉產(chǎn)區(qū)分布在上千個(gè)縣、市，茶葉品類可以分為綠茶、白茶、黃茶、烏龍茶、紅茶、黑茶六大基本品類，且每一個(gè)茶種的細(xì)分品類又有很多。

圖自中茶招股書(shū)

拿最受歡迎的綠茶來(lái)說(shuō)，就有著西湖龍井、碧螺春、信陽(yáng)毛尖、黃山毛峰、太平猴魁、六安瓜片、廬山云霧等多十多種名茶，產(chǎn)地也分布在河南、貴州、江西、安徽、浙江、江蘇、四川、陜西、湖南、湖北、廣西、福建等十幾個(gè)省份。 即使是消費(fèi)品化程度比較高的紅茶（產(chǎn)于安徽、四川、云南、福建、湖南等?。瑯佑兄卸鹊偷默F(xiàn)狀。

六大基本茶類，數(shù)據(jù)來(lái)自公開(kāi)資料整理&中茶招股書(shū)，虎嗅制圖

茶葉的口味也多具有本地化的差異，眾口難調(diào)，不同茶種在各地的受歡迎程度都不一樣。比如北方人普遍愛(ài)喝鐵觀音、花茶，廣東、福建人習(xí)慣喝烏龍、普洱，江浙愛(ài)喝綠茶、龍井。

種種因素都使得中國(guó)茶企形成如今各自占山為王的局面，很難有擴(kuò)張和資本的意識(shí)。

不過(guò)，股市上少有茶企，但茶市本身就是“股市”—;—;在中國(guó)，部分茶葉在民間已經(jīng)成了擁有獨(dú)立流通機(jī)制的資本化產(chǎn)品。

比如在2003年左右，普洱茶通過(guò)人為炒作就已經(jīng)具備了金融屬性。有著最大的話語(yǔ)權(quán)的是廣州芳村，在這個(gè)國(guó)內(nèi)最大的普洱茶批發(fā)市場(chǎng)，其中，十幾個(gè)茶葉市場(chǎng)組成了芳村這個(gè)已經(jīng)成了普洱茶二級(jí)交易市場(chǎng)中心，有著屬于普洱茶的“資金盤(pán)”。

2018年，某茶企出了一款新品普洱茶餅千羽孔雀，在彼時(shí)市場(chǎng)上還未正式發(fā)布流通茶葉實(shí)物的時(shí)候，這款茶就在芳村和昆明等各大茶葉市場(chǎng)進(jìn)行期貨炒作，價(jià)格（42餅一件）也從開(kāi)盤(pán)價(jià)的28050元飆升至7.5萬(wàn)，后續(xù)一度漲到15萬(wàn)元。

普洱茶交易市場(chǎng)已經(jīng)形成了由莊家坐莊的交易，類似的情況也發(fā)生在老班章等知名茶種的身上過(guò)。炒茶有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎，在茶葉這樣的野蠻玩法中，漲停跌停甚至暴雷的情況都時(shí)有發(fā)生。普洱瀾滄也在招股書(shū)中坦陳，普洱茶的炒作拍賣高峰在2005年前后，2007年～2008年伴隨金融危機(jī)爆發(fā)，普洱茶市場(chǎng)炒作投機(jī)泡沫已全面破裂。

不過(guò)，如今“天價(jià)茶”依然存在，還有很多茶的品質(zhì)和口感本來(lái)十分普通，但剛剛發(fā)行就會(huì)迎來(lái)幾倍甚至十幾倍的上漲。有茶葉發(fā)燒友不滿這樣的情況，告訴虎嗅稱：“普洱茶有一部分老茶、陳茶還是很好喝的，它們的地緣屬性、稀缺性和口感能支撐起幾萬(wàn)，甚至幾十萬(wàn)的價(jià)格。但是很多剛出的新茶可能本身也就價(jià)值幾百塊錢(qián)，最后炒到大幾千上萬(wàn)就過(guò)分了?！?/p>

同樣在王新宇看來(lái)，不管是上市還是炒茶的玩法，茶葉的資本化不能脫離它的品飲屬性，這是基本的原則。

而品飲屬性，恰恰也正是橫亙?cè)谫Y本市場(chǎng)與傳統(tǒng)飲茶文化、原葉茶和加工茶之間的分界線。

年輕人離茶葉越來(lái)越遠(yuǎn)

中國(guó)茶企其實(shí)一直嘗試將這條分界線抹去。要做大規(guī)模擴(kuò)大市場(chǎng)，將茶做成消費(fèi)品以成為中國(guó)立頓，成了許多茶企定下的目標(biāo)。

公開(kāi)資料顯示，立頓紅茶2019年的銷售額達(dá)28億美元，合近200億人民幣。而同期中國(guó)十幾家上市/掛牌茶企的財(cái)報(bào)顯示，營(yíng)收過(guò)億的企業(yè)只有7家。

完整的工業(yè)化模式，機(jī)械采摘和標(biāo)準(zhǔn)化的生產(chǎn)，是立頓賺到“大錢(qián)”、走向世界的一個(gè)基礎(chǔ)。為了保證茶包產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)化，即使原材料來(lái)自不同的國(guó)家和地域，立頓也會(huì)在通過(guò)衡量原材料的情況，“拼配”出統(tǒng)一的口感，再去進(jìn)行大量采購(gòu)。這樣的標(biāo)準(zhǔn)化生產(chǎn)和零售邏輯，使得茶葉打破了季節(jié)性、地域性和口味的桎梏。

當(dāng)然，廣告宣傳也是品牌化的路上不可或缺的一步，立頓的營(yíng)銷力度不弱于任何一個(gè)消費(fèi)品，這才賦予了茶葉一個(gè)牢固的品牌認(rèn)知。

可以說(shuō)，立頓為中國(guó)茶企帶來(lái)的最重要的提示，就是茶葉也可以擴(kuò)大消費(fèi)群體，也可以像速溶咖啡一樣推廣向年輕人。

福建安溪鐵觀音集團(tuán)董事長(zhǎng)林文僑早在2010年就公開(kāi)表示，要用十年時(shí)間超越立頓，打造“中國(guó)立頓”。 2012年6月，安溪鐵觀音集團(tuán)發(fā)布招股書(shū)，彼時(shí)其擬公開(kāi)發(fā)行2290萬(wàn)股，募集資金1.57億元。其中大部分的資金都準(zhǔn)備用于安溪茶廠精制茶生產(chǎn)及技術(shù)開(kāi)發(fā)中心的擴(kuò)建和營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)。

不過(guò)故事的后來(lái)，它還是在業(yè)績(jī)超常增長(zhǎng)、虛假宣傳、隱瞞關(guān)聯(lián)交易和品質(zhì)安全隱患等等質(zhì)疑聲中，關(guān)閉了上市進(jìn)程。

在公開(kāi)分析中，安溪鐵觀音上市面臨的最大的問(wèn)題，還是其品牌管理以及原材料過(guò)于單一、易于波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。這個(gè)問(wèn)題放在如今的傳統(tǒng)茶企們面前也不算過(guò)時(shí)。

小罐茶等包裝茶新品牌正試圖將茶葉往消費(fèi)品的路線上做，新茶飲也正在教育年輕人對(duì)茶葉的認(rèn)知和接受度，但是有業(yè)內(nèi)人士卻也認(rèn)為，其實(shí)原茶葉本身的市場(chǎng)其實(shí)還沒(méi)有改變太多?！翱此迫藗冸x茶葉越來(lái)越近，但其實(shí)越來(lái)越遠(yuǎn)?！蓖跣掠钫f(shuō)，“茶葉本身還是個(gè)供大于求、比較分散的市場(chǎng)。”

這是因?yàn)?，大部分人?duì)于原葉茶的認(rèn)知度還比較低，對(duì)于茶葉好壞沒(méi)有明確的認(rèn)知。如今市面上的茶其實(shí)很多，但大部分都屬于較為低端的茶，然后流入袋泡茶和比較火的新茶飲等加工茶市場(chǎng)，而真正好喝且珍貴的茶葉，依然千金難買。因此，原茶和加工茶市場(chǎng)在品牌化的道路上本身還比較割裂。

在上文中的六種茶之外，茶葉還包括再加工茶，是以茶葉為原材料，用特定工藝加工的茶葉制品，包括花茶、袋泡茶、緊壓茶和茶粉等等消費(fèi)品。

茶葉在成為消費(fèi)品的過(guò)程中，一般為了降低成本，打造統(tǒng)一的口感和標(biāo)準(zhǔn)化的產(chǎn)品，同時(shí)保證批量化生產(chǎn)以滿足不同渠道銷售，或會(huì)將茶葉弄碎，用添加劑來(lái)調(diào)和味道和口感，再用茶包裹起，成為馬克杯中的下午茶或者飲料。

可是在一些喝茶發(fā)燒友的眼中，加工茶已經(jīng)不能再算是“茶”了，它們處在傳統(tǒng)茶文化鄙視鏈和價(jià)格鏈的最底端。傳統(tǒng)茶葉和加工茶的受眾群，并不是同一個(gè)。

但是，如果要做中國(guó)立頓，就避不開(kāi)加工茶。

普洱瀾滄為上市后做的打算，就是擴(kuò)充產(chǎn)品品類，并且做全渠道的營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)。招股書(shū)中有提到，未來(lái)會(huì)進(jìn)行“全渠道營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目”，比如擴(kuò)展直營(yíng)渠道，綜合線上線下品牌推廣方式進(jìn)一步優(yōu)化公司現(xiàn)有營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)體系。

中茶也已經(jīng)將自己定位成了一家“全品類、一體化運(yùn)營(yíng)的品牌消費(fèi)品公司”，未來(lái)以“國(guó)飲中茶”做品牌主張，進(jìn)行各類茶葉及相關(guān)制品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

可以說(shuō)對(duì)茶企來(lái)說(shuō)不管上不上市，跟上時(shí)代都很重要。隨著線上線下等不同銷售模式、不同種類的消費(fèi)人群的出現(xiàn)，茶葉也必須要適應(yīng)越來(lái)越多的產(chǎn)品分發(fā)和宣傳的渠道。

但是在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)，中國(guó)茶葉的市場(chǎng)依然會(huì)是割裂的：注重茶文化、懂茶喝茶的人，被打造成消費(fèi)品的茶葉根本無(wú)法滿足他們的需求，而想要資本化、做大的茶企，又逃不過(guò)將茶品牌化這一步。

有提交IPO底氣的公司并不多，都是具有基本量產(chǎn)能力和一定的品牌化基礎(chǔ)的，而一旦到了資本市場(chǎng)上，對(duì)品牌化的要求勢(shì)必會(huì)提的更高。因此，第一股的出現(xiàn)，或許會(huì)成為茶葉資本化和品牌化的又一個(gè)符號(hào)，但是對(duì)整個(gè)行業(yè)來(lái)說(shuō)可能還不具備普適性。

誰(shuí)能成為上市模版

公開(kāi)分析中，之所以中茶、普洱瀾滄?zhèn)冮_(kāi)始選擇了上市，從茶葉消費(fèi)的大環(huán)境上看，首先是市場(chǎng)需求的穩(wěn)定增加，根據(jù)中國(guó)茶葉流通協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)，2019年國(guó)內(nèi)茶葉年消費(fèi)量達(dá)到202.56萬(wàn)噸，較前一年增幅為6.02%；國(guó)內(nèi)市場(chǎng)銷售額達(dá)到2739.50億元。

圖自中茶招股書(shū)

根據(jù)普洱瀾滄在招股書(shū)中的闡述，其提交IPO的的背景是其報(bào)告期公司業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)。這與近年普洱茶行情高漲直接相關(guān)，斑馬消費(fèi)就寫(xiě)過(guò)，近年價(jià)格普漲迅猛，以其公司單價(jià)最高的2016款瀾滄古茶·烏金為例，該產(chǎn)品2018年7月7日和2019年7月7日的報(bào)價(jià)為2680元/盒，2020年7月7日的報(bào)價(jià)為5980元。

中茶也已經(jīng)決定在未來(lái)將以普洱茶（黑茶）和綠茶的細(xì)分市場(chǎng)作為主要增長(zhǎng)點(diǎn)，本次IPO募集的資金的主要用處之一，就是云南普洱茶產(chǎn)能建設(shè)項(xiàng)目，并且后續(xù)不排除通過(guò)合資并購(gòu)等方式提高公司綜合競(jìng)爭(zhēng)能力。

另外，中茶上市的底氣，也有一部分來(lái)自中糧集團(tuán)。根據(jù)中茶的招股書(shū)，中茶的發(fā)起人及控股股東是持股40%的中土畜，而中土畜由中糧集團(tuán)100%持股，目前，中糧集團(tuán)通過(guò)中土畜可合計(jì)間接控制中國(guó)茶葉55%的股份。

1949年就成立的中茶，是第一家國(guó)有茶葉公司，背景和體量決定了它有一定的進(jìn)行全產(chǎn)業(yè)鏈整合的能力。中國(guó)食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬在接受上述《投資者網(wǎng)》的采訪中也分析稱，“目前中國(guó)茶葉的體制仍屬于國(guó)企，從中央及國(guó)家對(duì)大型國(guó)企的定位來(lái)說(shuō)，未來(lái)中國(guó)茶葉一定會(huì)走混改的道路。若是混改，未來(lái)中國(guó)茶葉的市場(chǎng)化程度將更高，也將面臨更大的市場(chǎng)挑戰(zhàn)。

不管是A股還是港股，都處于正在池子擴(kuò)張的階段，趁著這樣的時(shí)機(jī)，傳統(tǒng)企業(yè)和互聯(lián)網(wǎng)公司在這段時(shí)間都出現(xiàn)了扎堆IPO的現(xiàn)象。有心氣兒的茶企或也想為日后的品牌化轉(zhuǎn)型做好準(zhǔn)備。更重要的是，跳過(guò)傳統(tǒng)茶企們，有著標(biāo)準(zhǔn)化甚至互聯(lián)網(wǎng)化零售體系的小罐茶等新式茶企，正在吸引資本更多的目光，想要做大的傳統(tǒng)茶企，也是時(shí)候進(jìn)行一些改變了。

不過(guò)大如中茶，市場(chǎng)占有率依然有限（據(jù)媒體估算，中茶在國(guó)內(nèi)的市占率僅為0.6%左右），就不用提其他大部分的茶企更沒(méi)有足夠的產(chǎn)業(yè)整合能力，去引入資本、趕超立頓。

相比中茶，普洱瀾滄不涉及種植和整合全產(chǎn)業(yè)鏈，在單一主營(yíng)茶類下進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化的生產(chǎn)，擴(kuò)大加工茶的品類，對(duì)其他私營(yíng)茶企的示范意義還更大些。

茶企的資本化已經(jīng)提上了日程，那么茶葉賽道中會(huì)跑出一個(gè)讓資本瘋狂的“茅臺(tái)”嗎？很難。

茅臺(tái)之所以為“茅臺(tái)”，是因?yàn)槠洫?dú)特的生產(chǎn)環(huán)境屬性，加上雖然不高但可以保證供應(yīng)的產(chǎn)量，更重要的是，它的工藝和流程屬于完全工業(yè)化標(biāo)準(zhǔn)化的生產(chǎn)方式，每一瓶酒的口味、質(zhì)量都可以保證水平統(tǒng)一，并且達(dá)到量產(chǎn)。

茶葉中，有收藏和品鑒價(jià)值的是少數(shù)真正古老、珍貴的茶樹(shù)和茶種還是具有稀缺性，即使是大公司，也難為無(wú)“茶”之炊，無(wú)法進(jìn)行大批量的生產(chǎn)。同時(shí)對(duì)茶葉來(lái)說(shuō)，即使是同一個(gè)茶種，每一個(gè)地區(qū)、每一個(gè)季節(jié)甚至每一個(gè)樹(shù)產(chǎn)生的茶葉都不相同，采摘又基本依靠人工，量產(chǎn)有限，很難達(dá)到完全的標(biāo)準(zhǔn)化，比如講究采春茶的茶種，對(duì)季節(jié)性的要求就極強(qiáng)，民間還有“早采一天是寶，晚采一天是草”的俗語(yǔ)在。另外茶葉的儲(chǔ)藏也有著非常高的環(huán)境要求，溫度、濕度以及菌落，都會(huì)對(duì)茶葉的口感和可存放時(shí)間產(chǎn)生影響。

這些其實(shí)也就是茶葉標(biāo)準(zhǔn)化的難處之一。

2016年，農(nóng)業(yè)部在《關(guān)于抓住機(jī)遇做強(qiáng)茶產(chǎn)業(yè)的意見(jiàn)》中曾預(yù)期，到2020年，培育5個(gè)銷售額超過(guò)50億元的茶葉集團(tuán)、20個(gè)銷售額超過(guò)20億元的茶葉集團(tuán)，“通過(guò)十多年的努力，培育1～2 個(gè)具有國(guó)際影響力和品牌知名度的超大茶葉集團(tuán)”。

挺進(jìn)A股上市，或許能加快這個(gè)目標(biāo)達(dá)成的速度，但是究竟能不能打造出中國(guó)的立頓，還要看茶企們是否真能狠心放下傳統(tǒng)飲茶文化的“身段”了。