劉強(qiáng)東親自拍板：花30億元收了一個(gè)“小順豐”

近日，物流圈有些熱鬧非凡，并購(gòu)案迭出。前有阿里全資收購(gòu)第三方電商物流供應(yīng)鏈企業(yè)心怡科技，后有傳言已久的京東物流收購(gòu)綜合速運(yùn)企業(yè)跨越速運(yùn)得到石錘。

8月14日，京東在港交所公告稱，于2020年8月已訂立最終協(xié)議，其旗下子公司京東物流將收購(gòu)于中國(guó)專門從事限時(shí)速運(yùn)服務(wù)的現(xiàn)代化綜合速運(yùn)企業(yè)跨越速運(yùn)之控股權(quán)益，該交易將于2020年第三季度完成。本次京東物流則以總對(duì)價(jià)30億人民幣，收購(gòu)跨越速運(yùn)現(xiàn)時(shí)股份及認(rèn)購(gòu)跨越速運(yùn)已發(fā)行新股份。

虎嗅了解到，雙方交易是劉強(qiáng)東與跨越速運(yùn)創(chuàng)始人/董事長(zhǎng)胡海建直接洽談的，于8月12日簽訂完成。雙方談了八九個(gè)月才落定，官方說(shuō)法稱本次合作是“希望攜手在供給端和消費(fèi)端協(xié)同升級(jí)物流服務(wù)體驗(yàn)，共建智能供應(yīng)鏈服務(wù)生態(tài)”。

對(duì)于外界來(lái)說(shuō)，跨越速運(yùn)可能略有陌生。很多經(jīng)常在華南高速公路上開(kāi)車的人，可能看到過(guò)吳京代言的跨越速運(yùn)紫色貨車在公路上飛跑，看到了吳京，很多人也逐漸記住了“跨省8小時(shí),當(dāng)天送達(dá)”的口號(hào)。以快速送達(dá)打出行業(yè)知名度的跨越速運(yùn)，經(jīng)常會(huì)讓人想到快遞龍頭順豐。事實(shí)上，跨越速運(yùn)確實(shí)有很多順豐的影子。

眾所周知，順豐靠航空快件起家?？缭剿龠\(yùn)主要以航空貨運(yùn)業(yè)務(wù)為主，為直營(yíng)式經(jīng)營(yíng)模式，曾在國(guó)內(nèi)率先推出當(dāng)天達(dá)、次日達(dá)和隔日達(dá)等限時(shí)產(chǎn)品，最新官方數(shù)據(jù)顯示，其有全貨運(yùn)包機(jī)13架，貨運(yùn)汽車1.7萬(wàn)輛。

由于此前公司比較低調(diào)，物流業(yè)內(nèi)對(duì)這匹“黑馬”有很多揣測(cè)，甚至業(yè)內(nèi)一度傳言，跨越速運(yùn)的順豐董事長(zhǎng)王衛(wèi)個(gè)人投資的公司。

胡海建作為跨越速運(yùn)的創(chuàng)始人/董事長(zhǎng)，在創(chuàng)業(yè)之前曾是順豐早期技術(shù)團(tuán)隊(duì)的一位IT骨干人員，順豐作為快遞老大在快運(yùn)方面的業(yè)務(wù)也是增長(zhǎng)快速，為什么這次交易對(duì)象不是順豐而是京東物流？也是業(yè)內(nèi)比較好奇的。據(jù)說(shuō)，從創(chuàng)建跨越速運(yùn)到現(xiàn)在，公司內(nèi)部沒(méi)有招進(jìn)一位順豐的人入職，不僅如此，出身順豐的胡海建創(chuàng)業(yè)也與順豐了進(jìn)行業(yè)務(wù)上的區(qū)分，順豐做快遞，他做速運(yùn)。

而對(duì)于有上市愿景的京東物流來(lái)說(shuō)，以戰(zhàn)略合作的形式收下跨越速運(yùn)，不排除是為了將來(lái)資本市場(chǎng)能有所動(dòng)作而埋下的伏筆。

以資本，擴(kuò)版圖

由于是To B類型的企業(yè)，大多數(shù)人對(duì)跨越速運(yùn)或許有些陌生，自其2007年成立以來(lái)，行事較為低調(diào)，在2018年進(jìn)行A輪融資之后，才逐漸加大力度走進(jìn)大眾的視野。

從兩者的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來(lái)看，存在互補(bǔ)性。京東物流作為直營(yíng)式快遞公司，落地配是最大的優(yōu)勢(shì)，可干線運(yùn)力發(fā)展不足是其發(fā)展劣勢(shì)，跨越速運(yùn)擁有航空資源、干線網(wǎng)絡(luò)、客戶基礎(chǔ)和銷售能力等，這是京東物流在構(gòu)建供應(yīng)鏈基礎(chǔ)設(shè)施上所需要的“空中補(bǔ)給”和擴(kuò)大B端市場(chǎng)的補(bǔ)充。

如今，以資本力量獲得跨越速運(yùn)在航空貨運(yùn)和B端企業(yè)客戶的資源，補(bǔ)足短板，由此支撐京東物流向供應(yīng)鏈上游延伸業(yè)務(wù)的能力，提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，擴(kuò)大市場(chǎng)占有率，或許是其擴(kuò)張物流版圖的重要手段之一。除了跨越速運(yùn)，目前京東物流也是創(chuàng)業(yè)板公司新寧物流最大的股東，持有10%的股權(quán)。

另外從國(guó)家政策和行業(yè)布局來(lái)看，加強(qiáng)航空貨運(yùn)能力建設(shè)是今年物流企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)高地，京東物流這次與跨越速運(yùn)合作，也想要在此前建設(shè)南通機(jī)場(chǎng)樞紐和開(kāi)通全貨機(jī)的基礎(chǔ)上，強(qiáng)勢(shì)補(bǔ)齊航空資源。

13日，京東快遞宣布時(shí)效提速計(jì)劃，強(qiáng)化公鐵空一體化網(wǎng)絡(luò)能力，京津冀、長(zhǎng)三角與粵港澳大灣區(qū)在內(nèi)的核心城市群能實(shí)現(xiàn)互發(fā)時(shí)效24小時(shí)送達(dá)全覆蓋。而且，可寄航空件的城市數(shù)量將增至200個(gè)，航空城市流向也將超過(guò)4.5萬(wàn)條。

來(lái)自物流行業(yè)專家楊達(dá)卿的分析認(rèn)為，跨越速運(yùn)為零擔(dān)運(yùn)輸企業(yè)，擁有1.7萬(wàn)臺(tái)運(yùn)輸車主攻大件重貨，因此收購(gòu)跨越速運(yùn)能夠補(bǔ)充京東物流干線運(yùn)力不足，強(qiáng)化全鏈路高效協(xié)同，而且跨越速運(yùn)營(yíng)收能力較強(qiáng)，目前位居零擔(dān)貨運(yùn)前五名，利于改善京東物流的營(yíng)收面。

快遞專家趙小敏從另一角度分析稱，京東物流30億“拿下”跨越速運(yùn)控股權(quán)，這個(gè)價(jià)格可比國(guó)內(nèi)同類公司和部分上市公司的估值，但不貴，于京東物流而言是相對(duì)不錯(cuò)的交易，如果京東物流自己做，要付出比較大的成本與代價(jià)；于跨越而言也不算便宜，跨越不是上市公司，其公司價(jià)值和財(cái)務(wù)狀況都沒(méi)有經(jīng)過(guò)資本市場(chǎng)公開(kāi)的檢驗(yàn)。

就跨越速運(yùn)而言，經(jīng)過(guò)10多年的發(fā)展，在行業(yè)有一定地位，但目前公路貨運(yùn)市場(chǎng)強(qiáng)者卡位和區(qū)域聯(lián)盟，使得其與一些傳統(tǒng)零擔(dān)快運(yùn)企業(yè)的優(yōu)勢(shì)逐漸失色。

一方面，順豐、中通等頭部快遞企業(yè)，憑借較強(qiáng)的訂單基礎(chǔ)，跨界零擔(dān)快運(yùn)，瓦解了傳統(tǒng)零擔(dān)快運(yùn)企業(yè)的客群關(guān)系，分流了業(yè)務(wù)；另一方面，除了頭部快遞企業(yè)，德坤、三志、聚盟等企業(yè)以靈活的加盟協(xié)同，團(tuán)結(jié)了諸多區(qū)域小霸王，也給傳統(tǒng)零擔(dān)快運(yùn)企業(yè)極大挑戰(zhàn)。

跨越速運(yùn)要想在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中，擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)?；蛳蚩爝f市場(chǎng)延展業(yè)務(wù)鏈，投入成本較高，面對(duì)疫情沖擊，尋找并擁抱具備更全面生態(tài)資源的京東物流，可以贏得較多市場(chǎng)主動(dòng)權(quán)，對(duì)于資本也是很好的交代，可進(jìn)一步加速資本化。

為IPO鋪路

今年1月份，有消息稱，京東物流或于今年（2020年）下半年在港或在美股IPO。

而關(guān)于京東物流收購(gòu)跨越速運(yùn)一事，雖然京東物流內(nèi)部人士向虎嗅透露，此次合作是一次正常的戰(zhàn)略投資，未來(lái)雙方將保持獨(dú)立運(yùn)營(yíng)，與上市無(wú)關(guān)。但也不難讓人猜測(cè)是京東物流為接下來(lái)擴(kuò)大市場(chǎng)份額與上市做的準(zhǔn)備之一。

跨越速運(yùn)內(nèi)部知情人士也向虎嗅稱，雙方以后會(huì)分別獨(dú)立上市，目前跨越速運(yùn)還是獨(dú)立運(yùn)營(yíng)（包括運(yùn)營(yíng)、品牌、戰(zhàn)略、財(cái)務(wù)等方面），彼此溝通也是通過(guò)第三角色人進(jìn)行（具體身份未定），“跨越預(yù)計(jì)會(huì)在深交所上市”。

但從今日京東發(fā)布的公告可以發(fā)現(xiàn)兩個(gè)點(diǎn)，第一、30億元；第二、控股。京東物流是以30億元人民幣的價(jià)格收購(gòu)了跨越速運(yùn)的控股權(quán)，也就是說(shuō)前期在交割階段，京東物流對(duì)跨越速運(yùn)沒(méi)有實(shí)際的控制權(quán)，但后期所有事項(xiàng)交接完后，京東物流與跨越速運(yùn)在財(cái)務(wù)報(bào)表上肯定是打通的，跨越速運(yùn)屬于京東物流的子公司，在一些決策上，要跟著京東物流的戰(zhàn)略走。

而且雙方分別獨(dú)立上市的前提是在京東物流上市以后，跨越速運(yùn)如果要上市，就需要和現(xiàn)在的京東物流一樣，要從京東集團(tuán)中剝離出來(lái)，而跨越速運(yùn)則要從京東物流中剝離出來(lái)，然后才能進(jìn)行上市。在虎嗅看來(lái)，跨越速運(yùn)擁有的不是絕對(duì)的獨(dú)立運(yùn)營(yíng)權(quán)，而是業(yè)務(wù)上不能受本次收購(gòu)受影響，過(guò)渡期過(guò)后，京東物流一定是占主導(dǎo)的。

目前，京東物流也是獨(dú)立運(yùn)營(yíng)，但財(cái)務(wù)報(bào)表也是要在京東集團(tuán)的財(cái)報(bào)里顯示，跨越速運(yùn)也要并入到京東物流財(cái)報(bào)當(dāng)中，因?yàn)樗?cái)務(wù)上要向京東集團(tuán)兌現(xiàn)。趙小敏表示，“跨越速運(yùn)在9月末之前完成交割之后，意味著從Q4開(kāi)始，京東物流將可以對(duì)跨越速運(yùn)并表”。

此外，今年6月達(dá)達(dá)上市，資本市場(chǎng)預(yù)期很好，這也給京東物流上市提供了很大的信心。

現(xiàn)在京東物流需要新的故事，去提升公司估值和競(jìng)爭(zhēng)力，京東物流在疫情期間，曾經(jīng)創(chuàng)造了良好的品牌知名度和美譽(yù)度，但需要更大的力度來(lái)提升其市場(chǎng)份額和規(guī)模，讓京東物流成為專業(yè)化的公眾公司，具備完全的常規(guī)比賽選手。

無(wú)論是跨越速運(yùn)還是新寧物流、眾郵快遞，這些都是京東物流擴(kuò)大市場(chǎng)份額與規(guī)模的表現(xiàn)，也是京東物流為IPO做的準(zhǔn)備，提高資本估值，在資本市場(chǎng)有更好的表現(xiàn)。

如消息稱，今年下半年應(yīng)該說(shuō)是京東物流上市比較合適的點(diǎn)，尤其是第四季度。目前來(lái)看，快遞行業(yè)今年的新入局者掀起的波瀾還不算大，尤其是對(duì)京東物流而言，也未受到多大波及。趙小敏稱，今年第四季度是京東物流上市最佳節(jié)點(diǎn)，因?yàn)榈搅说谒募径饶┗蛘?021年開(kāi)始，快遞行業(yè)會(huì)有一波動(dòng)蕩，那時(shí)不是京東物流上市的好時(shí)機(jī)?！耙?yàn)榻衲昃〇|物流的表現(xiàn)目前來(lái)看，是比較好的”。