它遠(yuǎn)超京東方：3大領(lǐng)域排全球前2

A股三大指數(shù)集體大跌，兩市成交額突破一萬億元，達1.02萬億，創(chuàng)業(yè)板3548億元的成交額創(chuàng)出歷史新高，可惜不是放量上漲，放量下跌不是什么好事情。行業(yè)板塊呈現(xiàn)普跌態(tài)勢，創(chuàng)業(yè)板低價股逆市走強。自上周五北向資金凈流出63.18億元后，今日再流出54.65億元。

最近，突發(fā)擾動打亂了增量資金入場節(jié)奏，邊境爭端、美股暴跌等因素，存量資金也出現(xiàn)了紊亂行為。

短暫影響消退后，基本面持續(xù)恢復(fù)得到驗證，美國大選前最后的擾動因素落地，結(jié)合9月中旬集中公布經(jīng)濟數(shù)據(jù)，國內(nèi)經(jīng)濟數(shù)據(jù)和中美擾動因素的落地，增量資金預(yù)計在中下旬加速入場，推動市場新一輪增量資金驅(qū)動的中期上漲。

最近小伙伴多看少動，等到調(diào)整到位，再配置調(diào)整到位的科技龍頭，這也尚未晚。

到了干貨環(huán)節(jié)，以后華叔會將干貨內(nèi)容簡化，如果不想了解企業(yè)運營、技術(shù)面的小伙伴，可以直接跳到最后看投資邏輯，降低大家的閱讀成本。

之前，我們聊過維信諾、TCL科技、京東方A等幾大面板廠商，今天將華叔將深天馬A也補上。

許多小伙伴都知道深天馬A是做顯示面板的，它主要產(chǎn)品包括：中小尺寸LCD和AMOLED面板。在2019年，深天馬的LTPS手機和LCD打孔屏出貨量均排名全球第一(市占率67.5%)，柔性AMOLED產(chǎn)能全球第3。

華叔Tips：LTPS是低溫多晶硅，LTPS是中小尺寸高分辨率的TFT-LCD和AMOLED的關(guān)鍵工藝。a－Si是 TFT－LCD的基底材料，a－Si是非晶硅技術(shù)。

可能許多人不知道，其實深天馬的大股東是中國航空工業(yè)集團，中航國際直接并通過下屬公司中航國際深圳、中航國際股份、中航國際廈門合計持有深天馬 33.19%的股權(quán)，有著強大的股東背景對產(chǎn)能擴張、資金供應(yīng)更靈活。

A-si和LTPS給深天馬帶來了充裕的現(xiàn)金流，AMOLED主要給深天馬帶來成長的空間。產(chǎn)品主要涵蓋手機、平板、高階筆記本、車載、醫(yī)療、POS、HMI(人機互動)等領(lǐng)域，近年積極拓展智能家居、可穿戴、AR/VR、傳感器等新興市場。

目前，LTPS LCD主要應(yīng)用于華為、小米、OPPO、vivo、聯(lián)想等多款產(chǎn)品中。2019年深天馬出貨約2.1億片，其中，LTPS LCD出貨約1.4億片，位列全球LTPS LCD手機面板出貨首位。手機為主的移動終端顯示產(chǎn)品收入占總營收70%，車載、工控、醫(yī)療等產(chǎn)品收入占30%。

OLED客戶包括：華米、VIVO、聯(lián)想、傳音等手機產(chǎn)品和穿戴產(chǎn)品。

2019 年，深天馬車載TFT出貨量全球第2、國內(nèi)第1，市占率升至14.4%，連續(xù)5年保持雙位數(shù)增長，也是國內(nèi)最大的車載TFT面板廠，車載儀表顯示出貨 量全球第2，車載中控顯示出貨量全球第3。

車載領(lǐng)域包括：豐田、大眾、博世、日產(chǎn)、通用、福特等客戶。

家電領(lǐng)域客戶有：西門子、飛利浦、東芝等全球500強企業(yè)。

深天馬在專業(yè)顯示領(lǐng)域市場地位穩(wěn)固，車載儀表市占率24.5、高端醫(yī)療占18.6%、家庭自動化占33%、金融POS占44.5%、HMI占16.7%、VOIP(IP的語音傳輸)占26.3%、航海占51%。

深天馬今年二季度營收140.57億元，同比-3.69%，歸母凈利潤7.44億元，同比+15.67%，扣非凈利潤4.26億元，同比+54.36%。

從營收來看，僅次于京東方A和TCL科技，扣非凈利潤甚至是這幾家面板廠商中最好的。

深天馬在二季度的毛利率、凈利率僅次于維信諾，優(yōu)于其他對手。

主要得益于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的持續(xù)優(yōu)化，毛利最大貢獻是LTPS LCD盲孔產(chǎn)品出貨占比提升，去年2成，今年升至6成，年底明年繼續(xù)提高。成本下降也是在LTPS這塊，成本下降接近16%，其他下降在5%左右。另外，a-Si也開始推出打孔屏產(chǎn)品，同時a-Si的醫(yī)療屏也在不斷推出。

而且深天馬注重材料降本，LTPS市占率持續(xù)保持第1，18款LTPS 5G新機我們實現(xiàn)了全覆蓋，市占率達到25.9%，車載雖然市場有些挑戰(zhàn)，但是訂單design-win大幅超出往年同期，為明后年收入成長提供動能，在蔚來、小鵬等造成新勢力也牢牢作為一供。

許多小伙伴留言給華叔，為何深天馬在上半年歸母/扣非凈利潤大幅提升的情況下，股價走勢這么疲弱。原因是疫情打亂了手機銷量，影響到深天馬的出貨量。

尤其，華為是深天馬的客戶，華為被壓制后，出貨量下滑，導(dǎo)致市場擔(dān)憂華為供應(yīng)鏈企業(yè)業(yè)績增長受影響。不過，深天馬在小米、傳音、三星的占比都較高，華為份額可能會轉(zhuǎn)移到其他廠商，深天馬的業(yè)績增長邏輯不變。

上半年預(yù)估手機出貨量-20~30%，這也導(dǎo)致營收同比下滑的主要原因，幸好深天馬訂單下降比例偏低，另外，毛利率、凈利率提升了凈利率增長。

而車載業(yè)務(wù)，深天馬5年來每年都以30~50%的速度增長，一季度出貨量全球第2。

從長遠(yuǎn)來看，深天馬手機屏幕收入在2025年有4%的成長率，車載有7~8%的復(fù)合增長率。

深天馬還有業(yè)績增長空間，例如提高產(chǎn)品技術(shù)，目前深天馬產(chǎn)品在高端手機的滲透率偏低，主要靠中低端手機走量，還是需要技術(shù)提升。

深天馬A目前PE-TTM扣非為80.06倍，低位94.44倍，現(xiàn)在處于低估值階段，按照深天馬的業(yè)績增長邏輯，比較適合長線持有。

…………………………………………

1、樂凱新材：公司股票將被實施其他風(fēng)險警示（ST）。2020年上半年，受電子客票推廣及新冠疫情影響，以熱敏磁票為主的信息防偽材料銷售收入同比-60.54%，營收同比-54.94%，凈利潤同比-145.03%。鑒于客票電子化持續(xù)推進，國鐵集團及其下屬企業(yè)存在永久停止采購公司熱敏磁票產(chǎn)品的可能性，對公司營業(yè)收入、現(xiàn)金流和經(jīng)營性利潤產(chǎn)生重大不利影響。公司或?qū)⒊掷m(xù)虧損，持續(xù)經(jīng)營能力存在重大不確定性。鑒于上述情形，公司觸及其他風(fēng)險警示情形，公司股票將被實施其他風(fēng)險警示。

2、長城汽車：8月銷量8.9442萬輛，同比+27.4％。其中新能源車銷量4917輛。1~8月累計56.2878萬輛，同比-9.81%。

3、OPPO Find下一代明年Q1發(fā)布，或首發(fā)高通8系芯片。

4、北上資金凈流出54.65億，立訊精密凈賣出7.35億。伊利股份凈賣出6.42億，恒瑞醫(yī)藥凈賣出3.58億，京東方Ａ凈賣出3.27億。

5、比亞迪：8月新能源汽車銷量降8.59%，燃油車銷量升11.45%。銷量合計36782輛，同比+2.15%；其中，新能源汽車銷量15283輛，同比-8.59%；燃油汽車銷量21499輛，同比+11.45%。1~8月，累計銷量226792輛，同比-23.14%；其中，新能源汽車?yán)塾嬩N量91060輛，同比-49.11%，燃油汽車?yán)塾嬩N量135732輛，同比+16.88%。公司2020年8月新能源汽車動力電池及儲能電池裝機總量約為0.949GWh，本年累計裝機總量約為5.813GWh。

6、華菱星馬：8月中重卡產(chǎn)量同比+59.82%，銷量+80.66%。當(dāng)月中重卡(含非完整車輛)產(chǎn)量1627輛，同比+59.82%；當(dāng)月專用車上裝產(chǎn)量886輛，同比+23.23%。當(dāng)月中重卡(含非完整車輛)銷量1653輛，同比+80.66%；當(dāng)月專用車上裝銷量1232輛，同比+107.06%。

7、澳洋順昌：LED業(yè)務(wù)主要產(chǎn)品為氮化鎵基藍(lán)綠光LED外延片及芯片。公司目前主要業(yè)務(wù)為鋰電池、LED芯片及金屬物流，其中LED業(yè)務(wù)主要產(chǎn)品為氮化鎵基藍(lán)綠光LED外延片及芯片。

8、吉利汽車：8月汽車銷量11.34萬輛，同比+12%。環(huán)比+8%。6609輛為新能源和電氣化汽車。

9、據(jù)媒體報道，蘋果公司可能最早在本周宣布其iPhone 12發(fā)布會的日期。

……………………………………

來抄作業(yè)了，價格換算回到華叔聊5G首頁，點擊“估值查詢”進入股價換算器，教程在對話框輸入“估值”獲取。

最后提醒，投資有風(fēng)險，數(shù)據(jù)僅為跟蹤記錄。

在華叔聊5G首頁回復(fù)“5G”獲取5G科技指數(shù)。

微信每次改版都讓華叔非常揪心，小伙伴都說找不到華叔，只有大家“星標(biāo)”華叔聊5G，微信怎么改版也能找到華叔。

每天碼字不易，覺得華叔文章有用，不求打賞，點個“分享+點贊+在看”已足夠，感謝！