NVIDIA的執(zhí)著與ARM的搖擺

英偉達(NVDA.US)收購Arm的消息還在發(fā)酵，其受關注程度已經可以與當下的國際貿易爭端并駕齊驅了。昨天，在財報會上，黃仁勛被問及收購Arm一事，黃教主用熟練的外交辭令避開了這一敏感話題，畢竟，作為半導體產業(yè)鏈和生態(tài)系統(tǒng)的頂層駕馭者，Arm的成功不言而喻，而關于該公司的去向影響的不只是一兩家公司，而且涉及的收購金額又是如此龐大(2016年被軟銀以320億美元收購)。

此次，據(jù)稱軟銀出售Arm的報價達到500億美元，這在半導體領域是絕無僅有的，即使是放在全球泛IT領域的并購案中，能夠達到這個數(shù)字的也是鳳毛麟角，印象里，只有在2015年戴爾(DELL.US)以670億美元收購EMC能超過它了)。鑒于該并購案對產業(yè)影響之廣，程度之深，在沒有實錘之前，各方必定都會非常謹慎。

那么，在眾多半導體廠商當中，為什么是英偉達呢?

首先，自然是因為該公司具有充裕的現(xiàn)金流，具備實現(xiàn)如此大規(guī)模并購的資本;其次，就是技術和產品發(fā)展方向上，Arm適合英偉達的胃口。

資本方面，憑借GPU在數(shù)據(jù)中心、云計算和人工智能(AI)應用上的巨大成功，英偉達幾乎統(tǒng)治了該領域，迫使傳統(tǒng)巨頭英特爾不得不調整軟硬件發(fā)展策略，以求增強自身在服務器AI處理方面的競爭力，爭取能趕超英偉達。

產品的大量應用自然帶來了豐厚的回報。也就是在昨天，英偉達發(fā)布了今年第二季度財報，數(shù)字十分讓競爭者眼紅。該公司第二季度營收為38.66億美元，與上年同期的25.79億美元相比增長50%，與上一季度的30.80億美元相比增長26%，超出分析師預期。

按業(yè)務類別劃分，英偉達數(shù)據(jù)中心業(yè)務第二季度營收(包含Mellanox業(yè)績在內)為17.5億美元，與上年同期相比增長167%，與上一季度相比增長54%，游戲業(yè)務營收為16.5億美元，與上年同期相比增長26%，與上一季度相比增長24%。

這里，值得注意的是，該公司服務器芯片營收首次超越了游戲芯片，這也體現(xiàn)了英偉達業(yè)務發(fā)展的大趨勢，即基于已有強大GPU的AI訓練能力，在數(shù)據(jù)中心和云計算方向發(fā)展?jié)摿薮螅@與Arm陣營的拓展方向有異曲同工之妙。

不過，全球半導體大牌企業(yè)有很多，而且營收水平超過英偉達的也有多家，只比現(xiàn)金流，英偉達恐怕還稍遜一籌。

如下圖所示，近期，IC Insights給出了2020上半年全球半導體廠商的營收排名，可以看到，英偉達排在第8，前邊的7家都比它財力雄厚，但它們似乎對Arm沒有表現(xiàn)出買入的欲望。

龍頭英特爾(INTC.US)，強在PC和服務器端的高性能CPU，而這兩大領域正是Arm陣營拓展的新目標，顯然，英特爾與Arm是先天的競爭關系，從哪個角度看，都不存在合并的可能性。

三星有最完整的產業(yè)鏈條，也做手機處理器，與Arm契合度很高，也有傳聞說三星要收購Arm，但這一消息被三星否定了。

臺積電更不可能了，因為要給全球半導體業(yè)發(fā)一個最務正業(yè)獎的話，非臺積電(TSM.US)莫屬了，對技術和業(yè)務的單一執(zhí)著，造就了今天的臺積電，它是不可能去并購產業(yè)鏈上游的客戶或準客戶的。

SK海力士和美光(MU.US)是做存儲器的，自然沒有欲望收購Arm。

相對來講，高通和博通收購Arm的可能性要高很多，特別是博通，近兩年收購欲望很高，無論是在打造完整產業(yè)鏈，還是資本運作方面，都非常突出。不過，這次似乎沒有表現(xiàn)出對收購Arm的渴求。

幾乎只剩下英偉達了，顯然，資本不是最重要的因素，技術和產品發(fā)展路線才是關鍵。

首先，英偉達收購Arm，主要目標不是它的移動業(yè)務，雖然這是Arm最強的板塊，但不是英偉達的發(fā)展重點，從其數(shù)據(jù)中心業(yè)務營收首次超過游戲顯卡業(yè)務營收的情況來看，數(shù)據(jù)中心、云計算，以及邊緣云等高性能計算才是該公司的發(fā)展重點，而在這個領域，Arm正在發(fā)力。

蘋果(AAPL.US)電腦已經放棄了英特爾CPU，改用自研的基于Arm架構的處理器，這是一個很強的信號，一向穩(wěn)步發(fā)展的蘋果，并不會激進地商用化一項不是很成熟的技術產品，這從其近些年推出的手機就可以看出，各種應用技術都是達到成熟階段后才推出的。

而在PC、數(shù)據(jù)中心和云計算領域，當下的x86系依然統(tǒng)治著市場，但隨著物聯(lián)網應用的普及，端側所需處理器的多樣性愈加突出，另外，邊緣側的云計算和AI應用需求正在增加，因為數(shù)據(jù)中心和云的規(guī)模不可能無限擴大，而需要處理的數(shù)據(jù)量越來越驚人，必須在端側和邊緣側設置一定的處理能力，而且，數(shù)據(jù)中心系統(tǒng)也越來越復雜，各種協(xié)處理器和輔助系統(tǒng)正在增多，而這些正是Arm處理器的用武之地。

不過，雖然功耗有優(yōu)勢，但性能一直遜色于x86，使得Arm一直無法在高性能計算領域啟航，也有一些嘗鮮者成為了先驅。不過，Arm在PC、數(shù)據(jù)中心、邊緣云的發(fā)展?jié)摿Σ豢珊鲆暎壳坝卸嗉覐S商正在這條軌道上穩(wěn)步前行，它們的Arm處理器受到亞馬遜(AMZN.US)、微軟(MSFT.US)等云計算龍頭越來越多的關注，產品也在實際應用中推廣。

這或許正是英偉達看重Arm的地方。

如果英偉達成功收購Arm的話，似乎對以手機為主的移動處理器廠商(如高通、聯(lián)發(fā)科、三星等)的負面影響有限，畢竟這不是英偉達的主要業(yè)務，大家可以和平相處。

但是，對于發(fā)展基于Arm的高性能處理器廠商來說，這就不是一個好消息了，因為自己設計處理器的基礎架構和IP授權掌握在競爭對手那里，結果可想而知。特別是對那些初創(chuàng)的、專攻Arm服務器芯片的廠商來說，如何應對英偉達這個龐然大物的競爭呢?

另外，如果并購成功的話，不知道要設置多少條款，才能盡可能保證Arm授權的開放性。因為軟銀收購Arm，主要就是資本運作，并不是要發(fā)展軟銀自身的技術和產品，而且它與Arm的客戶幾乎沒有競爭關系。而英偉達就不同了，如果不對英偉達的權限進行限制的話，Arm的路很可能會越走越窄。

業(yè)界也有很多人不看好，或是反對這起并購案。美國著名半導體行業(yè)分析師Jim Handy認為，當前，英偉達不太可能通過收購Arm產生協(xié)同效應，兩家公司的商業(yè)模式不是互補的，因此，英偉達從中獲利的機會很小，合并后，公司也不會節(jié)省成本。

另外，如果這項并購案確實在進展、而且順利的話，最后還要進入政府審核階段。這方面，其在美國那里通過的概率應該會很大，畢竟，一家美國公司收購了全球半導體產業(yè)鏈頂層駕馭者，這對于美國掌握更多的行業(yè)話語權很有利，而且，這與當下美國的國際貿易政策和發(fā)展態(tài)勢也很吻合。這不禁讓我們想起了前兩年高通發(fā)起對NXP的并購，美國審核通過地比較順暢，而博通發(fā)起對高通的并購案，則被特朗普否決了，很大一部分原因就在于：博通已經不是一家純正的美國企業(yè)了。

即使英偉達真的與Arm達成協(xié)議，那么這項并購案在美國以外國家政府那里是否能夠通過審核，要畫一個大大的問號了。

如果由于英偉達沒有與Arm談妥，或是雙方談妥，但在接下去的政府審核階段擱淺，導致并購沒有成功的話，Arm也有多種選擇，如尋找其它財團，特別是有EDA和IP廠商參與的財團，這樣的業(yè)務融合性更強，另外，軟銀也打算讓Arm重新獨立上市，恢復其被軟銀收購前的狀態(tài)。分析師Jim Handy也看好這種結果，它表示：“我不明白的是，為什么人們認為必須收購Arm，我認為它可以作為一個獨立公司剝離出去。”

近幾年，歐美等發(fā)達國家和地區(qū)的半導體業(yè)務并購案層出不窮，而且涉及金額巨大，不禁讓人感嘆其半導體資本市場的活躍和成熟，更重要的是，這些資本有先進的技術和強有力的半導體產品做依靠，使得資本與技術互為依托，相得益彰。正是有這樣的產業(yè)基礎，Arm這樣的頂級企業(yè)才不愁沒有好機遇，不僅IP賣得好，影響力大，而且永遠不愁沒有好的出路，最起碼在當前的資本市場是這樣的。

近些年，中國大陸地區(qū)的半導體資本市場也愈加活躍，但相對來說，產業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的技術和產品實力，以及生態(tài)系統(tǒng)與資本的火熱不夠匹配。怎樣把錢花在刀刃上還是一個課題。

在半導體這個高精尖領域，歸根到底，一切還是要憑產品和實力說話，生態(tài)建設也是實力的一部分，國內資本起來了，產業(yè)鏈上游的EDA、IP，以及中游的制造還得抓住契機，提升發(fā)展效率，盡量避免不計成本的試錯，才能盡快趕上國際先進水平。