2020 Q4營收環(huán)比增長27.5%，前程無憂找回增長節(jié)奏

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不久前發(fā)布的政府工作報告指出，2020年城鎮(zhèn)新增就業(yè)1186萬人，年末全國城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率降至5.2%?？梢姾暧^就業(yè)形勢正在不斷好轉(zhuǎn)，并逐漸企穩(wěn)。

回顧2020年的就業(yè)環(huán)境，一季度雖受疫情嚴(yán)重波及，但復(fù)工復(fù)產(chǎn)在二季度加速推進，嚴(yán)峻的就業(yè)形勢在下半年持續(xù)得到改善，各地的招聘活動逐漸恢復(fù)。

頭部招聘平臺的表現(xiàn)可以從側(cè)面證實這一趨勢。3月19日前程無憂發(fā)布了2020年第四季度及全年財報，顯示2020年第四季度營收11.6億元，環(huán)比增速達到27.5%，而2020年第三季度營收的環(huán)比增速為9.6%。可以說，前程無憂業(yè)績的加速恢復(fù)，正是整體就業(yè)市場環(huán)境趨好的有力映射。

需求回暖，人力資源相關(guān)服務(wù)增長強勁

企業(yè)方和求職方的整體需求規(guī)模，很大程度上會影響招聘服務(wù)企業(yè)的業(yè)務(wù)上限。對前程無憂這種to B基因的一體化人力資源服務(wù)供應(yīng)商來說，招聘市場整體景氣度，特別是企業(yè)方的需求活躍程度，會決定其業(yè)務(wù)整體變現(xiàn)能力。

人社部統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，相較2020年三季度末，第四季度城鎮(zhèn)新增就業(yè)人數(shù)多出288萬人。前程無憂今年1月中旬發(fā)布的《2020年招聘市場供需回顧》也指出，2020Q4平臺招聘職位總量成功超越2019年同期水平。整體來看，2020年全國就業(yè)市場呈現(xiàn)逐季回暖趨勢。

受益于此，前程無憂2020Q4網(wǎng)絡(luò)招聘和人力資源相關(guān)服務(wù)均實現(xiàn)環(huán)比增長，其中人力資源相關(guān)服務(wù)增速相當(dāng)亮眼，從Q3的3.6億元增加到Q4的6.1億元，增長了69.4%。

值得注意，由于增速快，人力資源相關(guān)服務(wù)營收甚至還超過了網(wǎng)絡(luò)招聘服務(wù)的營收，首次成為前程無憂的第一大營收來源。

對于人力資源相關(guān)服務(wù)，前程無憂在財報中提及了同比變動的原因：季節(jié)性校園招聘項目和服務(wù)需求的爆發(fā)、公司培訓(xùn)業(yè)務(wù)的強勁反彈（包括部分本應(yīng)在上半年舉辦的活動的推遲）。

以培訓(xùn)、外包為主的人力資源相關(guān)服務(wù)，一直是前程無憂的優(yōu)勢業(yè)務(wù)，也是其技術(shù)投入和資本布局的核心。從Q4業(yè)績來看，在就業(yè)市場整體回暖的大環(huán)境下，前程無憂不僅很好地將部分前期擱置需求進行了轉(zhuǎn)化，而且還通過客戶需求深度挖掘和完善的產(chǎn)品服務(wù)體系，有效開發(fā)了大企業(yè)和校園場景的需求，實現(xiàn)了超越市場的增長。

后續(xù)招聘市場復(fù)蘇和周期紅利疊加效應(yīng)明顯，前程無憂的網(wǎng)絡(luò)招聘和人力資源相關(guān)服務(wù)增長值得期待。

運營效率改善，利潤加速回暖

去年一季度的突發(fā)疫情，幾乎讓所有企業(yè)都被動采取了以削減各項開支為主的防御性經(jīng)營策略，以保證在低迷經(jīng)營環(huán)境下?lián)碛锌梢赃^冬的足夠現(xiàn)金流。

彼時前程無憂在支出上同樣很謹(jǐn)慎，但是作為頭部招聘平臺，前程無憂考慮到穩(wěn)就業(yè)和刺激招聘市場供需對經(jīng)濟復(fù)蘇的重要性，反而在二季度逆勢聯(lián)合應(yīng)屆生求職網(wǎng)、拉勾網(wǎng)等生態(tài)內(nèi)合作伙伴舉辦了多場大型招聘活動，以推動就業(yè)市場復(fù)蘇，因此也推高了前程無憂的相關(guān)收入成本。

而在最新的第四季度，大量招聘活動的集中舉辦并未影響到前程無憂的運營效率。財報顯示Q4整體毛利率為64.4%，而Q3的整體毛利率為64.5%，而Q4營業(yè)利潤率為30.7%，Q3營業(yè)利潤率則為19.3%，利潤率指標(biāo)或保持穩(wěn)定，或得到改善。

除營收加速恢復(fù)作用外，前程無憂對收入成本和綜合費用的有效控制，也促成了利潤率的改善。比如Q4營業(yè)費用相比Q3還下降了4.9%。

前程無憂二十幾年來一直專注穩(wěn)健的財務(wù)管理制度，這樣的習(xí)慣顯然在疫情期間成為其獨特的“護城河”，使其能夠同時兼顧運營效率和變現(xiàn)空間。

在穩(wěn)定的運營效率下，一邊是營收加速上漲，一邊是較為穩(wěn)定的成本及費用，因而有效推動了營業(yè)利潤的明顯復(fù)蘇。根據(jù)財報，Q4營業(yè)利潤達到3.57億元，環(huán)比增長104%。整體來看，良好的財務(wù)習(xí)慣和持續(xù)改善的運營效率，正在前程無憂的成本、費用、利潤等數(shù)據(jù)上得到加速反饋。

客戶平均收入逆勢提高，“ARPU戰(zhàn)略”價值凸顯

去年疫情發(fā)生后，廣告?zhèn)髅降刃袠I(yè)需求積極性受到打擊，小體量客戶忙著自救，大客戶則縮減合同費用，導(dǎo)致廣告企業(yè)整體變現(xiàn)能力明顯下滑，所以不得不開始考慮高凈值客戶的運營策略。

前程無憂較早意識到挖掘高凈值用戶的重要性，在2018年就提出了“ARPU戰(zhàn)略”，即以優(yōu)化單個客戶變現(xiàn)空間為主的運營策略，為此還不斷通過技術(shù)投入和資本布局，強化了自己提供定制化服務(wù)的能力。此外，前程無憂還采取了大企業(yè)策略，選擇專注體量更大的企業(yè)雇主。

從2020年財報來看，雖然前程無憂的網(wǎng)絡(luò)招聘業(yè)務(wù)的雇主規(guī)模同比有所下降，但是單個雇主的平均收入?yún)s實現(xiàn)了小幅增長?？梢姟癆RPU戰(zhàn)略”對前程無憂戰(zhàn)略價值和變現(xiàn)價值得到了很好的證明，并且該戰(zhàn)略讓前程無憂在波動環(huán)境下?lián)碛辛烁蟮臉I(yè)績抗壓能力。

進一步看，前程無憂通過技術(shù)賦能的一站式服務(wù)產(chǎn)品可輸出定制化人力資源服務(wù)的能力，這恰好滿足了當(dāng)前招聘環(huán)境下客戶在校園等不同場景下的招聘需求，從而使雇主愿意購買更多的人力資源服務(wù)，來充分提升其差異化招聘能力。

基本面向好，重回增長常態(tài)

2020年的經(jīng)濟大環(huán)境雖然對招聘市場不太友好，但部分行業(yè)的巨大人才缺口、細分場景招聘需求的強勢反彈，是所有招聘平臺都可以把握住的恢復(fù)機會。

從2020年后三個季度來看，前程無憂顯然很好地抓住了這些復(fù)蘇紅利，并依靠定制化的服務(wù)方案、嚴(yán)謹(jǐn)?shù)呢攧?wù)制度以及專注的變現(xiàn)戰(zhàn)略，在幫助社會穩(wěn)就業(yè)的同時，也讓業(yè)績實現(xiàn)了比較不錯的恢復(fù)性增長。

而第四季度的前程無憂，不僅已經(jīng)回歸疫情之前的增長常態(tài)，而且還在人力資源相關(guān)服務(wù)業(yè)務(wù)上表現(xiàn)出超越以往的成長速度。在就業(yè)市場回暖的大背景下，依靠基本面的向好發(fā)展，前程無憂后續(xù)的業(yè)績將存在一個比較明顯的增長慣性。

回到行業(yè)宏觀環(huán)境，純線上化的數(shù)字招聘服務(wù)，以及定制化的人力資源服務(wù)，是招聘行業(yè)發(fā)展演化的核心方向。這意味著，前程無憂這類提前布局?jǐn)?shù)字化和定制化能力的頭部平臺，其先發(fā)優(yōu)勢會表現(xiàn)得越來越明顯，并在業(yè)績中得到持續(xù)體現(xiàn)。

文/劉曠公眾號，ID：liukuang110