靠吃補(bǔ)貼的大地海洋能走多遠(yuǎn)？審核周期長(zhǎng)致現(xiàn)金流吃緊首次IPO折戟

2021年2月2日，深交所發(fā)布信息顯示，杭州大地海洋環(huán)保股份有限公司（下稱“大地海洋”）回復(fù)了第五輪監(jiān)管問詢，內(nèi)容涉及基金補(bǔ)貼、核心技術(shù)及應(yīng)用等方面。

招股書顯示，大地海洋成立于2003年，主要從事廢礦物油、廢乳化液等危險(xiǎn)廢物的收集、資源化利用與無(wú)害化處置業(yè)務(wù)。實(shí)控人唐偉忠、張杰來(lái)夫婦控制67.13%的表決權(quán)。

據(jù)悉，大地海洋本次擬募集資金4.03億元，其中1.46億元用于年27萬(wàn)噸廢棄資源綜合利用項(xiàng)目，0.52億元用于智能立體倉(cāng)庫(kù)建設(shè)項(xiàng)目，0.66億元用于廢棄資源深化利用項(xiàng)目，1.40億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

招股書顯示，2017年至2020年上半年，大地海洋營(yíng)業(yè)收入分別為2.42億元、3.28億元、4.48億元、1.96億元；凈利潤(rùn)分別為3792.48萬(wàn)元、6518.50萬(wàn)元、6191.19萬(wàn)元、3263.52萬(wàn)元。

據(jù)悉，國(guó)家為促進(jìn)廢棄電器電子產(chǎn)品回收處理而設(shè)立了廢棄電器電子產(chǎn)品處理基金，大地海洋正是靠該基金補(bǔ)貼維持運(yùn)營(yíng)。

2017年至2020年上半年，大地海洋所得基金補(bǔ)貼收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為43.31%、38.12%、31.92%、32.19%，占凈利潤(rùn)的比例分別為275.77%、191.71%、230.52%、192.60%。

然而，基金補(bǔ)貼審核流程較長(zhǎng)、基金收支不平衡，廢棄電器電子產(chǎn)品處理企業(yè)取得基金補(bǔ)貼的時(shí)間通常存在一定滯后性。

2017年末至2020年6月末，大地海洋應(yīng)收基金補(bǔ)貼款余額分別為2.66億元、2.75億元、3.91億元和4.35億元，占應(yīng)收賬款的比例分別為92.21%、92.39%、95.74%和97.91%，呈現(xiàn)逐年上漲趨勢(shì)。

廢棄電器電子產(chǎn)品處理基金受政府監(jiān)管，無(wú)法收回的風(fēng)險(xiǎn)較低，但補(bǔ)貼發(fā)放的滯后性不利于大地海洋的現(xiàn)金流狀況，也會(huì)增加其財(cái)務(wù)成本。

實(shí)際上，現(xiàn)金流狀況對(duì)大地海洋的上市進(jìn)程有較大影響。

大地海洋早于2019年6月19日就提交創(chuàng)業(yè)板上市申請(qǐng)，后于2019年9月5日撤回，而撤回原因即IPO在會(huì)審核期間，無(wú)法對(duì)外股權(quán)融資，將會(huì)對(duì)大地海洋的營(yíng)運(yùn)資金產(chǎn)生較大壓力。

此外，基金補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)還存在下調(diào)壓力。大地海洋稱，截至目前，國(guó)內(nèi)廢棄電器電子產(chǎn)品處理基金尚未實(shí)現(xiàn)收支平衡，如果補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)下調(diào)，將在短期內(nèi)對(duì)其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。

（本文僅供參考，不構(gòu)成投資建議，據(jù)此操作風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)）

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