工控小華為——匯川技術(shù)2020年報分析

4月26日，深圳市匯川技術(shù)股份有限公司發(fā)布年報，公司2020年實現(xiàn)營收115.11億元，同比增長55.76％；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤21.00億元，同比增長120.62％；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤19.13億元，同比增長135.99％。

公司20年利潤增速均大幅超越營收增速的主要原因包括公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化和降本增效措施見效推動自動化產(chǎn)品毛利率明顯提升，以及管理變革推動公司費用率降低。

公司的主要業(yè)務(wù)、產(chǎn)品及用途

公司聚焦工業(yè)領(lǐng)域的自動化、數(shù)字化、智能化，專注“信息層、控制層、驅(qū)動層、執(zhí)行層、傳感層”核心技術(shù)。經(jīng)過18年的發(fā)展，公司業(yè)務(wù)分為：通用自動化業(yè)務(wù)、電梯電氣大配套業(yè)務(wù)、新能源汽車業(yè)務(wù)、工業(yè)機器人業(yè)務(wù)、軌道交通業(yè)務(wù)。產(chǎn)品包括：變頻器、伺服系統(tǒng)、控制系統(tǒng)、一體化專機、高性能電機、編碼器、工業(yè)機器人、精密機械、電驅(qū)＆電源總成系統(tǒng)、牽引系統(tǒng)等產(chǎn)品與解決方案，廣泛應(yīng)用于工業(yè)領(lǐng)域的各行各業(yè)。

①通用自動化業(yè)務(wù)產(chǎn)品包括：各種變頻器、伺服系統(tǒng)、控制系統(tǒng)、工業(yè)視覺系統(tǒng)、傳感器、高性能電機、高精密絲杠、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等核心部件及光機電液一體化解決方案。主要的下游行業(yè)涵蓋：空壓機、3C制造、鋰電、起重、機床、紡織化纖、印刷包裝、光伏、塑膠、冶金、石油、化工、金屬制品、電線電纜、建材、煤礦、注塑機等。通用自動化業(yè)務(wù)涵蓋的產(chǎn)品多，服務(wù)的下游行業(yè)也很多，業(yè)務(wù)比較復(fù)雜，公司在該業(yè)務(wù)領(lǐng)域主要采取“行業(yè)營銷＋技術(shù)營銷”、“工控＋工藝”等營銷模式。由于該業(yè)務(wù)的主要競爭對手是外資品牌，目前市場份額相對不大，具有較大的成長機會，屬于成長型業(yè)務(wù)。

②電梯電氣大配套業(yè)務(wù)產(chǎn)品包括：電梯一體化控制器（專用變頻器）、人機界面、門系統(tǒng)、控制柜、線纜線束、井道電氣、電梯物聯(lián)網(wǎng)等產(chǎn)品。主要為電梯制造商和電梯后服務(wù)市場提供綜合電氣大配套解決方案。2019年公司收購了上海貝思特，完善了人機界面、門系統(tǒng)、線纜線束等產(chǎn)品系列。由于電梯行業(yè)發(fā)展受到房地產(chǎn)市場影響較大，且公司的電梯一體化控制器、人機界面的市場占有率較高，所以電梯電氣大配套業(yè)務(wù)屬于成熟型業(yè)務(wù)。

③新能源汽車業(yè)務(wù)產(chǎn)品包括：電機控制器、高性能電機、DC／DC電源、OBC電源、五合一控制器、電驅(qū)總成、電源總成等。主要為新能源商用車（包括新能源客車與新能源物流車）、新能源乘用車提供低成本、高品質(zhì)的綜合產(chǎn)品解決方案與服務(wù)。相對來說，我國的新能源商用車市場發(fā)展比較成熟，公司在行業(yè)處于領(lǐng)先地位。新能源乘用車還處于市場發(fā)展的初期階段，市場規(guī)模還比較小，公司新能源乘用車業(yè)務(wù)處于戰(zhàn)略投入期。未來，新能源乘用車業(yè)務(wù)有望成為公司新的增長點。

④工業(yè)機器人業(yè)務(wù)產(chǎn)品包括：機器人專用控制系統(tǒng)、伺服系統(tǒng)、視覺系統(tǒng)、高精密絲杠、SCARA機器人、六關(guān)節(jié)機器人等核心部件、整機解決方案，下游行業(yè)涵蓋3C制造、鋰電、光伏、LED、紡織等。目前公司工業(yè)機器人業(yè)務(wù)處于戰(zhàn)略投入期，未來有著較大的發(fā)展?jié)摿Α?/span>

⑤軌道交通業(yè)務(wù)產(chǎn)品包括：牽引變流器、輔助變流器、高壓箱、牽引電機和TCMS等牽引系統(tǒng)。主要為地鐵、輕軌等提供牽引系統(tǒng)與服務(wù)。軌道交通的業(yè)務(wù)模式，與其他業(yè)務(wù)的模式不同，屬于項目型的工程交付業(yè)務(wù)。

主要財務(wù)指標(biāo)及變動原因

報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)總收入115.11億元，較上年同期增長55.76％；實現(xiàn)營業(yè)利潤23.48億元，較上年同期增長124.15％；實現(xiàn)利潤總額23.44億元，較上年同期增長121.97％；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤21.00億元，較上年同期增長120.62％；公司產(chǎn)品綜合毛利率為38.96％；公司基本每股收益為1.22元，較上年同期增長110.34％。業(yè)績變動的原因為：

①報告期內(nèi)，由于新基建拉動、積壓的市場需求爆發(fā)、中國制造業(yè)在全球的競爭優(yōu)勢、新能源汽車造車新勢力獲得市場認(rèn)可等原因，導(dǎo)致下游行業(yè)／客戶對公司相關(guān)產(chǎn)品的需求較為旺盛，公司的伺服系統(tǒng)、PLC、通用變頻器、工業(yè)機器人、新能源乘用車電控等產(chǎn)品取得快速增長；

②由于公司產(chǎn)品銷售結(jié)構(gòu)變化及降本增效措施初見成效，使得公司伺服系統(tǒng)、控制系統(tǒng)、電梯一體化、新能源乘用車電控、軌道交通牽引系統(tǒng)等相關(guān)產(chǎn)品的毛利率同比有所提高；

③近幾年公司持續(xù)推行管理變革，使得公司運營效率有所提升，公司的銷售費用、管理費用、研發(fā)費用的增速低于收入增長速度；

④公司收到的增值稅軟件退稅和政府補助、對海外投資基金的投資收益、匯兌收益等有所增加；

⑤公司新增合并主體上海貝思特電氣有限公司，對公司的營業(yè)收入、歸屬于上市公司股東凈利潤的增長也有所貢獻（公司從2019年7月將貝思特納入合并報表范圍）。

公司聚焦工業(yè)領(lǐng)域的自動化、數(shù)字化、智能化，專注“信息層、控制層、驅(qū)動層、執(zhí)行層、傳感層”核心技術(shù)。產(chǎn)品包括：變頻器、伺服系統(tǒng)、控制系統(tǒng)、一體化專機、高性能電機、編碼器、工業(yè)機器人、精密機械、電驅(qū)＆電源總成系統(tǒng)、牽引系統(tǒng)等產(chǎn)品與解決方案，廣泛應(yīng)用于工業(yè)領(lǐng)域的各行各業(yè)。

匯川技術(shù)有限公司不斷加強與貝思特的業(yè)務(wù)融合，協(xié)同效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，電梯業(yè)務(wù)（含貝思特）在跨國企業(yè)、國內(nèi)市場的穩(wěn)健增長，隨著嘉善制造基地的啟用，以及對跨國企業(yè)及海外市場的持續(xù)拓展，公司電梯業(yè)績有望持續(xù)穩(wěn)健增長，市場領(lǐng)先地位穩(wěn)固。公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化以及降本增效措施初見成效，公司實施組織變革后第一年經(jīng)營效率顯著提升，今年工控、新能源汽車業(yè)務(wù)規(guī)模效應(yīng)進一步體現(xiàn)。