[導(dǎo)讀]時(shí)代裝飾經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流波動(dòng)較大。
2021年6月22日,中國(guó)證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)顯示,深圳時(shí)代裝飾股份有限公司(下稱“時(shí)代裝飾”)對(duì)招股書進(jìn)行了預(yù)披露更新。
據(jù)悉,此次是時(shí)代裝飾二次闖關(guān),2018年其曾在發(fā)行審核會(huì)議上被否。而此次其擬發(fā)行股份不超過(guò)3733.21萬(wàn)股,募集資金約10.13億元,將用于住宅精裝修家居配置延伸服務(wù)平臺(tái)及營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)項(xiàng)目、裝配式裝修研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目等。
時(shí)代裝飾成立于2000年,是一家住宅精裝修、公共建筑裝修、幕墻及景觀工程裝飾服務(wù)提供商,注冊(cè)資本為1.12億元,實(shí)控人為曲毅、李越,合計(jì)控制64.53%的表決權(quán)。
公開資料顯示,2018年上會(huì)時(shí),時(shí)代裝飾被詢問(wèn)的主要問(wèn)題涉及客戶集中度、應(yīng)收賬款、資產(chǎn)負(fù)債率等。時(shí)隔近3年,重啟IPO的時(shí)代裝飾表現(xiàn)如何?其又是否解決了上述問(wèn)題?
2018年至2020年,時(shí)代裝飾的營(yíng)業(yè)收入分別為31.61億元、33.95億元、37.11億元;凈利潤(rùn)分別為1.11億元、1.27億元、1.09億元。
時(shí)代裝飾稱,雖然其業(yè)績(jī)整體呈現(xiàn)上升趨勢(shì),但由于下游房地產(chǎn)行業(yè)受宏觀經(jīng)濟(jì)及政策調(diào)控影響較大,若房地產(chǎn)投資速度與開發(fā)進(jìn)度大幅放緩,或主要客戶經(jīng)營(yíng)發(fā)生重大不利變化,均可能影響其業(yè)務(wù)的穩(wěn)定性。
GPLP犀牛財(cái)經(jīng)發(fā)現(xiàn),時(shí)代裝飾依舊存在客戶集中度高、應(yīng)收賬款較高等問(wèn)題。
時(shí)代裝飾的前五大客戶包括萬(wàn)科地產(chǎn)、華潤(rùn)集團(tuán)、保利地產(chǎn)等大型房地產(chǎn)公司,2018年至2020年,該公司來(lái)自前五大客戶的收入分別為22.80億元、26.70億元、30.01億元,占當(dāng)期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為 72.89%、79.25%、80.95%。
時(shí)代裝飾屬于建筑裝飾行業(yè),主要面向大型房地產(chǎn)客戶開發(fā)住宅批量精裝修業(yè)務(wù)。而由于房地產(chǎn)行業(yè)本身的工程周期、結(jié)算周期和付款審批流程較長(zhǎng)等特點(diǎn),時(shí)代裝飾的應(yīng)收賬款也處于較高水平。
據(jù)招股書,2018年末至2020年末,該公司應(yīng)收賬款和合同資產(chǎn)凈額分別為16.54億元、19.96億元、25.96億元,占流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為65.06%、62.14%、65.59%。
值得注意的是,時(shí)代裝飾的大客戶也為其帶來(lái)了較高的應(yīng)收票據(jù)賬款。
2018年末至2020年末,該公司商業(yè)承兌匯票余額分別為2.47億元、2.95億元、2.31億元,占流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為9.73%、9.20%、5.83%。而其商業(yè)票據(jù)的出票人主要為華潤(rùn)集團(tuán)、萬(wàn)科地產(chǎn)等大型房地產(chǎn)企業(yè)
此外,時(shí)代裝飾經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流波動(dòng)較大。2020年其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~由2019年的2.31億元下降至0.94億元,減少了1.37億元。
GPLP犀牛財(cái)經(jīng)發(fā)現(xiàn),時(shí)代裝飾在增資擴(kuò)股過(guò)程中曾與投資方簽訂對(duì)賭協(xié)議。
2018年7月,時(shí)代裝飾及其實(shí)控人曲毅、李越分別與投資方前?;稹⒒萦褎?chuàng)嘉、亞商諾輝及亞商粵科簽署相關(guān)協(xié)議,協(xié)議包含業(yè)績(jī)承諾及現(xiàn)金補(bǔ)償條款、股權(quán)回購(gòu)條款等特殊權(quán)利條款。
不過(guò),招股書顯示,2018年和2019年,時(shí)代裝飾的凈利潤(rùn)分別為1.07億元、1.24億元,均低于協(xié)議約定1.09億元和1.50億元。
此外,時(shí)代裝飾也未能在約定的2019年12月31日前遞交A股上市申請(qǐng)材料,也未能為投資人提供其他方式退出,而在上述投資人成為股東后,其共發(fā)生了7次股份轉(zhuǎn)讓,均未取得上述股東的書面同意。
2020年12月,上述協(xié)議雙方簽署了補(bǔ)充協(xié)議,就對(duì)賭條款及特殊權(quán)利條款進(jìn)行了清理。
時(shí)代裝飾除了曾與投資方簽署對(duì)賭協(xié)議外,近年來(lái)其違法違規(guī)行為頻發(fā)。
2017年至2021年,時(shí)代裝飾存在22項(xiàng)行政處罰,處罰事由涉及在施工過(guò)程中穿鑿、堵塞了污水主干管,導(dǎo)致管道無(wú)法正常排污;未按照規(guī)定使用散裝預(yù)拌砂漿;未經(jīng)批準(zhǔn)從事夜間建筑施工作業(yè);未對(duì)從業(yè)人員進(jìn)行安全生產(chǎn)教育培訓(xùn)并經(jīng)考核合格即安排上崗作業(yè)等,被處罰款共計(jì)35.71萬(wàn)元。
時(shí)代裝飾還存在違規(guī)票據(jù)融資和轉(zhuǎn)貸的行為。
2018年,時(shí)代裝飾存在向部分供應(yīng)商開具銀行承兌匯票,又通過(guò)相關(guān)供應(yīng)商貼現(xiàn)后將資金轉(zhuǎn)回時(shí)代裝飾獲取融資的情形,違規(guī)票據(jù)融資共計(jì)6筆,金額合計(jì)5000萬(wàn)元。
同年,時(shí)代裝飾還存在將銀行貸款匯入指定供應(yīng)商,指定供應(yīng)商在短時(shí)間內(nèi)匯回時(shí)代裝飾的轉(zhuǎn)貸行為。其通過(guò)轉(zhuǎn)貸方式使用銀行貸款金額合計(jì)1.21億元,涉及8筆貸款。
時(shí)代裝飾表示,其違規(guī)票據(jù)均已履行了票據(jù)付款義務(wù),不存在逾期票據(jù)及欠息情況,亦未因過(guò)往期間該等不規(guī)范使用票據(jù)的行為受到過(guò)行政處罰,不構(gòu)成重大違法違規(guī)行為。其轉(zhuǎn)貸行為也不屬于重大違法違規(guī)行為,未對(duì)貸款銀行或其他相關(guān)第三方造成任何損失。
(本文僅供參考,不構(gòu)成投資建議,據(jù)此操作風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān))
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