產(chǎn)品前景存疑?燒錢做研發(fā)的百心安生物能否得到市場(chǎng)認(rèn)可？
[導(dǎo)讀]點(diǎn)擊關(guān)注GPLP，置頂公眾號(hào)財(cái)經(jīng)領(lǐng)域?qū)I(yè)媒體，不容錯(cuò)過作者：橘頌━━━━━━又一家生物醫(yī)藥企業(yè)通過了港交所聆訊。?6月16日，港交所官網(wǎng)顯示，上海百心安生物技術(shù)股份有限公司（下稱“百心安生物”）通過了港交所聆訊，高盛、華泰國(guó)際為其聯(lián)席保薦人。?據(jù)媒體報(bào)道，就介入裝置這一賽道而言，...
點(diǎn)擊關(guān)注GPLP，置頂公眾號(hào)財(cái)經(jīng)領(lǐng)域?qū)I(yè)媒體，不容錯(cuò)過作者：橘頌━━━━━━又一家生物醫(yī)藥企業(yè)通過了港交所聆訊。?6月16日，港交所官網(wǎng)顯示，上海百心安生物技術(shù)股份有限公司（下稱“百心安生物”）通過了港交所聆訊，高盛、華泰國(guó)際為其聯(lián)席保薦人。?據(jù)媒體報(bào)道，就介入裝置這一賽道而言，算上百心安生物，2021年已有先瑞達(dá)醫(yī)療、心瑋醫(yī)療和歸創(chuàng)通橋共4家企業(yè)赴港IPO，而除心瑋醫(yī)療外，其余3家企業(yè)均通過了港交所聆訊。?百心安生物成立于2014年，是一家創(chuàng)新介入式心血管裝置公司，在研的主要產(chǎn)品為第二代全降解支架和腎神經(jīng)阻斷系統(tǒng)。其創(chuàng)始人汪立持有百心安生物48.51%的股權(quán)，TPG資本持有其9.43%的股份，奧博資本、君聯(lián)資本、辰德資本等也都是該公司的股東。?截至目前，百心安生物的在研產(chǎn)品均未上市產(chǎn)生收益，2019年和2020年，百心安生物分別虧損0.24億元和3.40億元。?（來源：百心安生物招股書）?招股書顯示，目前百心安生物主要面臨研發(fā)失敗、產(chǎn)品市場(chǎng)接受度低、厘定商譽(yù)減值等風(fēng)險(xiǎn)。?
百心安生物在研的主要產(chǎn)品為第二代全降解支架和腎神經(jīng)阻斷系統(tǒng)。?招股書顯示，該公司在研主要產(chǎn)品之一的全降解支架主要用于治療冠狀動(dòng)脈疾病，而中國(guó)冠狀動(dòng)脈疾病患者在逐年增加。弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)顯示，2015年至2019年，中國(guó)冠狀動(dòng)脈疾病患者人數(shù)由2200萬人上升至了2460萬人，預(yù)計(jì)在2024年達(dá)到2800萬人。?但全降解支架的的滲透率遠(yuǎn)低于技術(shù)較為成熟的藥物洗脫支架。弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)顯示，2019年，在中國(guó)經(jīng)皮冠狀動(dòng)脈介入治療手術(shù)中所使用的所有支架中，藥物洗脫支架及全降解支架的占比分別為99.2%及0.8%。?而百心安生物另一在研主要產(chǎn)品腎神經(jīng)阻斷系統(tǒng)主要用于治療高血壓。中國(guó)的高血壓患者也在增加，2015年至2019年，中國(guó)的高血壓患者人數(shù)由2.90億人上升至3.17億人。?但就腎神經(jīng)阻斷系統(tǒng)這一產(chǎn)品而言，目前，中國(guó)尚未有同類產(chǎn)品上市，也有業(yè)內(nèi)人士對(duì)該產(chǎn)品提出質(zhì)疑，認(rèn)為該系統(tǒng)可能會(huì)造成其他并發(fā)癥。?因此，百心安生物的相關(guān)產(chǎn)品若想獲得市場(chǎng)的認(rèn)可，還有很長(zhǎng)的路要走。?百心安生物也表示，全降解支架及腎神經(jīng)阻斷均屬于新型治療方法，其長(zhǎng)期安全性及療效數(shù)據(jù)有限，多項(xiàng)因素可能會(huì)對(duì)全降解支架及腎神經(jīng)阻斷產(chǎn)品的市場(chǎng)接受度造成負(fù)面影響。?此外，百心安生物供應(yīng)商集中度較高，原材料供應(yīng)存在一定風(fēng)險(xiǎn)。?招股書顯示，2019年至2020年，百心安生物向前五大供應(yīng)商的采購(gòu)金額占總采購(gòu)額的比值分別為75.7%及65.1%；向最大供應(yīng)商的采購(gòu)金額占比分別為26.2%及22.1%。?百心安生物表示，由于其對(duì)原材料有嚴(yán)格的質(zhì)量要求，該公司的主要原材料供應(yīng)商數(shù)量有限。尤其是其聚合物聚支架的主要供應(yīng)商為兩家海外企業(yè)，且難以獲得替代品。因此，其無法保證日后能一直保持合格原材料的穩(wěn)定供應(yīng)。?
目前，百心安生物的產(chǎn)品均處于研發(fā)階段，未產(chǎn)生銷售收入。也就是說百心安生物的一切支出，均要仰賴于投資人的投資。?招股書顯示，百心安生物曾在2019年10月獲得4900萬元A輪投資，2020年1月獲得2000萬元B輪融資，2020年9月分別獲得2.11億元C輪投資和5800萬美元D輪融資。?百心安生物也表示，2019年末至2020年末，其流動(dòng)資產(chǎn)凈值由0.24億元增加至4.57億元，主要的原因就在于其收到了C輪融資及D輪融資的資金。?但港股的投資者卻并不像一級(jí)市場(chǎng)的投資機(jī)構(gòu)一樣“慷慨”。?2018年，港交所允許尚未盈利的生物科技公司赴港上市，讓部分本想赴美上市的生物科技企業(yè)改道赴港上市。?但他們并未都得到市場(chǎng)的認(rèn)可。?同為尚未盈利的生物科技公司，基石藥業(yè)在開盤首日破發(fā)，歌禮藥業(yè)上市至今股價(jià)已跌去七成，還有多家生物科技公司的股價(jià)仍在發(fā)行價(jià)周圍浮浮沉沉。?考慮到百心安生物產(chǎn)品的未來仍不確定，若其想得到資本市場(chǎng)的認(rèn)可，也許需要交出更靚麗的成績(jī)單。?（本文僅供參考，不構(gòu)成投資建議，據(jù)此操作風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)）
百心安生物在研的主要產(chǎn)品為第二代全降解支架和腎神經(jīng)阻斷系統(tǒng)。?招股書顯示，該公司在研主要產(chǎn)品之一的全降解支架主要用于治療冠狀動(dòng)脈疾病，而中國(guó)冠狀動(dòng)脈疾病患者在逐年增加。弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)顯示，2015年至2019年，中國(guó)冠狀動(dòng)脈疾病患者人數(shù)由2200萬人上升至了2460萬人，預(yù)計(jì)在2024年達(dá)到2800萬人。?但全降解支架的的滲透率遠(yuǎn)低于技術(shù)較為成熟的藥物洗脫支架。弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)顯示，2019年，在中國(guó)經(jīng)皮冠狀動(dòng)脈介入治療手術(shù)中所使用的所有支架中，藥物洗脫支架及全降解支架的占比分別為99.2%及0.8%。?而百心安生物另一在研主要產(chǎn)品腎神經(jīng)阻斷系統(tǒng)主要用于治療高血壓。中國(guó)的高血壓患者也在增加，2015年至2019年，中國(guó)的高血壓患者人數(shù)由2.90億人上升至3.17億人。?但就腎神經(jīng)阻斷系統(tǒng)這一產(chǎn)品而言，目前，中國(guó)尚未有同類產(chǎn)品上市，也有業(yè)內(nèi)人士對(duì)該產(chǎn)品提出質(zhì)疑，認(rèn)為該系統(tǒng)可能會(huì)造成其他并發(fā)癥。?因此，百心安生物的相關(guān)產(chǎn)品若想獲得市場(chǎng)的認(rèn)可，還有很長(zhǎng)的路要走。?百心安生物也表示，全降解支架及腎神經(jīng)阻斷均屬于新型治療方法，其長(zhǎng)期安全性及療效數(shù)據(jù)有限，多項(xiàng)因素可能會(huì)對(duì)全降解支架及腎神經(jīng)阻斷產(chǎn)品的市場(chǎng)接受度造成負(fù)面影響。?此外，百心安生物供應(yīng)商集中度較高，原材料供應(yīng)存在一定風(fēng)險(xiǎn)。?招股書顯示，2019年至2020年，百心安生物向前五大供應(yīng)商的采購(gòu)金額占總采購(gòu)額的比值分別為75.7%及65.1%；向最大供應(yīng)商的采購(gòu)金額占比分別為26.2%及22.1%。?百心安生物表示，由于其對(duì)原材料有嚴(yán)格的質(zhì)量要求，該公司的主要原材料供應(yīng)商數(shù)量有限。尤其是其聚合物聚支架的主要供應(yīng)商為兩家海外企業(yè)，且難以獲得替代品。因此，其無法保證日后能一直保持合格原材料的穩(wěn)定供應(yīng)。?
目前，百心安生物的產(chǎn)品均處于研發(fā)階段，未產(chǎn)生銷售收入。也就是說百心安生物的一切支出，均要仰賴于投資人的投資。?招股書顯示，百心安生物曾在2019年10月獲得4900萬元A輪投資，2020年1月獲得2000萬元B輪融資，2020年9月分別獲得2.11億元C輪投資和5800萬美元D輪融資。?百心安生物也表示，2019年末至2020年末，其流動(dòng)資產(chǎn)凈值由0.24億元增加至4.57億元，主要的原因就在于其收到了C輪融資及D輪融資的資金。?但港股的投資者卻并不像一級(jí)市場(chǎng)的投資機(jī)構(gòu)一樣“慷慨”。?2018年，港交所允許尚未盈利的生物科技公司赴港上市，讓部分本想赴美上市的生物科技企業(yè)改道赴港上市。?但他們并未都得到市場(chǎng)的認(rèn)可。?同為尚未盈利的生物科技公司，基石藥業(yè)在開盤首日破發(fā)，歌禮藥業(yè)上市至今股價(jià)已跌去七成，還有多家生物科技公司的股價(jià)仍在發(fā)行價(jià)周圍浮浮沉沉。?考慮到百心安生物產(chǎn)品的未來仍不確定，若其想得到資本市場(chǎng)的認(rèn)可，也許需要交出更靚麗的成績(jī)單。?（本文僅供參考，不構(gòu)成投資建議，據(jù)此操作風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)）
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