南都電源：13億押注鋰電池和儲(chǔ)能，高管套現(xiàn)沒(méi)信心

特斯拉電動(dòng)車(chē)使用大量18650鋰電池組成的電池組，現(xiàn)在和未來(lái)的特斯拉電動(dòng)汽車(chē)也將沿用這一路線。

特斯拉創(chuàng)造了全球電動(dòng)汽車(chē)行業(yè)的神話，Model S熱銷(xiāo)也推動(dòng)了國(guó)內(nèi)整個(gè)電動(dòng)汽車(chē)行業(yè)引發(fā)的震動(dòng)，特斯拉效應(yīng)已經(jīng)顯現(xiàn)。更值得一提的是，在特斯拉概念走紅后，國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)鋰電概念也受到了資金的熱捧。

今年以來(lái)“特斯拉”概念依舊在資本市場(chǎng)熱度不減，國(guó)內(nèi)特斯拉概念也引起了本土券商和投資基金的持續(xù)關(guān)注。而靠近“特斯拉”的南都電源的募投項(xiàng)目“新型動(dòng)力及儲(chǔ)能電池生產(chǎn)線建設(shè)”格外讓人關(guān)心。

13億押寶動(dòng)力鋰電池及閥控蓄電池

南都電源創(chuàng)立于1994年9月，2010年4月創(chuàng)業(yè)板上市，公司主營(yíng)化學(xué)電源、新能源儲(chǔ)能、系統(tǒng)集成等，主導(dǎo)產(chǎn)品為閥控密封蓄電池、鋰電池、燃料電池及相關(guān)材料，產(chǎn)品主要用于通信、電力、鐵路等基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)及太陽(yáng)能、風(fēng)能、智能電網(wǎng)、電動(dòng)汽車(chē)、儲(chǔ)能電站等新興產(chǎn)業(yè)。

以鉛酸電池為主要產(chǎn)品的南都電源也在布局著切分鋰電產(chǎn)業(yè)的一杯羹。從第一代電動(dòng)敞篷跑車(chē)Roadster開(kāi)始，特斯拉電動(dòng)車(chē)就使用大量18650鋰電池組成的電池組，現(xiàn)在和未來(lái)的特斯拉電動(dòng)汽車(chē)也將沿用這一路線。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，鋰電池將會(huì)在未來(lái)成為高端電動(dòng)車(chē)的主流選擇。

2010 年10月，南都電源終于規(guī)劃好了龐大超募資金的去處：為把握電動(dòng)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)及新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展帶來(lái)的巨大機(jī)遇，滿(mǎn)足電動(dòng)車(chē)用動(dòng)力電池及可再生能源系統(tǒng)、智能電網(wǎng)儲(chǔ)能電池日益增長(zhǎng)的市場(chǎng)需求，公司計(jì)劃在余杭經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)區(qū)內(nèi)征用土地，應(yīng)用國(guó)際最先進(jìn)的動(dòng)力鋰離子電池和儲(chǔ)能用新型高能閥控蓄電池技術(shù)，建成一個(gè)高水平的動(dòng)力及儲(chǔ)能電池生產(chǎn)基地。通過(guò)本項(xiàng)目的實(shí)施，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)，為公司未來(lái)的高速發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

而這個(gè)“新型動(dòng)力及儲(chǔ)能電池生產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目”投資13億元，分別建成年產(chǎn)800MWh動(dòng)力型鋰離子電池、1000MWh動(dòng)力高能閥控蓄電池、2000MWh儲(chǔ)能用高能閥控蓄電池、400MWh儲(chǔ)能用鋰離子電池的生產(chǎn)線。項(xiàng)目建設(shè)期36個(gè)月。

在南都能源的賬本里，項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后鋰離子電池銷(xiāo)售收入可達(dá)到23.9 億元，閥控密封電池銷(xiāo)售收入可達(dá)到16.2億元，項(xiàng)目全部銷(xiāo)售收入可達(dá)到40.1億元，其中產(chǎn)品出口預(yù)計(jì)將達(dá)到20000萬(wàn)美元。項(xiàng)目年均可實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn) 4.2億元，上繳稅金3.4億元。財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率25.38%，投資回收期(含建設(shè)期3年)為7.20年。

此外，投資新型動(dòng)力及儲(chǔ)能電池生產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目的超募資金用途已調(diào)整。原計(jì)劃投入的超募資金108,059.27萬(wàn)元調(diào)整出58,000萬(wàn)元及其產(chǎn)生的利息。該項(xiàng)目投入的超募資金現(xiàn)調(diào)整為50,059.27萬(wàn)元，調(diào)整后該項(xiàng)目總投資仍為13億元，項(xiàng)目實(shí)施地點(diǎn)和實(shí)施方式不變;項(xiàng)目建設(shè)期從原來(lái)的至 2013年底完成全部項(xiàng)目建設(shè)并投產(chǎn)順延至2014年底前完成。“方案中動(dòng)力鋰電未來(lái)將主要面向新能源汽車(chē)用及儲(chǔ)能電站用電池，閥控蓄電池主要以鉛-碳電池進(jìn)入電動(dòng)車(chē)用市場(chǎng)，以及儲(chǔ)能電站/企業(yè)級(jí)儲(chǔ)能站領(lǐng)域。動(dòng)力鋰電并非一日之功可成，以小鋰電積累逐步介入動(dòng)力鋰電是明智且務(wù)實(shí)的做法。”中投證券研究員告訴理財(cái)周報(bào)記者，公司一舉布局動(dòng)力電池和儲(chǔ)能電池兩大領(lǐng)域。

并表帶來(lái)高增長(zhǎng)，高管急于套現(xiàn)

南都電源2012年年報(bào)顯示，全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入31.04億元，同比增長(zhǎng)84.32%;歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)1.26億元，同比增長(zhǎng)76.85%。

動(dòng)力電源業(yè)務(wù)并表是收入高增長(zhǎng)主要原因。受?chē)?guó)內(nèi)鉛酸蓄電池行業(yè)環(huán)保整治的影響，公司臨平生產(chǎn)基地被關(guān)停，產(chǎn)能明顯下降，公司存在迫切擴(kuò)充產(chǎn)能的需求。南都能源運(yùn)用超募資金收購(gòu)界首市華宇電源有限公司51%股權(quán)及浙江長(zhǎng)興五峰電源有限公司80%股權(quán)。

南都華宇與長(zhǎng)興南都自2011年4季度起納入公司合并報(bào)表范圍，受此影響，2012年公司動(dòng)力電池業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收14.19億元，同比增長(zhǎng)313.42%，是收入增長(zhǎng)主要原因。公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)通信后備電源也實(shí)現(xiàn)了25%的增長(zhǎng)，此外儲(chǔ)能電源及系統(tǒng)亦有50%增長(zhǎng)。

研究報(bào)告認(rèn)為，鉛酸電池產(chǎn)品在電動(dòng)自行車(chē)、慢速電動(dòng)車(chē)、儲(chǔ)能方面具有較大的市場(chǎng)空間，而南都電源在鉛酸電池領(lǐng)域則是強(qiáng)項(xiàng)。然而，鉛酸電池行業(yè)近2年經(jīng)受環(huán)保風(fēng)暴、產(chǎn)能過(guò)剩等沖擊，2012年下半年已現(xiàn)價(jià)格戰(zhàn)，再次對(duì)相關(guān)中小企業(yè)盈利能力造成嚴(yán)重影響。公司2012年中報(bào)顯示，動(dòng)力電池毛利率只有13.18%，而龍頭之一天能動(dòng)力2012年中報(bào)毛利率25.8%，環(huán)比回落。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，全國(guó)7個(gè)主要電池生產(chǎn)省市(合計(jì)占2010年全國(guó)產(chǎn)量的78%)仍處于正常生產(chǎn)狀態(tài)的企業(yè)產(chǎn)能僅6000萬(wàn)KVAh左右，僅相當(dāng)于2010年全國(guó)產(chǎn)量的42%。

年報(bào)顯示，南都電源主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率為15.35%，同比下滑3.19個(gè)百分點(diǎn)，主要原因是動(dòng)力電源業(yè)務(wù)毛利率較低，并表后降低了整體毛利率，同時(shí)去年電動(dòng)自行車(chē)電池市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)非常激烈，行業(yè)整體毛利率大幅下滑。

然而，上市三年有兩年凈利下滑，剛剛實(shí)現(xiàn)盈利大幅增長(zhǎng)的南都電源就推出每10股派1元轉(zhuǎn)增10股的高送轉(zhuǎn)方案。然而送轉(zhuǎn)方案在5月剛剛實(shí)施，眾高管迫不及待開(kāi)始套現(xiàn)。

深交所誠(chéng)信檔案顯示，5月8日，南都電源監(jiān)事王紅以7.71元/股的均價(jià)拋售55.69萬(wàn)股，套現(xiàn)429.39萬(wàn)元，這也拉開(kāi)了高管減持的序幕，隨后5月9日到5月31日，公司總經(jīng)理陳博、副總經(jīng)理陳象豹又分別套現(xiàn)1.22億元和487.87萬(wàn)元。

根據(jù)南都電源的公告，公司實(shí)施送轉(zhuǎn)的股權(quán)登記日是5月7日，除權(quán)除息日是5月8日。然而深交所公布的數(shù)據(jù)顯示，在公司實(shí)施送轉(zhuǎn)的當(dāng)天，南都電源高管已經(jīng)按捺不住開(kāi)始套現(xiàn)。目前南都電源股價(jià)處于低位區(qū)間，公司的鉛酸電池在通信、動(dòng)力和儲(chǔ)能等領(lǐng)域逐步好轉(zhuǎn)。此時(shí)眾多高管選擇套現(xiàn)似乎顯得對(duì)公司信心不足。