分析稱展訊轉(zhuǎn)型主攻基帶芯片

根據(jù)展訊(Spreadtrum)最近的一份報(bào)告，2007年展訊的銷售收入預(yù)計(jì)超過(guò)1.43億美元，比2006年的1.07億美元增長(zhǎng)34%。更值得關(guān)注的是，展訊已經(jīng)由Tury-key收入占半壁江山到手機(jī)基帶芯片收入占其總收入近90%，收入構(gòu)成和毛利率更加健康，運(yùn)營(yíng)表現(xiàn)接近一家典型的芯片公司。2006年展訊手機(jī)基帶芯片收入和出貨量分別為5,490萬(wàn)美元和880萬(wàn)片，2007年展訊的手機(jī)基帶芯片收入可能達(dá)1.23億美元，估計(jì)出貨量可能超過(guò)2,500萬(wàn)片。 

12月初，展訊通信發(fā)布了一份針對(duì)投資者的公司運(yùn)營(yíng)和財(cái)務(wù)報(bào)告。在這份報(bào)告中，展訊預(yù)測(cè)其Q4銷售收入將在4,600-4,700萬(wàn)美元之間，加上已經(jīng)公布的前三季度財(cái)報(bào)，2007年展訊的銷售收入預(yù)計(jì)超過(guò)1.43億美元，比2006年的1.07億美元增長(zhǎng)34%。

芯片銷售開(kāi)始占主導(dǎo)

和簡(jiǎn)單的收入數(shù)據(jù)相比，展訊的收入構(gòu)成更值得關(guān)注。根據(jù)這份報(bào)告，以Turn-key方案起家的展訊在最初幾年里主要是依靠Turn-key收入，直到2006年，Turn-key收入還占展訊收入的50%。隨著展訊逐漸停止低利潤(rùn)率的Turn-key業(yè)務(wù)，尤其是在2007年退出了Turnkey—Handset Boad業(yè)務(wù)(俗稱“賣板子”)，到2007年Q3，手機(jī)基帶芯片收入已經(jīng)占當(dāng)季收入的89%，成為一家真正的芯片設(shè)計(jì)公司。 

隨著展訊逐漸退出低利潤(rùn)率的Turn-key業(yè)務(wù)，以及產(chǎn)品組合和工藝升級(jí)開(kāi)始生效，展訊的毛利率也不斷攀升。2004年和2005年Turn-key業(yè)務(wù)占主導(dǎo)的時(shí)候，展訊的毛利率只有22%，2006年為40.7%，到最新的Q3已經(jīng)達(dá)到了45.7%。 

淡出低利潤(rùn)Turnkey業(yè)務(wù)

不久前，一位曾在美國(guó)公司擔(dān)任運(yùn)營(yíng)高管的業(yè)界人士向《國(guó)際電子商情》記者介紹說(shuō)，一個(gè)典型的美國(guó)芯片公司，產(chǎn)品銷售成本(Cost of Goods)為50%，毛利率約為50%。另外，R&D一般占15%-17%；營(yíng)銷費(fèi)用(Marketing and sales)一般占到11%-13%；管理費(fèi)用(Overhead)一般為5%，這些成本合計(jì)約占35%，因此凈利潤(rùn)約為15%。從展訊公布的最新Q3數(shù)據(jù)來(lái)看，展訊的運(yùn)營(yíng)表現(xiàn)已經(jīng)接近典型的芯片公司，在財(cái)務(wù)和管理等運(yùn)營(yíng)費(fèi)用方面還略占優(yōu)勢(shì)——這也是通常中國(guó)公司相對(duì)美國(guó)的公司的優(yōu)勢(shì)。 

運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)接近典型芯片設(shè)計(jì)公司

在報(bào)告中，展訊還宣稱，其有能力持續(xù)在中國(guó)市場(chǎng)獲得份額，沒(méi)有過(guò)分依賴不穩(wěn)定的灰色手機(jī)/黑手機(jī)市場(chǎng)。根據(jù)展訊引用的賽諾市場(chǎng)研究公司Q3的數(shù)據(jù)，今年Q1-Q3，展訊占中國(guó)本地2G手機(jī)芯片市場(chǎng)的12%，而只占灰色市場(chǎng)的10%。換句話來(lái)說(shuō)，展訊的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手更加依灰色市場(chǎng)。 

中國(guó)整體手機(jī)和黑手機(jī)市場(chǎng)芯片供應(yīng)商格局

如果按展訊Q3數(shù)據(jù)中基帶芯片收入比例估算展訊Q4的基帶芯片收入，則約為4，080萬(wàn)美元。加上前三季的數(shù)據(jù)，2007年展訊的手機(jī)基帶芯片收入可能達(dá)1.23億美元，2006年和2005年則分別為5,490萬(wàn)美元和410萬(wàn)美元。 

一位展訊內(nèi)部的人士向《國(guó)際電子商情》記者透露說(shuō)，2007年展訊手機(jī)基帶芯片出貨量可能為2,500萬(wàn)片——2,700萬(wàn)片。按照這個(gè)數(shù)據(jù)計(jì)算，平均售價(jià)(ASP)為4.5-5.0美元之間。2006年展訊基帶芯片出貨量為880萬(wàn)片，ASP為6.24美元。2005年出貨量為50萬(wàn)片，ASP為8.2美元。這證實(shí)了手機(jī)基帶芯片面臨很強(qiáng)的價(jià)格壓力——由于大中華區(qū)仍有新的手機(jī)基帶芯片廠商進(jìn)入，以及售價(jià)已接近4美元的英飛凌UCL2單芯片沖擊。 

因此，推出集成更多功能的中高端產(chǎn)品以擺脫中低端市場(chǎng)殘酷的價(jià)格戰(zhàn)，是展訊的當(dāng)務(wù)之急。這也在展訊2008年的2G產(chǎn)品路線圖中反映出來(lái)。展訊計(jì)劃在2008年推出幾款雙核芯片，雙核芯片通常一個(gè)核用于基帶處理，另一個(gè)核用于應(yīng)用處理，可以用于智能手機(jī)。 

展訊的2G產(chǎn)品路線圖走向中高端

另外，展訊還在報(bào)告中強(qiáng)調(diào)了中國(guó)數(shù)字電視市場(chǎng)帶來(lái)的機(jī)會(huì)。不過(guò)，盡管展訊是TD-SCDMA芯片重要供應(yīng)商，但似乎不愿意在2008年給投資者過(guò)高的期望。展訊在報(bào)告中指出，TD是一個(gè)未來(lái)5年的部署，不只是2008年，根據(jù)中國(guó)移 動(dòng)目標(biāo)，2010-2011目標(biāo)用戶是1億。