“開(kāi)掛”的英偉達(dá)，真的要趕超英特爾嗎？

嘉實(shí)XQ全球贏家報(bào)價(jià)系統(tǒng)顯示，人工智能 (AI)芯片開(kāi)發(fā)商N(yùn)VIDIA Corporation 8月7日漲3.07%、收172.35美元，創(chuàng)歷史收盤新高。NVIDIA去(2016)年大漲223.85%、漲幅居標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)成分股之冠，今年迄今再漲61.47%。

Tech Crunch報(bào)導(dǎo)，軟銀集團(tuán)( SoftBank Group, 9984.JP)7日公告證實(shí)將會(huì)把帳上的NVIDIA 4.9%股權(quán)轉(zhuǎn)移至軟銀視野基金(SVF)。這意味著SVF將會(huì)成為NVIDIA第四大股東。軟銀社長(zhǎng)孫正義(見(jiàn)圖)7日在財(cái)報(bào)記者會(huì)上表示，軟銀或SVF都沒(méi)有取得多數(shù)股權(quán)的意圖、也不是純粹為了想獲利。

孫正義說(shuō)，軟銀、SVF投資許多公司的用意在于讓這些科技大廠未來(lái)能有結(jié)盟并創(chuàng)造出綜效的可能、NVIDIA將是這項(xiàng)計(jì)畫不可或缺的一環(huán)。軟銀目前已是Grab(東南亞)、Ola(印度)、滴滴出行(中國(guó))以及99(拉丁美洲)等叫車服務(wù)應(yīng)用軟體公司的主要投資者。孫正義表示未來(lái)還打算投資優(yōu)步(Uber Technologies Inc.)或Lyft。

Thomson Reuters報(bào)導(dǎo)，軟銀第1季(截至2017年6月30日為止)營(yíng)益年增50%至4,790億日?qǐng)A(43.2億美元)。Thomson Reuters Starmine SmartEstimate調(diào)查顯示，20位分析師平均預(yù)期軟銀全年度獲利將達(dá)到1.16兆日?qǐng)A。

孫正義表示，如果一切順利的話、SVF有望在數(shù)年后貢獻(xiàn)上千億日?qǐng)A的年度營(yíng)業(yè)額。孫正義過(guò)去18年的投資紀(jì)錄相當(dāng)優(yōu)異：軟銀內(nèi)部報(bào)酬率達(dá)到44%。

軟銀公布的財(cái)報(bào)新聞稿顯示，截至2017年6月30日為止帳上持有的NVIDIA股票擁有1,068.71億日?qǐng)A的未實(shí)現(xiàn)獲利。孫正義7日在財(cái)報(bào)記者會(huì)上指出，NVIDIA 2017會(huì)計(jì)年度(截至2017年1月29日為止)數(shù)據(jù)中心營(yíng)收年增145%至8.3億美元、車用芯片營(yíng)收年增52%至4.87億美元。

南華早報(bào)6日?qǐng)?bào)導(dǎo)，富士康科技集團(tuán)(Foxconn Technology Group，鴻海 )創(chuàng)辦人郭臺(tái)銘8月5日在深圳表示，美國(guó)汽車發(fā)展依舊較中國(guó)更為先進(jìn)。他說(shuō)，除了自駕車技術(shù)，對(duì)AI、深度學(xué)習(xí)科技也有興趣。

福斯(Volkswagen)為擴(kuò)展深度學(xué)習(xí)(deep learning)領(lǐng)域的能力、6月27日宣布與NVIDIA建立戰(zhàn)略伙伴關(guān)。NVIDIA Corporation執(zhí)行長(zhǎng)黃仁勛表示，AI是當(dāng)代最強(qiáng)大的技術(shù)力量，NVIDIA的深度學(xué)習(xí)解決方案將可讓福斯把數(shù)據(jù)中心的龐大資料轉(zhuǎn)化成為有價(jià)值的見(jiàn)解并進(jìn)而改造事業(yè)。

麻省理工科技評(píng)論(MIT Technology Review)6月27日公布2017年度「50家最聰明企業(yè)(50 Smartest Companies)」名單，列出最能結(jié)合創(chuàng)新技術(shù)與有效商業(yè)模式的50家企業(yè)。NVIDIA連續(xù)第3年上榜，從第28名(2015年)、第12名(2016年)一舉在今年躍居為龍頭。

股價(jià)狂飆背后的原因深究

僅僅是在2015年的7月，英偉達(dá)的股價(jià)還只有20美元，今天他的股價(jià)突破了165美元，完成了8倍漲幅。作為一家早在1993年成立的芯片公司，英偉達(dá)雖然很早被關(guān)注，但直到最近在真正進(jìn)入廣大投資者的視線。早些時(shí)候，僅僅是一些打游戲的朋友通過(guò)電腦顯示芯片知道他的產(chǎn)品。

從2001到2017年公司整體收入基本上保持增長(zhǎng)，16年間收入7億美元增長(zhǎng)了接近10倍到69億美元。但是我們看到，作為一家硬件公司，英偉達(dá)的增速是缺乏爆炸性的。這點(diǎn)和互聯(lián)網(wǎng)公司的爆炸力完全不同。

2015年英偉達(dá)的收入是47億美元，到了2017年也“只有”69億美元。

從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)看，我們似乎沒(méi)有看到英偉達(dá)收入增長(zhǎng)的爆炸力。由于股價(jià)=盈利X估值，那么英偉達(dá)的大幅上漲來(lái)自于估值提高。估值的提高往往有很大的藝術(shù)部分，但很多時(shí)候卻會(huì)預(yù)先告訴我們未來(lái)的樣子。顯然，市場(chǎng)對(duì)于英偉達(dá)預(yù)期是公司未來(lái)收入從傳統(tǒng)電腦游戲，向人工智能轉(zhuǎn)型。

關(guān)于這一點(diǎn)，可以參考2016年8月我文章中的原話，沒(méi)有一個(gè)字改動(dòng)：

從代表未來(lái)的增長(zhǎng)點(diǎn)看，英偉達(dá)的布局已經(jīng)符合了未來(lái)世界：

1、游戲領(lǐng)域逐漸走向VR模式。今年四季度Playstation也要推出VR頭盔。VR的高清體驗(yàn)需要很強(qiáng)大的畫質(zhì)，更高級(jí)別的GPU芯片。這會(huì)讓英偉達(dá)這種獨(dú)立GPU公司受益。

2、人工智能帶動(dòng)數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)。深度學(xué)習(xí)是各個(gè)大互聯(lián)網(wǎng)公司都在布局的。深度學(xué)習(xí)依賴的也是神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)，這種神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)和人類大腦類似。深度學(xué)習(xí)神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)必須要做到高速狀態(tài)下對(duì)于海量數(shù)據(jù)分析。英偉達(dá)的深度學(xué)習(xí)芯片具有快速處理的特長(zhǎng)。就在前幾天，英偉達(dá)向OpenAI交付了全球首臺(tái)單機(jī)箱人工智能超級(jí)計(jì)算機(jī)，DGX-1。這臺(tái)計(jì)算機(jī)用了3000人花費(fèi)3年時(shí)間開(kāi)發(fā)出來(lái)。

3、無(wú)人駕駛、ADAS系統(tǒng)。大家都知道，特斯拉已經(jīng)是英偉達(dá)的客戶。對(duì)于未來(lái)的無(wú)人駕駛汽車來(lái)說(shuō)，GPU算法芯片將成為一個(gè)標(biāo)配。而且在Mobileye和特斯拉合作終止以后，將更有利于英偉達(dá)芯片對(duì)于汽車電子化的滲透。今年4月我們看到英偉達(dá)發(fā)布了首款基于Pascal架構(gòu)的特斯拉P100顯卡。這塊顯卡有高達(dá)153億個(gè)晶體管。

技術(shù)帶來(lái)新的定價(jià)權(quán)

如果僅僅從收入結(jié)構(gòu)看，英偉達(dá)依然只是一個(gè)游戲芯片公司。

最新一季度的收入19億美元，其中游戲業(yè)務(wù)收入10億，視覺(jué)產(chǎn)品收入2億，數(shù)據(jù)中心收入4億，汽車業(yè)務(wù)收入1.4億，其他收入1.5億。游戲依然占到了收入的53%。但是從公司的經(jīng)營(yíng)性利潤(rùn)看，2017年出現(xiàn)了巨大增長(zhǎng)，從7億美元增長(zhǎng)到了19億美元。

這意味著公司在更加快速增長(zhǎng)的VR，芯片算法，無(wú)人駕駛汽車等方面都有很強(qiáng)的定價(jià)權(quán)，有技術(shù)的獨(dú)占性。正因?yàn)檫@種獨(dú)占性，才能帶來(lái)更高的利潤(rùn)水平。

英偉達(dá)估值達(dá)到了驚人的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率，不要說(shuō)作為一個(gè)硬件芯片公司，即使互聯(lián)網(wǎng)公司目前都沒(méi)有如此高的估值。

但是英偉達(dá)高估值背后更多是擁有未來(lái)。更強(qiáng)的算法，更好的圖像識(shí)別，以及人工智能的世界。每一次的科技變革都首先需要硬件突破，2000年網(wǎng)絡(luò)股泡沫依靠了思科路由器，這一次移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代依靠了蘋果的智能手機(jī)。下一次人工智能的革命需要英偉達(dá)芯片。

英偉達(dá)的未來(lái)真的那么光明嗎?

在兩大模式驅(qū)動(dòng)下，英偉達(dá)在游戲、專業(yè)視覺(jué)化、數(shù)據(jù)中心、汽車四大領(lǐng)域不斷構(gòu)建其產(chǎn)品和應(yīng)用生態(tài)，擴(kuò)大商業(yè)布局，并實(shí)現(xiàn)了游戲、數(shù)據(jù)中心、汽車三大業(yè)務(wù)營(yíng)收高速增長(zhǎng)。

根據(jù)英偉達(dá)官方數(shù)據(jù)，過(guò)去5年(FY2012-2016)來(lái)，游戲業(yè)務(wù)年均復(fù)合增長(zhǎng)率(CAGR)達(dá)21%，平均銷售價(jià)格(ASP)增長(zhǎng)11%，平均銷售量(ASU)增長(zhǎng)9%。

英偉達(dá)的游戲業(yè)務(wù)主要來(lái)自發(fā)達(dá)國(guó)家，同時(shí)有40%來(lái)自中國(guó)這樣的新興市場(chǎng)。英偉達(dá)GeForce業(yè)務(wù)高級(jí)副總裁Jeffrey Fisher表示，18-40歲都是游戲市場(chǎng)目標(biāo)用戶，但在新興市場(chǎng)中，英偉達(dá)對(duì)這一群體的滲透率只有2%。近兩年來(lái)，GeForce在新興市場(chǎng)的銷售增長(zhǎng)率幾乎是原有市場(chǎng)的兩倍多，ASP增長(zhǎng)也相當(dāng)迅速。

游戲業(yè)務(wù)的強(qiáng)勁增長(zhǎng)，離不開(kāi)背后幾大驅(qū)動(dòng)因素。

首先，電子競(jìng)技是英偉達(dá)新興市場(chǎng)游戲業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)力之一。如今一些專業(yè)游戲團(tuán)隊(duì)甚至有基于GeForce GPU標(biāo)準(zhǔn)的錦標(biāo)賽;大量觀眾通過(guò)亞馬遜、Twitch、YY等在線網(wǎng)站觀看電子競(jìng)技;此外，隨著雅虎Sport等媒體游戲頻道的開(kāi)通，電子競(jìng)技變得越來(lái)越主流，也為英偉達(dá)GPU鋪設(shè)了龐大的市場(chǎng)網(wǎng)絡(luò)。

其次，游戲主機(jī)的性能提升也為英偉達(dá)創(chuàng)造了機(jī)會(huì)。索尼PS4 和微軟Xbox One將游戲主機(jī)性能標(biāo)準(zhǔn)提高了7-8倍，要實(shí)現(xiàn)這種級(jí)別的性能，用戶至少需要GTX 960 GPU作為標(biāo)配。此外，一些最新的3A電子游戲?qū)π阅芤髽O高，在英偉達(dá)1億GPU用戶中，有80%需要升級(jí)其GPU來(lái)玩最新的3A游戲，這就增加了嚴(yán)肅游戲玩家們更新他們PC機(jī)性能的動(dòng)力和需求。

再次，游戲內(nèi)容的開(kāi)放也帶動(dòng)了英偉達(dá)高性能GPU的需求。在PC游戲中，一些開(kāi)發(fā)者們會(huì)給游戲玩家修改游戲以及創(chuàng)造自己內(nèi)容的權(quán)限，這就要求其GPU性能極高，也給了英偉達(dá)出售高性能GPU的機(jī)會(huì)。

最后，VR頭顯將會(huì)成為游戲行業(yè)的新興計(jì)算平臺(tái)。如今超過(guò)90%的PC都不適合VR，需要升級(jí)其GPU才能得到滿意的VR體驗(yàn)。此外VR游戲內(nèi)容的缺乏也為英偉達(dá)構(gòu)建新的游戲生態(tài)提供了條件。

據(jù)Jon Peddie Research預(yù)測(cè)，隨著電子競(jìng)技的流行，以及對(duì)PC游戲的需求增加，PC游戲硬件市場(chǎng)有望達(dá)在2018年達(dá)到300億美元。不過(guò)，雖然GeForce平臺(tái)在PC游戲領(lǐng)域占據(jù)主導(dǎo)地位，但AMD的Raytheon平臺(tái)仍是游戲主機(jī)和VR頭顯的霸主，英偉達(dá)仍然需要和AMD正面競(jìng)爭(zhēng)。

數(shù)據(jù)中心市場(chǎng)長(zhǎng)期被英特爾占據(jù)，高通和IBM也在試圖進(jìn)入。然而，英偉達(dá)瞄準(zhǔn)深度學(xué)習(xí)，避免了與其他服務(wù)器和CPU廠商的正面競(jìng)爭(zhēng)。

英偉達(dá)通過(guò)兩大網(wǎng)絡(luò)部署其數(shù)據(jù)中心產(chǎn)品——Tesla GPU。

此外，英偉達(dá)還為開(kāi)發(fā)者提供了ComputeWorks的SDK，目前已經(jīng)在為大約400個(gè)軟件進(jìn)行加速。

通過(guò)Tesla GPU，英偉達(dá)幫助各行各業(yè)的公司在大規(guī)模運(yùn)算上提高了性能，降低了成本。就拿谷歌大腦為例，以前他們用了1000個(gè)普通GPU來(lái)識(shí)別確認(rèn)YouTube所有視頻中的貓，計(jì)算成本高達(dá)500萬(wàn)美元，之后用了16個(gè)TeslaGPU便將性能提升了6倍，成本降低到20萬(wàn)美元。此外，隨著功耗顯著降低，運(yùn)營(yíng)成本也明顯下降。

得益于駕駛艙的數(shù)字化趨勢(shì)以及自動(dòng)駕駛技術(shù)的進(jìn)步，汽車已經(jīng)成為近年來(lái)最具科技吸引力的行業(yè)之一，也給了英偉達(dá)這樣的半導(dǎo)體公司無(wú)限機(jī)會(huì)。

由于電子控制元件(ECUs)正逐步被集成到汽車?yán)?，?dǎo)致自動(dòng)駕駛汽車出現(xiàn)了多種ECU并存的局面。每一中ECU都有自己的處理器、軟件和更新版本。這就帶來(lái)了巨大的軟件維護(hù)成本。

為了解決這一問(wèn)題，英偉達(dá)采用建立在同一架構(gòu)上的兩個(gè)計(jì)算系統(tǒng)來(lái)取代所有ECU，也就是其自動(dòng)駕駛計(jì)算平臺(tái)NVIDIA DRIVE，包含DRIVE CX和DRIVE PX 2兩大系統(tǒng)。由于兩個(gè)計(jì)算系統(tǒng)都能獲取攝像頭和傳感器數(shù)據(jù)，這樣就可以保證軟件在任一系統(tǒng)上更新和運(yùn)行。該平臺(tái)同樣對(duì)所有開(kāi)發(fā)者開(kāi)放，從而讓車企自由開(kāi)發(fā)而不用產(chǎn)生高昂成本。

DRIVECX是一個(gè)駕駛艙計(jì)算機(jī)，可以在車內(nèi)運(yùn)行信息娛樂(lè)系統(tǒng)。由于車載系統(tǒng)可以獲取攝像頭和傳感器信息，它還可以用于物體檢測(cè)、分類、環(huán)境映照等ADAS應(yīng)用。

DRIVEPX 2是一個(gè)能夠處理計(jì)劃、視覺(jué)、定位、感知等功能的自動(dòng)駕駛汽車計(jì)算機(jī)，該系統(tǒng)由AI驅(qū)動(dòng)，一個(gè)處理器可以應(yīng)用到多個(gè)系統(tǒng)。目前，英偉達(dá)正在和多家車企合作自動(dòng)駕駛汽車項(xiàng)目。

擁有多方優(yōu)勢(shì)的英偉達(dá)，也許真的能成為下一個(gè)英特爾?