臺(tái)積電和三星，誰(shuí)才是蘋(píng)果A12的“心中人”

韓國(guó)媒體報(bào)導(dǎo)，明年蘋(píng)果會(huì)將部份A12處理器(AP)訂單由臺(tái)積電(2330)轉(zhuǎn)至三星，駐臺(tái)外資圈對(duì)此消息頗不以為然，港商德意志證券半導(dǎo)體分析師周立中昨(20)日仍看好明年A12訂單依舊由臺(tái)積電全拿，帶動(dòng)股價(jià)上漲1元、收在215.5元，穩(wěn)定邁向填息之路。

美系外資券商主管指出，今年臺(tái)積電填息之路花了較長(zhǎng)時(shí)間，一方面是除息前股價(jià)已頻創(chuàng)新高，另一方面中國(guó)智能型手機(jī)芯片庫(kù)存去化延長(zhǎng)至第3季、致使第3季營(yíng)運(yùn)成長(zhǎng)動(dòng)能低于外資圈預(yù)期，但技術(shù)門(mén)坎并未降低，也因此剩下的1.5元填息價(jià)差可望在近幾個(gè)交易日完成。

美系外資券商主管表示，盡管第3季營(yíng)運(yùn)展望不若外資圈預(yù)期強(qiáng)勁，并未影響臺(tái)積電股價(jià)走勢(shì)，尤其是美國(guó)存托憑證(ADR)19日再漲1.51%后，收盤(pán)價(jià)36.41美元已直逼前波歷史新高的36.92美元，一旦突破，對(duì)臺(tái)股現(xiàn)貨股價(jià)將具有強(qiáng)烈指針意義。

而周立中表示，基于下列3項(xiàng)因素考慮，明年蘋(píng)果A12訂單還是會(huì)穩(wěn)穩(wěn)留在臺(tái)積電手中：

一、明年臺(tái)積電將是唯一可提供7奈米產(chǎn)能的晶圓代工廠，且臺(tái)積電7奈米的PPA(性能、功耗與面積)將會(huì)比三星10奈米+與8奈米要好20%至30%。

二、臺(tái)積電整合型扇出型封裝(InFO)技術(shù)的速度效能較傳統(tǒng)的覆晶技術(shù)要好10%，而欠缺InFO技術(shù)的三星雖積極切入面板級(jí)扇出型封裝(FOPLP)，但與臺(tái)積電InFO相比，不但良率低且成本高。

三、過(guò)去5年來(lái)，臺(tái)積電持續(xù)強(qiáng)化獲利結(jié)構(gòu)，若三星以較臺(tái)積電7奈米ASP還要低20%的8奈米搶進(jìn)蘋(píng)果AP訂單，明年蘋(píng)果AP訂單毛利率可能僅有25%，意味著營(yíng)業(yè)損失。