電力設備與新能源行業(yè):不宜過于悲觀,尋找確定價值

尋求確定性。3月份,電氣設備與新能源行業(yè)下跌9.57%,跑輸滬深300指數2.77個百分點。由于行業(yè)上市公司年報業(yè)績少有超預期,在中小板和創(chuàng)業(yè)板的下跌影響下,板塊內中小市值股票跌幅較大。我們認為,目前行業(yè)各板塊基本面并無明顯利好,整體估值水平可能會隨大盤波動。行業(yè)總體仍是維持"推薦"評級,選股主要圍繞確定性(國電南瑞,杭鍋股份,正泰電器),兼顧事件驅動型(中科電氣)。
　　
發(fā)電環(huán)節(jié)中看好氣電、水電、核電。經濟增長帶動電力需求較快增長,預計今年全社會用電量增速為9.5%,全國電力供需仍然總體偏緊,區(qū)域性、時段性、季節(jié)性缺電仍然較為突出,最大電力缺口3000~4000萬千瓦。發(fā)電設備收入由長周期訂單鎖定,原材料價格低位運行,盈利空間增加。減排壓力增加促使清潔能源加快發(fā)展,清潔能源細分行業(yè)分化,可控、經濟性較好的電源品種增速較高。核電、氣電、水電會長期發(fā)展,行業(yè)空間與增速較高。風電、光伏仍在行業(yè)整合期。
　　
"農配電"和"智能化"是電網環(huán)節(jié)的機會所在。溫家寶總理在今年的政府工作報告當中特意提到了發(fā)展智能電網、加強能源通道建設,發(fā)展智能電網已經成為共識;配合政府工作報告,"十二五"農網改造5000億投資將是大概率事件,由此帶來農配網的投資機會。國家電網第一批設備類招投標已經有了結果,智能化趨勢愈加明顯,應更關注二次設備類的龍頭企業(yè)及新領域有所突破的公司。
　　
電力電子板塊仍待觀察。從匯豐PMI數據以及近期我們實地調研的情況來看,目前工業(yè)仍然不景氣,電力電子產品OEM需求仍然萎靡,預計今年低壓變頻器行業(yè)增速有可能繼續(xù)下降。節(jié)能需求好于OEM市場,但由于盈利能力下滑以及對未來悲觀的預期,企業(yè)資本開支可能繼續(xù)減少,節(jié)能設備投資也會受到影響,預計今年高壓變頻器行業(yè)增速也會下滑。目前,電力電子行業(yè)下半年的情況仍難以判斷,短期建議多跟蹤,等待股價調整充分之后或是行業(yè)回暖的機會。