金融機構(gòu)介入光伏行業(yè)有望擺脫“融資泥淖”

在2014年政策和產(chǎn)業(yè)雙重利好預期帶動之下，光伏企業(yè)醞釀新的“突圍”。業(yè)內(nèi)人士認為，國家能源局明確分布式光伏電站的標準化前景及金融機構(gòu)的介入空間，這有望成為光伏行業(yè)擺脫“融資泥淖”的一劑良方。借助政策“春風”，加強多方合作，光伏行業(yè)2014年可能先從分布式光伏電站建設(shè)領(lǐng)域破題，打通產(chǎn)業(yè)鏈與金融的“任督二脈”，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)“復興”。

分布式光伏發(fā)電迎良機

國家能源局近日下發(fā)通知提出，自2014年起，光伏發(fā)電實行年度指導規(guī)模管理，并詳細披露了光伏裝機規(guī)劃：全年新增備案總規(guī)模14GW，其中分布式8GW，光伏電站6GW。

業(yè)內(nèi)人士認為，隨著社會各界對環(huán)保問題越來越重視，有關(guān)部門對可再生能源行業(yè)發(fā)展的支持將延續(xù)政策上的一貫性。前述通知出臺后，光伏行業(yè)中材料和硅片的上游制造端、電池和組件的中游制造端以及光伏系統(tǒng)應用產(chǎn)品的下游應用端，都處于蓄勢待發(fā)的狀態(tài)。隨著政策進一步落地，行業(yè)景氣度有望再度提升。

天通控股股份有限公司銷售總公司副總經(jīng)理張遠認為，該通知比原來業(yè)內(nèi)預期的12GW調(diào)高了2GW，這個數(shù)字反映出管理層認識到分布式光伏電站的行業(yè)困境。能否完成指標，既考驗管理層的智慧，也考驗行業(yè)的發(fā)展能力。

公開資料顯示，當前分布式光伏發(fā)電電價補貼標準為每千瓦時0.42元(含稅)，由電網(wǎng)企業(yè)負責向項目單位按月轉(zhuǎn)付國家補貼資金。余電部分允許向供電區(qū)域其他電力用戶直接出售，打破了電網(wǎng)的售電權(quán)壟斷，成為推廣分布式光伏的有力措施。

業(yè)內(nèi)人士認為，從能源局的通知來看，地面電站配額多數(shù)被西北地區(qū)占據(jù)，分布式配額則主要分給東部沿海發(fā)達地區(qū)，其中江蘇、浙江、山東各自獲得1GW的指標，廣東獲得900MW的指標，政策的指向性比較明顯，為行業(yè)相關(guān)投資提供了依據(jù)。另據(jù)媒體報道，繼國家能源局通知下達后，上海、浙江、江蘇等的“地方版”的分布式光伏補貼政策也相繼出爐，個別地區(qū)的內(nèi)部收益率測算值超過20%。

平安證券有限責任公司資產(chǎn)管理事業(yè)部執(zhí)行總經(jīng)理王海生表示，目前，光伏市場出現(xiàn)的變化主要緣于兩方面，一是電價配套政策、土地租金、相應稅收等政策的穩(wěn)定性增強，二是電網(wǎng)建設(shè)投入加大，新的政策也給出了正面信號。

交通銀行上海市分行大客戶四部總經(jīng)理沈衛(wèi)東表示，光伏行業(yè)正面臨轉(zhuǎn)型。近兩年，由于受到國際貿(mào)易糾紛、行業(yè)無序競爭、上下游產(chǎn)品價格暴漲暴跌以及一些政策因素影響，行業(yè)出現(xiàn)階段性風險，對銀行形成了非常大的資產(chǎn)安全壓力，銀行業(yè)“一刀切”的粗放式管理模式?jīng)]有得到供應商的肯定。兼并、重組等情況也帶來了商業(yè)銀行不良資產(chǎn)上升的風險，對行業(yè)本身的風險管理能力提出了嚴格的要求。

上海融聯(lián)租賃股份有限公司總經(jīng)理蔡寧認為，特斯拉未來肯定要在國內(nèi)利用光伏來建汽車充電裝置，因為對于純電動汽車來說，光伏發(fā)電的運營成本比起燒汽柴油低得多。未來一兩年內(nèi)，分布式光伏有望起到更大的作用，既可生產(chǎn)新能源，又可直接對接用戶，其發(fā)展前景不容忽視。

用標準化化解融資難題

面對光伏產(chǎn)業(yè)的融資難題，業(yè)內(nèi)祭出了標準化的藥方。融資租賃和保險等金融機構(gòu)有望介入光伏產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)，發(fā)揮金融保障作用。王海生表示，光伏電站建設(shè)本身是一次性投入，之后每年的費用相對較低而且可以預期，所以是一個“天生的金融化產(chǎn)品”。

而由“特斯拉之父”馬斯克作為第一大股東的美國光伏發(fā)電項目公司Solarcity，則成為行業(yè)內(nèi)關(guān)注的案例。SLSE(上海租賃行業(yè)綜合信息服務與交易平臺)報告顯示，Solarcity的融資模式是通過第三方融資模式支持電站開發(fā)運營，其資金的80%以上為非自有資金，投資方主要來自金融機構(gòu)的可再生能源投資基金。除第三方融資模式外，Solarcity還在納斯達克上市募資，并考慮將個人投資也作為資金來源之一。此外，該公司還選用了5000個光伏屋頂客戶的資產(chǎn)作為資產(chǎn)池，進行了資產(chǎn)證券化融資。

Solarcity為用戶提供兩種業(yè)務合同模式，即電力購買協(xié)議(PPA)以及租賃合同，超過九成的太陽能系統(tǒng)用戶會二者擇一。PPA和租賃合同對于銀行等投資方來說，相當于一個固定收益產(chǎn)品，其合同期長達10至20年。電力本身是必須消費的能源，系統(tǒng)本身既有保險又有美國能源部的背書，因此幾乎不存在違約風險。

SLSE研究中心高級研究員周婕表示，參考Solarcity的商業(yè)模式，一些資質(zhì)比較好的客戶可以進行嘗試。Solarcity實現(xiàn)的是內(nèi)外部資源的整合，綜合利用了國民的環(huán)保意識、政府提供的各種補貼政策和投資稅收抵免加速折舊等政策、通過證券化、引入理財產(chǎn)品等方法募集來的資金。

北京國觀智庫投資有限公司能源事業(yè)部總監(jiān)李月指出，光伏電站面臨的融資難問題可以從權(quán)威機構(gòu)對電站進行標準化角度著手解決，其立足點在于把金融對電站的要求有效融入標準化程序中。標準體系可以為投資人和運營商提供電站篩選和評分的標準，為建立市場化的分布式光伏電站商業(yè)環(huán)境提供基礎(chǔ)。此外，健全的保險(放心保)體系也是必要的。保險體系可以吸引長期投資進入光伏產(chǎn)業(yè)，并幫助這些投資在未來有需求時在金融市場順利退出。

李月表示，國內(nèi)的分布式光伏電站走標準化之路，首先需以數(shù)據(jù)庫為基礎(chǔ)，結(jié)合現(xiàn)有的電站完善數(shù)據(jù)庫建設(shè)。而未來關(guān)鍵的一點，是嘗試應用相關(guān)的質(zhì)量標準、相關(guān)的保險，對已有和新建的電站進行數(shù)據(jù)收集和分析，掌握相關(guān)情況。其次，如果發(fā)現(xiàn)國內(nèi)光伏保險的缺失，就需要對相關(guān)的保險進行引進和本土化，在此基礎(chǔ)上推出評級指標和標準化體系。“這個體系加上保險體系的配套，Solarcity模式就有可能在中國落地，甚至光伏互聯(lián)網(wǎng)的模式也可能在一兩年內(nèi)面世。”

租賃保險嘗試介入產(chǎn)業(yè)鏈

據(jù)報道，2月19日，聯(lián)合光伏與國家開發(fā)銀行、國電光伏、網(wǎng)信金融等合作，建立了“前海眾籌光伏電力平臺”，擬通過互聯(lián)網(wǎng)，以“眾籌”的形式募集1000萬元資金，開發(fā)建設(shè)1MW光伏電站。

業(yè)內(nèi)人士認為，這只是光伏打通金融脈絡的一個嘗試。未來，融資租賃、保險等機構(gòu)都有望借此機會介入到光伏產(chǎn)業(yè)鏈當中，成為“金融能源”的推動力。考慮到分布式光伏電站建設(shè)的特點，當務之急是突破固有的管理和金融思維，打造適合產(chǎn)業(yè)特性的創(chuàng)新金融產(chǎn)品。

周婕表示，光伏電站的開發(fā)運營類似于經(jīng)營性物業(yè)，融資租賃公司的切入點是在光伏電站的持有和運營之間。針對地面電站，融資租賃公司可為光伏電站提供前期開發(fā)融資。

除此之外，融資租賃公司還可以沿著光伏產(chǎn)業(yè)鏈，在上下游做更多服務，如與光伏企業(yè)合作開展項目，或成立合資公司，或成立電站運營平臺。融資租賃公司在當中開展融資業(yè)務，電站運營公司負責開發(fā)建設(shè)工作，二者再進行內(nèi)部整合。

上海市租賃行業(yè)協(xié)會會長高傳義表示，租賃應被理解成投資人、資產(chǎn)的協(xié)調(diào)和管理人。出租人能夠協(xié)調(diào)很多資源最終達成交易，形成享有穩(wěn)定收益的金融產(chǎn)品式的固定資產(chǎn)，然后就可以進入資產(chǎn)證券化，完成ABS(資產(chǎn)支持證券)一系列資產(chǎn)運作。光伏電站是長期資產(chǎn)，具有穩(wěn)定的現(xiàn)金回報，為融資租賃提供了一個方向，加上建設(shè)成本降低、資金成本降低、電費上升等預期，光伏電站融資租賃會有一個很好的前景。

保險則是光伏業(yè)關(guān)注的另一方面。蔡寧表示，相比之下，國外的一些保險公司光伏業(yè)務已經(jīng)很成熟，而國內(nèi)對于光伏進行質(zhì)量保險的只有英大財險一家，在收益險方面還沒有公司涉足。“目前我們的金融機構(gòu)還沒有走出這一步，但相信隨著金融改革的推進，這將是必經(jīng)之路。”