富邦投顧：切入PA，聯(lián)鈞第二季起業(yè)績(jī)將好轉(zhuǎn)

富邦投顧在今(31)日發(fā)表聯(lián)鈞(3450)的報(bào)告，指出聯(lián)鈞退出DVD光碟機(jī)讀取頭封裝后業(yè)績(jī)的確受影響，不過自今年第二季起業(yè)績(jī)將好轉(zhuǎn)，包括切入PA(功率放大器)成效及體感游戲機(jī)訂單逐季走高，中長(zhǎng)期更有光纖產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇動(dòng)能支撐。以聯(lián)鈞在光通訊封裝領(lǐng)域領(lǐng)先者競(jìng)爭(zhēng)地位來看，過去DVD光碟機(jī)產(chǎn)業(yè)缺乏成長(zhǎng)性的包袱已能夠在今年第二季完全丟棄。

法人表示，聯(lián)鈞光通訊業(yè)務(wù)主要為光纖TO-Can封裝，以封裝產(chǎn)能為計(jì)算基礎(chǔ)，聯(lián)鈞目前TO-Can封裝全球市占率約為1/3，為最大生產(chǎn)廠商。也由于聯(lián)鈞具有產(chǎn)能上的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，加上此類產(chǎn)品相當(dāng)要求品質(zhì)穩(wěn)定與價(jià)格低廉，使得聯(lián)鈞成為日系業(yè)者委外代工最大的合作伙伴，而在光通訊產(chǎn)業(yè)景氣轉(zhuǎn)折向上之際，聯(lián)鈞更得以有超越競(jìng)爭(zhēng)同業(yè)與產(chǎn)業(yè)平均水準(zhǔn)的成長(zhǎng)動(dòng)能。

Light Peak方面，聯(lián)鈞負(fù)責(zé)光電模組組裝部份，目的在于利用其超大頻寬(10Gb/s)，以解決電腦內(nèi)部裝置傳輸速度不足的缺點(diǎn)。

富邦投顧也指出，要注意的是，盡管Apple于2011年第一季推出的新一代Macbook pro搭載Thunderbolt連接介面（Light Peak概念），但仍由銅線作為傳輸媒介，也就是說完全沒有牽涉到光電訊號(hào)轉(zhuǎn)換，因此短期內(nèi)聯(lián)鈞不會(huì)因Light Peak 題材而有明顯的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)。

法人表示，聯(lián)鈞新切入PA封裝業(yè)務(wù)，對(duì)該公司中長(zhǎng)期趨勢(shì)亦有幫助。盡管配合日系客戶營(yíng)運(yùn)策略轉(zhuǎn)向而退出穩(wěn)定高獲利的DVD讀取頭業(yè)務(wù)，然日系客戶也相對(duì)與聯(lián)鈞合作，將功率放大器（PA）封裝業(yè)務(wù)委由聯(lián)鈞生產(chǎn)，將使得聯(lián)鈞成功切入日系手機(jī)用PA供應(yīng)鏈，隨著日系品牌手機(jī)業(yè)者積極重回智慧型手機(jī)市場(chǎng)，預(yù)期未來一至二年可有相當(dāng)高的成長(zhǎng)空間。不過短期內(nèi)此業(yè)務(wù)帶工不帶料，加上聯(lián)鈞推估未來二季的PA出貨量最大不超過每個(gè)股200萬顆，因此整體毛利率不易超過3成的高標(biāo)水準(zhǔn)。也就是說，PA新產(chǎn)品對(duì)聯(lián)鈞獲利要有較大的貢獻(xiàn)預(yù)期要今年第三季之后。