將吃下4成蘋果A7訂單，大和調(diào)高臺(tái)積電目標(biāo)價(jià)

臺(tái)積電 (2330)將于明(25日)召開(kāi)法說(shuō)會(huì)，揭露Q3財(cái)報(bào)并釋出Q4展望。法說(shuō)會(huì)前夕，大和 ( Daiwa )出具最新報(bào)告，預(yù)估臺(tái)積電Q3 EPS可望達(dá)1.89元的高檔，毛利率、營(yíng)益率則將來(lái)到48.5%、36.5%的高標(biāo)，優(yōu)于公司原先預(yù)期的46-48%、34-36%水準(zhǔn)。而關(guān)于外界關(guān)注，臺(tái)積電究竟何時(shí)能吃下蘋果A7處理器訂單？對(duì)此大和則預(yù)測(cè)，2014年A7處理器就可貢獻(xiàn)臺(tái)積電約6%的營(yíng)收 (金額約12億美元)，而臺(tái)積電則可望拿下蘋果A7處理器40%的訂單。也因此大和持續(xù)看好臺(tái)積電于先進(jìn)制程的優(yōu)勢(shì)，將其目標(biāo)價(jià)由89.5元調(diào)高至91.8元。
惟展望后市，大和則指出，Q3確定將成為臺(tái)積電全年?duì)I運(yùn)的最高峰，估計(jì)其Q4營(yíng)收因半導(dǎo)體客戶進(jìn)行庫(kù)存調(diào)整的關(guān)系，將出現(xiàn)10%的回落。而在臺(tái)積電Q4毛利率表現(xiàn)方面，大和則預(yù)估，將會(huì)大幅滑落至41.7%左右。
整體而言，大和認(rèn)為，臺(tái)積電Q4的稼動(dòng)率將出現(xiàn)較大幅度的修正，不過(guò)28 奈米的產(chǎn)能仍能維持在每月6萬(wàn)8千片晶圓的水準(zhǔn)，而28奈米部分的稼動(dòng)率則將由Q3的105%略為下修至90%，先進(jìn)制程Q4稼動(dòng)率仍相對(duì)持穩(wěn)。
而雖臺(tái)積電2014年可望大啖蘋果A7訂單，惟大和進(jìn)一步分析，三星于20奈米制程的進(jìn)程可望和臺(tái)積電相仿，量產(chǎn)時(shí)間點(diǎn)約會(huì)落在2013年底；此外，為了穩(wěn)住蘋果訂單，三星也很可能透過(guò)降價(jià)來(lái)與臺(tái)積電競(jìng)爭(zhēng)，加上三星目前于先進(jìn)制程動(dòng)作相當(dāng)積極，預(yù)估將在2013年Q3就會(huì)推出22奈米的HKMG(高介電金屬閘極)制程，而2013年底更將接棒推出20奈米制程，因此三星對(duì)臺(tái)積電的威脅仍不能小覷。整體而言，對(duì)蘋果來(lái)說(shuō)，同時(shí)保有三星和臺(tái)積電2個(gè)合作伙伴來(lái)分散風(fēng)險(xiǎn)，絕對(duì)是對(duì)其最有利的方式。關(guān)于臺(tái)積電2013年的資本支出，大和則預(yù)估將會(huì)達(dá)到100億美元水準(zhǔn)，2014年甚至還會(huì)再向上，來(lái)到105億美元的高檔。而隨著臺(tái)積電持續(xù)擴(kuò)張于先進(jìn)制程的產(chǎn)能，大和也估計(jì)，其28奈米的月產(chǎn)能可望從今年底的6萬(wàn)8千片晶圓成長(zhǎng)至11萬(wàn)片晶圓。此外，為了承接蘋果A7處理器的訂單，臺(tái)積電于20奈米部分也將積極擴(kuò)產(chǎn)，大和預(yù)估2014年Q1，臺(tái)積電就會(huì)將20奈米制程的產(chǎn)能擴(kuò)充至每月1萬(wàn)片以上。