臺(tái)積電Q3受惠急單但產(chǎn)能過(guò)剩、蘋(píng)果A6疑慮重申持有評(píng)等

時(shí)間：2011-09-13 18:28:00

關(guān)鍵字：臺(tái)積電蘋(píng)果處理器三星

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[導(dǎo)讀]臺(tái)積電(2330-TW)受惠急單挹注，8月?tīng)I(yíng)收逆勢(shì)成長(zhǎng)創(chuàng)下今年單月最高，歷史次高業(yè)績(jī)，巴克萊證券半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)首席分析師陸行之出具報(bào)告表示，在急單效應(yīng)下，臺(tái)積電第3季業(yè)績(jī)可望超過(guò)原先預(yù)期的衰退，將有持平表現(xiàn)，但長(zhǎng)期來(lái)

臺(tái)積電(2330-TW)受惠急單挹注，8月?tīng)I(yíng)收逆勢(shì)成長(zhǎng)創(chuàng)下今年單月最高，歷史次高業(yè)績(jī)，巴克萊證券半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)首席分析師陸行之出具報(bào)告表示，在急單效應(yīng)下，臺(tái)積電第3季業(yè)績(jī)可望超過(guò)原先預(yù)期的衰退，將有持平表現(xiàn)，但長(zhǎng)期來(lái)看，晶圓代工產(chǎn)能仍是過(guò)剩，加上臺(tái)積電并沒(méi)有吃下蘋(píng)果A6處理器大單，因此重申持有評(píng)等和目標(biāo)價(jià)63美元。

因急單效應(yīng)，臺(tái)積電8月合并營(yíng)收376.45億元，月增率為6.2%，將激勵(lì)地3季營(yíng)收，預(yù)期將優(yōu)于原先預(yù)估季減6-8%跌幅，但臺(tái)積電方面不認(rèn)為急單會(huì)延續(xù)至第4季。

陸行之表示，臺(tái)積電的急單客戶主要來(lái)自新興市場(chǎng)和iPhone5供應(yīng)鏈，因此這些急單效應(yīng)同樣也顯現(xiàn)在聯(lián)發(fā)科(2454-TW)、矽品(2325-TW)、欣興(3037-TW)，以及宸鴻(3673-TW)8月和第3季營(yíng)收表現(xiàn)。

陸行之指出，僅管臺(tái)積電短期有利多訊息，但他認(rèn)為，蘋(píng)果Pad 3和iPhone 6的A6處理器訂單應(yīng)該是三星拿下，三星將以32奈米高介電金屬閘極(HKMG)制程后閘極(gate-last)技術(shù)生產(chǎn)，同時(shí)全球晶圓也可望同步獲得訂單，以確保產(chǎn)能開(kāi)出。

陸行之分析，臺(tái)積電無(wú)法拿下A6處理器大單的原因，主要在于臺(tái)積電28奈米產(chǎn)能不足以支持iPad3的推出，加上還有良率和獲利能力的問(wèn)題，雖然臺(tái)積電和蘋(píng)果是策略夥伴，并將持續(xù)在研發(fā)上合作，但預(yù)期來(lái)自蘋(píng)果營(yíng)收貢獻(xiàn)有效挹注仍要等到2013年。

從短期來(lái)看，陸行之認(rèn)為，急單有效挹注第3季業(yè)績(jī)，臺(tái)積電2011年每股盈余將可望提升3%至5.54元，但由長(zhǎng)期來(lái)看，晶圓代工產(chǎn)能過(guò)剩，加上臺(tái)積電訂單上的問(wèn)題，因此重申持有評(píng)等和目標(biāo)價(jià)63元，并預(yù)估2012年每股盈余衰退達(dá)3%至5.38元。