新能源汽車的大熱，也帶火了一大批相關產業(yè)。新能源汽車離不開動力電池，而動力電池離不開各種金屬，所以今天我們就來聊聊金屬市場的變化。
今年年初，一則金融大鱷“囤鈷待漲”的消息一度攪動國際金屬市場。但就在許多投資者還沒鬧明白“鈷”是何方神圣的時候，金屬價格便已飛沖直上，牛影翩翩。尤其是鈀金、鈷、鋰、鉑金等小金屬大放異彩，成為金屬投資中的“四小花旦”。
“大礦”減產 “小礦”大漲
在金屬家族，與銅、鋁、金銀等相比，鈷、鈀、鉑、鋰的身影并不是最顯眼的。但其今年以來的表現卻令人無法忽視。據統(tǒng)計，截至目前，今年以來國際現貨市場鈷價大漲110.3%，鈀金價格大漲約39.5%，鉑金上漲5%;碳酸鋰最近半年價格漲幅為11.15%。
A股市場，相關股票與其價格上漲形成了強烈呼應，其中不乏股價翻倍者。以鋰為例，雖然最近一年鋰產品中漲價最厲害的產品價格漲幅不足30%，但A股中的鋰概念股天齊鋰業(yè)已經從年初的32.45元/股漲到今日收盤的68.19元/股，年內累計漲幅高達110%，股價已經翻倍。鈷概念中，洛陽鉬業(yè)年內漲幅累計85.4%，格林美上漲41.5%，華友鈷業(yè)累計上漲109%。相比之下，鉑金概念股貴研鉑業(yè)今年以來則表現平平，目前持平于年初價位，不過6、7月份表現尚可，兩個月漲幅累計約21.5%。
對于今年以來上述小金屬的漲勢，行業(yè)分析師趙曉君分析認為：
無論是基本金屬還是小金屬，作為大宗商品，仍然逃不開以供需缺口驅動的價格周期。在寬松的流動性下，市場會放大供給不足、需求回升的缺口。既然小金屬仍然受到供需驅動，那其運行周期自然也跟隨宏觀的經濟周期。隨著全球數年貨幣寬松，美國率先經濟企穩(wěn)復蘇，歐洲、中國經濟也相繼迎來了周期性的反彈，環(huán)保政策促進新能源經濟走強。同時中國供給側結構化改革的推行，恰逢國際主要大宗商品巨頭在熊市中的收縮，且基本金屬的供給收縮也影響了小金屬的產出，使得小金屬這種供給彈性小，且多為伴生的品種容易產生出人意料的行情。
新能源經濟催生“汽車之花”
多位接受采訪的業(yè)內人士認為，近年來由于經濟衰退，大宗商品價格不斷下滑，礦產行業(yè)裁員、工人罷工情況時有發(fā)生，這些因素共同加劇了金屬供應的短缺狀況。而與此同時，需求方面，以汽車業(yè)為代表的工業(yè)需求隨著清潔能源、新能源經濟的發(fā)展出現了爆發(fā)式增長，與之相關的鋰、鈀、鈷等金屬明顯受到提振。
據了解，鈀、鉑主要用于遏制汽油車輛有害尾氣排放，是汽車催化轉換器的主要成分和原料。以鈀金為主要原料的催化劑轉化器技術已經有18年歷史。近年來，在全球汽車銷量未出現下滑的同時，排放限制越來越嚴格，消費者從柴油車轉用汽油車，鈀、鉑市場需求不斷增長。
鋰在汽車方面的應用主要是鋰電池，分析人士認為，鋰電池已被廣泛應用于各種領域，是很有前途的動力電池。用鋰電池發(fā)電來開動汽車，行車費只有普通汽油發(fā)動機車的1/3。要解決汽車的用油危機和排氣污染，重要途徑之一就是發(fā)展向鋰電池這樣的新型電池。
據統(tǒng)計，中國2016年鋰電生產設備需求超過145億元，國內生產設備產值占比80%以上，產值同比增長超過20%。新能源汽車產業(yè)鏈高景氣，鋰電設備行業(yè)高速成長。而據了解，供應方面，鋰總體供給在 22.7 萬噸左右，包括國外四大鹽湖總產量在 11.5 萬噸左右， 國內鹽湖產量 2.2 萬噸左右，以及礦石提鋰產量 9 萬噸，鋰云母提鋰技術問題難以解決，供給短期仍難以快速釋放。
2016-2017年中國碳酸鋰進口量持續(xù)增長(單位：噸)
某證券研究表示，參照 《汽車產業(yè)中長期發(fā)展規(guī)劃》 目標， 預計2017年新能源汽車銷量70萬輛。受下游需求拉動，碳酸鋰需求依然強勁。 預計2017年總體上碳酸鋰需求在22.77萬噸左右(動力電池5.39萬噸+傳統(tǒng)工業(yè)11萬噸+消費電池6.38萬噸)， 同比增長7%，需求強勁。
鈷方面，據介紹，一般而言，每輛電動汽車的電池包含15公斤鈷，筆記本電腦電池包含33克鈷，智能手機電池包含6克鈷。近年來，市場基本維持在每年10萬噸的供應量。隨著鈷需求的上升，2016年鈷礦出現1500噸的供應缺口，分析師認為，今年可能再翻一番;預計到2025年，整個電動車市值將達到2440億美元。作為電動車電池的主要原料，鈷目前是大宗商品中表現最好的品種。
作為全球自然資源集團之一的領導人，歐亞資源集團CEO貝內迪克特·索伯卡特(Benedikt Sobotka)最近對銅鈷市場做了年中點評。他認為，政策對電動汽車利好，英法兩國將在2040年取締燃油汽車。預估在2025年鈷的需求量將達到19.1萬噸，副產品鈷的供應在長期仍顯不足，截至2025年，除現有項目之外，全球不得不面臨每年5.3萬噸鈷的短缺。
警惕中長期周期回落
在價格上漲的背后，一些嗅覺敏銳的投機客早已殺入。
數據顯示，截至8月15日當周，對沖基金和投機客們對鈀金期貨的凈多頭頭寸高達24194份合約，是2013年以來凈多頭頭寸最高水平。且這樣的頭寸水平是出現在CME多次上調NYMEX鈀金期貨初始保證金的情況下。
對于國內相關資產的異動。趙曉君解釋說，“小金屬的漲價直接影響上游企業(yè)的利潤，近年來隨著稀有金屬價格的不斷上漲，海外并購、收購明顯增加，企業(yè)布局海外礦業(yè)積極性較高，因此國內相關上市公司都是比較好的投資標的。”
據統(tǒng)計，截至目前，在70家發(fā)布半年業(yè)績報告的有色金屬上市公司中，盈利公司超過九成。同時，發(fā)布三季度業(yè)績預告的15家上市公司業(yè)績全部預增。
不過，對于鉑金和鈀金而言，其貴金屬特性賦予了其特殊的投資角色——與金銀相關的套利標的。多頭的涌入和鈀金、鉑金價格上漲背后，也可能與貴金屬市場的套利習慣分不開。光大期貨分析師展大鵬表示
鉑鈀定位上經常與同為貴金屬的金銀相比，鉑鈀與黃金的比值也是市場上較為熱門的套利參數，當比值偏低，自然會有投資者做多鉑、鈀做空黃金，從而使得鉑、鈀相對堅挺。
鉑鈀從生產成本上也要高于黃金，黃金的高估同鉑鈀的低估相比立馬體現，在鉑鈀因較強的商品屬性而有上漲契機之時，價值自然會更加凸顯，比如今年鈀金在汽車產業(yè)帶動下需求量放大，價格表現明顯強于其他幾個品種。
從周期角度看，趙曉君分析認為，供需缺口因礦山的周期性因素，無法短期滿足需求，推動了價格的上漲。但也要認識到一旦需求開始回落，價格的上漲必然會影響下游生產商的生產動力，甚至去尋找替代品，而彼時供給端在上游大幅的利潤驅使下投放的產能開始浮現，終將戳破泡沫，周期再度顯現回落。
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