2014年是新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈投資的關(guān)鍵

　　新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈投資，切入時間太早會白白損失貨幣時間價值，切入時間太遲會在增加持倉成本的同時，會提升投資風(fēng)險級別。A股散戶猶如沙丁魚，常被媒體輿論和主力驅(qū)動。因此，新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈投資切入時點(diǎn)的把握哲學(xué)就變成投資藝術(shù)了。

　　2014年新能源汽車產(chǎn)業(yè)主題投資要覽

　　政策。2012年，中國官方發(fā)布《節(jié)能與新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃(2012-2020年)》，提出到2015年，純電動汽車和插電式混合動力汽車?yán)塾?jì)產(chǎn)銷量力爭達(dá)到50萬輛(國務(wù)院常務(wù)會議)。財(cái)政部于2013年9月17日發(fā)布《關(guān)于繼續(xù)開展新能源汽車推廣應(yīng)用工作的通知》，該通知里明確提出純電動車最高可補(bǔ)6萬元，插電式混合動力車補(bǔ)3.5萬元。2014年初，馬凱副總理強(qiáng)調(diào)國家對新能源汽車發(fā)展的四個不變原則：”國家發(fā)展新能源汽車戰(zhàn)略不變，以純電驅(qū)動為新能源汽車發(fā)展和汽車工業(yè)轉(zhuǎn)型的戰(zhàn)略取向不變，確定的節(jié)能與新能源汽車的規(guī)劃目標(biāo)不變，政府政策扶植的政策取向不變?！?/p>

　　實(shí)績。數(shù)據(jù)顯示，2013年新能源汽車產(chǎn)銷為17533輛和17642輛，較2012年產(chǎn)銷分別為12552輛和12791輛，增長39.68%和37.93%，高于傳統(tǒng)汽車增長30%左右，但不足汽車2198萬輛總銷量的千分之一。截至2013年，新能源汽車?yán)塾?jì)持有量4.55萬輛，其中80%為公交車，社會新能源汽車總量較2015年50萬輛目標(biāo)，存在巨大差距，也預(yù)示今明兩年可能存在超常規(guī)發(fā)展。咨詢機(jī)構(gòu)IHS Automotive發(fā)布的最新報告預(yù)計(jì)，2014年全球電動車和插電混合動力汽車的產(chǎn)量有望增長67%至40.3萬輛。中國2013年增幅不到40%增幅落后全球44%的增幅。

　　樣板。北京新版小客車搖號系統(tǒng)于2014年1月1日零時正式實(shí)施利好新能源汽車。《北京新能源管理辦法：電動車最高補(bǔ)貼10.8萬元》。政策規(guī)定2014年北京市小客車指標(biāo)額度為15萬個，其中普通指標(biāo)13萬個、純電動車指標(biāo)2萬個，在2萬個純電動車指標(biāo)中，個人和單位各占年度指標(biāo)配額的50%。北京新能源汽車購買目錄或2月出臺

　　比較。美國2013年插電式汽車銷量達(dá)96050輛，相較于2012年的53172輛，幾乎翻倍創(chuàng)下歷史新高。而中國N年累計(jì)新能源汽車保有總量只有4.6萬輛，其中垃圾級別的新能源汽車可能超過1/3，但政府吹牛皮2015年要累計(jì)銷售50萬輛新能源汽車，遠(yuǎn)比美國厲害，不過人家新能源汽車社會保有量已經(jīng)超過20萬輛。

　　行動。2013年12月23日，由中國汽車工業(yè)協(xié)會召集的”推進(jìn)汽車動力電池發(fā)展座談會暨組建汽車動力電池研究院簽字儀式”在京舉行。工業(yè)和信息化部部長苗圩，中國機(jī)械工業(yè)聯(lián)合會會長王瑞祥，中國工程院院士屠海令及來自發(fā)改委、科技部、工信部、財(cái)政部、國資委等政府部門領(lǐng)導(dǎo)，中汽協(xié)會、中汽學(xué)會等行業(yè)組織領(lǐng)導(dǎo)，一汽、東風(fēng)、上汽、長安、北汽、廣汽、華晨等7家整車企業(yè)、北京有色金屬研究院、天津力神電池股份公司領(lǐng)導(dǎo)共同出席”國嘉汽車動力電池研究院”簽字儀式。

　　2014年環(huán)球股市風(fēng)雨飄搖，年初四開市第一天，美國股市大跌2.08%，亞洲市場開盤全線重挫，日股下挫近3%，港股大跌2.6%，中國股市亞歷山大，800只新股IPO虎視眈眈；國內(nèi)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)衰退；環(huán)球股市拖累難有紅杏出墻頭，滬市大盤跌破1800點(diǎn)是大勢所趨，哪里還有投資機(jī)會？多維資本不會迷戀TMT概念而料七大戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)中的新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈可能存在重大投資機(jī)會。

　　新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈投資，我們認(rèn)為既不能切入時間過早，也不能落后時代投資步伐，否則會增加持有相關(guān)股票的持倉成本。現(xiàn)在切入正是時候，其投資邏輯包含：

　　一、新年伊始，李克強(qiáng)總理在比亞迪企業(yè)調(diào)研時倡導(dǎo)人人使用電動汽車，政府要起到示范作用。而在此前2周，馬凱副總理在深圳和湖南調(diào)研時強(qiáng)調(diào)要下決心把新能源汽車產(chǎn)業(yè)搞上去。新能源汽車在2014年將進(jìn)入了第一個關(guān)鍵期，其推廣的成功與失敗，直接關(guān)系著2015年國家新能源汽車推廣短期目標(biāo)的成功與否，進(jìn)而影響新能源汽車的中長期發(fā)展。

　　二、美國新能源汽車霸主特斯拉于今年3月在華銷售Model S電動汽車，并在北京至上海建立免費(fèi)超級充電站，將會帶動歐美汽車巨頭紛紛在華推出新能源汽車?！度蚱嚻髽I(yè)紛紛啟動在中國產(chǎn)銷新能源車》

　　三、中國推廣新能源汽車已經(jīng)具備一定物質(zhì)基礎(chǔ)，《首批28個新能源汽車試點(diǎn)城市推廣計(jì)劃全覽》以及《圖說：首批新能源汽車推廣應(yīng)用城市的目標(biāo)與投入》、《北京一年將建1000個快速充電樁打造5公里充電圈》

　　四、因大中城市治理嚴(yán)重空氣陰霾需要大力發(fā)展新能源汽車產(chǎn)業(yè)，而2014年和2015年新能源汽車產(chǎn)業(yè)存在確定性產(chǎn)業(yè)爆發(fā)增長機(jī)會，我們不要全國保有量50萬輛目標(biāo)，只要實(shí)現(xiàn)25萬輛新能源汽車就預(yù)示未來2年年年翻番，甚至十倍增長。

　　回顧最近幾年新能源汽車發(fā)展路徑，從2009年到2010年的火熱，到2011年到2012年的沉寂，再到2013年底，在新一輪政策的刺激下，新能源汽車發(fā)展再度加速。2014年，全球電動汽車行業(yè)將保持86%的增長率，新車銷量將超過346000輛。北美、歐洲和亞太地區(qū)將繼續(xù)成為電動汽車的主要市場。

　　如此增速的新能源汽車市場是個怎樣的市場？

　　據(jù)了解，目前國內(nèi)主流新能源汽車主要有上汽榮威E50 、上海通用賽歐SPRINGO、比亞迪e6先行者、江淮iEV3、眾泰2008EV、啟辰e30、北汽E150EV、長安E30等。國外品牌有豐田汽車將在華陸續(xù)引入多款新能源車型，其中包括一款純電動車型IQ、插電式混動車型普銳斯和雷克薩斯 LS600h L、日產(chǎn)Leaf、歐美包括寶馬i8、寶馬i3、奧迪e-tron、凱迪拉克ELR、福特C-Max、雪佛蘭Volt、奔馳B級Electric Drive和保時捷Panamera S E-Hybrid將展開激勵競爭。

　　但2014年和2015年的新能源汽車市場是一個”不完美”的市場：因財(cái)政補(bǔ)貼差異，國外品牌可能不如國內(nèi)品牌具有競爭力；產(chǎn)品的競爭力不僅僅局限于產(chǎn)品層面，還在于該產(chǎn)品背靠的政府支持程度(如北京市采取1：1的補(bǔ)貼政策，國家補(bǔ)貼多少，北京市補(bǔ)貼就多少)；而新能源汽車的關(guān)鍵零部件如電池、電機(jī)和電控，或超級電容器的投資機(jī)會就不分國產(chǎn)品牌還是外國品牌了，新能源汽車如出現(xiàn)爆發(fā)式增長，那有相關(guān)零部件產(chǎn)業(yè)鏈會出現(xiàn)衰退的道理？

　　值得注意的是，中國股市并無像美國特斯拉這樣只生產(chǎn)電動汽車的整車上市企業(yè)。哪怕是比亞迪，”新能源汽車股”的成色也不足。退而求其次，占據(jù)電動汽車三分之一成本以上的動力電池企業(yè)可能是不錯的投資選擇。這個思維符合多維資本的投資理念。

　　2013年全球電動汽車無線充電商業(yè)化取得顯著進(jìn)展，首批產(chǎn)品2014年將小批量問世。2013年6月，博世(Bosch)開始以3000美元銷售Plugless Power無線充電裝置，這種充電器可以作為改裝部件安裝在日產(chǎn)聆風(fēng)和雪佛蘭沃藍(lán)達(dá)汽車上，目前僅限于北美地區(qū)。豐田汽車公司則宣布，將與美國WiTricity公司就開發(fā)插電式混合動力汽車和電動汽車的無線充電系統(tǒng)展開技術(shù)合作。下圖2014年全球電動汽車車型市場規(guī)模預(yù)測。

　　發(fā)展新能源汽車產(chǎn)業(yè)需要克服二個瓶頸：一個是快速充電技術(shù)；一個是方便充電網(wǎng)絡(luò)基建。前者涉及超級電容器產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)投資，如江海股份和法拉電子等公司已經(jīng)走出初牛行情(超級電容器概念股全線飄紅，)。不過中國上市公司技術(shù)力量總是落后他人，但方便充電網(wǎng)絡(luò)基建，只要政府愿意搞，就會超出人們想像，因此，多維資本認(rèn)為以特斯拉超級充電站為樣板的中國快速充電產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)也存在巨大投資機(jī)會。

　　最后，把握新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會，選擇目標(biāo)公司概括來說需要考慮幾個條件：

　　1、主營業(yè)務(wù)和毛利占比例至少超過50%；

　　2、公司管理團(tuán)隊(duì)整體素質(zhì)，尤其創(chuàng)業(yè)板公司管理團(tuán)隊(duì)沒有一定文化素養(yǎng)別瞎投；

　　3、大股東是否減持股份；

　　4、公司盈利成長性如何。

　　上述條件是多維資本篩選股票標(biāo)的的基本理念?，F(xiàn)在初步篩選觀察標(biāo)的如下：

　　新能源汽車(整車)。多維資本認(rèn)為新能源整車企業(yè)國內(nèi)股市沒有好標(biāo)的，但該行業(yè)可能會出現(xiàn)重組投資機(jī)會，如萬象錢潮(000559)等。萬向集團(tuán)在2010年底時曾承諾適時將萬向電動汽車公司注入至萬向錢潮。而萬向電動車公司的純電動汽車動力總成系統(tǒng)項(xiàng)目在2003年便已被列入國家863計(jì)劃，其電池管理系統(tǒng)技術(shù)非常了得。

　　新能源汽車上游產(chǎn)業(yè)鏈(資源)。鋰離子電池上游企業(yè)關(guān)注贛峰鋰業(yè)，備選齊天鋰業(yè)和石墨烯個股。

　　新能源汽車零部件(電池)。Tesla電動車底盤放置8142顆18650鈷酸鋰電池取代汽油箱燃料，整個電池組重量將近700公斤，占了整臺車重量近一半，充滿電一次最高行駛超過480公里，成本約為汽油費(fèi)的30%。據(jù)IHS報告，電池技術(shù)成本下降推動了電動車價格下滑，鋰離子電池制造商LG和松下之間的價格戰(zhàn)也帶來幫助，前者為雪佛蘭Volt生產(chǎn)電池，后者是特斯拉Model S的電池供應(yīng)商，此外三星也在電動車電池領(lǐng)域施展拳腳，為寶馬i3和菲亞特500e提供電池。

　　國內(nèi)新能源汽車動力電池廠商眾多但至今沒有形成拳頭產(chǎn)品，大多是提供電池材料的生產(chǎn)企業(yè)。中國鋰電產(chǎn)業(yè)技術(shù)級別低粗制濫造產(chǎn)能嚴(yán)重過剩，靠賒銷做生意已經(jīng)成為常態(tài)，挑選投資精品尤為重要。

　　關(guān)注億緯鋰能(300014)。公司鋰離子電池市場分為兩大類，第一大類是鋰碳電池，面向電子煙市場；另一大類是方型鋰離子電池，主要面向高端數(shù)碼產(chǎn)品市場。公司將增加對動力和高容量鋰離子電池的投入，在該領(lǐng)域形成較強(qiáng)的競爭力。2014年1月20日發(fā)布了《關(guān)于重大資產(chǎn)重組停牌公告》，公司正在籌劃重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)，其重組內(nèi)容決定投資成敗。

　　新能源汽車零部件(材料)。沒有技術(shù)，只能提供初級產(chǎn)品，這是中國產(chǎn)業(yè)特色。鋰離子電池材料主要是正極材料、負(fù)極材料、電解液、隔膜四大材料?！蔽覀兒茉缇蛷闹袊M(jìn)口原材料，有幾億元合作采購金額?！碧厮估蚋笨偛脜潜态u表示，預(yù)計(jì)合作采購金額未來將隨產(chǎn)量上漲繼續(xù)增長。電池材料除了關(guān)注石墨烯技術(shù)開發(fā)最新動態(tài)外，可以關(guān)注：

　　1、杉杉股份：公司是國內(nèi)最大的鋰離子電池材料綜合供應(yīng)商之一，產(chǎn)品覆蓋鋰電池正極材料、負(fù)極材料、電解液以及隔膜產(chǎn)品。但高管商業(yè)道德及其應(yīng)運(yùn)系統(tǒng)可能存在問題。

　　2、新宙邦：公司為三星SDI供應(yīng)商，主要產(chǎn)品有電容器化學(xué)品和鋰電池化學(xué)品兩大系列，具體包括鋁電解電容器化學(xué)品、固態(tài)高分子電容器化學(xué)品、超級電容器電解液和鋰離子電池電解液四類產(chǎn)品。

　　3、南洋科技：電容器專用電子薄膜材料的制造和銷售。金屬化安全膜解決了防爆電容器電壓擊穿時能可靠自愈的技術(shù)難題，是制造交流電容器、電力電容器、機(jī)車電容器的急需材料，并日益廣泛地用于混合動力汽車應(yīng)用于風(fēng)力發(fā)電、太陽能發(fā)電等領(lǐng)域的電容器以取代鋁電解電容器。公司Zn/Al-RX防爆電容器已開始批量生產(chǎn)金屬化安全膜產(chǎn)品，逐步替代進(jìn)口。另外，市場太陽能電池背板膜產(chǎn)品自10月份以來出現(xiàn)供需兩旺。

　　此外，金瑞科技持有長遠(yuǎn)鋰科51%股權(quán)，盡管是松下鋰電池材料的供應(yīng)商，但電池材料占營收比重太低。

　　新能源汽車零部件(超級電容器)。電動汽車快速充電的關(guān)鍵零部件。

　　1、江海股份：公司主營業(yè)務(wù)為電容器及其材料、配件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。公司研發(fā)的鋰離子超級電容器還沒有產(chǎn)業(yè)化，按樣品性能測試，具有諸多的優(yōu)勢，在未來電動車市場具競爭力。

　　2、法拉電子：主要從事簿膜電容器、金屬化膜及電子變壓器的生產(chǎn)及銷售。公司目前有薄膜電容器配套給比亞迪公司。

　　3、銅峰電子：主要從事薄膜電容器及其相關(guān)材料的研究、開發(fā)、生產(chǎn)、銷售。

　　新能源汽車零部件(觸摸屏)。特斯拉17英寸觸控面板，取代汽車中控臺。Telsa幾乎無按鈕，改由一塊約等于2臺iPad面積大小的17英寸觸控面板，一根手指就能操控所有功能。智能連網(wǎng)中控臺觸控面板像一臺超大平板計(jì)算機(jī)，可隨時連網(wǎng)，并內(nèi)置Google map。在電車匯看來觸控為最直接，最人性的溝通方式。而目前在各種觸控技術(shù)中，又以投射電容觸控技術(shù)[宇順電子002289]給消費(fèi)者最佳的使用體驗(yàn)。

　　長信科技與特斯拉已經(jīng)進(jìn)行過兩次接觸，特斯拉電動車將派出技術(shù)人員對長信科技中控觸摸屏進(jìn)行認(rèn)證和測試，若一切順利的話還需三至四個月才能為特斯拉提供產(chǎn)品，公司表示有望為特斯拉中控觸摸屏的供貨商，但要當(dāng)心控股股東減持股份。

　　超聲電子在車載觸摸屏領(lǐng)域已與知名品牌廠商合作，并與英特爾公司合作生產(chǎn)超級本觸控屏。奧迪公司正與谷歌進(jìn)行合作，開發(fā)基于安卓平臺的車載多媒體系統(tǒng)。

　　寧波華翔持有一汽富奧49%股權(quán)，富奧股份在電池管理系統(tǒng)方面的潛力也不容忽視，有資料顯示，長春市信息產(chǎn)業(yè)局、長春汽車工業(yè)辦公室及一汽集團(tuán)下屬相關(guān)部門等共赴韓國進(jìn)行汽車電子項(xiàng)目考察期間，一汽富奧同韓國泰星電裝株式會社正式達(dá)成合作開發(fā)電池管理系統(tǒng)意向。但公司否認(rèn)上述事件存在。

　　新能源汽車零部件(電源)。鋰離子電池替代發(fā)動機(jī)啟停技術(shù)。

　　南都電源：2012年9月11日，德國保時捷汽車公司汽車電源事業(yè)部人員來訪南都電源就汽車啟動用鋰離子電池進(jìn)行了深入交流。公司開發(fā)的鉛炭電池技術(shù)獲得了ALABC(國際先進(jìn)鉛酸電池聯(lián)合會)的項(xiàng)目資助，并有望進(jìn)一步獲得國家層面的政策支持，運(yùn)用在汽車發(fā)動機(jī)啟停領(lǐng)域。鉛炭電池是將鉛酸電池和超級電容器有效結(jié)合在一起，既保持了電池的高能量密度，又具有超級電容器高功率、快速充放、長循環(huán)壽命的特點(diǎn)，充電接受能力是現(xiàn)有產(chǎn)品的8倍，電池循環(huán)壽命提高4倍以上，功率提高1倍。

　　新能源汽車零部件(電機(jī))。電動馬達(dá)取代內(nèi)燃機(jī)引擎。據(jù)了解，德國大眾將從2016年開始在中國生產(chǎn)插電式混合動力車和純電動汽車，計(jì)劃在位于廣東省佛山市的大眾和一汽的合資工廠內(nèi)生產(chǎn)電池和驅(qū)動馬達(dá)等核心部件。

　　信質(zhì)電機(jī)：從事各種電機(jī)定子、轉(zhuǎn)子等電機(jī)核心零部件的研發(fā)、制造和銷售。投資者饑不擇食買賣方正電機(jī)并不靠譜。

　　江特電機(jī)：擬募資不超過10億元做大鋰電池及其材料業(yè)務(wù)。宜春擁有亞洲儲量最大的鋰瓷石礦。江特電機(jī)目前已在該區(qū)域購買和控制了4處采礦權(quán)、5處探礦權(quán)，鋰瓷石礦的礦區(qū)面積近43平方公里，覆蓋宜春市2縣1區(qū)，礦區(qū)面積占到宜春市已探明鋰礦面積的近三分之二。且上述礦山大部分屬于露天開采，成本較低。資料顯示，公司鋰瓷石遠(yuǎn)景儲量達(dá)到4750萬噸。

　　新能源汽車零部件(電控)。新能源汽車三大核心零部件包括電機(jī)、電控和電池，在高技術(shù)方面，國內(nèi)上市公司并不多見。

　　均勝電子去年收購德國普瑞之后，公司在汽車電子領(lǐng)域沖破國際上技術(shù)壟斷，德國普瑞主要向?qū)汃R、奧迪供應(yīng)汽車中控臺系統(tǒng)，是上述汽車公司唯一供應(yīng)商。均勝電子為寶馬公司開發(fā)的電動汽車電池管理系統(tǒng)及相關(guān)傳感器目前已在多個車型上得到商用，成為國際上少數(shù)幾家能獨(dú)立提供商用級電動汽車電池管理解決方案的公司，在新能源汽車領(lǐng)域占有重要的一席之地。

　　此外，德賽電池的參股的億能電子是是目前國內(nèi)設(shè)計(jì)制造電動汽車電池管理系統(tǒng)為數(shù)不多的專業(yè)化企業(yè)之一。

　　新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈(充電樁)。新能源汽車別捷快速充電網(wǎng)絡(luò)基建是決定新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展快慢的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，截至2013年，國家電網(wǎng)公司已累計(jì)建成400座充換電站、1.9萬個充電樁。A股目前主要有四五只充電樁概念股，均沒有形成主營業(yè)務(wù)或者盈利。相關(guān)個股包括：奧特訊，動力源、科陸電子、上海普天和中恒電氣，其中科陸電子涵蓋太陽能微網(wǎng)發(fā)電業(yè)務(wù)，符合特斯拉超級充電站的傳統(tǒng)電源加太陽能電源的全新理念。

　　2015年底前，深圳將累計(jì)推廣使用電動出租車3000輛、新能源公交車7000輛、全市總計(jì)推廣使用清潔能源汽車5000輛以上。目前深圳建有快速充電站81座，慢速充電樁3000個，根據(jù)規(guī)劃，到2015年底前，深圳全市充電站將達(dá)到150座，充電樁增加至20萬個(2012年計(jì)劃建29500個充電樁，實(shí)際充電樁數(shù)目也大概只有3000個)，全面保障公交、出租車的充電需求。