競標(biāo)菲斯科：魯冠球交鋒李澤楷

在菲斯科收購案獲得法院核準(zhǔn)前，萬向集團(tuán)美國分公司在最后一刻發(fā)起絕地反擊，聯(lián)合菲斯科的債權(quán)人要求法院推翻之前的出售計(jì)劃————將菲斯科出售給李澤楷旗下的混合動(dòng)力技術(shù)控股公司。

在這場一波三折的商業(yè)競購中，競購雙方的身份背景都舉足輕重，一方是亞洲首富李嘉誠之子李澤楷，因投資作風(fēng)大膽而廣獲贊譽(yù)；一方則是中國最成功的民營企業(yè)家之一魯冠球所帶領(lǐng)的萬向集團(tuán)。

對于菲斯科來說，不管最終花落誰家，憑借背后”金主”的強(qiáng)勢背景，其今后的一舉一動(dòng)勢必會(huì)在中國市場備受關(guān)注。更重要的是，菲斯科如果”滿血復(fù)活”，同樣不會(huì)錯(cuò)過中國市場，屆時(shí)將成為特斯拉(Tesla)有力的競爭對手。

最后的爭奪

你加價(jià)100萬美元？我加價(jià)1000萬美元。1月9日，萬向集團(tuán)在競購菲斯科上給出了新價(jià)碼。

此前，在距離法院核準(zhǔn)《混合動(dòng)力控股收購菲斯科汽車的收購協(xié)議》還有6天時(shí)，在上一輪競購中落敗的萬向發(fā)起絕地反擊。據(jù)外媒報(bào)道，2013年12月30日，萬向再次向菲斯科發(fā)出收購邀約，給出更高的收購價(jià)2572.5萬美元，承諾承擔(dān)菲斯科部分債務(wù)，并將重組后的菲斯科20%股權(quán)給予債權(quán)人。

根據(jù)之前的收購協(xié)議，李澤楷的混合動(dòng)力技術(shù)控股公司將斥資2500萬美元，償還美國能源部持有的菲斯科債務(wù)，進(jìn)而收購該公司剩余資產(chǎn)，但對于美國政府貸款外的債務(wù)，李澤楷只選擇償還小部分。

同時(shí)，菲斯科的債權(quán)人向美國破產(chǎn)法庭提出申請，要求取消菲斯科此前與李澤楷旗下公司達(dá)成的出售協(xié)議，而采取公開競拍方式處理。

無論是最后時(shí)刻出手的時(shí)機(jī)選擇、針鋒相對的收購條件，還是債權(quán)人明顯一邊倒的傾向，都表明萬向此次卷土重來是做了精心謀劃。

這在萬向當(dāng)初黯然出局時(shí)就已顯露端倪。2013年11月，有菲斯科創(chuàng)始人兼CEO亨利·菲斯科加盟的李澤楷團(tuán)隊(duì)，在菲斯科的債務(wù)拍賣會(huì)上強(qiáng)勢出擊，以占絕對優(yōu)勢的高價(jià)擊敗萬向和王曉麟旗下的GTA。

但萬向美國公司總裁倪頻隨后在回復(fù)國內(nèi)媒體的采訪郵件中表示，并未放棄(收購)。 此前，萬向集團(tuán)內(nèi)部人士也對外透露：”收購菲斯科是董事長(魯冠球)一早就定下來的，我們拿下(菲斯科)的決心很大。”

面對萬向的”虎口奪食”，李澤楷方面也做出迅速反應(yīng)，向破產(chǎn)法院提交了系列文件，稱萬 向 在收 購 電 池 企 業(yè)A123后，切斷了對菲斯科的電池供應(yīng)，對菲斯科破產(chǎn)起了推波助瀾的作用，現(xiàn)在又想從中漁利。

針對這些指控，倪頻在回復(fù)經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)的采訪郵件中表示：”在這樣的時(shí)刻我們不會(huì)做任何評論，但是我們對于菲斯科的立場和2013年年初沒有變化?！?/p>

去年年初，倪頻在接受媒體電話采訪時(shí)表示：”我們有興趣為菲斯科提供援助，以任何可能的方式。”

菲斯科債權(quán)人委員會(huì)一位律師也反駁稱，在萬向收購A123數(shù)月前，菲斯科就已進(jìn)入停工狀態(tài)。該律師還指責(zé)菲斯科與李澤楷關(guān)聯(lián)公司有內(nèi)部交易，菲斯科一名前董事會(huì)成員David Manion在其辭去菲斯科董事的同一天，便到混合動(dòng)力控股走馬上任擔(dān)當(dāng)首席執(zhí)行官，此前，他還簽署了一項(xiàng)協(xié)議使混合動(dòng)力控股獲得了菲斯科的資產(chǎn)。

一直關(guān)注菲斯科競購案的汽車行業(yè)分析師田永秋認(rèn)為，收購菲斯科電池供應(yīng)商A123后，萬向一直對菲斯科很感興趣，拿下菲斯科之后盤活A(yù)123就好辦得多。

”香餑餑”菲斯科

除了眼下正在進(jìn)行終極PK的萬向與混合動(dòng)力控股，財(cái)務(wù)困難的菲斯科在尋找買家過程中，一批頗具實(shí)力的中國企業(yè)都曾表現(xiàn)出強(qiáng)烈興趣。

吉利曾組隊(duì)到美國對菲斯科進(jìn)行考察評估，東風(fēng)還曾打算以3000萬美元收購菲斯科85%的股權(quán)，北汽也傳出要收購菲斯科的部分車型技術(shù)，廣汽集團(tuán)領(lǐng)導(dǎo)更是在公開場合表示將與菲斯科合作。

這與菲斯科身上的”電動(dòng)車明星”光環(huán)有關(guān)。汽車行業(yè)資深媒體人鐘師表示，2000年后，美國出現(xiàn)了一批像特斯拉、菲斯科這樣的創(chuàng)新型公司，他們用不同于傳統(tǒng)汽車巨頭的思路打造電動(dòng)車，再加上菲斯科兩位創(chuàng)始人都是汽車業(yè)的知名設(shè)計(jì)師，有在寶馬、福特等汽車巨頭工作的”光輝”經(jīng)歷，菲斯科汽車很快獲得投資界的青睞。

田永秋表示，菲斯科與特斯拉齊名，二者有不少相似之處，都從豪華超跑入手做電動(dòng)車，其中，特斯拉青睞純電動(dòng)技術(shù)路線，菲斯科則青睞插電式混合動(dòng)力技術(shù)路線。

其實(shí)，在早期，對充電設(shè)施依賴度更低的菲斯科更被外界看好。據(jù)外媒報(bào)道，截止到2011年，菲斯科已通過私募獲得超過11億美元的風(fēng)投，市值估價(jià)高達(dá)22億美元。李澤楷也是菲斯科的投資人兼董事。

2009年，菲斯科汽車加入奧巴馬政府2015年百萬新能源汽車計(jì)劃，并從美國能源部獲得5.29億美元的政府貸款。然而，其首款車型卡瑪(Karma)推遲兩年才上市，到2011年年底才銷售1800多輛，遠(yuǎn)不及政府貸款中設(shè)定的2012年2月前銷售1.1萬輛的目標(biāo)。

更糟糕的是，卡瑪上市后故障頻發(fā)，菲斯科不得采取召回措施。2012年10月，菲斯科的電池供應(yīng)商A123系統(tǒng)公司申請破產(chǎn)保護(hù)，沒了動(dòng)力來源的卡瑪也被迫停產(chǎn)。

一系列糟糕表現(xiàn)導(dǎo)致美國能源部在發(fā)放了1.93億美元貸款后，決定停止對菲斯科的貸款。私募也紛紛撤出，菲斯科處境更加艱難。

去年，菲斯科的高管還專門來中國尋找”金主”，那些原本表現(xiàn)出濃厚興趣的中國車企在調(diào)查一番后，或認(rèn)為其缺乏核心技術(shù)，或認(rèn)為難以搬到國內(nèi)生產(chǎn)，先后決定放棄。

各自勝算

在菲斯科的并購中，只有萬向和李澤楷的混合動(dòng)力控股堅(jiān)持到了最后，除了財(cái)力雄厚的共同點(diǎn)外，雙方的堅(jiān)持也有這各不相同的原因。

魯冠球是國內(nèi)最早一批投身電動(dòng)車研發(fā)的民營企業(yè)家。10多年來，萬向不僅承擔(dān)了國家863項(xiàng)目新能源汽車領(lǐng)域的多項(xiàng)研究課題，更頻頻大手筆投資電動(dòng)車產(chǎn)業(yè)鏈。2009年4月，萬向投資13.65億元，建設(shè)了國內(nèi)規(guī)模最大、設(shè)備最先進(jìn)的車用動(dòng)力電池制造基地。

在海外收購方面，萬向近年也加大了在太陽能、電動(dòng)車領(lǐng)域的收購步伐。如果能將菲斯科納入囊中，萬向?qū)氐状蛲ㄓ申P(guān)鍵零部件到整車的電動(dòng)車產(chǎn)業(yè)鏈。

雖然去年10月萬向電動(dòng)車公司產(chǎn)品已進(jìn)入工信部的產(chǎn)品名錄，但獲得的只是客車、輕卡等領(lǐng)域的改裝車生產(chǎn)資質(zhì)，并非轎車。[!--empirenews.page--]

”萬向收購菲斯科后如果運(yùn)作得好，對于今后在國內(nèi)申請轎車資質(zhì)將是有利條件。即便短期內(nèi)無法獲得資質(zhì)或?qū)⒎扑箍埔雵鴥?nèi)生產(chǎn)銷售，對于資本市場也是很好的故事?！鄙w世汽車網(wǎng)CEO陳文凱分析。

對2012年收入過千億的萬向集團(tuán)來說，盤活菲斯科似乎也非難事。公開信息顯示，倪頻曾領(lǐng)導(dǎo)萬向美國分公司在美國完成幾十起收購，大多獲得了豐厚的回報(bào)。魯冠球?qū)γ绹镜谋憩F(xiàn)也是連稱滿意。

另一方面，李澤楷對菲斯科的興趣，在香港分析師眼中更多是出自財(cái)務(wù)投資的角度?！崩顫煽嗍前缪葚?cái)務(wù)投資者的角色，趁公司陷入危機(jī)時(shí)收購，重組后再伺機(jī)高價(jià)賣出?！毕愀蹖I(yè)財(cái)經(jīng)分析及評論家協(xié)會(huì)會(huì)長藺常念對經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者表示。

現(xiàn)年47歲的李澤楷素以”金融炒家”著稱。1991年，年僅25歲的李澤楷在圍繞電訊盈科的一系列收購、重組和借殼上市中獲得超過50億港元的利潤。藺常念認(rèn)為，李澤楷收購菲斯科并不是想長期進(jìn)軍新能源汽車行業(yè)，只是想從一家財(cái)務(wù)陷入困境的公司中獲利，”這和能力無關(guān)，李澤楷志不在此，他更喜歡和擅長做重組、收購、上市等金融杠桿?！?/p>

也有分析認(rèn)為，”小超人”這次出手是想趕搭I(lǐng)T+汽車的跨界熱潮。”以IT思維打造電動(dòng)車的特斯拉已成為投資界的神話，李澤楷旗下的電訊盈科和香港電訊主業(yè)就是IT行業(yè)，對IT與汽車融合趨勢所帶來的商機(jī)也比較了解。”陳文凱認(rèn)為。

田永秋認(rèn)為，目前菲斯科資產(chǎn)估價(jià)5億美元左右，而總欠債估計(jì)高達(dá)10億美元左右。此外，缺少核心技術(shù)一直是菲斯科汽車被外界最為詬病的問題。除了新能源汽車行業(yè)普遍面臨的電池、驅(qū)動(dòng)和控制系統(tǒng)等核心技術(shù)有待突破外，菲斯科”重外在、輕內(nèi)在”，”重外包、輕內(nèi)研”的商業(yè)運(yùn)作模式也存在問題。

”但不管哪方接手救活菲斯科后，它就有可能成為特斯拉最強(qiáng)勁的競爭對手?！碧镉狼镎f。