安信國際：下半年市場回暖 或帶動超威動力業(yè)績復(fù)蘇

超威動力(0951)中報顯示銷售收入大幅提升，但凈利潤顯著下降。2013 年上半年，公司銷售收入為64.5 億元，同比大幅提升53.3%;凈利潤為2.16 億，同比下降32.9%。

公司毛利率大幅下滑至15.2%(去年同期為23.9%)，同比下降8.7 個百分點。毛利率下降主要原因是：產(chǎn)品平均售價由去年同期的118 元/只下降至103 元/只；OEM業(yè)務(wù)占比提升至25%，而去年同期僅為12%，OEM毛利率較低拉低了整體毛利率。

銷量大幅增加，鋰電池占比提高，超威動力今年上半年銷量約為6300 萬只，同比增加75.6%，管理層表示正在積極搶占被淘汰產(chǎn)能釋放出來的市場份額。目前，公司在鉛酸電池市占率已接近40%。從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)看，鋰電池占比有所提高，上半年鋰電池在銷售收入中占比約6%，而去年同期僅為1%。無鎘內(nèi)化成產(chǎn)能比率顯著提高，公司80%以上的產(chǎn)能均采用內(nèi)化成生產(chǎn)工藝。作為技術(shù)領(lǐng)先的”綠色工藝”，內(nèi)化成在節(jié)電節(jié)水方面均有明顯優(yōu)勢，并且符合準(zhǔn)入條件所指明的無鎘生產(chǎn)要求。相比于同業(yè)其它生產(chǎn)企業(yè)，超威擁有長期的技術(shù)競爭優(yōu)勢。

下半年市場有望回暖，預(yù)計可帶動該公司業(yè)績復(fù)蘇：三季度是鉛酸電池的傳統(tǒng)銷售旺季，價格料將出現(xiàn)反彈。事實上，從7月底至8月初，超威已經(jīng)多次提價。鉛酸電池行業(yè)的雙寡頭壟斷格局使得公司在面對下游客戶時話語權(quán)較強(qiáng)。隨著電池售價的反彈，公司下半年業(yè)績將明顯復(fù)蘇。