現(xiàn)金流銳減百億 光伏全行業(yè)陷資金鏈危局

近日備受關(guān)注的江西賽維，只是光伏企業(yè)深陷資金鏈緊張危局中的一個(gè)縮影。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，由于需求無力、價(jià)格暴跌，八成光伏上市公司預(yù)計(jì)今年上半年業(yè)績將下滑。而庫存高企、經(jīng)營性現(xiàn)金流銳減，再加上投資基金和銀行對光伏熱情的消退，全行業(yè)正面臨資金鏈條緊繃甚至斷裂的風(fēng)險(xiǎn)。

“光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展進(jìn)入瓶頸期，產(chǎn)品價(jià)格由之前的6000元至7000元降至4000元/套左右，企業(yè)盈利能力嚴(yán)重下降，新項(xiàng)目陸續(xù)后延，企業(yè)融資能力降低，現(xiàn)金流較小，資金鏈條面臨重大壓力?！敝型额檰?strong>新能源行業(yè)研究員沈宏文認(rèn)為，光伏行業(yè)正面臨著前所未有的挑戰(zhàn)。

2011年以來，蔓延在光伏行業(yè)的寒意至今仍未散去，這可從已經(jīng)披露2012年上半年業(yè)績預(yù)告的光伏行業(yè)上市公司中窺見一斑。WIND統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至7月19日，兩市共有55家涉及光伏概念上市公司公布了2012年上半年業(yè)績預(yù)告，其中46家公布了凈利潤同比增幅(僅公布數(shù)值的按同比計(jì)算)。46家上市公司中，按照凈利潤下限計(jì)算，有35家預(yù)計(jì)上半年凈利潤將出現(xiàn)下滑，其余的9家上市公司也預(yù)計(jì)凈利潤將出現(xiàn)大幅下滑甚至虧損，即國內(nèi)光伏行業(yè)的上市公司整體預(yù)減達(dá)到了44家，占比高達(dá)80%。

其中，有13家光伏企業(yè)預(yù)計(jì)將出現(xiàn)首次虧損。以向日葵為例，該公司最新公布的上半年業(yè)績預(yù)告修正公告顯示，預(yù)計(jì)今年上半年將虧損1.6億元至1.7億元，較去年同期盈利1.3億元下滑了221.25%至228.83%。而在4月25日的一季報(bào)中，向日葵曾預(yù)計(jì)上半年凈利潤下滑50%以上。值得注意的是，除了向日葵外，超日太陽、維科精華、精工科技也進(jìn)行了業(yè)績修正，且均為向下修正，顯示出企業(yè)的經(jīng)營狀況甚至比高管們當(dāng)初預(yù)計(jì)的還要糟糕。

而在國外上市的光伏巨頭當(dāng)中，也普遍出現(xiàn)了虧損的情況，來自WIND的數(shù)據(jù)顯示，2012年一季度，包括江西賽維、尚德電力、晶科能源、韓華新能源、英利綠色能源、昱輝光能、晶澳太陽能、常州天合光能、阿斯特太陽能和大全新能源在內(nèi)的在境外上市的光伏企業(yè)全部虧損。其中江西賽維虧損達(dá)1.85億美元，尚德電力虧損1.33億美元，晶科新能源則虧損了5660萬美元。總的來看，上述10家光伏企業(yè)僅一季度就虧損了6.12億美元。

價(jià)格的暴跌是造成虧損的重要因素。據(jù)中國光伏產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟提供的數(shù)據(jù)顯示，2012年1至6月，多晶硅價(jià)格已經(jīng)從30.5美元/kg下降至23.6美元/kg，降幅達(dá)22.6%。電池組件的價(jià)格也由1月初的0.951美元/瓦降至6月底的0.82美元/瓦，降幅達(dá)13.8%。

“今年的出貨量還是很正常的，只不過由于產(chǎn)能過剩，價(jià)格比去年同期下降了差不多有一半，但產(chǎn)品成本同比降幅要小得多，使得毛利率大幅下降?！痹诮邮苡浾卟稍L時(shí)，尚德電力媒體關(guān)系部經(jīng)理張建敏坦言，目前光伏企業(yè)經(jīng)營壓力比較大，盈利能力嚴(yán)重下降。

在這樣的情況下，現(xiàn)金流的問題愈加凸顯。由于下游電池片和組件銷售不力，上游原料供貨商將賒銷改為現(xiàn)金交易，增加了下游光伏組件廠商現(xiàn)金流的壓力。而另一方面，下游光伏組件廠商為了保住市場份額，給客戶的結(jié)算周期就會(huì)放長一點(diǎn)“兩方面作用之下，對企業(yè)現(xiàn)金流的要求就高了，現(xiàn)在中國光伏企業(yè)負(fù)債都普遍很高，一大半的企業(yè)將因資金鏈的斷裂游離在生死邊緣?！币晃徊辉竿嘎缎彰臉I(yè)內(nèi)人士告訴記者。

實(shí)際上，早在2012年一季報(bào)中，光伏企業(yè)資金鏈緊繃的跡象就已經(jīng)顯現(xiàn)。WIND統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，A股79家光伏概念的上市公司經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)的現(xiàn)金流從去年四季度的117億元銳減至2.95億元，其存貨則從去年四季度末的587億元進(jìn)一步上升至628億元，均顯示出光伏行業(yè)現(xiàn)金流極度吃緊、庫存不斷高企的寒冬局面。

而雪上加霜的是，受到光伏產(chǎn)業(yè)整體萎靡的影響，各投資基金及銀行紛紛調(diào)低對光伏企業(yè)盈利的預(yù)期，它們對光伏企業(yè)的熱情已然褪去，投資金額大幅下降，投資力度明顯減小。根據(jù)ChinaVenture投中集團(tuán)旗下金融數(shù)據(jù)產(chǎn)品CVSource統(tǒng)計(jì)顯示，2012年只有光伏逆變器生產(chǎn)企業(yè)格瑞特新能源1家企業(yè)獲得PE投資。