產(chǎn)業(yè)鏈分析，蘋果供應(yīng)商名單全曝光

近日蘋果首次公布供應(yīng)商名單，涵蓋了其材料、生產(chǎn)、代工等領(lǐng)域97%的采購額，共156家公司，我們按照行業(yè)將其分為14個大類。供應(yīng)商數(shù)量最多的子行業(yè)依次為IC/分立器件（占21%），連接器、功能件、結(jié)構(gòu)件（占19%），PCB（占9%），被動器件（6%）。

蘋果的IC/分立器件供應(yīng)商主要集中在美國，部分分布在歐洲，少數(shù)在韓國、日本等亞洲國家和地區(qū)；存儲器、硬盤/光驅(qū)供應(yīng)商較集中；被動器件的高端領(lǐng)域被日本廠商壟斷，臺灣廠商主要提供片式器件等相對標準化、成熟化的產(chǎn)品；PCB供應(yīng)商主要集中在臺灣、日本；連接器、結(jié)構(gòu)件、功能件廠商主要是歐美、日本、臺灣公司；顯示器件主要由日本、韓國、臺灣廠商提供；ODM/OEM主要由臺灣廠商承擔(dān)。

出現(xiàn)在此次公布名單中的A股上市公司主要是安潔科技、比亞迪等；在香港上市的總部在中國大陸的公司主要有瑞聲科技等；截止目前還未上市的總部在中國大陸的公司主要有昆山長運、天津力神、藍思科技等。

根據(jù)行業(yè)調(diào)研，歌爾聲學(xué)、立訊精密均已成為蘋果供應(yīng)商，但未出現(xiàn)在該名單中，我們認為，主要原因可能是：第一、此次名單主要是基于2011年9月前結(jié)束的2010-2011財年度的情況，對于處于成長放量中的公司覆蓋不全；第二、該名單有一定不全面性，蘋果公布該名單覆蓋了97%的采購額，根據(jù)行業(yè)調(diào)研確認的數(shù)家供應(yīng)商并不在該名單中，如音頻編碼芯片供應(yīng)商Cirrus等。

我們從典型蘋果產(chǎn)品的成本構(gòu)成、各國家和地區(qū)電子產(chǎn)業(yè)在蘋果價值鏈中的分布比例這兩個角度對蘋果產(chǎn)品的價值分布進行了分析。處理器、存儲器、基帶芯片等IC，以及液晶面板、觸摸屏成本占比較高。在利潤分配中，蘋果占據(jù)最大份額；韓國公司、美國其他公司也占據(jù)了一定的利潤；臺灣在產(chǎn)業(yè)鏈中附加值不高，利潤占比較??；中國大陸同樣只獲得了較小的利益分配。

風(fēng)險提示。蘋果的新產(chǎn)品開發(fā)進度較快，供應(yīng)商的技術(shù)工藝如果不能相應(yīng)提升，有被替換的風(fēng)險。