創(chuàng)業(yè)板退市制度易稿：公司不允許重組和借殼

深交所理事長陳東征稱，“新三板”擴(kuò)容今年肯定破題
蔣飛
“創(chuàng)業(yè)板直接退市制度的核心是不允許(觸發(fā)退市條件的上市公司)重組和借殼，從而避免主板市場歷史上形成的一些弊病。”深圳證券交易所(下稱“深交所”)理事長陳東征昨日在證監(jiān)會統(tǒng)一舉行的記者招待會上如是表示。
他還透露，上述制度已經(jīng)形成第二稿，考慮到散戶的利益，在第一稿基礎(chǔ)上將允許退市公司進(jìn)入代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)(三板)交易。
記者會結(jié)束后，被團(tuán)團(tuán)圍住的陳東征繼續(xù)回答記者們的提問：“‘新三板’擴(kuò)大試點(diǎn)今年肯定破題，它的潛力巨大，轉(zhuǎn)板制度也一定要打通。”
他透露，在投資者準(zhǔn)入制度方面，“新三板”會比創(chuàng)業(yè)板更為嚴(yán)格?！斑@個市場的規(guī)范要求相對比較低，掛牌企業(yè)需要經(jīng)過一段時間的檢驗(yàn)才能分出好壞，不是一般散戶能夠參與的。它的風(fēng)險極大，必須是有實(shí)力承擔(dān)風(fēng)險的投資者才能參與，獲得與高風(fēng)險相匹配的高收益?！?br /> 照顧散戶利益
允許退市企業(yè)進(jìn)入三板
陳東征把直接退市制度比作創(chuàng)業(yè)板的疫苗，將有效防止創(chuàng)業(yè)板的系統(tǒng)性風(fēng)險和重大惡性事件，實(shí)現(xiàn)市場自身的優(yōu)勝劣汰。
2010年是創(chuàng)業(yè)板開設(shè)以來第一個完整運(yùn)行的年度。目前有170余家上市公司披露了2010年業(yè)績快報或年報，平均營業(yè)收入是4.16億元，實(shí)現(xiàn)歸屬母公司的凈利潤是7128萬元，分別增長38.86%和31.55%，加權(quán)平均每股收益是0.74元。
“總的來說還不錯，但問題是分化，有15家出現(xiàn)負(fù)增長，占8.2%。創(chuàng)業(yè)板的企業(yè)風(fēng)險是始終存在的，這也是創(chuàng)業(yè)板的魅力所在，有的企業(yè)能夠利用資本市場快速增長，但也有的會經(jīng)不住考驗(yàn)。我們要提高門檻，要搞直接退市制度，就是為了提醒投資者?！标悥|征說。
去年以來，陳東征曾在多個場合提及加快推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板直接退市制度。昨天在回答記者提問時，他又對這項制度進(jìn)行了詮釋。
陳東征表示，主板市場的退市制度存在根本缺陷，這一缺陷有其歷史原因。特別是主板的很多國有企業(yè)與地方國資重組關(guān)系很大，這些經(jīng)營不佳的企業(yè)經(jīng)過重組取得了很大成績，但也帶來了弊端。一些被特別處理的上市公司，在“披星戴帽”的第三個年度通過種種辦法實(shí)現(xiàn)一點(diǎn)盈利，從而規(guī)避了退市。
深交所力圖在新生的創(chuàng)業(yè)板根除主板市場的上述痼疾。陳東征透露，深交所已經(jīng)就直接退市制度提交了先后兩稿意見，其中第一稿主張退市后不進(jìn)入代辦轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)；但是鑒于市場各方面的復(fù)雜性，特別為了保護(hù)中小投資者的利益，第二稿中改為允許創(chuàng)業(yè)板退市企業(yè)進(jìn)入代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)交易，但同時附加了一些更為嚴(yán)格的監(jiān)管政策。
根據(jù)第二稿意見深交所將加大退市警示力度，對上市公司形成更強(qiáng)的督促作用；同時為了對交易所的監(jiān)管權(quán)力形成制約，還將邀請社會人士參加專門的退市復(fù)審委員會，企業(yè)可以申訴，以保證一線監(jiān)管的公正、公平和透明度。
發(fā)多少家是市場需求
面對來自全國媒體的記者，陳東征沒有回避創(chuàng)業(yè)板“三高”等問題，同時也坦承深交所承受著來自工作強(qiáng)度和各方面輿論的壓力。
“去年創(chuàng)業(yè)板發(fā)行了321家，而且還是第一年，制度還在不斷完善。我們一直在說要增加人員，目前來看壓力太大，如果發(fā)行數(shù)量減少一半，在交易所的角度來說可能比較合適。一家中小企業(yè)的監(jiān)管難度，甚至大過大型企業(yè)，因?yàn)閲写笮推髽I(yè)有層層監(jiān)管，深交所也在不斷探索新的監(jiān)管模式?！标悥|征說，“但是發(fā)多少家不是我說了算，這是市場的需求，還有這么多中小企業(yè)需要通過資本市場解決資金瓶頸的問題?！?br /> 針對創(chuàng)業(yè)板“三高”問題，深交所正在探索小額快速再融資制度。