國(guó)美之爭(zhēng)暫告戲劇性和解 明爭(zhēng)從此轉(zhuǎn)為暗斗
[導(dǎo)讀]黃光裕的“第二只靴子”如此迅速地落地，多少有點(diǎn)讓人感覺(jué)意外。
11月10日晚上11點(diǎn)，國(guó)美突然發(fā)出公告，稱其董事會(huì)與創(chuàng)始大股東達(dá)成諒解備忘錄，將擴(kuò)大董事會(huì)規(guī)模至13人，并提名黃光裕陣營(yíng)的鄒曉春、黃燕虹（黃
黃光裕的“第二只靴子”如此迅速地落地，多少有點(diǎn)讓人感覺(jué)意外。
11月10日晚上11點(diǎn)，國(guó)美突然發(fā)出公告，稱其董事會(huì)與創(chuàng)始大股東達(dá)成諒解備忘錄，將擴(kuò)大董事會(huì)規(guī)模至13人，并提名黃光裕陣營(yíng)的鄒曉春、黃燕虹（黃光裕胞妹）為新董事會(huì)成員，兩人將分別任執(zhí)行董事和非執(zhí)行董事。這也是黃光裕和陳曉對(duì)國(guó)美控制權(quán)之爭(zhēng)首次達(dá)成具有法律效力的諒解備忘錄。
隨著該備忘錄的出臺(tái)，黃光裕家族新聞發(fā)言人也一改之前的強(qiáng)硬態(tài)度，表示只要鄒曉春和黃燕虹順利入職董事會(huì)，黃光裕和陳曉的紛爭(zhēng)將完全和解。而就在一周前，大股東方面還曾口口聲聲表示，國(guó)美電器一年多來(lái)運(yùn)營(yíng)未達(dá)預(yù)期，陳曉必須為此負(fù)責(zé)、走人，并強(qiáng)調(diào)會(huì)“不計(jì)一切代價(jià)”達(dá)到目的。
陳黃關(guān)系的回暖使得國(guó)美經(jīng)營(yíng)層面的不確定因素瞬間消除，國(guó)美股價(jià)應(yīng)聲狂飆。11月11日，國(guó)美股價(jià)不僅從前一天收盤(pán)的2.73港元直接跳高逾11%至3.05港元開(kāi)盤(pán)，并且瞬間上沖至3.38港元的全天最高位，對(duì)應(yīng)漲幅高達(dá)23.80%，這是黃光裕案發(fā)后國(guó)美的最高股價(jià)。當(dāng)日成交額也放量激增至25.94億港元，是2009年6月23日以來(lái)的天量。那時(shí)正是國(guó)美經(jīng)歷黃光裕入獄風(fēng)波、貝恩資本入股復(fù)牌之日。
貝恩資本的意愿
陳黃雙方都不愿針對(duì)具體的談判細(xì)節(jié)做更多的表述，但《IT時(shí)代周刊》記者從接近國(guó)美內(nèi)部的知情人士獲悉，此次談判的法律協(xié)議包含了黃陳陣營(yíng)均簽署的保密條款。
上述知情人士表示，此前雙方談判數(shù)次，均未達(dá)成協(xié)議，分歧主要在于大股東方面將增加董事局席位的要求跟陳曉去留等其他問(wèn)題捆綁在一起，而此次在無(wú)附加條件增加董事局席位上達(dá)成一致協(xié)議，也是黃光裕方面樂(lè)見(jiàn)其成的。他向本刊記者指出，黃光裕方面在“9·28”特別股東大會(huì)召開(kāi)時(shí)取消國(guó)美董事局的增發(fā)權(quán)，此次又順利地讓鄒曉春、黃燕虹進(jìn)入董事會(huì)，這意味著黃光裕方面的戰(zhàn)略發(fā)生了根本性的轉(zhuǎn)變，雙方不再尖銳對(duì)立。
國(guó)美董事會(huì)現(xiàn)有11名董事，其中包括五名執(zhí)行董事陳曉、伍健華、王俊洲、魏秋立和孫一丁，三名非執(zhí)行董事竺稼、王勵(lì)弘、IanAndrewReynolds，以及三名獨(dú)立非執(zhí)行董事史習(xí)平、陳玉生和ThomasJosephManning。
據(jù)了解，鄒曉春和黃燕虹進(jìn)入董事會(huì)后也有明確的分工。前者作為執(zhí)行董事將參加公司日常的運(yùn)營(yíng)，黃燕虹作為非執(zhí)行董事?lián)涡匠晡瘑T會(huì)成員也會(huì)對(duì)公司的戰(zhàn)略發(fā)展提出建議。
就在此前，大股東方面曾表示，如果大股東方面有人進(jìn)入董事局，將建議董事會(huì)優(yōu)化和延展股權(quán)激勵(lì)方案，并分期適當(dāng)擴(kuò)大規(guī)模，這使得黃家可借助此機(jī)會(huì)獲取更多談判籌碼，“從某些方面來(lái)說(shuō)，黃家是在縮小國(guó)美董事局的權(quán)利達(dá)到某種制衡?！鄙鲜鲋槿耸勘硎?。
原國(guó)美電器決策委員會(huì)發(fā)展戰(zhàn)略研究室主任胡剛分析后指出，“雙方出于利益高度一致化而理性達(dá)成妥協(xié)，創(chuàng)始大股東利益得到一定體現(xiàn)。雖此次未提到陳曉的去留問(wèn)題，但有兩種可能，一是雙方未對(duì)陳曉的去留達(dá)成一致，暫時(shí)求同存異；二是已達(dá)成陳曉逐步退出的共識(shí)?！毕啾容^而言，胡剛認(rèn)為前一種的可能性更大一些。
不過(guò)，值得關(guān)注的是，坊間已有消息稱，早在9月25日的黃陳談判之時(shí)，貝恩資本方面提出的和解方案是，希望先引入一個(gè)各方均能信任，且具備公信力的獨(dú)立第三方進(jìn)入國(guó)美董事會(huì)主持大局，黃燕虹、鄒曉春作為黃家代表進(jìn)入董事局參與公司經(jīng)營(yíng)，將董事局席位增加到13名；董事局放棄增發(fā)授權(quán)；陳曉在1年后沽貨全退，貝恩資本選擇合適的時(shí)機(jī)獲利離場(chǎng)，黃家繼續(xù)擁有國(guó)美的控制權(quán)。
“似乎這一步確實(shí)是在按照貝恩資本的和解方案發(fā)展。但不管如何，都可以說(shuō)事態(tài)發(fā)展到今天的局面，貝恩資本在其中發(fā)揮了非常重要的作用?！鄙鲜鲋槿耸勘硎?。
由此看來(lái)，陳黃之爭(zhēng)目前的最大贏家應(yīng)該是第二大股東貝恩資本。隨著妥協(xié)局面的達(dá)成，貝恩資本賬面財(cái)富便快速飆升。貝恩資本在前不久實(shí)施債轉(zhuǎn)股后，其持股總數(shù)增至16.307億股，在國(guó)美股價(jià)11日上漲后，貝恩資本一日斬獲3.1億港元。
上市門店仍有變數(shù)
從理論上來(lái)說(shuō)，對(duì)鄒曉春和黃燕虹的董事會(huì)成員提名，還需要經(jīng)過(guò)國(guó)美股東特別大會(huì)的投票批準(zhǔn)，但國(guó)美電器并未提及召開(kāi)的具體時(shí)間，僅表示公司最晚于11月16日之前就召開(kāi)股東特別大會(huì)的相關(guān)事宜，另外發(fā)布公告。
不過(guò)，鑒于國(guó)美和大股東方面已經(jīng)達(dá)成一致，且由于后者本身持有國(guó)美電器32.47%的股權(quán)，因此，只要持股比例接近10%的貝恩資本同意，黃家兩位代表進(jìn)入董事會(huì)就基本沒(méi)有懸念。
作為回報(bào)，黃光裕方面也讓投資人吃了顆定心丸。
11月11日，黃光裕方面發(fā)表聲明，國(guó)美逾370間的非上市門店將不會(huì)分拆經(jīng)營(yíng)。本刊記者獲悉，雖然目前雙方已就擴(kuò)大董事會(huì)和增加董事席位達(dá)成一致，但非上市門店如何整合的談判還將繼續(xù)。
黃光裕方面現(xiàn)在沒(méi)有明確說(shuō)國(guó)美門店是否要合并，但是目前國(guó)美非上市門店的托管，其實(shí)也是一種變相的合并，以后國(guó)美如何運(yùn)營(yíng)還有待商議。對(duì)于上市公司而言，門店分拆后，無(wú)論是銀行授信還是未來(lái)區(qū)域的發(fā)展都會(huì)受到很大的限制。對(duì)于戰(zhàn)略投資者貝恩資本，以及眾多小股東來(lái)說(shuō)，門店分拆將使得國(guó)美資產(chǎn)在資本市場(chǎng)上被看空。
另?yè)?jù)悉，雙方在如何解決非上市門店資產(chǎn)問(wèn)題上仍存在很大分歧，國(guó)美方面希望通過(guò)現(xiàn)金來(lái)收購(gòu)非上市門店資產(chǎn)，大股東方面則更傾向?qū)㈤T店轉(zhuǎn)化為國(guó)美電器的股份。
一位家電業(yè)人士指出，黃光裕對(duì)于現(xiàn)金收購(gòu)是無(wú)法接受的，國(guó)美上市公司不太可能一下拿出上百億元，必然要通過(guò)增發(fā)募集資金，這樣又會(huì)導(dǎo)致大股東的股份被攤薄。然而，國(guó)美方面又無(wú)法接受換股的方式。
上述家電業(yè)人士對(duì)此表示，“這些門店未來(lái)發(fā)展的不確定性，將有可能左右黃光裕對(duì)國(guó)美的控制，這也意味著黃光裕和國(guó)美董事會(huì)的爭(zhēng)奪還會(huì)繼續(xù)?！?br /> 他認(rèn)為，黃氏掀起國(guó)美大戰(zhàn)的目的是奪回國(guó)美的“控制權(quán)”，可以預(yù)計(jì)，鄒曉春和黃燕虹正式成為董事絕不是此次大戰(zhàn)的結(jié)局，而是一段新的開(kāi)始。只不過(guò)，相比此前強(qiáng)烈提議召開(kāi)股東大會(huì)、通過(guò)公開(kāi)聲明痛批陳曉的明爭(zhēng)，未來(lái)的紛爭(zhēng)很可能由明轉(zhuǎn)暗。(function(){document.domain=qq.com;var c=function(d){var e=this;e.body=document.body;e.title=d.title;e.width=d.width;e.height=d.height;e.src=d.src;e.layerbg;e.main;e.layerTitle;e.con;e.close;e.iframe;e.isDrag=false;e.isIE=document.all?true:false;e.getMX=function(a){return e.isIE?a.clientXMath.max(document.body.scrollLeft,document.documentElement.scrollLeft):a.pageX};e.getMY=function(a){return 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