美的電器高速成長(zhǎng)后勁充足

上市公司天天問(wèn)
隨著近期家電板塊股價(jià)的整體回落，美的電器在公布三季報(bào)之后，7個(gè)交易日里股價(jià)也連續(xù)走弱。廣州黃小姐長(zhǎng)期持有美的電器，她關(guān)注到美的電器三季報(bào)的毛利潤(rùn)出現(xiàn)下降的跡象。于是致電信息時(shí)報(bào)，詢問(wèn)是否由于家電企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的激烈和日漸飽和，美的電器高速成長(zhǎng)時(shí)期已經(jīng)過(guò)去?
毛利下降緣于記賬方式改變
昨日記者采訪公司相關(guān)人員和分析師。有分析師表示，其實(shí)美的電器的增長(zhǎng)率即使放在創(chuàng)業(yè)板也算得上是高速。而三季度毛利潤(rùn)的下降主要是記賬方式改變所致，扣除這個(gè)因素，毛利潤(rùn)其實(shí)還有所上升。
美的電器10月26日發(fā)布公告，公司1~9月實(shí)現(xiàn)銷售收入572億，同比增長(zhǎng)60%；凈利潤(rùn)27億，同比增長(zhǎng)75%；其中，單就第三季度的收入和凈利潤(rùn)同比分別增長(zhǎng)達(dá)70%和130%。不過(guò)，公司三季度綜合毛利率13.6%，表面上環(huán)比下降4.9%，同比下降7.9%。分析師稱，節(jié)能補(bǔ)貼調(diào)減主營(yíng)收入的入賬方式是導(dǎo)致公司三季報(bào)看似盈利能力下滑的原因，由于公司節(jié)能補(bǔ)貼計(jì)入營(yíng)業(yè)外收入，而公司在09年四季和10年一季都采取權(quán)責(zé)發(fā)生制入賬，10年二季以來(lái)改為收付實(shí)現(xiàn)制，因此數(shù)據(jù)才會(huì)引起投資者誤解。
國(guó)泰君安的分析師方馨說(shuō)，如果將入賬補(bǔ)貼調(diào)加到主營(yíng)收入后，今年公司三季單季度公司的實(shí)際收入增長(zhǎng)81%、毛利率19.4%，環(huán)比提升約1個(gè)百分點(diǎn)、凈利率4.8%，還略高于上半年。因此放緩之說(shuō)有待商榷。
中投證券的分析師袁浩然也不贊同高速成長(zhǎng)期已過(guò)的說(shuō)法：“銷售收入出現(xiàn)60%的增長(zhǎng)怎么能說(shuō)增速放緩？這樣的速度即使放在創(chuàng)業(yè)板都不會(huì)慢?！绷?yè)?jù)巨靈財(cái)經(jīng)的統(tǒng)計(jì)，10月份以來(lái)共有13家機(jī)構(gòu)對(duì)美的電器進(jìn)行評(píng)價(jià)，沒(méi)有分析師看空今后2個(gè)月該股的表現(xiàn)。
未來(lái)亮點(diǎn)仍不少
對(duì)于美的電器的增長(zhǎng)潛力，袁浩然表示，受制于今年冰箱業(yè)務(wù)產(chǎn)能不足，明年南沙冰箱生產(chǎn)線的完成，美的電器明年的銷售收入起碼會(huì)增3成。隨著銷售收入的大幅增長(zhǎng)，公司的規(guī)模效益也有所體現(xiàn)。另外公司內(nèi)部加強(qiáng)渠道整合、營(yíng)銷變革促進(jìn)資源共享，效率提升，期間費(fèi)用率同比下降3.4%，其中銷售費(fèi)用率9.1%，同比下降3%，管理費(fèi)用率2.8%，同比下降0.2%；去年完成的定向增發(fā)，部分解決公司高速增長(zhǎng)的資金問(wèn)題，產(chǎn)能問(wèn)題，釋放了生產(chǎn)力。
另?yè)?jù)公司相關(guān)人員介紹，公司完成了收購(gòu)埃及上市公司Miraco 32.5%的股權(quán)，成為其第二大股東，成功布局中東。這對(duì)推動(dòng)全球化布局與自有品牌的營(yíng)銷有著重要意義，特別是對(duì)于進(jìn)軍非洲、中東、南歐市場(chǎng)。公司管理層還表示，未來(lái)仍會(huì)優(yōu)先選擇并購(gòu)方式，進(jìn)軍巴西和印度，提高美的品牌的全球輻射能力。