國美“后投票”時代：黃家變陣杜鵑出山

黃光裕方面準備換將了。
本報記者獲悉，9月28日國美特別股東大會后，鄒曉春出局成為必然，黃光裕方面將由杜鵑取代黃燕虹成為下一輪對陣主角。
黃光裕家族代表9月29日告訴本報記者，“現(xiàn)在要回去總結(jié)，再決定下一步怎么做，但是維護大股東合法利益是必須的?！?br /> 不過消息人士告訴記者，“之前為了拉票和增持投入了超過10億元的資金，這顯然無法讓黃光裕家族滿意，接下來黃光裕家族的對陣主將將改變，鄒曉春出局是必然的，而杜鵑也將取代黃燕虹成為下一輪對陣的主角。”
值得注意的是，在國美內(nèi)戰(zhàn)前期從未露面的黃光裕的妹夫張志銘9月28日也出現(xiàn)了國美特別股東大會的現(xiàn)場，這讓外界浮想聯(lián)翩，曾經(jīng)擔任國美電器總裁的張志銘是否會取代鄒曉春成為黃光裕家族新的董事局主席人選呢？
而成功留任的陳曉也不敢放松，他告訴記者，“過去一段時間承受的壓力和委屈已經(jīng)過去了，要想讓投資者滿意就必須拿出令人信服的業(yè)績，有了成績反對的聲音也將漸漸淡去，這將是我未來一段時間的重點，當然與大股東繼續(xù)溝通也非常重要?！?br /> 機構(gòu)影響力
雖然輸贏各半，但黃光裕方面沒有獲得機構(gòu)廣泛支持是無法否認的事實。
值得注意的是，盡管9月中旬開始鄒曉春就前往香港與機構(gòu)投資者進行溝通，盡管在最后時刻黃光裕家族還在試圖說服貝恩投資改變主意，但最終投票的81.23%的股東中，包括貝恩、大摩、摩根大通、富達等在內(nèi)的機構(gòu)投資者占比達到了50%左右，其中僅僅有持股比例4%的機構(gòu)將票投給了黃光裕家族。
是什么讓黃光裕家族失去機構(gòu)的支持呢？消息人士告訴記者，“從一開始黃光裕家族的策略就出現(xiàn)了失誤，最初黃光裕家族將貝恩等外資機構(gòu)描繪成掘金國美的國際金融大鱷，這讓本來就喜歡在資本運作中保持一致的外資機構(gòu)都站到了大股東的對立面，而黃光裕家族打出的民族牌更是讓機構(gòu)投資者反感?！?br /> 一家機構(gòu)投資者代表告訴記者，“黃光裕在國美電器上市后一直在利用游戲規(guī)則不斷套現(xiàn)，這讓國美電器股價長期低迷，置身其中的機構(gòu)投資者在最初幾年都沒能從中獲得高額回報，很多機構(gòu)甚至希望黃光裕家族影響越小越好?！?br /> 即便是黃光裕自己引進并捆綁利益的華平基金對于黃光裕一方也頗有微辭，而這次黃光裕家族派出兩位沒有任何電器連鎖運營經(jīng)驗的黃燕虹、鄒曉春為董事候選人也讓機構(gòu)投資者對其不看好。
此外，兩家獨立顧問公司GLASS LEWIS和ISS，以及獨立財經(jīng)評論員David Webb都早早建議獨立股東將票投給董事局，而機構(gòu)投資者最終投票的結(jié)果與獨立顧問公司的建議幾乎完全一致，這再次顯示出其權(quán)威性。
雖然最后時刻黃光裕家族通過馬萍等中間人來希望與大摩、貝恩等機構(gòu)溝通讓其改變主意，但是此前缺乏與機構(gòu)溝通的鄒曉春，顯然無法與多年來與大摩、摩根大通溝通甚密，8月23日開始又進行了近20天路演的陳曉相比，黃光裕家族有關(guān)人士也表示，“我們低估了陳曉對機構(gòu)的影響力。”
國美電器有關(guān)人士表示，“在路演和兩大獨立顧問公司發(fā)布投票建議報告后，我們就清楚董事局已經(jīng)有9成勝算了，如果投票率再高一些，雙方的差距將至少在10個點以上。”
換將
顯然黃光裕私人法律代表出身的鄒曉春，以及僅僅在國美電器從事財務(wù)工作的黃燕虹的個人能力和職業(yè)經(jīng)驗都無法獲得投資者的認可。
在這樣的情況下，與機構(gòu)溝通經(jīng)驗更加豐富，曾參與引進華平基金的杜鵑顯然是更加合適的人選，此外黃燕虹采取的極端的對抗策略最終也沒有起到效果，黃光裕家族對下一階段對陣的陣營成員進行調(diào)整成為必然。
記者了解到，在最后時刻為了與機構(gòu)溝通，鄒曉春到香港進行拉票，然而這時主要的獨立顧問公司已經(jīng)做出了投票建議，黃光裕家族出動的時間太晚，同時其與機構(gòu)人員并不熟悉，結(jié)果在給一些持股比例很高的機構(gòu)的基金經(jīng)理打電話時居然打給了另外一家機構(gòu)，這都顯出黃光裕方面對機構(gòu)的不熟悉。
在自己溝通無法取得突破后，鄒曉春又試圖通過高昂中介費來通過中介與機構(gòu)建立聯(lián)系，僅僅為了與貝恩投資溝通承諾神秘女商人馬萍的中介費就高達2500萬美元，但是最終沒能達成目的就拒絕支付，這導(dǎo)致其他中介都不愿意再為黃家拉票。
雖然最終通過高額股息回報等方式獲得了鄭建明、歐陽雪初等內(nèi)地投資者的支持，但是在機構(gòu)爭奪中卻處于下風(fēng)，鄒曉春的出局將成為必然。
有接近黃家人士表示，“這次為了投票黃家增持和拉票使用的資金已經(jīng)超過10億元，而且將四成股權(quán)進行質(zhì)押來融資，但是最終效果不好，鄒曉春必然要對此負責(zé)，而黃燕虹與董事局公開化的對抗戰(zhàn)略接下來也需要調(diào)整?！?br /> 消息人士透露，除了杜鵑將代替黃燕虹主持大局外，黃燕虹、張志銘有望成為新的團隊，此外出任鵬潤投資董事長的黃秀虹由于無法出面，但可以在背后出謀劃策，一個完全黃光裕家族的團隊有望成型。
而曾經(jīng)擔任國美電器總裁多年的張志銘如果出山，很可能會獲得機構(gòu)投資者的認可，至少比律師出身的鄒曉春獲得的支持更多。
談判還是戰(zhàn)斗
上述人士表示，“在杜鵑全面主持大局后，將可能以談判方式代替黃燕虹推行的全面對抗政策，大股東與董事局之間的談判將拉開序幕。”
其實按照國美電器公司章程，10月持股比例超過10%的大股東可再次提請召開股東大會來改組董事局，而國美電器董事局也將在大股東提出要求后21天內(nèi)作出決定是否召開特別股東大會。
在一些機構(gòu)看來，黃光裕家族有可能會很快卷土重來，恒豐證券研究部董事林家亨表示，“這次投票黃光裕距離50.1％票數(shù)的差距，不足2％，以現(xiàn)時國美股權(quán)數(shù)量166.8億股來說，黃光裕的一派，只需增持3.3億股，控制權(quán)便唾手可得，若你是黃光裕，僅差2％的控制權(quán)，難道會放棄將400億市值的王國拱手相讓？”
他還表示，“支持陳曉的機構(gòu)投資者很多可能會因為國美電器業(yè)績受到影響而不斷選擇出貨，這樣其支持率將下降?！?br /> 對此國美電器有關(guān)人士表示，“這次投票率只有八成，黃光裕家族都沒有取得勝利，而且機構(gòu)投資者幾乎沒人支持他們，在這樣的情況下，黃光裕家族絕對不會短期內(nèi)再提起舉行特別股東大會，因為到時他們可能會因為讓公司再度混亂而失去更多投資者的支持，而且其短期內(nèi)增持的資金并不重組，這次拉票承諾的回報能否兌現(xiàn)還是個問題?！?br /> 而其它一些機構(gòu)則認為雙方談判的可能性很大，但能否達成協(xié)議依然是個未知數(shù)。[!--empirenews.page--]
9月29日美林發(fā)布的最新研究報告表示，雖然董事會已表達意愿希望與前主席黃光裕談判解決，但談判能見度仍低，其談判結(jié)果將影響將來公司股價。
顯然機構(gòu)都希望國美電器有關(guān)各方能坐下來談判解決分歧，而交戰(zhàn)近兩月的雙方也希望考慮以談判來解決問題，但這中間依然存在一個關(guān)鍵問題，那就是獲得留任的陳曉是否能夠得到大股東的支持。
黃光裕家族方面有關(guān)人士表示，不會改變讓陳曉走人的態(tài)度，如果真的如此，雙方的其它談判包括非上市門店管理協(xié)議、非上市門店注入方式等都無法進行，那么特別股東大會將很可能是最終的解決方式，雙方可能進入新一輪的拉票大戰(zhàn)。
而董事局方面為了融資可能提起股東大會再次審議新的增發(fā)或發(fā)行可轉(zhuǎn)股債的動議，這樣雙方可能將再次進入白熱化的狀態(tài)，而國美電器必然再度陷入混亂，這顯然是所有人都不愿意看到的。