戴爾私有化之路：如何避稅成下階段重點(diǎn)

戴爾如今正面臨一大難題，那就是“如何能夠在無需繳納26億美元稅金的情況下調(diào)用公司的海外現(xiàn)金流?”

近日消息，據(jù)國外媒體報(bào)道，有關(guān)戴爾244億美元的私有化方案目前還沒有得出最終結(jié)論，但在這一方案能夠得出任何結(jié)論之前，戴爾首先需要找到在無需繳納巨額稅金情況下調(diào)用公司海外現(xiàn)金的方法。有分析認(rèn)為，美國強(qiáng)生公司在去年的一起收購案或許能夠給戴爾的會(huì)計(jì)、律師團(tuán)隊(duì)一定“靈感”，但與此同時(shí)，美國稅務(wù)局和財(cái)政部已經(jīng)在近期加強(qiáng)了在政策、法規(guī)方面的監(jiān)管力度。

以下是文章主要內(nèi)容：

目前，有關(guān)戴爾是否將接受244億美元私有化協(xié)議雖然還沒有沒有最終答案，但相關(guān)人士現(xiàn)在已經(jīng)在試圖解決另外一個(gè)同樣令人頭疼的問題，那就是“如何能夠在無需繳納26億美元稅金的情況下調(diào)用公司的海外現(xiàn)金流?”

戴爾預(yù)計(jì)將于本月18日召開股東大會(huì)，但與此同時(shí)，公司的現(xiàn)金帳目卻由于核心業(yè)務(wù)的萎靡而不斷縮水。因此，戴爾亟需為此找到一個(gè)切實(shí)可行的解決方案。根據(jù)該公司提交的SEC文件顯示，戴爾截至5月3日所持有的現(xiàn)金流為132億美元，相比此前下降了21億美元。其中，大約有一半的現(xiàn)金將可能被用于公司首席執(zhí)行官邁克爾-戴爾(Michael Dell)和私募集團(tuán)銀湖(Silver Lake Partners)所提出的244億美元的私有化方案。

戴爾入局

但是，如果戴爾調(diào)用這部分海外資金的話則有可能需要繳納26億美元的稅金，這就將進(jìn)一步削弱公司旗下本就搖搖欲墜的PC業(yè)務(wù)抗衡智能手機(jī)和平板電腦的能力。據(jù)消息靈通人士透露，戴爾的會(huì)計(jì)和律師團(tuán)隊(duì)目前正在想方設(shè)法幫助公司找到在無需繳納稅金的情況下使用海外現(xiàn)金流的方法。由此，戴爾也加入了高科技公司和美國內(nèi)部稅務(wù)局(Internal Revenue Service，以下簡(jiǎn)稱IRS)之間“貓捉老鼠”的游戲行列中。

通常來說，美國企業(yè)國外分公司所獲得的盈利資金在流回母公司時(shí)需要繳納一定的稅金。而為了避免這一稅金，部分跨國公司都采用了一些被稱為“the Deadly D”或者“the Killer B”的避稅技巧。這一方法一般可以幫助科技公司在稅務(wù)局發(fā)現(xiàn)，并封堵相關(guān)政策漏洞前完成一、兩筆交易。

在另一方面，這樣的現(xiàn)實(shí)也反映出了美國跨國企業(yè)目前所面臨的一個(gè)普遍情況，那就是盡管美國企業(yè)坐擁巨額現(xiàn)金，但由于稅務(wù)政策和公司保守的現(xiàn)金使用策略，這些資金中的絕大部分都無法被用于公司進(jìn)行收購、合并以及股東返現(xiàn)的決策中。就拿蘋果來說，該公司在今年春天表示將向股東返現(xiàn)1450億美元。不過，該公司并沒有動(dòng)用公司的海外現(xiàn)金資產(chǎn)，而是選擇發(fā)行170億美元債券的方法來回饋股東。

IRS前顧問、維拉諾瓦大學(xué)(Villanova University)法學(xué)教授理查德-哈維(Richard Harvey)表示，如果有公司能夠在無繳納稅金的前提下將海外資金匯回國內(nèi)的話，那絕對(duì)是一個(gè)最理想的情況。

如何避稅

據(jù)熟悉戴爾內(nèi)部情況的消息人士透露，公司稅務(wù)咨詢師已經(jīng)找到了一個(gè)可以解決公司稅金問題的辦法，并正在研究具體的細(xì)節(jié)問題。需要指出的是，私募巨頭黑石集團(tuán)(Blackstone Group)此前曾花費(fèi)數(shù)月時(shí)間參與有關(guān)戴爾私有化的競(jìng)購，但卻在近期宣布放棄自己250億美元的收購要約。有消息指出，黑石放棄競(jìng)購戴爾的最主要原因便是該公司不認(rèn)為自己能夠在不交稅的情況下將海外資金匯回美國的方法。

根據(jù)相關(guān)文件顯示，銀湖和邁克爾-戴爾計(jì)劃向美國銀行、巴克萊銀行、瑞士信貸和加拿大皇家銀行貸款137.5億美元，同時(shí)向微軟貸款20億美元來支持自己的私有化方案。其中，銀湖計(jì)劃出資14億美元，戴爾及其資產(chǎn)管理公司將共同出資7.5億美元，外加2.73億股戴爾股票，而剩余的私有化資金以及此次交易有可能的產(chǎn)生的各類費(fèi)用則將來自于戴爾所持有的74億美元現(xiàn)金。

但現(xiàn)在的問題是，戴爾大部分的現(xiàn)金流均由其海外子公司所持有。摩根大通公司(J.P. Morgan)在去年10月的一份報(bào)告中指出，戴爾美國賬戶中的現(xiàn)金資產(chǎn)僅為5億美元左右。不過，在去年12月發(fā)布的一份報(bào)告中，摩根大通認(rèn)為戴爾十分有信心能夠在不預(yù)先繳納稅金的情況將海外資金匯回美國，但并沒有就此給出更多細(xì)節(jié)。

外界分析認(rèn)為，由于海外公司在資金調(diào)動(dòng)方面具備更大的靈活性，且可以更有效、合法的進(jìn)行避稅，因此戴爾有可能會(huì)出于避稅考慮成立一間海外合資公司。這間合資公司將可以通過貸款的方式資助戴爾私有化交易，而戴爾則可以通過避稅所省下的現(xiàn)金來幫助該實(shí)體公司償還貸款帳務(wù)。

強(qiáng)生先行

全球最大綜合性醫(yī)藥保健公司強(qiáng)生(Johnson & Johnson)去年就通過旗下愛爾蘭公司Janssen Pharmaceuticals Inc出資197億美元的方式成功收購了醫(yī)療器械制造商Synthes。據(jù)悉，強(qiáng)生集團(tuán)僅僅在2012年下半年總共支付了11億美元與這次收購有關(guān)的特殊項(xiàng)目稅后費(fèi)用，其中包括重組整合成本在內(nèi)。

然而，強(qiáng)生所使用過的方法并不適用于戴爾，因?yàn)樵诔晒κ召廠ynthes后，IRS便出臺(tái)了一項(xiàng)旨在禁止類似避稅手段再次出現(xiàn)的法令。IRS還表示，自己正在就美國公司在組織架構(gòu)重組過程中轉(zhuǎn)讓給海外子公司知識(shí)產(chǎn)權(quán)方面的問題修改法規(guī)，新規(guī)定明確表明繼任公司需要繳納在此過程中所產(chǎn)生的一切稅金。

IRS在去年7月發(fā)表的一份聲明中表示“IRS和財(cái)政部意識(shí)到部分納稅方正在通過海外公司向本土匯回資金的方式來隱瞞自己的實(shí)際收入。IRS和財(cái)政部均認(rèn)為，這樣的交易行為將引發(fā)重大政策方面的擔(dān)憂，因此我們將就此對(duì)現(xiàn)有稅收政策作出修改。”

強(qiáng)生公司發(fā)言人拒絕就此發(fā)表置評(píng)。

不過，在該交易完成后提交的一份SEC文件中，強(qiáng)生公司曾透露稱“如果稅務(wù)部門就此質(zhì)疑公司組織架構(gòu)的話，我們將有可能需要支付以Synthes買入股價(jià)為基數(shù)的稅金。”

的確，如果按照美國企業(yè)35%的稅率計(jì)算的話，強(qiáng)生公司將需要為此交易繳納最高69億美元的稅金。