德意志估聯(lián)電8月起營(yíng)收走滑 Q3約僅季增3%

在臺(tái)積電(2330)7月營(yíng)收下滑之下，聯(lián)電(2303)7月營(yíng)收則繳出月增7.4%、來到115.58億元，年增11.59%，登上今年以來單月新高的亮麗成績(jī)單。而公司也于法說會(huì)上預(yù)估，Q3營(yíng)收將能溫和成長(zhǎng)，可望季增約3~4%。不過，外資德意志則是出具最新報(bào)告指出，聯(lián)電7月營(yíng)收雖受益于面板驅(qū)動(dòng)IC需求而強(qiáng)勁走高，不過8月即會(huì)遭遇無線通訊客戶(wireless)的庫存調(diào)整，營(yíng)收估將月減4~6%。

也因此，即使7月營(yíng)收優(yōu)于預(yù)期，德意志認(rèn)為，隨著8~9月營(yíng)收下滑，聯(lián)電Q3營(yíng)收約僅會(huì)季增3%左右。而聯(lián)電今年下半年，仍將面臨多項(xiàng)挑戰(zhàn)，其中尤以28奈米放量時(shí)間較預(yù)期遲緩、以及來自中芯在40奈米的低價(jià)積極搶單，為觀察的重點(diǎn)。德意志估，聯(lián)電Q4營(yíng)收將季減10%左右，除有半導(dǎo)體客戶庫存調(diào)整的因素，主要就是受中芯蠶食40奈米市占率的結(jié)果。

德意志進(jìn)一步分析，根據(jù)中國大陸晶圓代工大廠中芯(SMIC)預(yù)估，其40奈米的營(yíng)收比重，相較于今年Q2僅有10%，Q3~Q4之間就可望拉高到15%。而根據(jù)聯(lián)電給出的預(yù)估，其Q3 40奈米營(yíng)收占比僅會(huì)與Q2持平，維持在20%的水準(zhǔn)，可見聯(lián)電也感受到中芯加入戰(zhàn)局的威脅。德意志認(rèn)為，聯(lián)電于40奈米的市占率，將在今年Q4~明年間見到一定幅度的下滑。

根據(jù)聯(lián)電預(yù)估，Q3晶圓出貨量將季增3~4%，以美金計(jì)價(jià)的產(chǎn)品ASP將持平，而在晶圓本業(yè)的營(yíng)業(yè)利益率，估計(jì)將達(dá)高個(gè)位數(shù)百分點(diǎn)(7~9%，high single-digit)，而晶圓廠的Q3稼動(dòng)率可望達(dá)85%上下(mid 80% range)，約略與Q2持平。