德意志估聯(lián)電8月起營收走滑 Q3約僅季增3%

在臺積電(2330)7月營收下滑之下，聯(lián)電(2303)7月營收則繳出月增7.4%、來到115.58億元，年增11.59%，登上今年以來單月新高的亮麗成績單。而公司也于法說會上預(yù)估，Q3營收將能溫和成長，可望季增約3~4%。不過，外資德意志則是出具最新報告指出，聯(lián)電7月營收雖受益于面板驅(qū)動IC需求而強勁走高，不過8月即會遭遇無線通訊客戶(wireless)的庫存調(diào)整，營收估將月減4~6%。

也因此，即使7月營收優(yōu)于預(yù)期，德意志認為，隨著8~9月營收下滑，聯(lián)電Q3營收約僅會季增3%左右。而聯(lián)電今年下半年，仍將面臨多項挑戰(zhàn)，其中尤以28奈米放量時間較預(yù)期遲緩、以及來自中芯在40奈米的低價積極搶單，為觀察的重點。德意志估，聯(lián)電Q4營收將季減10%左右，除有半導(dǎo)體客戶庫存調(diào)整的因素，主要就是受中芯蠶食40奈米市占率的結(jié)果。

德意志進一步分析，根據(jù)中國大陸晶圓代工大廠中芯(SMIC)預(yù)估，其40奈米的營收比重，相較于今年Q2僅有10%，Q3~Q4之間就可望拉高到15%。而根據(jù)聯(lián)電給出的預(yù)估，其Q3 40奈米營收占比僅會與Q2持平，維持在20%的水準(zhǔn)，可見聯(lián)電也感受到中芯加入戰(zhàn)局的威脅。德意志認為，聯(lián)電于40奈米的市占率，將在今年Q4~明年間見到一定幅度的下滑。

根據(jù)聯(lián)電預(yù)估，Q3晶圓出貨量將季增3~4%，以美金計價的產(chǎn)品ASP將持平，而在晶圓本業(yè)的營業(yè)利益率，估計將達高個位數(shù)百分點(7~9%，high single-digit)，而晶圓廠的Q3稼動率可望達85%上下(mid 80% range)，約略與Q2持平。