LED行業(yè)4月營收平淡 仍看好二季度表現(xiàn)

led產(chǎn)業(yè)指數(shù)4月弱于大盤：臺灣4月LED芯片指數(shù)下跌8.82%，LED封裝指數(shù)下跌6.64%，同期臺灣半導(dǎo)體零組件指數(shù)漲幅2.67%，臺灣加權(quán)指數(shù)漲幅3.48%。4月LED產(chǎn)業(yè)指數(shù)走勢明顯弱于同期臺灣半導(dǎo)體零組件指數(shù)和臺灣加權(quán)指數(shù)。
4月營收未現(xiàn)旺季跡象：我們跟蹤的9家臺灣LED芯片企業(yè)4月營收總計42.29億新臺幣，同比增長7.5%，環(huán)比增長1.7%；9家臺灣LED封裝企業(yè)4月營收總計117.6億新臺幣，同比下降7.02%，環(huán)比下降3%。LED行業(yè)在4月未表現(xiàn)出旺季跡象，主要原因受TV背光產(chǎn)品規(guī)格提高、芯片良率不佳及需求不如預(yù)期的影響，不過新品良率已開始改善，5月需求或提升，2季度總體業(yè)績有望好于1季度。
行業(yè)動態(tài)及點評：震后缺電帶動節(jié)能意識提升，日本LED燈泡占整體燈泡銷售量比重大幅上升至26%；Cree白光功率LED光效再度突破行業(yè)最高紀錄，達到231lm/W；Veeco預(yù)計2011年全球MOCVD設(shè)備出貨量將在850臺至1100臺之間，中國市場將占據(jù)60%的出貨量。
行業(yè)評級及投資建議：對國內(nèi)LED產(chǎn)業(yè)而言，LED中游封裝由于擴產(chǎn)速度超出需求增速，產(chǎn)品價格出現(xiàn)明顯下滑，已影響相關(guān)企業(yè)盈利能力，LED上游外延芯片廠商隨著新增產(chǎn)能的持續(xù)擴充與逐步釋放，芯片產(chǎn)能供過于求的情況可能在下半年出現(xiàn)，國內(nèi)廠商能否及時進入電視背光和照明應(yīng)用領(lǐng)域成為影響產(chǎn)業(yè)鏈供需與產(chǎn)品價格走向的重要因素。整體而言，價格下跌將有利于下游應(yīng)用降低成本，刺激需求加速提升，LED照明應(yīng)用有望在2011年底、2012年初啟動。對于LED產(chǎn)業(yè)投資策略，我們認為當前可以重點關(guān)注LED照明應(yīng)用和具有品牌優(yōu)勢的高質(zhì)量芯片等領(lǐng)域，我們維持對LED子行業(yè)“推薦”的投資評級，維持陽光照明、士蘭微、國星光電的“推薦”投資評級。