LED企業(yè)IPO“動(dòng)如脫兔” 聯(lián)建光電“無視”同行上市信息

幾乎在一夜之間，led企業(yè)群起登陸資本市場。一個(gè)有趣的細(xì)節(jié)是，本周五將闖關(guān)創(chuàng)業(yè)板IPO的聯(lián)建光電預(yù)披露材料稱，目前A股暫沒有以LED顯示應(yīng)用產(chǎn)品為主業(yè)的上市公司。而事實(shí)上，約1個(gè)月前，與其主業(yè)相同的奧拓電子(002587,股吧)與洲明科技(300232,股吧)，已捷足先登資本市場。
預(yù)披露材料顯示，深圳聯(lián)建光電是一家中高端LED全彩顯示應(yīng)用產(chǎn)品的系統(tǒng)方案提供商，本次擬發(fā)行1840萬股，計(jì)劃募集資金1.93億元投入LED應(yīng)用產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、LED創(chuàng)新技術(shù)研發(fā)中心項(xiàng)目。2008至2010年，公司營收分別為1.84億元、2.55億元和3.5億元，凈利潤分別為2978萬元、3617萬元和4042萬元。
聯(lián)建光電表示，鑒于國內(nèi)暫無以LED顯示應(yīng)用產(chǎn)品為主業(yè)的上市公司，行業(yè)內(nèi)企業(yè)在經(jīng)營模式、細(xì)分產(chǎn)品上各有特點(diǎn)與側(cè)重，無法對(duì)比與主要競爭對(duì)手各自的市場份額差異。
事實(shí)上，由于時(shí)間差的因素，這一描述已經(jīng)“過時(shí)”。今年以來，自雷曼光電(300162,股吧)在創(chuàng)業(yè)板上市后，華南地區(qū)LED企業(yè)密集沖刺資本市場，鴻利光電(300219,股吧)、奧拓電子、洲明科技、瑞豐光電(300241,股吧)先后成功上市，聚飛光電原定于7月8日上會(huì)，后因故暫停審核。其中，奧拓電子與洲明科技主營均是顯示應(yīng)用產(chǎn)品，與聯(lián)建光電相同。LED企業(yè)的上市熱潮，由此可見一斑。
對(duì)照3家公司的招股材料，奧拓電子的招股書并未提及洲明科技和聯(lián)建光電；洲明科技、聯(lián)建光電則均將另2家公司列為競爭對(duì)手，但筆墨不多。不過，仔細(xì)比較后，大致可窺見3家深圳同行的行業(yè)地位和競爭優(yōu)勢(shì)。
從細(xì)分產(chǎn)品看，奧拓電子主營LED視頻顯示系統(tǒng)、LED信息發(fā)布及指示系統(tǒng)、電子回單系統(tǒng)三類產(chǎn)品，主要應(yīng)用于金融系統(tǒng)、體育場館等領(lǐng)域；洲明科技主營LED顯示屏和照明產(chǎn)品；聯(lián)建光電則以中高端LED全彩大屏產(chǎn)品為主，在廣告媒體、舞臺(tái)演藝、政企宣傳等細(xì)分市場競爭優(yōu)勢(shì)較突出。由于產(chǎn)品定位和營銷方式的差異，奧拓電子2010年的產(chǎn)品毛利率達(dá)44.7%，洲明科技和聯(lián)建光電稍遜一籌，分別為24.04%和27.49%。
從收入規(guī)?？?，奧拓電子去年銷售收入2.14億元，聯(lián)建光電銷售收入為2.55億元，洲明科技則為5.4億元。從顯示產(chǎn)品的產(chǎn)能看，洲明科技也最大。
或是基于LED產(chǎn)品廣闊的應(yīng)用前景，上述LED公司幾乎都有創(chuàng)投搶駐。聯(lián)建光電的股權(quán)演變情況顯示，2008年4月，長園集團(tuán)(600525,股吧)全資子公司長園盈佳以1766萬元認(rèn)購200萬股，富海銀濤以1236.2萬元認(rèn)購140萬股。后經(jīng)股本轉(zhuǎn)增，本次發(fā)行前，長園盈佳、富海銀濤的持股數(shù)分別增至400萬股和280萬股。
2010年，聯(lián)建光電每股收益為0.75元。參照奧拓電子和洲明科技的發(fā)行情況，聯(lián)建光電若順利上市，發(fā)行市盈率約28倍，前述兩家創(chuàng)投的賬面回報(bào)約4倍。