混戰(zhàn)LED：上市公司搶攤 封裝領域利潤壓縮

6月22日，洲明科技在深交所創(chuàng)業(yè)板上市，這是2011年上市的第四家LED企業(yè)。6月8日，德豪潤達和老牌LED公司士蘭微同時發(fā)布公告，前者審議了增發(fā)35億元投向蕪湖LED外延片生產(chǎn)線項目的議案，后者擬發(fā)行6億元5年期固定利率債券。

此前，實益達于6月2日宣布，其子公司將總投資1億美元打造無錫LED基地，借殼廣鋼股份不久的廣日集團也宣布布局LED。

這股熱潮的背后是LED產(chǎn)業(yè)的高速增長，但在技術受制于國外企業(yè)的背景下，同質(zhì)化競爭導致的后果將是價格戰(zhàn)及毛利率的下滑，這一點，在相關上市公司2011年一季報中已開始顯現(xiàn)。

上市公司搶攤LED

6月3日，處于LED產(chǎn)業(yè)鏈中下游的企業(yè)洲明科技IPO獲批。自從2011年1月雷曼光電上市以來，瑞豐光電順利過會，鴻利光電、奧拓電子分別登陸深圳創(chuàng)業(yè)板和中小板。半年時間不到，LED行業(yè)的上市公司增加了5位新丁。

未上市公司趕搭上市快車，已上市企業(yè)頻現(xiàn)大手筆融資。

高工LED產(chǎn)業(yè)研究所（GLII）數(shù)據(jù)顯示，2010年中國LED產(chǎn)業(yè)簽約計劃投資額合計為2178.85億元人民幣，同比增長248.6%。其中，僅上市公司投資計劃額已超300億元。2010年全年新增投資額在1億元及以上的項目約74個，數(shù)量較2009年增加了25個。

主營業(yè)務并非LED的企業(yè)也正在加碼LED。6月8日廣鋼股份發(fā)布公告，稱接到重組交易對象廣日集團的有關請示，廣日集團將向地方政府部門申請LED專項補貼，補貼額度超2億元。廣日集團一直以電梯為核心業(yè)務，2008年借助子公司廣日股份開始涉足LED行業(yè)，現(xiàn)LED產(chǎn)品年銷售額在2000萬元左右。此次2億元補貼將用于LED綠色節(jié)能照明項目。

目前LED在中國照明市場的占有率僅5%，但其增長速度高達60%至70%，國內(nèi)LED產(chǎn)業(yè)大大小小的公司約有4000家，未來三年預計會突破5000家。

“對企業(yè)而言，LED概念好，上市會帶來更好的市場表現(xiàn)；已上市公司再融資，可以擴大規(guī)模，尋求競爭優(yōu)勢；由于其行業(yè)毛利率高于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，也讓很多傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的企業(yè)涉足這一領域，而國外企業(yè)在各個相近領域進入LED行業(yè)，也加劇了中國企業(yè)跟風布局?！睆埿★w解釋道。

讓張小飛擔心的是，LED行業(yè)屬朝陽產(chǎn)業(yè)，但投資需謹慎，表面市場前景很好，但如果投資驟然膨脹，可能會出現(xiàn)產(chǎn)能過剩而導致價格戰(zhàn)，利潤或?qū)⑾禄?/P>

價格戰(zhàn)加速毛利下滑

張小飛的擔心事實上已經(jīng)開始顯現(xiàn)。

據(jù)統(tǒng)計，2010年過半LED企業(yè)都延續(xù)了毛利下滑趨勢。在多路資本砸錢上馬LED項目的背景下，企業(yè)只能通過降價來搶占市場。

作為封裝企業(yè)佼佼者的國星光電，其2011年一季報顯示，利潤總額為3437萬元，比上年同期減少10.38%，實現(xiàn)凈利潤為2551萬元，同比下降20.42%。國星光電擴產(chǎn)了LED項目，卻帶來毛利率下滑。國星光電給出的解釋是，“公司主動降價以擴大市場占有率，主動調(diào)低售價，導致毛利率下降?！?/P>

國星光電并非個案，LED企業(yè)毛利率下滑具有普遍性。雷曼光電2011年一季度凈利潤為526.8萬元，同比下降38.23%；德豪潤達2011年一季度財務費用同比增長125.2%，毛利率下降7.98個百分點；士蘭微在2011年一季報中公布，LED毛利率同比減少8.77%。

而這個趨勢短期內(nèi)似乎難以改變。方正證券研究所電子元器件行業(yè)研究員盛勁松認為，中國在LED襯底、外延片和芯片的上游環(huán)節(jié)比較薄弱，核心技術受制于國外巨頭。以生產(chǎn)外延片所需要的設備MOCVD機為例，德國艾思強和美國維易科壟斷了全球90%以上的市場份額。但芯片、外延片占整個LED產(chǎn)業(yè)鏈中70%的利潤。

據(jù)高工LED產(chǎn)業(yè)研究所的數(shù)據(jù)，中國從事LED上游外延片和芯片的企業(yè)只有10余家，在2010年1260億元的總產(chǎn)值中，芯片行業(yè)產(chǎn)值僅為40億元，占比3.2%。

目前企業(yè)在MOCVD機上的投資主要來自于政府補貼，5月18日，三安光電公告稱，其子公司收到安徽蕪湖市政府的設備補貼1.06億元。2011年一季度，三安光電及控股子公司已獲得總計近8億元的財政補貼，這一數(shù)字已經(jīng)超過了2010年公司全年的補貼。在2010年公司7.53億元的補貼中，采購MOCVD設備補貼達5.24億元。

一方面，中國LED企業(yè)在技術上依賴國外企業(yè)，造成成本拉升與利潤外流，另一方面，國內(nèi)企業(yè)扎堆布局帶來同質(zhì)化競爭的價格戰(zhàn)。在此背景下， LED行業(yè)毛利率下滑的趨勢短時間內(nèi)難以扭轉。

封裝企業(yè)利潤壓縮

照明應用前景看好

6月9日，臺灣綠揚光電總投資1億美元的LED封裝項目落戶在江西南昌高新區(qū)。

盛勁松指出，封裝企業(yè)技術門檻低，進入比較容易。LED產(chǎn)業(yè)鏈中游主要是封裝，下游為照明應用。在上半年各上市公司的融資中，打造全產(chǎn)業(yè)鏈正在成為一個突出的特征，這意味著將有更多的上下游企業(yè)介入到封裝領域。但在未來資本持續(xù)布局的背景下，這一領域利潤空間將被持續(xù)壓縮，投資前景不容樂觀。

在2010年LED產(chǎn)業(yè)1260億元的總產(chǎn)值中，封裝總產(chǎn)值為270億元，同比增長35%。目前，中國LED封裝企業(yè)已達1440家，與2009年相比增長了30%以上。根據(jù)高工LED產(chǎn)業(yè)研究所發(fā)布的《2010～2011中國中游封裝產(chǎn)業(yè)報告》顯示，截至2010年底，全球有近130家LED封裝設備廠商，中國企業(yè)約100家，數(shù)量上占到76.9%，但產(chǎn)值僅占全球的20%左右。

“封裝企業(yè)將是未來LED行業(yè)的穩(wěn)定增長點，在下一季度將明顯受益?！睎|北證券行業(yè)分析師梅劍鋒則持不同觀點，“LED行業(yè)下游需求依然旺盛。智能手機和平板電腦等電子產(chǎn)品持續(xù)升溫，將帶動處理器、內(nèi)存等高端芯片封裝需求?！?/P>

相對而言，未來LED下游照明應用的前景更加“燦爛”。盛勁松表示，芯片、外延片技術依賴進口，短時期內(nèi)無法突破技術瓶頸，而LED照明光源前景廣闊，尤其是在民用照明市場方面滲透力強。[!--empirenews.page--]

張小飛則明確提出，封裝產(chǎn)業(yè)資金大量涌入，或能導致產(chǎn)能過剩，企業(yè)將面臨洗牌。隨著政策的推進和成本的降低，LED照明應用市場即將大幅提升。

據(jù)悉，LED有望納入“綠色照明工程”，如果這一規(guī)劃能夠?qū)崿F(xiàn)，使用半導體照明產(chǎn)品的個人將能享受到財政補貼，這有助于打開民用照明市場。同時，針對LED照明的高成本，國家的政策支持或?qū)⒊蔀榻祪r推廣的直接動力。

梅劍鋒表示，節(jié)能減排已經(jīng)成為大趨勢，目前中國也正在研究出臺新能源政策，LED照明光源有望納入財政扶持體系?！爸袊?strong>LED照明應用太分散，分屬于不同的行業(yè)和領域，很難具體說哪一家上市公司將會受益?！?