LED行業(yè)：5月營收好轉 期待3季度旺季來臨

led產業(yè)指數(shù)5月弱于大盤：臺灣5月LED芯片指數(shù)下跌0.98%，LED封裝指數(shù)下跌0.91%，同期臺灣半導體零組件指數(shù)跌幅0.4%，臺灣加權指數(shù)跌幅0.5%。5月LED產業(yè)指數(shù)走勢略弱于同期臺灣半導體零組件指數(shù)和臺灣加權指數(shù)。

5月營收有所好轉：我們跟蹤的9家臺灣LED芯片企業(yè)5月營收總計44.69億新臺幣，同比增長7.1%，環(huán)比增長5.7%；9家臺灣LED封裝企業(yè)5月營收總計117.4億新臺幣，同比下降8.2%，環(huán)比下降0.2%。

LED行業(yè)5月營收環(huán)比有所好轉，主要原因是藍綠光LED的良率逐步提高，同時LEDTV背光和LED照明需求轉旺，LED的產能接近滿載。

行業(yè)動態(tài)及點評：日本東京電力公司向其管轄區(qū)域內的約1900萬家庭，實施發(fā)放LED燈泡兌換券等贈品的鼓勵節(jié)電制度，加速LED照明普及；DisplaySearch下調今年全球液晶電視銷售預期至21049萬臺，較先前預估少600萬臺；韓國兩大電子集團三星、LG由于需求未達預期，加上面板廠的LED生產成本不具優(yōu)勢，放緩LED擴產速度。

行業(yè)評級及投資建議：對國內LED產業(yè)而言，供給端各廠商新增產能正在逐步釋放，但受制于產業(yè)經驗的不足和技術、管理人才的匱乏，產能釋放速度沒有達到此前的預期；需求端，雖然2011年國家高效照明產品推廣項目并未如市場傳言將LED納入招標范圍，但十城萬盞半導體照明應用示范城市方案將在2012年進入第二階段，各地方政府陸續(xù)推出的綠色新政（如廣東省“萬家億盞”），以地方政府為主體創(chuàng)造LED產業(yè)需求，將拉動地區(qū)產業(yè)發(fā)展。對于LED產業(yè)投資策略，我們認為當前可以重點關注LED照明應用和具有品牌優(yōu)勢的高質量芯片等領域，我們維持對LED子行業(yè)“推薦”的投資評級，維持陽光照明、士蘭微、國星光電的“推薦”投資評級。