產(chǎn)業(yè)冷清晶能光電成燙手山芋 金沙江累計投資超1億美元
硅襯底技術(shù)再次成為全球LED業(yè)界關(guān)注的焦點。而在中國LED產(chǎn)業(yè)的上游版圖中，硅襯底一直被冠以“打破美國、日本壟斷LED芯片核心技術(shù)的局面，走出一條具有中國特色LED發(fā)展之路”的帽子而備受業(yè)界矚目。
從2006年成立至今，晶能光電(江西)有限公司(以下簡稱“晶能光電”)憑借著在硅襯底藍(lán)光LED材料及芯片技術(shù)上的突破吸引了多家海外投資基金的青睞。
這其中，一家專注投資中國早期高科技公司的基金-金沙江創(chuàng)業(yè)投資基金(以下簡稱“金沙江創(chuàng)投”)在經(jīng)過3年的盡職調(diào)查后，毅然決定賭一把。2006年，金沙江創(chuàng)投聯(lián)合Mayfield、永威投資向晶能光電投資1000萬美金。一年后，錢花完了。伍伸俊找來淡馬錫和凱鵬華盈，晶能光電再獲4000萬美元注資。但燒錢的速度仍然超出預(yù)期。于是，在資金鏈緊繃的2010年底，時任晶能光電董事長的伍伸俊(金沙江創(chuàng)投董事總經(jīng)理)再次找來包括IFC、海益得投資等在內(nèi)的5550萬美元注資。
從去年下半年開始，由于原材料及國內(nèi)MOCVD裝機(jī)容量的擴(kuò)容，而終端市場并沒有如預(yù)期的爆發(fā)，LED行業(yè)結(jié)構(gòu)性產(chǎn)能過剩成為現(xiàn)實。從原材料到芯片到終端產(chǎn)品，無一例外，行業(yè)提前進(jìn)入洗牌期。
不少業(yè)內(nèi)人紛紛發(fā)問：“看看現(xiàn)在是誰在投資?多數(shù)不是LED行業(yè)的資本?！笔聦嵣?，我們可以看到，很多行業(yè)外資金流入LED行業(yè)，這些風(fēng)險資本對LED行業(yè)的技術(shù)脈絡(luò)、發(fā)展趨勢大都了解不夠深入，缺乏足夠的技術(shù)儲備、市場準(zhǔn)備、制造品質(zhì)控制能力，存在較大的盲目投資成本。
盡管晶能光電對外的營運數(shù)據(jù)顯示，2010年公司主營業(yè)務(wù)收入超過1億元，毛利率近40%。預(yù)計2011年公司營業(yè)收入突破3億元，2012年營業(yè)收入達(dá)到10億元。但在過去7年時間里，在伍伸俊的主導(dǎo)下，金沙江創(chuàng)投先后在晶能光電身上押注了超過1億美元的風(fēng)險資金(包括其他風(fēng)險投資基金的投入)。而在LED產(chǎn)業(yè)鏈上，金沙江創(chuàng)投的投資額更是高達(dá)近2億美元，投資的LED公司數(shù)量也達(dá)到8家之多，這占到金沙江總共管理的7億美元資金的三分之一。
硅襯底遭遇圍追堵截
近日， 歐洲微電子研究中心(Interuniversity Microelectronics Centre，即IMEC)宣布使用Applied Materials公司的MOCVD成功地在200毫米(8英寸)硅片上生產(chǎn)出表面無裂紋并且彎曲度小于50微米的氮化鎵硅芯片。IMEC的新技術(shù)展示了使用標(biāo)準(zhǔn)CMOS工藝生產(chǎn)，并驗證了所有的設(shè)備僅僅只要求在軟件和硬件做微小的調(diào)整即可。顯然，這是硅基LED芯片實現(xiàn)大尺寸量產(chǎn)以及與傳統(tǒng)半導(dǎo)體制程相兼容的一個重要里程碑。
同時，金被用于氮化鎵產(chǎn)品的電路連接和門電路結(jié)構(gòu)，但它使氮化鎵的加工與CMOS工藝不兼容。而IMEC基于無金的電路連接系統(tǒng)，和無金的金屬絕緣半導(dǎo)體(MIS)門結(jié)構(gòu)解決了兼容問題?！?/P>
而此前，晶能光電硅襯底專利的擁有人之一南昌大學(xué)江風(fēng)益教授在公開場合表示，目前硅襯底芯片的bonding用金價格偏高，有待尋找替代方案。業(yè)內(nèi)人士表示：“如果IMEC的無金解決方案一旦被業(yè)界采納，無疑會給晶能光電未來的硅芯片成本控制帶來壓力?！?/P>
“相比于藍(lán)寶石襯底和碳化硅的最大優(yōu)勢就在于成本，硅襯底本身成本就非常低，再加上一些生產(chǎn)工藝上的優(yōu)勢，成本遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于目前市場主流的藍(lán)寶石和碳化硅襯底的LED芯片?！边@是晶能光電的員工經(jīng)常掛在嘴邊的一句話。
但是，成本優(yōu)勢的說法卻遭到了業(yè)內(nèi)人士的駁斥，“碳化硅基本上是科銳在壟斷，外界基本上很難知道其真實成本。而現(xiàn)在2英寸藍(lán)寶石襯底的價格已經(jīng)降至8美金，相比2英寸硅襯底5至6美金，硅襯底也已經(jīng)很難具備多少優(yōu)勢了。而在成本優(yōu)勢明顯的4英寸以上硅襯底，目前還不具備完全量產(chǎn)的能力?！?/P>
如果成本優(yōu)勢不在，那真正能吸引人的只有晶能光電首席運營官張大鵬所吹捧的“自主產(chǎn)權(quán)的硅技術(shù)，來打破國際上在LED產(chǎn)業(yè)的壟斷?！钡?dāng)記者就專利問題向多位業(yè)內(nèi)人士討教時，卻得到了完全不同的觀點。
一位精通全球LED專利的專家近日向高工LED記者透露，其實硅襯底LED最原始的專利并不是來自晶能光電，而是國外某家公司。而對于未來是否存在專利風(fēng)險時，他表達(dá)了自己的擔(dān)憂：“首先，晶能光電不是第一個在硅襯底上生長氮化鎵LED的廠商，在此之前國際學(xué)術(shù)上早就有相關(guān)文章發(fā)表;其次，最近美國的專利法強(qiáng)調(diào)，誰先做出來了，誰就有優(yōu)先權(quán)，哪怕申請專利晚一些。如果有人去先申請了，它事后也可以提出申訴把專利權(quán)拿回來。而在中國則是誰先申請誰就有專利權(quán)?！?/P>
截至記者發(fā)稿時，一位自稱是IMEC的工作人員透露自己曾多次向晶能光電推銷公司(IMEC)的硅襯底專利技術(shù)，但對方一直以要價過高為由暫緩合作談判。
值得注意的是，晶能光電生產(chǎn)的LED外延片并非全部采用硅襯底，而是部分采用藍(lán)寶石襯底。據(jù)某國內(nèi)封裝企業(yè)負(fù)責(zé)人向高工LED記者透露：“目前，晶能光電的硅襯底LED應(yīng)用最廣泛的還是是戶內(nèi)顯示屏、數(shù)碼顯示等領(lǐng)域，而在照明領(lǐng)域還存在一些問題”。
據(jù)記者了解，硅襯底對光的吸收比較強(qiáng)是其LED光效無法與藍(lán)寶石襯底LED相抗衡的硬傷之一。所以要在某些高亮度領(lǐng)域占領(lǐng)一席之地，晶能光電還是選用主流的藍(lán)寶石襯底技術(shù)。
隨后，記者就上述問題電話采訪晶能光電原董事長江風(fēng)益時也得到了確認(rèn)，“確實都有在做，硅襯底LED也在做，藍(lán)寶石襯底LED也在做。因為不同的市場需要不同的技術(shù)路線，不是一款產(chǎn)品包打天下”，但對于記者提出的“兩種產(chǎn)品目前在晶能光電的產(chǎn)能比例”時，江風(fēng)益以“這是企業(yè)的內(nèi)部消息，屬于商業(yè)機(jī)密，我不便回答”為由匆匆掛斷了電話。據(jù)一位曾經(jīng)親自到過晶能光電生產(chǎn)車間的業(yè)內(nèi)人士透露，目前硅襯底LED只占晶能光電全部產(chǎn)能的三分之一。[!--empirenews.page--]
最近幾年LED燈具價格不斷下降。2009年，LED燈泡的價格還在75至100美元之間，如今LED照明燈泡已只需20美元左右就能買到，這也是在商業(yè)環(huán)境中采用LED照明的價格拐點。如果價格能繼續(xù)降到10美元，這將被看作是居民市場出現(xiàn)爆炸式增長的轉(zhuǎn)折點。
而進(jìn)入2011年，受到未來上游藍(lán)寶石材料以及芯片產(chǎn)能大量釋放的預(yù)期影響，尤其是國內(nèi)照明終端市場的價格已經(jīng)開始出現(xiàn)大幅松動。對于伍伸俊帶領(lǐng)的金沙江創(chuàng)投而言，LED大賭注已經(jīng)越來越接近見分曉的時刻了。激烈的市場競爭留給晶能光電的時間已經(jīng)不多，能否在短時間內(nèi)迅速做大規(guī)模，成為伍伸俊過去十年賭注的成敗關(guān)鍵。
因此，從2010年開始，一方面晶能光電通過擴(kuò)產(chǎn)藍(lán)寶石襯底LED芯片來彌補(bǔ)企業(yè)銷售數(shù)據(jù)的尷尬;另一方面，則是加緊下游布局，以期通過自有企業(yè)推動硅襯底LED技術(shù)的市場化。
2011年6月，金沙江創(chuàng)投對外宣布首輪投資SunSun Lighting1000萬美元。SunSun Lighting也成為國內(nèi)為數(shù)不多獲得風(fēng)險投資的LED下游照明企業(yè)。
“SunSun Lighting有能力做出全世界成本最低、發(fā)光效率最高的燈泡，五年內(nèi)會成長為世界級的半導(dǎo)體照明公司”，這是伍伸俊給自己投資的企業(yè)慣用的宣傳標(biāo)語。
果不其然，SunSun Lighting在10月份的香港燈飾展上推出了全球首款采用硅襯底的12W球泡。盡管伍伸俊在給高工LED記者的答復(fù)中表示，“硅襯底是LED的產(chǎn)業(yè)化方向，目前晶能光電100lm/W的硅襯底LED芯片產(chǎn)品已批量生產(chǎn)。此次推出的12W燈泡整燈光效達(dá)到800流明?！?/P>
但隨后當(dāng)記者詢問SunSun Lighting內(nèi)部知情人士時，對方表示：“目前談(硅襯底LED燈泡)量產(chǎn)還為時過早。公司現(xiàn)階段還是以藍(lán)寶石襯底LED作為主要光源。”
頻繁人士變動或藏玄機(jī)
在完成兩輪5000萬美金的注資之后，或許，晶能光電在市場上的不溫不火已經(jīng)讓金沙江創(chuàng)投第一次感到了危機(jī)。2009年7月，晶能光電董事會突然宣布任命伍伸俊為公司執(zhí)行董事長兼首席執(zhí)行官。而此前掌舵公司的正是晶能光電創(chuàng)始人之一，也是核心硅襯底技術(shù)的擁有人之一江風(fēng)益?！?/P>
晶能光電合伙創(chuàng)辦人兼常務(wù)董事王敏在任命宣布后表示：“我們非常感謝伍伸俊先生能擔(dān)任晶能光電首席執(zhí)行官一職，他豐富的公司運作，財務(wù)公共關(guān)系及管理團(tuán)隊建設(shè)經(jīng)驗必將為晶能帶來巨大深遠(yuǎn)的進(jìn)步。我們相信在伍伸俊先生的領(lǐng)導(dǎo)下，晶能光電必將發(fā)展成為世界一流的高科技公司。”
這是LED業(yè)內(nèi)有史以來首個有風(fēng)險投資商進(jìn)入公司核心管理層的案例。用當(dāng)時公司內(nèi)部人士的話來說：“艱苦的前期研發(fā)終于暫時告一段落，晶能光電開始生產(chǎn)LED最核心的芯片?！?/P>
此時， 國內(nèi)LED 產(chǎn)業(yè)也正在醞釀一輪上游外延芯片的“ 瘋狂投資潮” 。據(jù)高工LED 產(chǎn)業(yè)研究所( GLII ) 統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示， 僅2009-2010年間，國內(nèi)計劃上馬的外延項目就多達(dá)50多個。而在全球過去的十幾年時間里，實現(xiàn)LED外延真正量產(chǎn)的企業(yè)數(shù)量還不及這個數(shù)字的一半。顯然對于晶能光電而言，激烈的市場競爭卻剛剛開始。
2010年2月，AIXTRON宣布了來自晶能光電的多臺MOCVD訂單，同時宣傳這是公司在中國獲得的最大單一訂單。盡管面對外界，兩家公司一致對外宣稱此次MOCVD訂單將主要用于在硅上生長大功率的InGaN系LED。
2010年8月，IDG投資的乾照光電成功IPO上市，也一舉成為國內(nèi)有史以來成立時間最短的上市公司之一。這多少給仍在晶能光電身上不斷砸錢投入的金沙江創(chuàng)投敲響了警鐘。
“風(fēng)險投資基金是有生命周期的，五年或者七年必須收回，最長是七年，如果七年之后你還收不回，實際上說明你的投資項目是失敗的”，國內(nèi)知名創(chuàng)投公司的一位負(fù)責(zé)人向記者分析了其中的緣由，“從管理架構(gòu)上來說，晶能光電的創(chuàng)始技術(shù)團(tuán)隊因為達(dá)不到投資人的要求，已經(jīng)失去控股權(quán)，投資商成為了公司的董事長;第二，晶能光電生產(chǎn)的產(chǎn)品也已經(jīng)不是之前宣傳的硅襯底LED作為主打產(chǎn)品來產(chǎn)生業(yè)績，而是轉(zhuǎn)為借助藍(lán)寶石襯底LED來彌補(bǔ)。這本身就可以完全說明投資是失敗的?！?/P>
2011年4月28日，伍伸俊給晶能光電找來了擅長資本運作的黃勇林來擔(dān)任公司CEO，此人對上市輕車熟路。而外界普遍認(rèn)為，黃勇林的上任最重要的任務(wù)就是盡快幫助晶能光電上市。
伍伸俊著急了。
自從2006年以來，三次注資晶能光電超過一億美元，但并沒有帶給金沙江創(chuàng)投應(yīng)有的回報。就在2011年3月，金沙江創(chuàng)投宣布投資2億美元在武進(jìn)高新區(qū)打造金沙江半導(dǎo)體照明產(chǎn)業(yè)園。按照計劃，晶能光電將在武進(jìn)高新區(qū)規(guī)劃引進(jìn)75臺MOCVD，總投資9980萬美元，進(jìn)行藍(lán)綠光外延片及芯片生產(chǎn)。
其中，一期引進(jìn)25臺MOCVD，并計劃在2014年前在境外上市。2014年上市的時間點也正好吻合了上述投資界人士的說法。
從2006年投資晶能光電，金沙江創(chuàng)投可以忍耐的時間也許真的只有七年。
然而晶能光電選擇海外上市也面臨競爭對手普瑞光電的強(qiáng)大挑戰(zhàn)。
就在今年3月，普瑞光電正式對外宣布其硅襯底氮化鎵1.5mm直徑功率LED 在4730K色溫、350mA電流強(qiáng)度下達(dá)到135lm/W。近日，普瑞光電商業(yè)發(fā)展副總裁柴燕博士在接受高工LED專訪時透露，經(jīng)過第三方檢測機(jī)構(gòu)檢測，公司的硅襯底LED光效已突破160lm/W。
而據(jù)記者了解，目前普瑞光電也正在積極尋求上市機(jī)會。
但有一個現(xiàn)象讓人著實摸不著頭腦，金沙江投資LED產(chǎn)業(yè)園這步棋究竟要怎么走?
有投資界人士向高工LED記者指出，這一步棋就是做工業(yè)地產(chǎn)，無異于做房地產(chǎn)，向進(jìn)駐的企業(yè)出租廠房或者是出售廠房。當(dāng)然，這背后的關(guān)鍵是當(dāng)?shù)卣o予的土地優(yōu)惠，或許還包括承諾兌現(xiàn)某些市政工程。
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