奇美材 偏光板股獲利王

奇美集團旗下偏光板廠─奇美材料科技股份有限公司（4960，以下簡稱奇美材）營運逐年走高，產(chǎn)能與市占率全國排名數(shù)一數(shù)二，并交出2011年前3季每股賺2.14元的漂亮成績單，成為偏光板股獲利王，表現(xiàn)亮眼，以承銷價15.70元于今（24）日掛牌上市。

奇美材上市承銷價為15.70元，相較于100年第3季每股凈值在15.44元，其市價凈值比僅為1.02倍，環(huán)觀近日在眾多新股掛牌的公司，其承銷價所反應(yīng)之股價凈值比約在1.18倍～9.66倍間，顯然皆遠高于奇美材料的1.02倍，在此差距下，可以期待奇美材料將有一波「物超所值」的行情，反應(yīng)價值型投資的扎實力道。

奇美材主要股東為奇美實業(yè)集團占55％、奇美電子集團18％，「奇美實業(yè)」色彩濃厚不但是奇美材的特色，更是奇美材在發(fā)展偏光板上相較其它競爭對手的最大資源，目前該公司之營業(yè)毛利率、營業(yè)利益率及每股盈余均高于同業(yè)，為偏光板股獲利王。

奇美材公司擁有豐沛的專業(yè)人力及扎實的技術(shù)經(jīng)驗，產(chǎn)品及設(shè)備之開發(fā)能力強，能將產(chǎn)品快速導(dǎo)入量產(chǎn)，具成本競爭優(yōu)勢，且能充分掌握利基市場，較同業(yè)先行進入具有潛力的市場，營運實力堅強、毛利率高于同業(yè)，98、99年EPS分別為3.18元、3.92元，呈逐年成長之趨勢。

法人預(yù)估今年仍有挑戰(zhàn)2.7元的實力，也代表在目前本益比不到6倍的投資，確實是屬下跌時風(fēng)險有限，但上漲時有著潛力無窮的想象空間，值得期待。

奇美材產(chǎn)品以液晶顯示器用偏光板為主，供應(yīng)全球液晶面板大廠，全球市占率約5.2％；截至今年第3季累計營收凈額為131.8億，毛利11.76億，稅后凈利8.97億；上半年合并營收93.23億元，其中，第2季合并營收以51.13億元創(chuàng)單季新高，毛利率達12.18％，季增1.35個百分點，主要受惠于新產(chǎn)能開出貢獻，累計上半年稅后純益8.09億元，每股純益1.93元。

今年5月份奇美材已成為MSCI全球小型股指數(shù)中，屬臺灣指數(shù)權(quán)重及成分股名單內(nèi)，在本季未有重新調(diào)整情況下，代表MSCI應(yīng)持續(xù)認定奇美材仍為全球小型股重要指標性投資標的，預(yù)估在上市后應(yīng)有建立基本持股之穩(wěn)定性買盤可期，尤其是奇美材料在TFT產(chǎn)業(yè)中，確實為少數(shù)具有長期且穩(wěn)定獲利能力的優(yōu)質(zhì)標的。

另外，未來股利政策將以現(xiàn)金股利為主，以其近日興柜股價表現(xiàn)及承銷價計算，其現(xiàn)金股利殖利率應(yīng)極具吸引力，在進可攻退可守的情況下，特別值得長線投資者留意。

觀察未來偏光板行業(yè)仍屬少數(shù)廠商寡占，在TFT LCD產(chǎn)業(yè)恢復(fù)供需平衡及市場秩序后，在股本相對小而美情況下，應(yīng)可預(yù)期奇美材有機會率先反應(yīng)并見其獲利能力的快速提升，加上高毛利產(chǎn)品在明年將有明顯成長及營運規(guī)模擴大的經(jīng)濟規(guī)模下，預(yù)估明年有機會快速擺脫景氣循環(huán)谷底，營收將有3成以上的成長空間，獲利能力也有機會快速提升，每股獲利能力將有挑戰(zhàn)3元之契機，奇美材應(yīng)為國內(nèi)偏光板產(chǎn)業(yè)的投資首選。