信利國際:2013年將生產(chǎn)平板電腦OGS觸摸屏

信利國際早前公告所稱，公司2012財(cái)年的收入錄得約124億港元，同比增加17.8%。然而，得益于信利國際收入組成中高利潤率業(yè)務(wù)占比的提升，公司2012財(cái)年4季度盈利能力的改善優(yōu)于預(yù)期，使其全年凈利潤超過預(yù)期，增長86.5%。公司的派息率為39%，大致維持不變。

公司電容式觸摸屏和車載專用液晶顯示屏的銷售分別同比攀升85%和56%，共占信利國際2012財(cái)年總體收入的27.8%，較前一年的僅19.2%有所增加。公司攝像模組的業(yè)務(wù)收入也在2012財(cái)年錄得51%的同比攀升，達(dá)12.8億港元。該年度5，750萬的出貨量中，19.3%為500萬像素或以上產(chǎn)品。另外，公司低利潤率的手機(jī)顯示屏業(yè)務(wù)由于下滑的平均售價(jià)和出貨量被智能手機(jī)顯示屏銷售貢獻(xiàn)的增加所彌補(bǔ)，該業(yè)務(wù)在2012財(cái)年的收入同比基本持平，占公司總收入的47.4%，占比較2011財(cái)年的55.4%有所下降。車載專用液晶顯示屏，特別是TFT顯示屏，和觸控屏業(yè)務(wù)將繼續(xù)成為信利國際未來的主要增長領(lǐng)域。公司TFT顯示屏模組的生產(chǎn)線將在2013財(cái)年從2012財(cái)年的8條增至15條，而其出貨量則目標(biāo)在2013財(cái)年從2012財(cái)年的200萬提高至390萬件。公司2013財(cái)年的電容式觸摸屏出貨量目標(biāo)為近6，000萬，相當(dāng)于同比增長121%。平板電腦將繼續(xù)帶動(dòng)觸摸屏需求的上漲；信利國際將在2013年下半年開始其平板電腦OGS觸摸屏的生產(chǎn)。鑒于信利國際2013年前2個(gè)月的銷售同比上漲41.6%，至20億港元，公司上調(diào)了其之前的2013財(cái)年收入目標(biāo)，從140億港元增加至150億港元，相當(dāng)于21%的同比增長。管理層也對公司未來的利潤率水平保持樂觀，認(rèn)為盈利能力將在公司業(yè)務(wù)組成的變化下進(jìn)一步改善；公司也預(yù)計(jì)其資本支出將在2013財(cái)年和2014財(cái)年維持在7億港元至10億港元之間。在我們調(diào)整了我們的假設(shè)后，我們將我們2013財(cái)年的凈利潤上調(diào)5%至9，03億港元。基于11倍的周期中段盈利倍數(shù)不變，我們將該股的目標(biāo)價(jià)由3.50港元上調(diào)至3.65港元。