“三馬脫韁”　乾照光電“群龍無首”或被舉牌

　乾照光電成為最新一家無實(shí)際控制人的上市公司。11月19日乾照光電證券代表對時(shí)代周報(bào)記者表示公司近期并無定增計(jì)劃，同時(shí)直言實(shí)際控制人的空缺并未對公司生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生重大影響，公司決策按照審批權(quán)限及程序進(jìn)行。

而就市場關(guān)注的藍(lán)綠光LED產(chǎn)品，此前受制于與三安光電的競業(yè)禁止協(xié)議五年未涉足，乾照光電今表示預(yù)計(jì)明年一季度將拿出芯片試產(chǎn)。同時(shí)由于暫無實(shí)控人，同城光電行業(yè)龍頭三安光電或?qū)⒊藱C(jī)舉牌乾照光電，市場分析稱掌握控制權(quán)是乾照光電大股東當(dāng)前要?jiǎng)?wù)。

競業(yè)禁止五年未涉足藍(lán)綠光LED

乾照光電實(shí)際控制人不再續(xù)簽《一致行動協(xié)議》的消息傳來令市場頗為驚愕，尤其是一眾小股東一時(shí)有無主之感。

事實(shí)上上市公司空缺實(shí)際控制人并非獨(dú)此一家，亦并非今天才有，據(jù)時(shí)代周報(bào)記者初步統(tǒng)計(jì)，截至11月19日A股上市公司實(shí)際控制人空缺的多達(dá)70余家。

其實(shí)，實(shí)際控制人空缺與一股獨(dú)大是一體兩面，都是上市公司治理管控走向的兩個(gè)極端。

乾照光電的前身乾照有限成立于2006年2月，并于2009年3月整體變更為外商投資股份有限公司。當(dāng)時(shí)的外商即為紅杉資本紅杉中國II期基金(Sequoia Capital China ⅡHoldings, SRL)，持有擬上市公司133.64萬股，占比20.56%，僅次于鄧電明與王維勇，為第二大股東。

梳理乾照光電上市前的股權(quán)結(jié)構(gòu)不難發(fā)現(xiàn)，乾照光電之所以能夠起步全賴于來自三安光電的一批高管。

乾照光電成立后不到兩年，即于2008年3月獲得紅杉資本1022萬美元投資，折合人民幣約7200萬元。同時(shí)紅杉資本亦取得乾照光電20.56%股權(quán)，上市后稀釋至15.42%。2010年8月12日乾照光電創(chuàng)業(yè)板上市，成為紅杉中國投資的企業(yè)中首家實(shí)現(xiàn)創(chuàng)業(yè)板上市的企業(yè)，而按照上市首日最高價(jià)90元計(jì)算，紅杉資本所持股份價(jià)值高達(dá)16.37億元，賬面資本回報(bào)率超過22倍。

時(shí)代周報(bào)記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，自限售股解禁后紅杉資本于去年分三次減持乾照光電股份，加上此前減持份額，截至目前紅杉資本已經(jīng)套現(xiàn)4.7億元，最早一輪減持在其限售股剛剛解禁后不久即通過大宗交易平臺完成。截至今年三季報(bào)，紅杉資本尚持有1463萬股，占比4.96%。

而另外兩位發(fā)起人股東鄭順炎與葉孫義亦緊隨PE步伐順勢拋售，并未在意奧援高管的身份。

乾照光電對于包括公司創(chuàng)始人鄧電明在內(nèi)的高管的描述中寄寓著厚望，稱其為“既是技術(shù)專家又是管理專家”。

鄧電明的履歷顯示，其嶄露頭角于上世紀(jì)80年代，而立之年便獲任福建三明鋼鐵集團(tuán)一副廠長之職，后累遷至集團(tuán)副董事長。至此，鄧電明事實(shí)上一直在冶金行業(yè)打轉(zhuǎn)，直至2002年赴任廈門三安電子有限公司總經(jīng)理，也就是上市公司三安光電的母公司，4年后從三安電子離職并創(chuàng)辦乾照光電。

不過，鄧電明并非單槍匹馬創(chuàng)立新公司，而是從老東家同時(shí)拉人入伙，原三安電子副總經(jīng)理、總工程師王向武和曾任三安電子財(cái)務(wù)部經(jīng)理的葉孫義被其招致麾下，分別擔(dān)任乾照光電總經(jīng)理和財(cái)務(wù)副總一職，同時(shí)持有原始股票。以乾照光電首發(fā)上市前股權(quán)統(tǒng)計(jì)來看，鄧電明、王向武、葉孫義三人分別持有擬上市公司22.6%、16.6%、7.5%的股權(quán)。此外，尚有5位核心技術(shù)骨干亦跟隨鄧王等人由三安電子跳槽至乾照光電。

在鄧電明攜一干人從三安電子離職另謀乾照光電之時(shí)，三安光電與上述有關(guān)人等簽有競業(yè)禁止協(xié)議。其中鄧電明還與三安光電實(shí)際控制人林秀成達(dá)成多項(xiàng)共識，其中一項(xiàng)最為嚴(yán)厲，要求乾照光電五年內(nèi)不生產(chǎn)藍(lán)綠光LED，這也是為何乾照光電如今已是國內(nèi)紅黃光LED芯片產(chǎn)量最大的企業(yè)之一卻并未較多涉足藍(lán)綠光LED的首要原因。