“資本”是把雙刃劍 LED企業(yè)需把握度

“募集資金”、“發(fā)行股票”、“創(chuàng)投公司”、“股價(jià)動(dòng)蕩”、“增發(fā)預(yù)案”……在LED照明行業(yè)，伴隨著越來(lái)越多的上市公司，資本所散發(fā)的味道已經(jīng)越來(lái)越濃郁。君不見(jiàn)，“傳統(tǒng)照明三大家”之一的歐普照明今年也急于踏上上市的征程，可見(jiàn)資本的魅力。

以華燦光電股份有限公司為例，盡管今年上半年市場(chǎng)表現(xiàn)不佳，營(yíng)業(yè)收入同比去年同期下滑高達(dá)40.42%，且處于照明上市公司上半年度營(yíng)收增幅瀕臨墊底的位置。但在資本市場(chǎng)，它仍是不折不扣的兒。

據(jù)悉，這家在2005年底成立、2012年上市的企業(yè)，在短短6年的時(shí)間里，吸引了十多家PE投資機(jī)構(gòu)爭(zhēng)相入股。自2005年成立以來(lái)，華燦光電通過(guò)PE 接受了美國(guó)IDG、浙江華訊、金石投資、開(kāi)頭成長(zhǎng)、天福華能、國(guó)富永欽、金智匯富等11家創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的投資。其中IDG還專(zhuān)門(mén)為參股華燦光電單獨(dú)設(shè)立了兩只基金：JingTianI和JingTianII，IDG對(duì)華燦光電進(jìn)行了三輪投資，金額超過(guò)1億元。據(jù)分析，華燦光電成立時(shí)注冊(cè)資本為4000萬(wàn)元，首期到位僅220萬(wàn)元。根據(jù)華燦光電3億股的總股本、每股9.05元測(cè)算，華燦光電目前市值達(dá)27億元。

不可否認(rèn)，現(xiàn)階段，“資本”在LED上市公司發(fā)展過(guò)程中扮演著非常重要的角色。因?yàn)樨S厚的資本，LED上市公司可以有能力把握到更多的發(fā)展良機(jī)，這也令眾多中小型照明企業(yè)“羨慕嫉妒恨”。如9月10日晚間，國(guó)星光電披露定增預(yù)案，公司擬6.96元/股底價(jià)定增不超過(guò)9055萬(wàn)股，募集資金約6.3億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后將全部用于國(guó)星半導(dǎo)體外延芯片項(xiàng)目(二期)和補(bǔ)充公司流動(dòng)資金。行業(yè)資深人士預(yù)測(cè)，此舉對(duì)國(guó)星光電未來(lái)產(chǎn)業(yè)鏈完善及綜合競(jìng)爭(zhēng)力提升將大有裨益。

行業(yè)分析，上市公司的雄厚資本將全程助力產(chǎn)品研發(fā)、制造、營(yíng)銷(xiāo)、渠道、品牌、推廣、服務(wù)、人才等各個(gè)環(huán)節(jié)，尤其是在LED發(fā)展的關(guān)鍵時(shí)間窗口期，資本的作用將愈發(fā)突出、重要。

“資本”其實(shí)是把雙刃劍

資本不是萬(wàn)能的。作為上市公司，在資本運(yùn)作過(guò)程中享受某些便利與優(yōu)越的同時(shí)，也面臨諸多煩惱，如“去哪找錢(qián)”、“找誰(shuí)要錢(qián)”、“錢(qián)該怎么用”、“怎么向股民匯報(bào)”，等等。在當(dāng)前，盡管廣大投資者對(duì)LED及LED照明發(fā)展前景仍十分看好，但一輪一輪的倒閉潮涌來(lái)，也使得資本在注入的時(shí)候更為謹(jǐn)慎。如今，越來(lái)越多的上市公司開(kāi)始對(duì)資本保持冷靜、理性的態(tài)度，同樣冷靜下來(lái)的還有廣大的投資者和股民。

以士蘭微為例，8月中旬，士蘭微共向97家機(jī)構(gòu)及個(gè)人發(fā)送了《認(rèn)購(gòu)邀請(qǐng)書(shū)》，其中包括基金公司20家、證券公司10家、保險(xiǎn)公司5家。但在《認(rèn)購(gòu)邀請(qǐng)書(shū)》規(guī)定時(shí)限內(nèi)，士蘭微承銷(xiāo)商僅僅收到盛宇投資、大成基金、人壽資管、上海證大投資4個(gè)投資者合計(jì)10個(gè)有效報(bào)價(jià)。最終，士蘭微的發(fā)行價(jià)格確定為4.80元/ 股，發(fā)行數(shù)量從原先17000萬(wàn)股上限縮至9120萬(wàn)股。

與此同時(shí)，近日，福日電子擬以6.41元/股，非公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)5000萬(wàn)股股票，擬募集資金2.78億元，其中約1.95億元用于收購(gòu)深圳邁銳光電 92.8%的股權(quán)，另外約8300萬(wàn)元資金用于償還借款。該方案推出雖然得到持38.76%股權(quán)的公司大股東福建信息產(chǎn)業(yè)集團(tuán)的力挺，但在定增方案股東會(huì)表決中，仍以反對(duì)票1696萬(wàn)股約占63%，遭到否決。

與此同時(shí)，LED上市公司對(duì)有關(guān)資本使用的細(xì)節(jié)也在媒體的鎂光燈下變得無(wú)處可躲，并需要時(shí)刻接受一些質(zhì)疑之聲。且由于股市的動(dòng)蕩不安，股民對(duì)LED上市公司資本的動(dòng)作也更為關(guān)注。

以德豪潤(rùn)達(dá)為例，近日被財(cái)經(jīng)媒體曝光《德豪潤(rùn)達(dá)5100萬(wàn)開(kāi)發(fā)支出難挽業(yè)績(jī)頹勢(shì)》。據(jù)德豪潤(rùn)達(dá)半年報(bào)顯示，德豪潤(rùn)達(dá)2013年上半年末開(kāi)發(fā)支出達(dá)1.49 億元，較上年末新增5100萬(wàn)元，占本期研究開(kāi)發(fā)項(xiàng)目支出總額的比例96.57%。據(jù)悉，同行業(yè)公司上市以來(lái)開(kāi)發(fā)支出金額一直很小。因而，德豪潤(rùn)達(dá)被爆出公司涉嫌將研發(fā)支出過(guò)度資本化，以調(diào)節(jié)業(yè)績(jī)，但仍難挽業(yè)績(jī)頹勢(shì)。

而廈門(mén)信達(dá)近日公告顯示，公司擬非公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)8000萬(wàn)股，發(fā)行底價(jià)為9.72元/股，募集不超過(guò)7億元資金，投向安溪LED封裝新建項(xiàng)目、廈門(mén) LED應(yīng)用產(chǎn)品擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目、RFID產(chǎn)品設(shè)計(jì)和生產(chǎn)線擴(kuò)建項(xiàng)目。雖然廈門(mén)信達(dá)信心滿(mǎn)滿(mǎn)，但市場(chǎng)卻并不買(mǎi)賬。公告之后，公司股價(jià)持續(xù)走低，盤(pán)中最大跌幅一度超過(guò)6%。

可見(jiàn)，對(duì)于資本，照明上市公司亦需要時(shí)刻謹(jǐn)而慎之。